企业财务管理与效益分析

1、财务管理与效益分析财务管理与效益分析欧阳令南欧阳令南 教授教授上海交通大学现代金融研究中心上海交通大学现代金融研究中心1一、财务管理？一、财务管理？n财务管理：管理资金的一门艺术和科学，它等于统计财务管理：管理资金的一门艺术和科学，它等于统计信息加会计信息加理论分析。信息加会计信息加理论分析。2二、财务与会计的业务分工？二、财务与会计的业务分工？n 财务总监财务总监 (cfo) 财务主管财务主管: 总会计师总会计师: 制定财务计划制定财务计划 财务会计财务会计 进行资本预算进行资本预算 成本会计成本会计 筹集所需资金筹集所需资金 税务税务 进行现金管理进行现金管理 数据资料的收集、整理数据资料

2、的收集、整理 进行信用分析进行信用分析 进行养老金管理进行养老金管理 进行外汇管理进行外汇管理n财务不等于会计，不等于记账、出报表，不等于出纳。财务不等于会计，不等于记账、出报表，不等于出纳。3三、财务管理的经济环境？三、财务管理的经济环境？n经济目标：经济目标： 经济政策：经济政策： 工业产量。工业产量。 财政政策：财政政策： 国民生产总值。国民生产总值。 政府开支。政府开支。 国内生产总值。国内生产总值。 税率。税率。 通货膨胀。通货膨胀。 货币政策：货币政策： 国际收支经常项目。国际收支经常项目。 货币供给。货币供给。 利率。利率。4四、财务管理的金融环境？四、财务管理的金融环境？n金融

3、环境：指金融市场环境。金融市场分货币市场和金融环境：指金融市场环境。金融市场分货币市场和资本市场。资本市场。n货币市场：为筹集短期资金的市场，如公司与银行之货币市场：为筹集短期资金的市场，如公司与银行之间的短期借贷市场，公司向社会发行短期债券的市场间的短期借贷市场，公司向社会发行短期债券的市场等。等。n资本市场：为筹集长期资金的市场，如长期债券市场，资本市场：为筹集长期资金的市场，如长期债券市场，股票市场，融资租赁市场和股票市场，融资租赁市场和期货期权交易市场期货期权交易市场等。等。5五、五、资产负债表及其分析资产负债表及其分析？n流动资产流动资产 x x x x 流动负债流动负债 x x x

4、 x 长期投资长期投资 x x x x 长期负债长期负债 x x x x 固定资产固定资产 x x x x 所有者权益所有者权益 x x x x 无形及递延资产无形及递延资产 x x x x 负债和所有负债和所有 资产总额资产总额 x x x x 者权益总额者权益总额 x x x x n长期投资包括证券投资。递延资产：不计入当期损益，长期投资包括证券投资。递延资产：不计入当期损益，在以后会计年度摊销，如开办费、固定资产改良支出在以后会计年度摊销，如开办费、固定资产改良支出等。流动负债：短期借款、应付帐款、应缴税金和应等。流动负债：短期借款、应付帐款、应缴税金和应付利润等。所有者权益：对净资产要

5、求权。净资产付利润等。所有者权益：对净资产要求权。净资产 = 资产总额资产总额 - 负债总额。资产负债表可用来了解公司资负债总额。资产负债表可用来了解公司资产分布、资产质量、资本结构和偿债能力等情况。产分布、资产质量、资本结构和偿债能力等情况。 6六、损益表及其分析六、损益表及其分析 (1)n产品销售收入产品销售收入 x x x x 产品销售成本产品销售成本 x x x x 产品销售利润产品销售利润 x x x x 管理费用、财务费用管理费用、财务费用 x x x x 营业利润营业利润 x x x x 营业外收入营业外收入 x x x x 利润总额利润总额 x x x x 所得税所得税 x x

6、 x x 净利润净利润 x x x x n损益表可用来预测公司的获利能力和偿债能力，用来损益表可用来预测公司的获利能力和偿债能力，用来评价公司的经营业绩等。评价公司的经营业绩等。7六、损益表及其分析六、损益表及其分析 (2)n例如，某公司例如，某公司 2000 年度结束损益表上的净利润为年度结束损益表上的净利润为158. 6万元。但通过分析发现：其主营业务（产品销万元。但通过分析发现：其主营业务（产品销售）利润为售）利润为 - 209.6万元，营业利润为万元，营业利润为 - 149.7万元，万元，而营业外收入高达而营业外收入高达 323.8 万元。其中，仅存款利息收万元。其中，仅存款利息收入在

7、本期摊销这一项就达入在本期摊销这一项就达 278 万元。可见，如果不是万元。可见，如果不是营业外收入，该公司会出现很大的亏损。营业外收入，该公司会出现很大的亏损。 8七、现金流量表及其分析七、现金流量表及其分析 (1)n经营活动中的现金流量经营活动中的现金流量(与损益有关与损益有关): 商品、劳务、利息和股息收入商品、劳务、利息和股息收入 商品、劳务和营业费用支出商品、劳务和营业费用支出 投资活动中的现金流量投资活动中的现金流量(与长期资产有关与长期资产有关): 收回贷款和处置长期投资收回贷款和处置长期投资 提供贷款和购置长期资产提供贷款和购置长期资产 筹资活动中的现金流量筹资活动中的现金流量

8、(与长期负债和所有者权益有与长期负债和所有者权益有关关): 发行债券和股票发行债券和股票 偿还长期负债本金和支付股息偿还长期负债本金和支付股息 9七、现金流量表及其分析七、现金流量表及其分析 (2)n现金流量表可用来了解公司获取未来有利现金流量的现金流量表可用来了解公司获取未来有利现金流量的能力，评价公司偿还债务、支付股息和筹集资金的能能力，评价公司偿还债务、支付股息和筹集资金的能力，分析本期净利润与经营活动中的现金流量之间产力，分析本期净利润与经营活动中的现金流量之间产生差异的原因，对与现金有关或无关的投融资活动进生差异的原因，对与现金有关或无关的投融资活动进行合理的评估。行合理的评估。n例

9、如，如果例如，如果 2000 年某公司现金流量表中的现金净增年某公司现金流量表中的现金净增加比较明显，说明该公司经营活动中流入的现金充足，加比较明显，说明该公司经营活动中流入的现金充足，偿债能力较强，支付股息、筹集资金的能力增大。偿债能力较强，支付股息、筹集资金的能力增大。10八、留存盈余表及其分析八、留存盈余表及其分析n年初留存盈余年初留存盈余 x x x x 年内净收益年内净收益 x x x x 年内股息支付额年内股息支付额 x x x x 年末留存盈余年末留存盈余 x x x x n留存盈余表可用来分析公司的财务实力，如再投资实留存盈余表可用来分析公司的财务实力，如再投资实力等。力等。1

10、1九、财务比率分析九、财务比率分析 (1)n偿债能力比率：流动比率。速动比率。偿债能力比率：流动比率。速动比率。 n资产管理比率：现金周转期资产管理比率：现金周转期 = 存货平均周转期存货平均周转期 + 应应收帐款平均收款期收帐款平均收款期 - 应付帐款平均付款期。应收帐款应付帐款平均付款期。应收帐款平均收款期平均收款期 = 应收帐款应收帐款/( 销售额销售额 360 )。库存周。库存周转转 = 销售额销售额/库存额。固定资产使用率库存额。固定资产使用率 = 销售额销售额/固固定资产总额。总资产使用率定资产总额。总资产使用率 = 销售额销售额/资产总额。资产总额。 n资本结构比率：长期负债资本

11、结构比率：长期负债/股东权益。长期负债股东权益。长期负债/资产资产总额。利息保障倍数总额。利息保障倍数 = 息前税前收益息前税前收益/利息支付额。利息支付额。12九、财务比率分析九、财务比率分析 (2)n盈利能力比率：销售利润率盈利能力比率：销售利润率 = 息后税后收益息后税后收益/销售额。销售额。资产总额收益率资产总额收益率 = 息后税后收益息后税后收益/资产总额。股东权资产总额。股东权益收益率益收益率 = 息后税后收益息后税后收益/股东权益总额。股东权益总额。n市场价值比率：市盈率市场价值比率：市盈率 = 每股市场价每股市场价/每股收益。每每股收益。每股收益率股收益率 = 每股收益每股收益

12、/每股市场价。股息收益率每股市场价。股息收益率 = 每每股股息股股息/每股市场价。股息支付率每股市场价。股息支付率 = 每股股息每股股息/每股收每股收益。益。13十、财务比率的杜邦体系分析？十、财务比率的杜邦体系分析？n 股东权益收益率股东权益收益率 总资产总资产 x 投资收益率投资收益率 股东权益总额股东权益总额 销售收益率销售收益率 x 资产使用效率资产使用效率 净收益净收益 销售额销售额 销售额销售额 资产总额资产总额 销售额销售额 - 总成本总成本 固定资产固定资产 + 流动资产流动资产14十一、线性和非线性保本点分析？十一、线性和非线性保本点分析？n保本点分析是本量利分析的基本方法之

13、一，可分为线保本点分析是本量利分析的基本方法之一，可分为线性保本点分析和非线性保本点分析。性保本点分析和非线性保本点分析。 收入或成本收入或成本 销售收入销售收入 保本点保本点 总成本总成本 保本点保本点 总成本总成本 销售收入销售收入 固定成本固定成本 产品销售量产品销售量 a b c15十二、定量保本点分析？十二、定量保本点分析？n由于净利润由于净利润 = 息后税后收益息后税后收益 = 产品销售量产品销售量 x ( 单位单位产品价格产品价格 - 单位产品可变成本单位产品可变成本 ) - 固定成本固定成本 x ( 1 - 应纳税税率应纳税税率 )，保本点销售量，保本点销售量 = 固定成本固定成本/( 单位产品单位产品价格价格 - 单位产品可变成本单位产品可变成本 )，保本点销售额，保本点销售额 = 保本点保本点销售量销售量 x 单位产品价格单位产品价格 = 固定成本固定成本/ 1 - ( 单位产品单位