新三板挂牌流程及相应的法律服务

1、新三板挂牌流程及相应的法律服务北京大成律师事务所武汉分所律师、合伙人罗长德一、新三板由来及现状“新三板”市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让 试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。由中国证监会、国家科技部发起、组织、设立，专门为国家级科技园区非上市高科技公 司提供的代办股份转让平台，2006年1月23日，中关村科技园区非上市股份公司进入代办股份转让系统。有关方面后来在北京中关村科技园区建立了新的股份转让系统，这就被称为“新三板”。2008年以来，新三板呈现出稳健发展的势头，交易规模和挂

2、牌企业数量稳步增长，也被越来越多的高新技术企业所看好。从挂牌企业数量上来看，2006年至2010年，园区挂牌企业呈现稳步增长趋势，目前新三板有86家挂牌企业，已有9家挂牌公司完成了共10次的定向增 发股份，融资4.66亿元，融资规模最高达8700万，数家公司已经成功转板到创业板上市，实 现二、新三板挂牌流程从2006年1月份开始，“中关村报价转让系统”进入深交所代办转让系统进行股份报价 转让，“中关村报价转让系统”目前的主管机构为中国证券业协会。区别于目前上市公司的IPO审核流程，拟进入“中关村报价转让系统”进行股份转让的公司，只需通过证券业协会 进行备案后，在深交所“新三板”系统上挂牌即可。

3、非上市公司申请股份在代办系统挂牌，须具备以下条件：1、存续满两年。（有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的， 存续期间可以从有限责任公司成立之日起计算）；2、主营业务突出，具有持续经营能力；（通常情况下，公司的主营业务收入应占到总收入的70%上，主营业务利润应占到利润总额的70%以上。业务过于分散对于中小企业挂牌是绝对的“减分”事项。）3、公司治理结构健全，运作规范；4、股份发行和转让行为合法合规；5、公司注册地址必须在试点高新科技园区（北京中关村，张江高科，滨海新区，武汉 东湖园区）；属于在国家级高新技术产业开发区注册的高新技术企业。6、地方政府出具新三板上市挂牌试点确认函

4、。依据高新技术企业认定管理办法、高新技术企业认定管理工作指引，高新技术企业是指，在国家重点支持的高新技术领域内，持续进行研究开发与技术成果转化， 形成企业核心自主知识产权，并以此为基础开展经营活动，在中国境内（不包括港、澳、 台地区）注册一年以上的居民企业。依据相关法律、法规及规范性文件的规定，非上市公司申请新三板挂牌转让的流程如下：1、公司董事会、股东大会决议；2、申请股份报价转让试点企业资格；3、签订推荐挂牌协议。非上市公司申请股份在代办系统挂牌，须委托一家主办券商作 为其推荐主办券商，向协会进行推荐。申请股份挂牌的非上市公司应与推荐主办券商签订 推荐挂牌协议。4、配合主办报价券商尽职调查

5、。5、主办报价券商向协会报送推荐挂牌备案文件。6、协会备案确认。协会对推荐挂牌备案文件无异议的，自受理之日起五十个工作日内 向推荐主办券商出具备案确认函。7、股份集中登记。8、披露股份报价转让说明书。9、挂牌交易。审批时间短、挂牌程序便捷是新三板挂牌转让的优势，其中，企业申请非上市公司股份报价转让试点资格确认函的审批时间为5 日;推荐主办券商向协会报送推荐挂牌备案文件，协会对推荐挂牌备案文件无异议的，出具备案确认函的时间为五十个工作日内。除此之外， 企业申请新三板挂牌转让的时间周期还依赖于企业确定相关中介机构、相关中介机构进行尽职调查以及获得协会确认函后的后续事宜安排。与主板、中小板及创业板相

6、比，企业申请在新三板挂牌转让的费用要低得多。费用一般在100- 150万元左右（依据项目具体情况和主办券商的不同而上下浮动），在新三板市场挂牌后运作成本每年不到3万元。附：新三板与创业板、主板比较表新三板与创业板、主板比较项目新三板创业板主板主体资格非上市股份公司依法设立且合法存续的股份有限公司依法设立且合法存续的股份有限公司经营年限存续满2年持续经营时间在3年以上持续经营时间在3年以上最近两年连续盈利，最近两年净利润累盈利要求具有持续经营能力计不少于1000万元且持续增长。（或）最近1年盈利，且净利润不少于 500万最近三个会计年度净利润均为正数元，最近1年营业收入不少于 5000 元，最近

7、2年营业收入增长率均不低于30%。万且累计超过3000万元最近一期末净资产不少于两千万元，且最近一期末无形资产（扣除土地使用资产要求无限制不存在未弥补亏损权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20 %发行前股本总额不少于人民币3000股本要求无限制发行后股本总额不少于3000万元万元主营业务主营业务突岀最近2年内没有发生重大变化最近3年内没有发生重大变化实际控制人无限制最近2年内未发生变更最近3年内未发生变更董事及管理层无限制最近2年内没有发生重大变化最近3年内未发生重大变化成长性及中关村高新技术创新能力企业“两高五新”企业无限制具备相应风险识别投资人和承担能力的特定 投资者有两年投

8、资经验的投资者无限制信息披露之定期报告年报和半年报年报、半年报和季报年报、半年报和季报备案或审核备案制审核制审核制三、新三板扩容近期，新三板被热议，新三板概念股被热吵，主要原因是因为有关方面将新三板在全国范围内扩大试点将全面启动，全国有54个高科技园区，中国证券业协会已与除中关村以外的52个园区签订协议，受理预备案。“新三板扩容” 是指“新三板”-中关村科技园区非上市股份有限公司代办股份报价转让系统的试点园区范围的扩大和代办系统的主办券商数量的增加。新三板扩容将在原有中关村科技园区试点的基础上，将范围扩大到其他具备条件的国家级高新技术园区；在交易制度上，将同步引入 做市商制度，而首批试点做市商

9、则将优先 考虑已有代办系统主办资格且至少推荐一家公司挂牌的证券公司；在投资者资质上，符合新三板市场投资者适当性管理有关要求的个人投资者，可进入新三板市场参与报价转让交 易。目前证监会已经基本确定，在证监会统一监管下， 依托代办股份转让系统构建全国性场外交易市场，对新三板进行扩容。扩容大体方案为园区扩容与企业扩容 两种：园区扩容继续依托于国家级高新技术园区，将新三板的范围由中关村园区逐步扩展至全国所有的高新 技术园区，在扩容过程中控制节奏，实现分期分批稳步推进；企业扩容，即突破高新技术园区的限制，以企业的质量为标准，只要企业符合一定的标准，就可以到新三板挂牌，这 样就将新三板的范围扩容至全国各地

10、的高新技术企业乃至所有优质非上市企业。但目前证监会主要倾向于第一种方案。为保证“新三板”扩容后的稳定运行，监管机构正酝酿于北京筹建“新三板”交易所，初步设想是，该交易所将担负新三板挂牌公司交易的日常监管工作，另外还负责拟挂牌公司的材料审核工作。 更具体地说，证券业协会负责“新三板”工作业务的是“场外市场工 作委员会”。其流程是由拟挂牌公司先向证券业协会备案确认，然后由该公司的主办券商向深交所中小板公司管理部申请报价转让证券简称和证券代码，之后在中国结算深圳分公司登记存管部完成股份初始登记，最后由挂牌公司和主办券商向深交所报价转让系统工作小组提 交“挂牌”申请材料、并商定挂牌日期。挂牌后，深交所

11、负责开户、报价转让系统的日常运行、公司挂牌摘牌申请等；中国结算深圳分公司办理资金结算、股份初始登记等业务；深圳证券信息公司办理公司信息披露业务。现在酝酿成立的“新三板交易所”，将履行备案以及日常监管职责。简而言之，就是将协会现在的场外市场工作委员会单独出来，成立一个新三板交易所。职能类似于现在的沪深交易所，只是交易系统仍挂在深交所。当然最终方案还没有确定。从目前讨论的情况看， 今后挂牌的申请流程很可能是，先在新三板交易所进行材料审核，然后在证监会进行注册， 获得两张通行证后，再与新三板交易所确定挂牌时间。而上市后进行的再融资活动，也需要同时取得交易所和证监会两张通行证。随着新三板扩容渐行渐近，

12、国内各家国家级高新技术产业园区对“二批试点”名额的拼抢也逐日升级。 二级市场上，投资者对开发区板块的投资热情已经被多次点燃。监管层对新三板试点园区的遴选有两项关键指标：一是各园区的综合实力， 主要看各园区的经济总量指标；二是各园区企业对新三板的内在需求，以及企业的准备情况。 这意味着园区内拟挂牌新三板企业数量的多寡、质量的优劣，以及这些企业的股改、内核和备案等程序的进展情况， 将是考核重点。如此一来，推动园区内更多企业申报挂牌新三板，成为拼抢首批试点的关键。当前，几乎所有冲刺新三板试点的地方政府和园区，都对意向挂牌企业许以高额补贴或政策支持。由于新三板市场既涉及地方的未来产业发展，又可以解决当

13、地民企的融资来源，可谓 有百利而无一害，地方政府之间的竞争激烈程度不难想像。至于高新园区，更是能够收获多方好处，诸如增加园区物业等收入，提升园区吸引力，使园区土地增值，甚至园区还可以持有挂牌公司股权获得相关收益。新三板该次扩容园区数目还没有确定。但第一批家数不会太多，质量应该有所保证。新三板推出和扩容是国家实施国家中长期科学和技术发展规划纲要（20062020年）的体现，是一项长期的有序的规划，进入不了本批试点，下一批也不会 等太长的时间。当前国内共有申银万国、西部证券、国信证券等44家券商获得了新三板主办券商资格。四、进入新三板对企业的影响新三板扩容从去年上半年以来一直在被热议，但始终犹抱琵

14、琶半遮面，具体推出时间一再被推迟，主要还是尚有一些需要解决的问题。比如全国统一性和地域差异性的统筹安排、 新三板与各地产权交易市场及股权交易所的定位与合作、报价的简单化和交易的复杂化之间的逐步整合、市场的井喷式发展和系统的滞后性之间的协调及如何推动市场与加强监管的结 合等问题。在新三板一旦扩容后，个人投资者一旦入场交易，“新三板”所面临的问题会更复杂。 比如公司的信息披露问题，公司治理问题等等。作为今年证监会的重点工作，扩大“新三板”试点范围、建设统一监管的全国性场外市场，被排在年度工作的第一位。但两级监管并不意味着重复审核。虽然新三板挂牌公司实施的是备案制，但现在证券业协会也有比较严 格的审

15、核。一家公司申请挂牌，需要递交的资料之多不亚于IPO公司。但从实际操作经验来看，一般来讲，只要资料质量过关，就能在协会进行备案，并没有IPO公司的各种门槛。企业成功挂牌新三板后，究竟会给企业带来的怎样的直接变化，这是目前企业十分关 心的问题。总结归纳一下大致有如何变化。一是转板上市。目前转板机制正在紧张的制订过程中，若转板机制一旦确定，企业可 优先享受主板上市的“绿色通道”，在转板机制推出之前，挂牌企业进入主板，按主板要求的条件和程序来进行，但在不违背有关规则的情况下，在时间、条件方面会得到照顾。二是便利融资。有利于完善企业的资本结构，吸引风投、战投资金进入，企业挂牌后还 可实施定向增发。目前

16、挂牌企业已有近10次完成定向增发。三是培育功能。为企业上市做好准备，使企业熟悉上市后的信息披露、投资者关系管 理等工作。四是股份转让。股东股份可以合法转让，提高股权流动性。 这是目前许多非上市股份企业遇到的最为头痛的与棘手的问题，转让程序过于复杂。五是价值发现。企业股份挂牌后的市场价格创造财富效应，提高企业对人才的吸引力。六是企业发展。有利于完善企业的资本结构，促进企业规范发展；建立符合要求的治理 结构和信息披露制度，逐步规范企业运作，加强内部管理、风险控制，这为企业吸引外部资金、增资扩股、兼并收购等资本运作打下坚实的基础，促进企业发展。七是宣传效应。因为“新三板”市场聚集了一批优质高成长性高

17、新技术企业，企业在新三板挂牌成功后，有利于企业便利高效的投融资，可提高企业信用等级，有利于树立企业品牌，促进企业开拓市场，扩大企业宣传。最后是可获得政府补贴。目前各地政府陆续出台了相关的扶持及补贴政策，促进新三板市场的发展。相较于高新园区滚烫的热情，以及券商等中介机构的殷勤服务，一些园区企业在要不 要选择新三板的问题上， 却显得比较迟疑。园区的多数企业对挂牌新三板持观望态度。主要是对自身的规划与发展道路认识的还不够清晰；若本身企业已经达到了上市的标准，希望直接上创业板，一想再绕道新三板； 企业不愿走资本市场道路， 不愿意接受严格的监管与信息 披露。五、挂牌企业需要提供的主要法律服务根据近年来，

18、大成律师事务所接受企业委托申请挂牌工作的实际操作经验来年，首先要挑选具有专业知识和经验的律师、律师助理组成工作团队，针对企业的实际情况，为企业量身定做工作方案和挂牌计划，协助企业完成改制并设立股份企业，协助企业申请进入代办股份转让系统，协助企业向管委会申请资助金，并且在企业挂牌成功后为企业提供其他后续法律服务。具体来讲主要有以下业务：（一）为挂牌企业 提供新三板法律体系培训1、证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法（暂行）；2、主办券商推荐中关村科技园区非上市股份有限公司股份进入证券公司代办股份转 让系统挂牌业务规则；3、股份进入证券公司代办股份转让系统报价转让的中关村科技园区非上市股份有限 公司信息披露规则4、主办券商尽职调查工作指引；5、中关村科技园区非上市股份有限公司申请股份报价转让试点资格确认办法；6、中关村国家自主创新示范区支持企业改制上市资助资金管理办法；（二）提供企业改制设立股份企业并规范之法律事务：（1 ）协助企业 设计其改制方案；（2）审查并确认其改制方案的合法性；（3 ）协助企业 起草股份企业设立的发起人协议