东方金钰报表分析

1、 第一部分 行业背景及公司基本情况简介一、行业背景零售业是指以向最终消费者（包括个人和社会集团）提供所需商品及其附带服务为主的行业。零售业没有一个统一定义。目前比较主流的零售业定义分为两种：一种是营销学角度的定义：认为零售业是任何一个处于从事由生产者到消费者的产品营销活动的个人或公司，他们从批发商、中间商或者制造商处购买商品，并直接销售给消费者。这种定义在近三十年的营销学的文献中非常普遍。另一种是美国商务部的定义：零售贸易业包括所有把较少数量商品销售给普通公众的实体。他们不改变商品的形式，由此产生的服务也仅限于商品的销售。零售贸易板块不仅包括了店铺零售商而且包括了无店铺零售商。我国目前对零售业

2、比较权威的分类、定义是国家质检总局、国家标准委2004年联合发布实施的国家推荐标准零售业态分类规定的。该标准按照零售店铺的结构特点，根据其经营方式、商品结构、服务功能，以及选址、商圈、规模、店堂设施、目标顾客和有无固定经营场所等因素，将零售业分为17种业态。包括有店铺零售业态食杂店、便利店、折扣店、超市、大型超市、仓储会员店、百货店、专业店、专卖店、家居建材店、购物中心、厂家直销中心和无店铺零售业态电视购物、邮购、网上商店、自动售货亭、电话购物等17种业态，并规定了相应的分类条件。二、公司基本资料（一）东方金钰股份有限公司概况1、公司法定中文名称：东方金钰股份有限公司 公司法定英文名称：Eas

3、tern Gold Jade Co.Ltd. 公司英文名称缩写：EGJCL2、公司法定代表人：赵兴龙3、公司董事会秘书：方莉 授权代表：赵兴龙 联系地址：广东省深圳市罗湖区贝丽北路东方金钰珠宝大厦3楼 联系电0755-25266279 传 真电子信箱：6000864、公司注册及办公地址：湖北省鄂州市武昌大道298号 邮政编码：5180205、公司选定的信息披露报纸：中国证券报 上海证券报 登载公司年度报告的中国证监会指定国际互联网网址： 公司年度报告备置地点:公司董事办公室6、公司股票上市交易所：上海证券交易所 股票简称：东方金钰 股

4、票代码：6000867、主营：黄金摆件饰品、珠宝玉石饰品、珠宝玉石首饰、黄金饰品8、经营范围：宝石及珠宝饰品的加工、生产、批发、销售，翡翠原材料的批发销售；文化旅游项目的开发；工艺美术品、文化办公用品、体育用品、五金交电、化工原料及产品、建筑材料、装饰材料、金属材料的批发、零售、代购代销；农林花卉种植；纺织品生产销售和进出口贸易、物资供应，生物工程，高新技术产品开发研制和销售；房地产开发，实业投资。9、上市日期：1997年6月6日10、公司简介：湖北东方金钰股份有限公司（原名湖北多佳股份有限公司，2006 年8月更名为湖北东方金钰股份有限公司，以下简称“公司”）系1993 年4 月经湖北省体改

5、委“鄂改199339 号”文件批准，以鄂州市服装总厂为主要发起人，通过定向募集方式设立的股份有限公司。1997 年5 月，经中国证监会证监发字1997249、250 号文批准，公司公开发行人民币普通股（A）股3,000万股，发行后公司总股本为11,595.99 万股。1999 年6 月，经湖北省体改委鄂体改199965 号文件批准，向全体股东以10:3 的比例送红股3,479 万股，以10:5 的比例转增5,798 万股。2000 年3 月，经中国证监会证监公司字20009 号文批准，公司以总股本11,595.99 万股为基数，每10股配3 股，共计增加股本1,144.82股，总股本变更为22

6、,017.6 万股。2001 年4月，公司以2000 年末总股本22,017.6 万股为基数，向全体股东按每10 股送红股1 股，资本公积每10 股转增5 股，总股本变更为35,228.2 万股。2001 年10 月以前，公司主营业务为纺织品、服装的制造与销售。2001 年10 月，根据与西安开元科教控股有限公司和西安东兴置业有限公司签订的资产置换协议，公司以下属六家服装类子公司股权及部分固定资产和应收款项等，置换西安开元科教控股有限公司和西安东兴置业有限公司拥有的三家教育类公司的股权。至此，公司主营业务更换为：各类教育产业的投资、管理、学校的后勤物业管理（含房屋等的租赁）、教育软件的开发经营

7、、教育网络的建设、网络技术的开发及转化、计算机硬件的开发及销售等。2004 年4 月，根据与西安伊果投资控股有限公司（2005 年6 月更名为云南兴龙实业有限公司）签订的资产置换协议，公司以部分应收款项、部分固定资产及其拥有的武汉光谷城风险投资有限公司80%的股权，置换西安伊果投资控股有限公司所持有的云南兴龙珠宝有限公司94%的股权，公司主业转向珠宝产业。（二）、公司业绩分析1.主营业务分析。东方金钰股份有限公司的主营业务如下：宝石及珠宝饰品的加工、生产、批发、销售，翡翠原材料的批发销售；文化旅游项目的开发；工艺美术品、文化办公用品、体育用品、五金交电、化工原料及产品、建筑材料、装饰材料、金属

8、材料的批发、零售、代购代销；农林花卉种植；纺织品生产销售和进出口贸易、物资供应，生物工程，高新技术产品开发研制和销售；房地产开发，实业投资。我们可以通过证券软件公司对该板块所有企业的排名发现，他们两者的很多项排名是非常接近的。据资料显示，东方金钰是中国唯一一家上市的翡翠公司，所以无法找到完全性质一模一样的公司，所以按照大智慧上的行业分类以及行业排名选择了业务相近排名相近的新华百货。第二部分、 杜邦分析法的基本原理一.杜邦分析原理介绍 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙

9、头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。 杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率*权益乘数资产净利率=销售净利率*资产周转率净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数二.杜邦分析原理可用下图进行说明第三部分 公司年报分析注:以下指标的计算均是以百万元为单位(保留小数点后面两位)，可能会存在误差，但计算方法均是按照规定计算的。 （二）核心指标分析1净资产收益率×100东方金钰净资产收益率时间2011年2012年2013年2014年2015年2016年净利润

10、13.8510.2118.3774.0578.27所有者权益492.28450.94461.15482.73556.78575.25平均所有者权益471.57456.05471.94519.76566.02净资产收益率2.94%2.24%3.89%14.25%13.82%净资产受益率反映企业所有者权益的获利能力。2销售净利率×100东方金钰销售净利率时间2012年2013年2014年2015年2016年净利润13.8510.2118.3774.0578.27营业收入290.83732.171115.42 1570.053114.01销售净利率4.76%1.39%1.65%4.72%2

11、.51%首钢销售净利率销售净利率反映企业销售收入的获利能力。东方金钰的销售净利率先下降再上涨，达到一个顶点后大幅下降。3总资产周转率东方金钰总资产周转率时间2011年2012年2013年2014年20015年2016年营业收入290.83732.171115.421570.053114.01资产总额905.921123.561230.591509.442583.82 3160.99 总资产平均余额 1014.741177.08 1370.022046.632872.41总资产周转率0.290.620.810.771.08总资产周转率反映总资产的利用效率。4权益乘数权益乘数东方金钰权益乘数时间2

12、011年2012年2013年2014年2015年2016年资产总额905.921123.561230.591509.442583.823160.99总资产平均总额1014.741177.081370.022046.632872.41所有者权益492.28450.94461.15482.73556.78575.25净资产平均总额471.61456.05471.94519.76566.02权益乘数2.152.582.903.945.07 权益乘数反映企业总资产是所有者权益的多少倍数。东方金钰在09年后大幅度上升且超越新华百货，而新华百货则一直稳定于一个范围内，无太大变化。核心利润比重 东方金钰核心

13、利润比重时间2012年2013年2014年2015年2016年销售毛利80.63155.6790.68187.08301.68营业税金及附加0.401.401.031.333.80期间费用75.67120.0265.7799.54157.09核心利润4.5634.2523.8886.21140.79利润总额15.6515.7028.7693.51102.55核心利润比重0.292.180.830.921.373期间费用占销售收入比重东方金钰期间费用占销售收入比重时间2012年2013年2014年2015年2016年营业费用31.165.648.3812.7514.94管理费用15.3312.6

14、221.7519.9725.51财务费用29.2441.9435.6366.82116.63销售收入净额290.83732.171115.421570.053114.01营业费用占销售收入比重10.69%8.97%0.75%0.81%0.48%管理费用占销售收入比重5.27%1.72%1.95%1.27%0.82%财务费用占销售收入比重10.05%5.73%3.19%4.26%3.75%期间费用占销售收入比重26.01%16.42%5.89%6.34%5.05%东方金钰的营业费用从2013到2014年有一个巨幅下降之后平稳，说明 ；管理费用和财务费用占有较低的比例，财务费用有波动减少的趋势，而

15、财务费用的减少带来了盈利能力的提升，管理费用五年中也处于波动状态。盈利能力分析结论：l 东方金钰的营业收入一直稳定上升，而新华百货的营业收入虽然稳中有降但2016年大幅上升，且新华百货明显高于东方金钰，说明两家公司市场地位不同。但东方金钰处于成长期。l 东方金钰的大幅毛利率下降的同时，期间费用也在大幅下降，但是盈利能力上升。这说明东方金钰的经营水平已经逐步成熟。而新华百货在毛利率稳定的同时期间费用也处于平稳状态，这是一个成熟企业的表现。l 东方金钰的营业收入与利润均处于持续上升中，这是企业在成长中成熟，且盈利能力已处于行业领先水平，但仍需关注其现金收入情况，并留意其是否具备持续盈利的能力与新的

16、利润增长点。（四）资产效率分析1应收账款周转率东方金钰应收账款周转率时间2011年2012年2013年2014年2015年2016年应收账款24.6739.691.349.5763.6168.96应收票据应收账款平均余额32.1465.4570.4456.5966.29营业收入290.83732.171115.421570.053114.01应收账款周转率9.0511.1915.8427.7446.98应收账款周转率反映企业应收账款的周转速度。东方金钰的应收账款周转率处于一个稳定的水平且处于上升趋。2存货周转率存货周转率东方金钰存货周转率时间2011年2012年2013年2014年2015年2

17、016年营业成本210.2576.51024.741382.972812.33存货273.22574.1690.5810.941957.792434.46存货平均净额423.66632.3750.721384.372196.13存货周转率0.50.911.3711.28随着企业规模和销售的增长，存货显示增长状态是正常的，而东方金钰的存货在2010年后大幅且迅速的增长以致于显示畸形增长，显示其产品有积压的可能。新华百货存货却在一定低范围内波动。3总资产报酬为了便于分析，将总资产收益率调整为以净利润计算的结果。东方金钰总资产报酬率时间2011年2012年2013年2014年2015年2016年净利

18、润13.8510.2118.3774.0578.27资产总额905.921123.561230.591509.442583.823160.99平均资产总额1014.741177.081370.022046.632872.41总资产报酬率1.230.871.343.622.72l 由于零售业的饱和和加速扩张导致的纪略竞争，通货膨胀且经济危机导致消费者对翡翠的需求增幅放缓，导致东方金钰的存货增加，企业存货运用效率降低，存货占用资金较多，结构不合理从而盈利能力不能得到改善提高。（四）偿债能力分析1流动比率东方金钰流动比率时间2012年2013年2014年2015年2016年流动资产814.88907

19、.481185.392217.282757.06流动负债465.72762.56221.51251.841360.54流动比率1.751.195.351.772.03流动比率是短期偿债能力分析的核心指标。东方金钰的流动比率总体水平高于新华百货，说明其短期偿债能力高于新华百货。并且东方金钰在2009年达到一个制高点。第四部分 综合评价（一）公司存在问题经过上述财务指标的分析后,我对该公司有了一定程度的了解,：财务状况良好，财务综合能力处于同业领先水平；盈利能力处于行业领先水平；偿债能力处于同行业领先水平；在现金流量的安全性方面处于同行业中游水平；运营能力处于同行业中游水平；成长能力处于行业领先水

20、平，有较乐观的发展前景，但任有许多问题需要注意，主要表现在：1 市场价格水平受供求走势的影响受全球金融危机影响，全年社会消费品零售总额增速将保持在12%左右。全球金融危机对中国经济的影响主要体现在实体经济，受财政收入下降和居民收入增长放缓等因素影响，但生活必需品的销售受到的影响相对较小；但对百货店的影响将大于超市。导致零售行业增速回落的主要原因包括:提供给消费者的折扣幅度比往年大；出口企业倒闭引发失业率上升，农民工回乡人数增加并削弱中低档消费品的需求；内地消费市场回落，较实体经济增长的变化呈现滞后现象；通缩预期升温；单价较高的奢侈消费品需求急速放缓。东方金钰主要以零售翡翠饰品为主，处于中高档奢

21、侈品链，而市场对奢侈品的需求放缓，所以存货积压现象较为严重。2行业发展面临转型瓶颈 政策导向偏向大型企业面对销售行情的放缓，国内零售业正进入优胜劣汰的时代了，一些大型零售企业的收购扩张意图渐趋旺盛。一些经营不善的企业将会倒闭或成为被收购的对象，但对于一些资金实力雄厚的企业而言，这可能会被视为加快并购步伐的良机。东方金钰的盈利能力和偿债能力都处于行业领先地位，企业本身正处于成长期，若不转型及时朝多面化转型则将面临劣汰形式。2 零售业业务市场竞争的日趋激烈，风险加大零售业是高成本的行业，从东方金钰高额的营业费用和管理费用便可看出，零售业正处于大规模扩张中，连锁经营度不高导致费用过高，风险加大。零售

22、业的兼并现象日趋严重，中小零售商的业绩下滑，估值水平低于前几年，这也有利于兼并。所以中国的零售业将有着巨大的发展空间，同时国内零售业的竞争将会十分惨烈，内资零售企业面临着巨大的生存压力。东方金钰总体水品处于行业领先地位，处于激烈竞争的顶端，但仍需小心被兼并。4公司的利润空间不断减少从国内生产总值及其构成来看，我过属于中等收入国家，国内的零售业保持了较为稳定快速的发展，中国零售业尚有巨大的发展空间，但实际上，大部分的零售商发现，随着消费者选择空间的增大，自己使出的各种门店调整方式似乎都不能改变利润逐渐下滑的事实。我国的销售成本毛利率远低于发达国家水平，说明我过零售业仍然处于低附加值阶段，且随着竞

23、争的加剧，利润空间有进一步被积压的趋势。东方金钰要在在多重的选择中对自己的各种资源进行整合，以期达到利润的最大化。5公司未来的发展面临着机遇和挑战并存的局面 未来，我国经济将升级转型早就一个伟大的内需消费时代，就消费市场总体来看，外商投资数量尚不足中国零售业的千分之一，所以零售业在拓展本身内需的同时积极引进外商投资。中国重视的“三农问题”也为零售业拓展业务提供了巨大的发展空间。电子商务的发展为零售业提供了新的服务于给予，借助信息系统零售企业使得服务品质的提升，并给顾客愉悦、舒适、受尊崇的购物体验。当顾客来店的时候，借助信息系统便可捕捉到顾客信息，从而提供一些个性化、精细化服务。未来几年，零售商

24、将激烈争夺那些拥有智能手机、花费大量时间上网的技术娴熟类高消费顾客。另外，传统零售商遭遇电子商务强劲挑战。传统零售业应该把电子商务视为企业的第二次创新。（二）可提供的建议针对严峻的市场竞争形势，给东方金钰股份有限公司公司提供的建议是：多元化销售与特色经营并重，要有自主经营品牌开发的意识并提高产品质量，重视电子商务领域的开拓，调整产品结构，努力降低产品成本，所采取的主要措施可以包括以下几个方面：1着力加大多元化战略，东方金钰需要投入人力、物力、精力进行多业态的店面创新。比如店面可以细分为三种形态：一是在核心商圈的旗舰店或中心店；二是在城市的副商圈、亚商圈开辟的综合店；三是在城市大型商住社区里开辟

25、的社区店。专门开发研发服务的部门，框定自己的目标顾客，研究消费发现和消费需求，提供更多的主动服务。创造自己的知名品牌，逃出同质化竞争，而不是依靠盲目的价格优势吸引顾客，不能贪图大而全，而是寻找自身的差异化。2打破专柜联营，加大管理力度，深入开展增收节支降成本活动，优化资源配置。联营模式带来了运营成本降低，但给带来了盈利能力下降，服务功能退化，业务能力退化，特别是服务质量难以保持。而消费者则觉得渠道费用转嫁到自己身上，中间流通费用过高。所以东方金钰要有自猪经营、品牌开发意识，走价值型连锁的道路，使得自营具有核心价值和核心技术。3加快技术创新项目实施进度，引进电子商务服务。借助信息系统提升服务质量

26、，给消费者带来舒适的购物体验，并且信息系统可以捕捉到消费者的信息，从而提供个性化、精细化的服务，网络零售给东方金钰带来新的契机，新的创新机遇。 4通过结构调整、产业重组和技术创新来实现由大变强的转变，提高行业经济增长的质量和效益。“调整结构、优化布局”，指要稳步推进“无店铺销售”，促进网络购物、电话购物、手机购物、电视购物、自动售货机等无店铺销售业态规范发展，尽量加快网上商城计划的进程。5培育差异型竞争优势，促进经济运行质量和效益的提高。必须理解并权衡三个关键维度：缺货率、库存和成本。若能有效管理并权衡这三个因素，就能优化供应链、提升业绩、形成竞争优势。显然，快速增长和持续获利与有效的供应链管

27、理紧密相连，东方金钰必须尽快的完成商品“从设计到货架”的整个流程，这能使得东方金钰的收益和利润始终保持一定的增长率。6坚持以绿色低碳生产为核心的循环经济发展道路，“积极发展绿色低碳流通”，开展绿色产品销售和废弃物逆向回收渠道建设试点工作，引导连锁零售企业与生产制造企业、回收拆解企业建立合作关系，建设“循环消费示范门店”。使得绿色消费理论和“逆向物流”大力发展。东方金钰应发展一种有力的营销方式，收旧售新、以旧换新应该成为东方金钰的销售计划。附表东方金钰股份有限公司资产负债表东方金钰股份有限公司 资产负债表(2006-2011)项目2011年2012年2013年2014年2015年2016年流动资

28、产：货币资金32,699,060.3952,351,037.4663,974,769.3470,950,711.3279,641,523.6076,732,538.22交易性金融资产23,338,175.0018,268,034.40应收票据应收账款24,671,509.9039,596,488.9191,303,368.8549,573,739.0263,618,722.6768,956,678.28预付款项118,577,356.0273,675,763.9236,811,362.98232,284,785.6163,897,764.89165,297,200.52应收利息其他应收款95,

29、323,493.3751,815,412.7824,886,968.1521,636,833.4234,058,371.0811,606,472.74存货273,215,659.64574,104,276.72690,503,618.90810,941,729.051,957,791,297.142,434,462,172.37一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计544,487,079.32814,881,154.79907,480,088.221,185,387,798.422,217,275,713.782,757,055,062.13非流动资产：可供出售金融资产持有至到期投资长

30、期应收款长期股权投资39,750,000.0039,750,000.00投资性房地产05,596,009.825,371,381.345,146,752.86固定资产19,876,998.809,949,490.823,645,993.673,595,948.3321,206,932.7519,929,418.73在建工程78,412,670.8432,894,985.8447,163,364.0948,221,992.9432,894,985.84工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产88,141.6867,041.721,408,725.281,355,932.681,303,

31、140.12开发支出商誉长期待摊费用312,600.083,242,278.823,432,619.532,272,924.50909,535.59103,056.57递延所得税资产825,674.94499,661.891,204,552.681,178,748.743,276,639.7818,872,306.48其他非流动资产262,000,000.00262,000,000.00262,000,000.00262,000,000.00262,000,000.00323,978,526.56非流动资产合计361,427,944.66308,674,559.05323,109,581.51

32、324,049,721.13366,540,779.50403,936,448.46资产总计905,915,023.981,123,555,713.841,230,589,669.731,509,437,519.552,583,816,493.283,160,991,510.59流动负债短期借款74,375,000.00268,000,000.00223,200,000.0057,166,800.00352,367,200.0084,067,600.00交易性金融负债291,814,350.00289,738,800.00应付票据40,000,000.000.00120,000,000.002

33、0,000,000.00应付账款93,251.465,370,955.9511,532,312.7659,947,911.37207,296,919.71174,498,311.22预收账项3,414,622.668,167,535.478,829,225.1517,784,138.20149,655,931.94138,801,573.47应付职工薪酬3,453,127.371,275,661.061,076,644.701,215,310.251,045,004.84887,306.06应交税费1,416,949.86-1,585,693.6117,248,340.6416,093,301

34、.6736,016,680.44236,225,524.13应付利息16,159,174.502,069,890.79687,078.11其他应付款30,876,661.59124,481,904.76160,664,688.5633,134,772.84211,567,287.61231,624,509.54一年内到期的非流动负债20,000,000.0060,000,000.00220,000,000.00200,000,000.00其他流动负债流动负债合计173,637,410.32465,718,161.01762,559,009.19221,509,206.211,251,841,0

35、62.711,360,538,499.91非流动负债：长期借款240,000,000.00200,000,000.000800,000,000.00770,000,000.001,220,000,000.00应付债券长期应付款专项应付款预计负债6,494,710.006,877,001.005,200,000.005,200,000.005,200,000.00递延所得税负债402,379.450其他非流动负债非流动负债合计240,000,000.00206,897,089.456,877,001.00805,200,000.00775,200,000.001,225,200,000.00负债

36、合计413,637,410.32672,615,250.46769,436,010.191,026,709,206.212,027,041,062.712,585,738,499.91股东权益：股本352,281,672.00352,281,672.00352,281,672.00352,281,672.00352,281,672.00352,281,672.00资本公积80,399,618.19102,358,610.78102,358,610.78102,358,610.78102,358,610.78167,335,749.92减：库存股00盈余公积36,371,312.7936,371

37、,312.7936,371,312.7936,371,312.7936,371,312.7936,371,312.79未分配利润-148,020,275.65-134,318,057.62-128,633,126.36-116,476,932.78-59,002,348.3219,264,275.97外币报表折算差额归属于母公司股东权益小计321,032,327.33356,693,537.95362,378,469.21374,534,662.79432,009,247.25575,253,010.68少数股东权益171,245,286.3394,246,925.4398,775,190.3

38、3108,193,650.55124,766,183.32股东权益合计492,277,613.66450,940,463.38461,153,659.54482,728,313.34556,775,430.57575,253,010.68负债和股东权益总计905,915,023.981,123,555,713.841,230,589,669.731,509,437,519.552,583,816,493.283,160,991,510.59东方金钰股份有限公司利润表东方金钰股份有限公司 利润表(2007-2011)项目20122013201420152016一、营业总收入290,825,501.22732,168,399.231,115,419,980.091,570,049,096.733,114,011,611.44其中：营业收入290,825,501.22732,168,399.231,115,419,980.091,570,049,096.733,114,011,611.44二、营业总成本286,608,164.61700,270,012.331,089,442,488.091,486,887,860.663,020,595,861.08其中：营