期货市场的功能和作用

1、期货市场的功能和作用铁矿石期货培训班铁矿石期货培训班 2013.06 2013.06 大连大连期货市场的功能和作用为什么需要期货市场？为什么需要期货市场？企业如何利用期货市场？企业如何利用期货市场？国际上利用衍生工具的情况国际上利用衍生工具的情况关于铁矿石期货的一些疑问关于铁矿石期货的一些疑问期货市场的功能和作用农产品：农产品：玉米、大豆、小麦、豆油、豆粕、白糖、棉花等畜产品：畜产品：生猪、活牛等化工产品化工产品：PVC、LLDPE、PTA等有色金属：有色金属：铜、铝、锌、镍等贵金属：贵金属：黄金、白银、白金等能能 源：源：原油、汽油、煤油、天然气、煤炭、电力金金 融：融：股票指数、国债、外汇

2、等商品指数：商品指数：综合商品指数等天气及环境：天气及环境：温度指数、降水指数、二氧化碳排放权指数等期期 权权期货市场的功能和作用全球期货交易所数量及上市品种数全球期货交易所数量及上市品种数期货市场的功能和作用上市品种六大门类：上市品种六大门类：农产品、农牧业、金属、能源、化工、金融和虚拟商品；全球期货交易所数量：全球期货交易所数量：69家；上市品种数量：上市品种数量：1376个；市场规模：市场规模：从1996年以来，全球期货和期权合约总交易量年均增幅超过23.2%，2010年已达到235.41亿手，超过1990年交易量的122倍。期货市场的功能和作用CBOT农产品期货交易池农产品期货交易池期

3、货市场的功能和作用说到期货起源，不得不提美国芝加哥地处美国五大湖及中西部产粮区的中心地带，是美国粮食主要的集散地1848年，82位商人发起组织了芝加哥商品交易所期货交易雏形初步建立期货市场的功能和作用美国粮食河流运输图期货市场的功能和作用冬季运河结冰，湖运停顿粮商结冰前运多少，需要承担价格风险为规避未来价格波动风险，期货市场应运而生期货市场的功能和作用小麦95/96年高点为4.55大米大米73/74年高点年高点13.80大米大米07/08高点为高点为12.20大豆大豆83/84年高点年高点7.83小麦小麦07/08高点为高点为6.65大豆大豆07/08高点为高点为10.25玉米玉米07/08高

4、点为高点为4.30玉米玉米95/96年高点为年高点为3.24期货市场的功能和作用原 油橡 胶PTA铜期货市场的功能和作用价格均衡价格.增加产量，需求减少，价格降低价格 亏损亏损 = 有余保值有余保值盈余盈余 亏损亏损 = 减亏保值减亏保值评估套保结果一定要与现货结合评估套保结果一定要与现货结合期货市场的功能和作用结果显示，被调查结果显示，被调查的公司中有一半以的公司中有一半以上（上（59.8%59.8%）使用）使用某些金融衍生品。某些金融衍生品。中国的比例只有中国的比例只有16.7%16.7%主要国家和地区非金融企业使用衍生工具情况主要国家和地区非金融企业使用衍生工具情况 单位：单位：% %期

5、货市场的功能和作用期货市场的功能和作用NoImage世界世界500500强企业使用衍生品状况强企业使用衍生品状况国际互换与衍生品协会（国际互换与衍生品协会（ISDAISDA）在）在20032003年对世界年对世界500500强企强企业利用衍生工具情况进行了考察。结果显示，企业利用业利用衍生工具情况进行了考察。结果显示，企业利用衍生工具程度达到衍生工具程度达到92%92%。期货市场的功能和作用铁矿石应该上市实物期货还是指数期货？铁矿石应该上市实物期货还是指数期货？实物期货的交割风险能否控制？实物期货的交割风险能否控制？金融资本会扰乱市场吗？金融资本会扰乱市场吗？三大矿会操纵市场吗？三大矿会操纵市

6、场吗？期货市场的功能和作用期货的最终交割（履约）是期货价格和现货价格回归的方期货的最终交割（履约）是期货价格和现货价格回归的方式式商品期货交割方式有实物交割和现金交割两种，现金交割商品期货交割方式有实物交割和现金交割两种，现金交割中包括指数期货（结算价参考指数的商品期货）中包括指数期货（结算价参考指数的商品期货）世界比较活跃的商品期货合约世界比较活跃的商品期货合约主要是实物交割主要是实物交割，采用现金，采用现金交割模式并以指数作为结算价的合约只有洲际交易所的布交割模式并以指数作为结算价的合约只有洲际交易所的布伦特原油期货伦特原油期货19721972年芝加哥商业交易所在其冻鸡期货合约中首次引入了

7、年芝加哥商业交易所在其冻鸡期货合约中首次引入了现金交割，但没有证据支持畜产品现金交割比实物交割在现金交割，但没有证据支持畜产品现金交割比实物交割在品种功能发挥上有优势（品种功能发挥上有优势（Chan&Lien 2001Chan&Lien 2001等）等）期货市场的功能和作用如果采用指数现金结算，期货价格只是追随指数走势，不如果采用指数现金结算，期货价格只是追随指数走势，不会对指数产生影响会对指数产生影响铁矿石现货指数的合理性尚有存疑，如果推出指数现金结铁矿石现货指数的合理性尚有存疑，如果推出指数现金结算的期货，算的期货，有可能进一步稳固目前不合理的指数定价模式有可能进一步稳固目

8、前不合理的指数定价模式、增加市场的投机性，使我国钢铁企业和进口商长期处于不增加市场的投机性，使我国钢铁企业和进口商长期处于不利的境况利的境况美国、新加坡铁矿石衍生品均采用指数模式，其根本原因美国、新加坡铁矿石衍生品均采用指数模式，其根本原因不是标准化等问题，而是他们没有铁矿石现货基础，不具不是标准化等问题，而是他们没有铁矿石现货基础，不具备推出实物交割的条件。备推出实物交割的条件。期货市场的功能和作用指标设置合理：指标设置合理：14801480份检验报告份检验报告, ,约约53%53%的样本符合交的样本符合交割要求；联合金属网的割要求；联合金属网的2525份企业问卷显示，份企业问卷显示，68%

9、68%的企的企业认为我所铁矿石期货主要指标设置合理业认为我所铁矿石期货主要指标设置合理在库存充足、交割便利的港口设置交割地点在库存充足、交割便利的港口设置交割地点“传统仓单交割传统仓单交割+ +提货单交割提货单交割”相结合，既保障大品相结合，既保障大品种的顺利运行，又努力降低企业交割成本种的顺利运行，又努力降低企业交割成本大宗散货交割管理经验丰富：大豆、玉米多年平稳交大宗散货交割管理经验丰富：大豆、玉米多年平稳交割；焦炭、焦煤平稳运行，截至割；焦炭、焦煤平稳运行，截至20132013年年5 5月，焦炭期月，焦炭期货共有货共有3333家企业参与了交割，合家企业参与了交割，合19.219.2万吨万

10、吨. .目前，焦目前，焦炭期货仓单已全部注销，并变现出库，在出库过程中炭期货仓单已全部注销，并变现出库，在出库过程中未发生质量纠纷，我所未接到一起客户投诉未发生质量纠纷，我所未接到一起客户投诉期货市场的功能和作用期货市场的功能和作用指数：代表性？公正性？指数：代表性？公正性？三大矿在现货有绝对优势，放入期货大池子呢？三大矿在现货有绝对优势，放入期货大池子呢？期货有监管期货有监管, ,现货没监管现货没监管套保审批制度：三大矿只能做卖方套保套保审批制度：三大矿只能做卖方套保：期货市场的功能和作用 企业不能盈利？企业不能盈利？ 整个行业不景气？整个行业不景气？ 。期货市场的功能和作用期货够提供有效的避险途期货够提供有效的避险途径，为企业打造稳定的经径，为企业打造稳定的经营、发展环境，有