私募股权投资基金二

1、私募股权投资基金*什么是风险投资和创业投资基金风险投资(Venture Capital简称是 VC ,在中国是一个约定俗成的具有 特定内涵的概念, 其实把它翻译成创业投资更为妥当。 广义的风险投资泛指一切 具有高风险、 高潜在收益的投资; 狭义的风险投资是指以高新技术为基础, 生产 与经营技术密集型产品的投资。 根据美国全美风险投资协会的定义, 风险投资是 由职业金融家投入到新兴的、 迅速发展的、 具有巨大竞争潜力的企业中一种权益 资本。从投资行为的角度来讲, 风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术 及其产品的研究开发领域, 旨在促使高新技术成果尽快商品化、 产业化, 以取得 高资本收益

2、的一种投资过程。 从运作方式来看, 是指由专业化人才管理下的投资 中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程, 也是协调风险投资家、 技术专家、投资者的关系,利益共享,风险共担的一种投资方式。风险投资一般采取风险投资基金的方式运作。 风险投资基金的法律结构是采 取有限合伙的形式,而风险投资公司则作为普通合伙人管理该基金的投资运作, 并获得相应的报酬。 在美国采取有限合伙制的风险投资基金, 可以获得税收上的 优惠,政府也通过这种方式鼓励风险投资的发展。特征1、 投资对象多为处于创业期 (start-up 的中小型企业, 而且多为高新技术 企业;2、投资期限至少 3-5年以上,投资方式一般

3、为股权投资,通常占被投资企 业 30%左右股权,而不要求控股权,也不需要任何担保或抵押;3、投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上;4、风险投资人 ( venture capitalist 一般积极参与被投资企业的经营管 理,提供增值服务;5、 除了种子期 (seed 融资外, 风险投资人一般也对被投资企业以后各发展 阶段的融资需求予以满足;6、由于投资目的是追求超额回报,当被投资企业增值后,风险投资人会通 过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本,实现增值。特点风险投资是由资金、 技术、 管理、 专业人才和市场机会等要素所共同组成的 投资活动,它具有以下六个特点:一、以投资换股权方式,

4、积极参与对新兴企业的投资;二、协助企业进行经营管理,参与企业的重大决策活动;三、投资风险大、回报高;并由专业人员周而复始地进行各项风险投资;四、追求投资的早日回收,而不以控制被投资公司所有权为目的;五、风险投资公司与创业者的关系是建立在相互信任与合作的基础之上的;六、投资对象一般是高科技、高成长潜力的企业。创业投资基金 (Venture Capital Fund 是指由一群具有科技或财务专业知识 和经验的人士操作,并且专门投资在具有发展潜力以及快速成长公司的基金。创业投资是以支持新创事业,并为未上市企业提供股权资本的投资 活动, 但并不以经营产品为目的。 创业投资主要是以私人股权方式从事资本经

5、营, 并以培育和辅导企业创业或再创业, 来追求长期资本增值的高风险、 高收益的行 业。一般而言,创业投资公司会执行以下几项工作:*投资新兴而且快速成长中的科技公司;*协助新兴的科技公司开发新产品、提供技术支持及产品营销管道;*承担投资的高风险并追求高报酬;*以股权的型态投资于这些新兴的科技公司;*经由实际参与经营决策提供具附加价值的协助;*有较长期的投资规划;创业投资基金主要有以下特点:一是基金的主要资助对象是一般投资者或银行不愿提供资金的高科技、 产品 新、成长快的风险投资企业;二是创业投资基金以获取股利与资本利得为目的, 而不是以控制被投资公司 所有权为目的,创业投资者甘愿承担创业投资的风

6、险,以追求较大的投资回报;三是创业投资包含创业投资者的股权参与, 其中包括直接购买股票、 认股权 证、可转换债券等方式;四是创业投资者并不直接参与产品的研究与开发 (R&D、生产与销售等经营 活动, 而是间接地扶持被投资企业的发展, 提供必要的财务监督与咨询, 使所投 资的公司能够健全经营、价值增值;五是创业投资属于长期性的投资, 流动性较差, 一般需要 5 10年方能有显 著的投资回报投资方式联合投资:联合投资和组合投资是分散风险的重要措施,联合投资(也称辛迪加 SYNDICATION 投资指多个创业投资者联合对同一风险企业进行投资,一方面有 利于创业投资者之间的信息共享, 提高项目

7、选择的准确性, 加强投资监管和提供 更多的增值服务, 另一方面, 可以保证对风险企业的投资总额达到合理规模, 增 大了投资成功的可能性。组合投资:组合投资则指投资者根据项目 (企业 不同发展阶段对投资入股形式的要求 (必需的和可能接受的方式,创业投资家采取股权、债权、准股权、担保等多 种形式的组合投资策略,既保证项目(企业对资金的需要,又尽可能减少项目 (企业失败造成的损失。同时,对多家风险企业进行投资,通过投资组合分散 投资风险,不会因一项投资的失败而满盘皆输。在创业投资行业, “决不把所有 的鸡蛋放在同一个篮子里”是对这种投资方式最恰当的比喻。*私募股权投资基金和创业投资基金的区别 ?创业

8、投资基金 (Venture Capital Fund即风险投资,简称风投(VC ;私募 股权投资(Private Equity,简称 PE 。二者本没有什么差别,都是为初创阶 段的企业提供发展资金。 私募股权基金起源于风险投资, 在发展早期主要以中小 企业的创业和扩张融资为主, 因此风险投资在相当长的一段时间内成为私募股权 投资的同义词。 但是从 1980s 开始, 大型并购基金的盛行使得私募股权基金有了 新的含义, 现在二者的主要区别体现在投资领域。 风险投资基金投资范围限于以 高新技术为主的中小公司的初创期和扩张期融资, 而私募股权基金的投资对象主 要是那些已经形成一定规模的, 并产生稳定

9、现金流的成熟企业, 这是其与风险投 资基金最大的区别。*私募股权投资基金是非法的吗 ?不是非法的。私募股权投资 (PE 是指通过私募基金对非上市公司进行的权益性投资。 在 交易实施过程中, PE 会附带考虑将来的退出机制,即通过公司首次公开发行股 票(IPO 、兼并与收购(M&A或管理层回购(MBO 等方式退出获利。简单的 讲, PE 投资就是 PE 投资者寻找优秀的高成长性的未上市公司,注资其中,获得 其一定比例的股份,推动公司发展、上市,此后通过转让股权获利。私募股权投资是一种高收益的投资方式, 伴随着高收益的是高风险。 随着私 募股权投资行业的不断发展,已经形成了许多行之有效的风

10、险控制方法。(1合同约束机制事前约定各方的责任和义务是所有商业活动都会采取的具有法律效力的风 险规避措施。 为防止企业不利于投资方的行为, 保障投资方利益, 投资方会在合 同中详细制定各种条款, 如肯定性和否定性条款、 股份比例的调整条件条款、 违 约补救条款和追加投资的优先权条款等。(2分段投资分段投资是指私募股权投资基金为有效控制风险, 避免企业浪费资金, 对投 资进度进行分段控制, 只提供确保企业发展到下一阶段所必需的资金, 并保留放 弃追加投资的权利和优先购买企业追加融资时发行股票的权利。 如果企业未能达 到预期的盈利水平, 下一阶段投资比例就会被调整, 这是监督企业经营和降低经 营风

11、险的一种方式。(3股份调整条款与其他商业活动相同的是, 私募股权投资在合同中可以约定股份调整条款来 控制风险。 股份调整是私募股权投资中重要的控制风险的方法, 通过优先股和普 通股转换比例的调整来相应改变投资方和企业之间的股权比例, 以约束被投资企 业作出客观的盈利预测、 制定现实的业绩目标, 同时也激励企业管理者勤勉尽责, 追求企业最大限度的成长,从而控制投资风险。(4复合式证券工具复合式证券工具通常包括可转换优先股、 可转换债券和可认股债券等, 它结 合了债务投资和普通股股权投资的优点, 可以有效保护投资者利益, 分享企业成 长。*股权投资基金和证券投资基金有什么区别?股权投资基金在中国通

12、常称为私募股权投资, 从投资方式角度看, 依国外相 关研究机构定义, 是指通过私募形式对私有企业, 即非上市企业进行的权益性投 资, 在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制, 即通过上市、 并购或管理层回购等方式,出售持股获利。有少部分 PE 基金投资已上市公司的股权,另外在 投资方式上有的 PE 投资如 Mezzanine 投资亦采取债权型投资方式。证券投资基金 (Securities Investment Fund 是指通过公开发售基金份额募 集资金, 由基金托管人托管, 由基金管理人管理和运作资金, 为基金份额持有人 的利益, 以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、 风险共担的集合

13、投资方 式。*私募股权投资基金购买渠道有哪些1.在私募股权基金公司购买 2. 通过银行等代销机构进行购买 3. 通过第三方 投资机构进行购买私募股权投资基金的风险在哪里?风险控制方式有哪些 ?看他们到底有没有投资项目方 ; 基金公司有没有到基金业协会备案,如果没 有备案,切记一定谨慎 ; 项目方是什么行业,最好是新能源,有创新高科技的, 环保,新行业等等之类的 ; 看项目方的运营情况,最好是有自己的知识产权,有 自己的研发或者开发团队, 有自我造血功能, 研究财务报表。 看公司最近的发展, 以及固定资产 ; 如果满足了以上好的要求,那么基本风险就很小了,是在可控范 围内的。一般有实物抵押、第三

14、方担保、项目方股权质押、基金结构化设置等, 风控分事前风控和事后风控, 事后风控更为重要, 就是如何在发生风险后, 能将 风险控制在最低的层次。*私募股权投资基金产品的期限是 n+m年,这里 n 代表什么 ?N是指这只基金最低锁定期时间, M 是后续时间, 现在一般的私募基金是 3+2年限,政府的私募基金 5+2年限,比如 3+2基金,基金投资两家企业上市,投资 到了 3年时间, 这两家企业还没上市成功, 基金收益还没回来, 基金管理人召开 基金投资委员会,投票决定基金续不需时间!再续时间那就是续 2年时间。*私募股权投资基金的盈利模式是怎么样的?私募股权投资基金盈利模式和证券基金一样, 低买

15、高卖, 为卖而买, 获取长 期资本增值收益。具体来说,产业基金的盈利分为五个阶段:价值发现阶段:即通过项目寻求, 发现具有投资价值的优质项目, 并且能够与项目方达成投资合 作共识。 价值持有阶段:基金管理人在完成对项目的尽职调查后,基金完成对 项目公司的投资, 成为项目公司的股东, 持有项目公司的价值。 价值提升阶段。 基金管理人依托自身的资本聚合优势和资源整合优势, 对项目公司的战略、 管理、 市场和财务, 进行全面的提升, 使企业的基本面得到改善优化, 企业的内在价值 得到有效提升。 价值放大阶段。基金所投资项目,经过价值提升,培育 2-3年后，通过在资本市场公开发行股票，或者溢价出售给产

16、业集团、上市公司，实现 价值的放大。 价值兑现阶段。基金所投资项目在资本市场上市后，基金管理人 要选择合适的时机和合理价格， 在资本市场抛售项目企业的股票，实现价值的最 终兑现。 *公募基金和私募基金有什么区别? 公募基金和私募基金的区别如下： 1、募集的对象不同。公募基金的募集对象是广大社会公众，即社会不特定 的投资者。而私募基金募集的对象是少数特定的投资者，包括机构和个人。 2、募集的方式不同。公募基金募集资金是通过公开发售的方式进行的，而 私募基金则是通过非公开发售的方式募集， 这是私募基金与公募基金最主要的区 别。在我国，公募基金都在公开媒体上大做广告以招徕客户，而私募基金在吸引 客户

17、时不能利用任何传播媒体做广告。 3、信息披露要求不同。公募基金对信息披露有非常严格的要求，其投资目 标、投资组合等信息都要披露。而私募基金则对信息披露的要求很低，具有较强 的保密性。 4、监管不同。公募基金由证监会依法进行监管，并实行行业自律，而私募 基金仅属于普通的投资者。 5、投资限制不同。公募基金在在投资品种、投资比例、投资与基金类型的 匹配上有严格的限制， 而私募基金的投资限制完全由协议约定。简单一点就是公 幕基金公司购买某一只股票金额不能超过该支股票的 10%，单支股票占单只公幕 基金的资产比例不能超过 10%。而私幕基金没有这限制，如果私幕看好云南白药 这支股票最好， 私幕经理可以全