高级财务管理模拟题

1、、名词解释1、财务预警分析： 是指通过对企业财务报表及相关经营资料的分析， 利用及 时的财务数据和相应数据化管理方式， 将企业已面临的危险情况预先告知企 业经营者和其他利益关系人， 并分析企业发生财务危机的原因和企业财务运 营体系隐藏的问题，以提早做好防范措施的财务分析报警系统。2、业绩评价：也称绩效评估或绩效衡量， 在现实工作中也称为“考核”、 “考 评”，是指运用科学、适用的方法，对企业的各单位、经营者、员工在一定 经营期间内的生产经营状况、 财务运营效益、 经营者业绩等进行定量与定性 的考核、分析，评定其优劣、评估其效绩。3、公司治理结构：是指一组联结并规范公司资本所有者、董事会、经营者

2、、 亚层次经营者、 员工以及其他利益相关者彼此间权、 责、利关系的制度安排， 包括产权制度、决策与督导机制、激励制度、组织结构、董事问责制度等基 本内容。4、杠杆收购： 是指主并公司通过借款方式购买目标公司的股权， 取得控制权 后，再以目标公司未来创造的现金流量偿付借款的方式。5、资本经营主要指出资人 （资本所有者） 及其代理人为实现企业发展战略和 资本增值最大化。 通过资本扩张、 调整或收缩等方式及其组合， 实现企业的 股权、实物资产或无形资产和其他各种资源的优化配置来提高资本经营效 率、谋求竞争优势的产权经营行为。6、经营者薪酬计划： 是指公司对经营者的薪金、 奖酬及其相关事宜作出的制 度

3、安排，是经营者激励机制在物质上的具体体现， 包括薪酬构成、 计量依据、 支付标准、支付方式等基本内容。7、平衡记分卡：是由哈佛大学的卡普兰和诺顿率先提出的。针对传统的一财 务指标为主的业绩评价系统，它强调非财务指标的重要性，通过对财务、顾 客、内部作业、创新与学习四个各有侧重又互相影响方面的业绩评价，来沟 通目标、战略和企业经营活动的关系，实现短期利益和长期利益、局部利益 与整体利益的均衡。8、财务结算中心：是企业集团母公司设置的、专司母公司（及其分公司） 、子 公司及其他成员企业现金收付及往来业务款项结算的财务职能机构。9、作业预算：是对组织预期作业的数量表达，反映完成战略目标所需进行的 各

4、项工作及相应的各种财务、非财务资源需求，同时还反映为提高业绩所作 的各种改进。其三个关键要素：将要做的工作类型；将要做的工作数量；将 要做的工作的成本。10、企业价值管理：也称为基于价值的管理，其目标是创造价值，实现价值的 增长。实在公司经营管理和财务管理中遵循价值理念，以价值评估为基础， 依据价值增长规则和规律，探索价值创造的运行模式和管理技术，整合各种 价值驱动因素，梳理管理业务过程的新型管理模式。11、股票期权：是公司经股东大会同意，授权一定对象可以在一定时间内，以 一定价格购买一定数量公司股票的选择权利，是一种基于经营结果的奖励形 式，其目的是最大限度的调动管理者和员工的积极性。12、

5、财务公司 ：是经由中国人民银行总行批准，由集团紧密层成员企业出资认 股以及吸收部分金融机构参股而组建的、专司集团内部存贷款、往来结算以 及相互资金调剂、融通的非银行金融机构性质的有限责任公司，具有独立的法人资格与权力、简答题1、简述价值型管理模式的主要特征：(1) 以未来价值为核心。(2)更关注企业的现金流量管理。(3)人的价 值实现是价值型管理的实质内涵；(4)以资本经营和商品经营相结合的管理 理念取代现行单一的商品经营理念；(5)以价值为基础的财务决策是企业实 行价值型管理的前提。(6)企业价值型管理是整体性、综合性的管理，实现 相关者利益最大化。2、简述企业财务战略的类型：(一) 、按企

6、业生命周期分：初创期财务战略、成长期财务战略、成熟期财务 战略、衰退期财务战略。(二) 、按财务管理对象分为：企业筹资战略、企业投资战略、企业分配战 略。筹资战略是企业组建初期和发展期中战略重点， 投资战略是企业步入发展期、 成熟期乃至衰退期的战略重点。(三) 、按企业经营能力大小分为：扩张型财务战略、防御型财务战略、稳 固发展型财务战略。3、企业业绩评价系统的构成要素： 评价主体、 评价目标、 评价对象、 评价指标、 评价标准、评价报告六个基本要素。4、风险资本退出的主要方式有四种： (1)公司股票公开上市； ( 2)其他公司 购买投资公司股份；( 3)该企业购买投资公司股份；( 4)其他公

7、司收购该 公司或者专业性的经纪人公司收购再转手卖出。5、企业收缩的动因：( 1)适应经营环境变化，调整经营战略； (2)提高管理 效率；( 3)谋求管理激励；( 4)提高资源利用率；( 5)弥补并购决策失误或成为 并购决策的一部分； ( 6)获取税收或管制方面的收益。6、简述预算考评及基本步骤。预算考评是对企业内部各级责任中心预算执行结果的考核和评价。(2分)预算考评包括动态考评和综合考评。( 1 分)预算考评的基本步骤：( 1)收集资料；( 2)比较实际与目标，确定差异； (3)分析并处理差异。 ( 3 分)7、简述制定企业报酬计划应考虑的因素。(每条 1 分)制定企业报酬计划应考虑的因素：

8、( 1)企业本身的性质；( 2)外部环境因 素；( 3)经理市场形成情况；( 4)公司经营成果；( 5)经营者业绩；( 6) 其他考虑因素。8、简述企业集团财务管理重点。(每条 1.5 分) 企业集团财务管理重点：( 1)定位企业集团财务目标；( 2)合理设计企业集 团财务组织与财务体制；( 3)制订企业集团财务战略与政策；( 4)加强企业 集团财务控制。9、 简述利用财务评价指标进行业绩评价的缺陷。(每条 1.5分)(1) 会计核算资料及财务报表信息失真会导致业绩评价的不真实；(2) 以财务报表信息为基础的业绩评价仅仅关注过去已实现的业绩， 而忽略未 来的发展能力， 这样不仅是业绩评价不能真

9、实反映投资者利益， 而且在一定程 度上鼓励了经营者的短期行为，影响企业战略意图的贯彻和实现；（3）仅仅关注财务信息会使业绩评价存在片面性；（4）这种业绩评价是一种内部化的评价， 忽略了对企业在市场中的竞争地位及 变化的评价。10、比较公司分立与分拆上市的主要区别。 （每条 2 分） 分拆上市与公司分立比较存在着三方面明显的区别：（1）在公司分立中，子公司的股份是被当作一种股票福利被按比例分至母公司 的股东手中，而分拆上市中在二级市场上发行子公司的股权所得归母公司所有。（2）在公司分立中，一般母公司对被拆出公司不再有控制权。而在分拆上市中 因为母公司此举只把子公司小部分股权等拿出来上市因而仍然对

10、其有控制经营 权。（3）公司分立没有使子公司获得新的资金，而分拆上市使公司可以获得新的资 金流入。三、计算题1、某公司总资本为 8000 万元，其中：负债资本 4800 万元，其资本成本为 8%； 股权资本 3200万元，其资本成本为 13%。预计未来 3 年的税后营业利润分别 为 1500万元、 1800万元、 2300 万元。计算其市场增加值。附： i=8%， n=1、2、3 的复利现值系数分别为 0.926 、0.857 、 0.794 i=10%，n=1、2、3 的复利现值系数分别为 0.909 、 0.826 、0.751 i=13%，n=1、2、3 的复利现值系数分别为 0.885

11、 、 0.783 、0.6932、某公司 2004 年度销售收入为 680 万元，息税前收益为 250 万元，资产总额500 万元，负债总额为 350万元，营运资金为 200 万元，留存收益为 80 万元， 股权市价总额为210万元。要求：用爱德华阿尔曼的“Z计分模型”对该公司 财务状况进行评价。3、2002年底，A公司拟对甲企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整 合后的A公司未来5年中的股权现金流量分别为4000万元、2000万元、6000 万元、 8000万元、 9000万元， 5年后的股权资本现金流量将稳定在 6000万元左 右；又根据推测，如果不对甲企业实施购并的话，未来5年中K

12、公司的股权资本现金流量将分别为 2000万元、 2500万元、 4000万元、 5000万元、 5200万元， 5 年后的股权现金流量将稳定在 3600万元左右。购并整合后的预期资本成本率 为 8%。要求：采用现金流量贴现模式对 L 企业的股权现金价值进行估算。四、论述题1 、试述股票期权。股票期权是指公司经股东大会同意，授予一定对象可以在一定时间内，以一定 价格购买一定数量公司股票的选择权利，是一种基于经营结果的奖励形式，其 目的是最大限度地调动管理者和员工的积极性。股票期权的类型：（ 1）限制性股票期权；（ 2）激励性股票期权；（ 3）非法定 的股票期权。股票期权的功能：激励意义有以下几点

13、： （1）能够在较大程度上规避传统报酬 分配形式的不足。 （2）股票期权弱化了企业内部委托代理矛盾，减低了代理成 本。（ 3）对公司业绩有巨大推动作用。（ 4）有利于更好地吸引核心雇员并发 挥其创造力。股票期权可能的负面作用： （ 1）容易导致经营者片面追求股价上升而产生短期 行为。（ 2）经营者的期权收益与企业业绩单一化联系。（ 3）经营者和普通员 工收入越来越悬殊，股票期权加大了管理企业的难度，激化了期限权制度实施 中所造成的各利益层次的矛盾。2、企业集团的财务管理体制是规范企业集团财务权限分割、 财务责任划分和利 益分配关系的基本制度，是正确处理企业集团各种财务关系的基本依据。企业集团财

14、务管理体制的基本模式及其适用范围：（1）集权制的适用范围：规模不大、且处于初建期、需要通过集权来规范子公 司财务行为的集团； 子公司在整个集团中非常重要， 使母公司不能对其进行分权 管理的集团；子公司的管理水平低， 需要母公司加强管理来提高经济效益的集团。（2）分权制的适用范围：企业集团和子公司规模都比较大、集团业务范围比较 广的大集团； 集团公司在子公司中所占股权规模受到一定限制时， 往往也采取这 种模式。（3）事业制的适用范围：在重大决策问题上采用高度集中决策模式，而在生产 经营管理上采用灵活管理方法的集团。1、论述财务预警系统的构建。答题要点：财务预警系统是通过对企业财务报表及相关经营资

15、料的分析， 利用及时的财务数 据和相应的数据化管理方式， 将企业已面临的危险情况预先告知企业经营者和其 他利益相关者，并分析企业发生财务危机的原因和企业财务运营体系隐藏的问 题，以提早做好防范措施的财务分析系统。 为使预警分析的功能得到正常、 充分 的发挥，企业应建立健全的预警组织机构。建立相关的财务预警机制： （1）财务预警的信息收集、传递机制；（ 2）财务风 险分析机制；（ 3）财务风险处理机制；（ 4）财务风险责任机制。2、试述企业生命周期各阶段的财务战略管理。初创期财务战略管理的特征： 主要表现在稳健与一体化。 具体包括：（1） 权益资本型的筹资战略；（ 2）一体化的投资战略；（ 3）

16、无股利政策。企业发展期的财务战略应采用稳固发展型的财务战略。具体内容为： （1） 相对稳健型的筹资战略；（ 2）适度分权的投资战略；（ 3）采用灵活的项目 资本供应方式。企业成熟期的财务战略主要包括：（ 1）激进的筹资战略；（ 2）灵活多样 的投资战略；（ 3）扎实的成本管理战略；（ 4）高股利支付率的分配战略。企业再生期的财务战略制定的内容：（ 1）财务资源集中配置战略；（ 2） 高负债率筹资战略；（ 3）高支付率的分配战略。初创期财务战略的实施：（1）全方位落实财务战略意图；（ 2）制定财务战略实施计划；（ 3）财务管 理以生产与研究开发为依据。发展期的财务战略实施：（ 1）合理测定公司发

17、展速度；（ 2）主动谋取 市场机会，充分利用各种金融工具， 积极融资；（3）充分规划投资项目； （4） 积极推进商业信用管理。为全面落实财务战略服务；（ 5）当企业步入健康发 展期时，为扩大公司规模，可采用各种灵活的方式来扩大其自身规模。成熟期财务战略的实施： （1）从激励与约束机制相对等的角度出发。完善公司治理，理顺管理者的管 理激励。（ 2）规范制度，控制风险。五、案例分析1、迪斯尼公司融资行为实例分析 1922 年 5 月 23 日，创始人沃尔特。迪斯尼 用 1500 美元组成了“欢笑卡通公司”。现在，迪斯尼公司已经成为全球最大 的一家娱乐公司它是好莱坞最大的电影制片公司。在迈克尔。艾斯

18、纳长达 18 年的经营中，融资扩张策略和业务集中策略是其始终坚持的经营理念。这两 种经营战略相辅相成，一方面保证了迪斯尼公司业务的不断扩张，创造了连 续十数年的高速增长；另一方面确保新业务与公司原有资源的整合，同时起 到不断的削减公司运行成本的作用。迪斯尼公司的长期融资行为具有以下 4 个特点：第一、股权和债权融资基本呈同趋势变动。第二、融资总额除了在 1996 年有大的增长， 其他年份都比较稳定。 第三、除了股票分割和分红之外， 迪斯尼公司的股权数长期以来变化不大。第四、长期债负债比率一直较低， 近年来仍在下降。迪斯尼公司的负债平均保持在 30%左右。问题：1. 企业融资的质量标准是什么？2

19、. 就融资角度而言，企业集团如何规避融资风险？3. 思考形成迪斯尼公司上述长期融资行为特点的原因？要点提示：1. 不同的融资渠道以及不同方式的资金来源具有不同的质量特征。 融资质量 主要包括如下几个方面：成本、风险、期限、取得的便利性、稳定性、转换 弹性以及各种附加的约束条款等。（ 4 分）2. 就融资角度，企业集团规避融资风险的途径主要包括这样几个层次：一是 管理总部或母公司必须确立一个良好的资本结构；二是子公司及其他重要成 员企业也应当保持一个良好的资本结构状态，并同样也应通过预算的方式安 排好现金流入与现金流出的对称关系；三是当母公司、子公司或其他重要成 员企业面临财务危机时，管理总部或

20、财务公司必须发挥内部资金融通调剂的 功能，以保证集团整体财务的安全性，必要时，财务公司还应当利用对外融 资的功能，弥补集团内部现金的短缺。（ 5 分）3. 特点一、二，反映出迪斯尼的融资行为与其投资需求是相关的，变动具有 一致性，其融资行为是为投资行为服务的；特点三、四反映出迪斯尼公司偏好于用股权融资来替换债务融资，不希望有较高的债务比率。分析其原因有两个方面：首先，迪斯尼公司有优良的业绩作支撑，经营现金 流和自由现金流充足。因此公司有能力减少债务融资，控制债务比率，降低 经营风险。而且，并购行为又进一步推动业绩上升。其次，迪斯尼公司采取 的激进的扩张战略本质上来说也是一种风险偏大的经营策略，

21、为了避免高风 险，需要有比较稳健的财务状况与之相配合。（ 6 分）2、互联网巨头美国在线（AOL）与传媒巨人时代华纳（Time Warner）在2000年1 月 10 日宣布了合并计划。合并后的新公司命名为“美国在线时代华纳公司” （AOL Time Warner） ，被媒体称为全球第一家面向互联网世纪的综合性大众传播及通信公司。合并方式 是采取换股方式（ 即股票对价方式 ） 的新设合并。根据双方董事会批准的合并条款，时代华纳 公司的股东将按1 ：1. 5 的比率置换新公司的股票，美国在线的股东的换股比率为 1 ：1。 合并后原美国在线的股东将持有新公司 55%的股票，原时代华纳公司的股东将

22、拥有新公司 45%的股票。美国在线当前市值为 1640 亿美元，时代华纳 970亿 美元。对美国在线而言， 合并对其股票的估值实际上仅是市场价格的 75%。而 时代华纳在这次合并中的价格已达到了 1500亿美元，远远超过其合并前的市 值。AOL和时代华纳公司的合并将成为有史以来最大的一起并购案。问题：1、何谓股票对价方式，它的优缺点有哪些 ?2、主并公司选择目标公司时应遵循哪些标准 ?3、以上案例给你的启示 ?要点提示：1（1 ）股票对价方式指主并公司通过增发新股换取目标公司的股权的价格 支付方式。（2）优缺点如下：优点：可以避免大量流出现金；购并后能够保持良好的现金支付能力，减 少财务风险。缺点：可能会稀释主并公司原有的股权控制结构与每股收益水平；倘若主 并公司原有资本结构比较脆弱，极易导致被购并；若无法掌握控制权，就无 法取得购并整合后的综合效应； 不适合非上市公司应用。2主并公司选择目标公司时应遵循的标准有：（1 ）收购目标公司成本较低。（2）目标公司环境优越。（3）目标公司与主并公司经营范围相似，购并后有利于增强主并公司的核心竞争力