招商银行2014年分析报告

1、ft ®CHINA MERCHANTS BANK招商银行股份有限公司一四年度报告分析A股股票代码：600036分析员：徐鹏飞原班级：信息与计算科学金融班学号：31二一五年六月十八日'、经济效益分析人民币百万元主要会计数据 和财务指标经 营业绩2014 年2013 年本年比上年 增减（%）2012 年营业收入165,863132,60425.08113,367营业利润72,76967,9117.1559,107利润总额73,43168,4257.3259,558净利润56,04951,7428.3245,272归属于本行股东 的净利润55,91151,7438.0645,268

2、扣除非经常性损 益后归属于本行 股东的净利润55,39151,3427.8944,740经营活动产生的 现金流量净额272,173119,153128.42249,7131、对营业收入进行分析：最近3年营业收入营业收入是银行各种利息收入、 手续费、价差等收入的总和，是银行报表的 核心数据之一，一家公司的营收决定一家公司的规模。招商银行2014年营业收入为1659亿元，2013年为1326亿元，同比增长25.1%。再分析了过去几个季度 的报表，一季报单季营收409亿，二季度单季营收434亿元，三季度单季营业收 入408亿，四季度单季为408亿元。从数据看，一年来的营收在各季度还是比较 稳定的，在

3、经济下行业务收缩的背景下营收达到这个规模还是很不错的。最近3年净利润2、对利润进行分析:大家都知道，净利润是集团分红的依据，也是计算PE的唯一依据。总体来看，最近三年净利润都是在正增长。 而2013年较2012的增长率为14.29%, 2014年较2013年的增长率为8.23%。增长出现明显放缓的趋势，结合宏观经济和查 2014 2013阅招行资料，本人认为有以下两个主要原因:净利润增长率(1) 2014年各家上市银行归属于母公司股东净利润较 2013年均有所增长， 但从增速来看，2014年各家上市银行加权平均增速 7.20%,明显低于2013年同 期的12.51%。受制于宏观经济增长放缓、银

4、行业转型、新型金融业务高速增长、 利率市场化进一步推进等多重因素，银行业净利润增速放缓。(2) 查阅资料，一季度招商银行计提了 74亿元，二季度为89亿元，三季 度为57亿元，四季度为97亿元。而去年全年计提为102亿元。这计提的317亿 元，有164亿元进入了拨备，拨备总额达到 652亿元；还有149亿用来了核销 坏账。如果拨备少30亿，核销少30亿，那么就可以少计提60亿，净利润就可 以增加45亿元，净利润增速就会达到近 20%因此，我认为拨备的增加是导致 利润增速放缓的主要原因。而且根据逾期减值比率的趋势，信贷资产质量在短期 内有进一步下滑的风险，招商银行之所以这么做，是想在2015年可

5、以轻装上阵， 维持招商银行2015年业绩增长20%勺期盼。1、利润表分析利润表分析2014 年2013 年（人民币百万兀）净利息收入112,00098,913净手续费及佣金收入44,69629,184其他净收入9,1674,507业务及管理费(50,656)(45,565)营业税及附加(10,425)(8,579)保险申索准备(332)(331)资产减值损失(31,681)(10,218)营业外收支净额662514税前利润73,43168,425所得税(17,382)(16,683)净利润56,04951,742归属于本行股东净利润55,91151,743非息收入是指除利差收入之外的营业收入，

6、主要有中间业 务收入和咨询、投资等活动产生的收入。招行 2014年全年非息收入 同比增长59.4%,非息收入比重达到32.74%,同比增加7.04个百分 点。横向比较，招商银行当前的非息收入占比已达到中国银行业前所 未有的高度，这就是差别，这就是非同质化.对此，我也对招商银行 往年各项营业收入进行调查和分析：招商银行营业收入各项:年份20102011201220132014利息收入57076763078837498913112000手续费及佣金1133015628197392918444696收入其他业务收入29714222525445079167招商银行营业收入各项比重:年份20102011

7、201220132014利息收入80.1%79.3%77.9%74.5%67.5%手续费及佣金15.8%16.2%17.4%22.0%26.9%收入其他业务收入4.1%4.5%4.6%3.5%5.6%由上表可以看出招商银行营业收入中利息收入最多，不过有逐年下降的趋势，2014年下降到了 67.5%比2013年减少了 7%而手续 费及佣金收入逐年上升，从2010年的15.8%达到了 2014年的26.9%。 说明招商银行依靠利息收入作为主要收入的状况正在逐渐被打破。以下是各项收入的增加速度:各项增速变化图中显示2014年各项营业收入都有较高的增加，但是手续费及 佣金收入增加速度更快，2014年高

8、达54.77%更比2013年快了 6.59%, 而利息收入的增加相对较低2014年为28.44%，所以最终导致虽然利 息收入增加了但是其比重却减少了。、规模指标规模指标2014 年 12月31日2013 年 12月31日本年末比上年末 增减（% ）2012 年 12月31日（人民币百万兀，百分比除外）总资产4,731,8294,016,39917.813,408,099贷款和垫款总额2,513,9192,197,09414.421,904,463正常贷款2,486,0022,178,76214.101,892,769不良贷款27,91718,33252.2911,694贷款减值准备65,165

9、48,76433.6341,138总负债4,416,7693,750,44317.773,207,698客户存款总额3,304,4382,775,27619.072,532,444企业活期存款973,646864,22412.66797,577企业定期存款1,237,765942,72831.30809,364零售活期存款644,836547,36317.81524,970零售定期存款448,191420,9616.47400,533同业及其他金融 机构存放款项697,448514,18235.64258,692拆入资金94,603125,132(24.40)109,815归属于本行股东权益3

10、14,404265,46518.44200,328归属于本行股东 的每股净资产（人 民币元/股）12.4710.5318.429.28资本净额（权重 法）369,532305,70420.88259,377其中：核心一级资本301,977254,39318.70189,555加权风险资产净额3,146,5712,744,99114.632,274,044其中重点分析以下两点：（1）核心资本充足率资本充足率指标（%）2014 年2013 年本年末比上年末（权重法）12月31日12月31日增减一级资本充足率9.609.27增加0.33个百分点资本充足率11.7411.14增加0.60个百分点核心资

11、本充足率是银行自有资本对风险资产的比例， 也是银行报表的核心数据之一，从某种意义上说这是制约银行大干快上的最重要 的因素，尤其是最近几年监管标准大幅提高， 很多银行不断融资也主 要是为了满足监管的要求，目前核心资本的要求是8.5%。招商银行从2014年开始实施资本高级管理法，在未来两三年随着各种资产的 风险权重转到这个高级管理法下评估，优秀的银行尤其是零售银行将 从中受益，从各季度数据看，一季度是 8.73%，半年报是9.47%,三 季度是10.35%，年报是10.44%。招商银行未来将从高级管理法中获 得2%勺核心资本充足率提升，那么就相当于现在增发或者优先股 600 亿，当然还不需要股权的

12、稀释或者支付永远的优先股利息。这是招商银行目前的一个大亮点，是国内首批也是股份制银行仅有的一家采取 高级管理法的银行，招行不缺钱了，这是未来发展的源动力。（2）不良贷款率资产质量指标2014 年2013 年本年末比上年末2012 年(%)12月31日12月31日增减12月31日不良贷款率1.110.83增加0.28个百分点八、0.61不良贷款拨备覆 盖率（1）233.42266.00减少32.58个百分点351.79贷款拨备率（2）2.592.22增加0.37个百分占八、2.16不良及逾期贷款是这些年大家最关心的话题， 发出一笔贷款扣除 成本息差不到3%如果有一笔贷款彻底无法收回，相当于 40

13、笔相同 优质贷款白做了，所以关注不良贷款再怎样严格也不为过。 首先看一 下银监会发布的2014年年底全国商业银行的情况，2014年底正常贷款占比95.64%、关注类贷款3.11%、不良贷款1.25%,而招商银行正 常贷款占比97.03%、关注类贷款1.86% 不良贷款1.11%,数据远远 好于全国平均水平。不良贷款拨备率为233%同比下降32.58个百分点，环比增加5个百分点；贷款拨备率为2.59%,同比增长0.37 个百分点，达到国家要求的2016年之前必须达标的2.5%硬杠杠。招 商银行在严格执行资产质量评价标准，主动真实暴露资产质量问题， 这种态度和做法不但为稳健经营打下更坚实的基础，也让公众对招商 银行有了更大的信任。四、总结分析基于行业对传统业务盈利空间受压及风险上升的预期，大力发展中间业务以及不断创新是上市银行维持稳定的 股东回报的主要方法。在各家上市银行的年报中，四大国有 银行以及包括招商、民生以及平安在内的股份制商业银行均 有较大的篇幅描述他们在互联网金融及电子银行