ST大荒 财务状况分析

1、公司背景介绍： 公司概况DH公司是由DH集团总公司独家发起设立的股份有限公司，是中央直属的中国最大的农业企业集团，2002年3月29日在上海证券交易所挂牌交易。DH公司公司主要从事土地发包经营；水稻、玉米等粮食作物的生产和销售；尿素的生产、销售；与种植业生产及农产品加工相关的技术、信息及服务体系的开发、咨询及运营；化肥零售（仅限分 支机构经营），以及房地产开发与销售。下表1与下图1分别列示了DH股份有限公司前十大股东以及实际控制人之间的关系：表 DH股份有限公司前十大股东（截止2016年12月）序号股东名称（全称）期末持股数量比例(%)股东性质1黑龙江北大荒农垦集团总公司1,140,262,1

2、2164.14国有法人2中国人寿保险股份有限公司分红个人分红005LFH002沪8,249,9130.46境内非国有法人3中国人寿保险股份有限公司分红个人分红005LFH001沪7,510,0000.42境内非国有法人4余明伟7,315,5450.41境内自然人5中国对外经济贸易信托有限公司锐进12期鼎萨证券投资集合资金信托计划6,390,0000.36境内非国有法人6中国工商银行股份有限公司南方消费活力灵活配置混合型发起式证券投资基金5,708,1280.32境内非国有法人7张晓夏5,000,0000.28境内自然人8中国工商银行股份 有限公司嘉实周 期优选股票型证券 投资基金4,989,7

3、000.28境内非国有法人9全国社保基金一一六组合4,700,0000.26境内非国有法人10新华人寿保险股份有限公司分红个人分红018LFH0023,799,9110.21境内非国有法人资料来源：DH股份有限公司2015年度报告 64.14%100%DH集团总公司DH股份有限公司中华人民共和国农业部公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图：DH公司所属农业行业。我国是世界粮食生产和消费大国，农业一直是国民经济的基础产业。近些年，国家粮食连年增产，农业实现了综合生产能力质的飞跃，特别是国家每年都出台一系列支农、惠农政策来加快促进农业发展。从市场竞争主体看，DH公司作为规模、技术、装备、管理

4、水平较高的国有农业企业与手段落后、经营分散的农村和农民相比，具有明显的市场竞争优势。4.1.2选择DH公司为案例的原因 首先，DH股份有限公司作为上市公司，受到证监局的监管，定期向外公布财务会计报告，其信息披露机制健全，能够保证所披露的信息真实、准确和完整。又由于上市公司有经营业绩的压力，若经营业绩不佳，上市公司可能会遭遇退市，因此上市公司有盈余管理的动机，利于展开对于公司盈余管理行为的分析与研究。 其次，DH股份有限公司在2012年和2013年，累计亏损额均高达13亿元，直接导致了该公司在2014年3月被实施退市风险警示，戴上了*ST的帽子。由于我国近年来国力水平发展迅速，原材料以及人力成本

5、大大增加，这对于农业行业造成了巨大打击。公司在2012年度与2013年度报告中对公司产生亏损的原因做出了解释，除了成本上升的原因之外，提到了公司对与存在减值风险的资产提取的资产减值准备也是造成亏损的一大主要原因。仔细阅读研究公司财务报告之后，在2006年度至2010年度之间计提资产减值损总额平与DH公司在2012年以及2013年度计提资产减值总额相差甚远，而2014年度资产减值计提总额大幅度下降，DH公司扭亏为盈。公司的这一做法有着为保持经营水平，在2012以前年度不考虑所存在的资产减值风险，少计提资产减值准备，并在2012年度以及2013年度集中释放风险的嫌疑，并且在2014年度以及2015

6、年度实现盈利。可以看出DH公司利用了资产减值的方式对公司进行盈余管理，由此看来对该公司进行案例分析较为合适。4.2DH公司利用资产减值进行盈余管理行为具体分析 通过对从DH股份有限公司2007年至2015年的财务报表具体分析，发现DH公司在资产减值损失中主要涉及的会计科目有坏账损失、固定资产减值损失、存货跌价损失、可供出售金融资产减值损失、长期股权投资减值损失以及在建工程减值损失。其中，坏账损失、固定资产减值损失及存货跌价损失占比较大，可以发现DH公司主要通过计提坏账准备、固定资产减值准备以及存货跌价准备来进行盈余管理。 单位：元年度坏账损失固定资产减值损失存货跌价损失可供出售金融资产减值损失

7、长期股权投资减值损失在建工程减值损失其他2007106,752,602.391,966,205.7016,366,978.64-230,400.00-200821,663,088.92-72,898,781.58-200985,713,007.7610,861,551.4364,152,545.01-1,091,381.16-201036,261,373.8644,281,456.7425,547,715.43-201162,343,743.7021,193,379.2830,715,035.96-2012376,858,491.7330,477,299.50203,516,606.50-2,

8、369,967.36-2013324,074,012.77139,253,349.10236,724,959.96-160,000.00932,101.91-1,600,000.002014297,376,736.0475,318,165.17-11,672,730.455,510,000.0036,698,286.49-2015453,157.28127,412,545.5652,563,337.37-2016-12,020,751.774,569,237.216,604,998.42488,264.08下文将分别从坏账损失、存货跌价损失、固定资产减值损失折三项资产资产减值会计处理对净利润的

9、影响进行具体分析。4.2.1坏账损失下表和下图反映了DH公司2007-2016年度坏账损失、净利润数额以及两者之间的关系。从以下图表中，可以观察到在这九个会计年度中，DH贵公司在2012-2014年这三个会计年度中提了大量的坏帐准备，与2007-2011这五个会计年度坏帐计提准备相差甚远。DH公司于2012年度发生从2002年上市以来的首次年度亏损高达31838.41万元，同时2012年计提坏账准备导致的坏账损失高达37685.85万元，超出净利润亏损额，较2011年度坏账损失6234.37万元增加了504.49%。对于如此大规模的坏账准备计提，公司在2012年年报中披露的理由是其子公司XY有

10、司因涉及账款难以追回、债务挪移、虚增利润、货物失踪等问题，计提减值准备2.65亿元；同时，另一家子公司麦芽公司因拆借资金难以追回、存货跌价，计提减值准备7123万元。两者减值准备总计达3.36亿元，对应的坏账总金额为8.45亿元。从此份公告来看，其间的“资金黑洞”源于大量违规拆借资金覆水难收。值得注意的是导致2012年度产生亏损主要源头的XY公司在成立之初是DH公司的全资子公司，但2010年曾被转让给其子公司米业公司。但在2013年3月27日（业绩变更公告发布前不到一个月），DH公司以“0元”的价格，再次购回A公司51%的股权，使其再度成为DH全资子公司。DH公司这么做，明显是“刻意”为子公司

11、买单。集团母公司2014年3月2013年3月yue 2008年2010年集团母公司集团母公司集团母公司DH公司米业公司DH公司DH公司DH公司XY公司米业公司XY公司米业公司米业公司XY公司XY公司XY与麦芽子公司坏账的原因则是拆借款项投资房地产失败，这两家子公司资金问题已存在多年，除了母公司管理存在漏洞外，DH公司有“隐而不报”的嫌疑，DH公司在2011以及以前年度不按实际情况计提坏账准备，以保持公司盈利状态，当“资金黑洞”无法再拖之后，再“自揽全责”，以达到一次性将坏账结清为其后的财务报告业绩“反弹”打下基础。而事实业正是如此，在2013年度，DH公司计提了3.24亿元的坏账准备，亏损达到

12、5.10亿元。在经过2012年度以及2013年度两年连续亏损并遭遇“*ST”之后，DH公司在2014年度触底反弹。DH公司在2014年度实现了盈利，实现净利润72256.19万元，除去其中处置米业公司的投资收益64235.23万元因素以外，净利润为8020.96万元；在2014年，DH公司坏账准备计提净额为22607.48万元，与2013年度相比下降8%。2015年度实现净利润62181.50万元，若扣除处置米业公司的投资收益所产生的因素影响，则 2015 年利润总额同比增长 578.76%，同时这一年度公司的坏账损失大为下降，仅为45.16万元，较2014年度下降了99.8%。DH在2016

13、年度实现净利润71358.64万元，同比增长14.76%，坏账损失为-1202.08万元，即转回的坏账准备给公司带来了1202.08万元的利润。DH公司对于坏账准备计提的政策是：（1）500 万元以上的应收款项确认为单项金额重 大的应收款项，单独进行减值测试，单独测试未发生减值的金融资产，包括在具有类似信用风险特征的金融资产组合中进行减值测试。（2）按信用风险特征组合计提坏账准备的计提方法采用账龄法计提，1 年以内（含 1 年）计提比例为2%，12 年（含 2 年）计提比例为5%，23 年（含 3 年）计提比例为15%，3 年以上计提比例为50%。进行单独测试的应收账款，计提坏账准备比例较为主

14、观，给企业一定的操纵空间。DH公司在2012、2013、2014这三个年度，按照个别标准，单独测试并计提了大量坏账准备，有着夸大亏损的嫌疑，而在2015、2016年度坏账准备大幅度减少了坏账准备计提额度以及转回坏账准备，减少了资产减值损失发生额，在一定程度上推动了2015年度以及2016年度的利润增长，发挥了盈余管理的作用。可见，坏账准备的计提在一定范围内影响着公司未来的利润水平。年度坏账损失（元）净利润（元）2007106,752,602.39541,428,159.19200821,663,088.92551,729,119.44200985,713,007.76325,205,007.6

15、6201036,261,373.86 348,572,387.24 201162,343,743.70 423,504,266.34 2012376,858,491.73 -318,384,049.00 2013324,074,012.77 -510,482,495.27 2014297,376,736.04 722,561,892.73 2015453,157.28 621,815,009.43 2016-12,020,751.77713,581,643.354.2.2 计提固定资产减值准备对净利润的影响 表4-3与图4-3反映了DH公司2007年到2016年间固定资产减值准备对净利润的影响

16、。可以看出，公司在2007年至2011年三个会计年度盈利水平较稳定，但是到了2012年，除了成本上升的原因之外，DH公司因子公司管理不善，存在资产减值风险，DH公司在2012年度发生的固定资产减值损失为30,477,299.50元，在2013年度，该公司大额计提了固定资产减值准备，造成了固定资产减值损失139,253,349.10元，同比增长356.91%元，占当年净利润亏损额的27.28%。对于2013年大规模的固定资产减值准备计提，公司在该年度年报中披露的理由是对其停业的两家子公司以及一家子公司停用设备计提减值准备所导致的。DH公司在2013年发生亏损之时，通过计提大额的固定资产减值准备，

17、造成大额的资产减值损失，夸大损失，这样便于在以后年度少列计相关费用，减少固定资产减值准备的计提，提高以后年度的盈利水平。同样，在2015年，DH公司计提了大额固定资产减值准备比，该年度年报中披露的理由是其子公司停止使用设备以及技术淘汰设备计提所造成的，而在之后的2016年度，固定资产减值损失骤减，较2015年减少96.41%。DH公司在2015年度成功“摘帽”，2015以及2016年度的经营状况对DH公司有这很大的影响，因此DH公司此举动有着平滑利润，保持利润增长的嫌疑。因此，通过在某个会计年度集中计提大额的固定资产减值准备也是一个上市公司进行盈余管理的重要手法。年度固定资产减值损失（元）净利

18、润（元）20071,966,205.70541,428,159.1920080551,729,119.44200910,861,551.43325,205,007.66201044,281,456.74348,572,387.24201121,193,379.28423,504,266.34201230,477,299.50-318,384,049.002013139,253,349.10-510,482,495.27201475,318,165.17722,561,892.732015127,412,545.56621,815,009.4320164,569,237.21713,581,64

19、3.354.2.3 计提存货跌价准备对净利润的影响从2007到2016年间SH股份有限公司存货跌价准备计提数对净利润的影响如表4-4与图4-4所示。在2007-2011年间，除去2008年以及2009年受经济危机影响, 市场需求萎缩导致市场价格下降，计提的货跌价准备略有上升，其余年度存货跌价准备计提数无太大变化，总体来说对净利润的影响比较稳定。但在公司发生亏损的2012年和2013年这两个会计年度，存货跌价准备计提数分别高达20351.66万元和23672.50万元。对于高额的存货跌价准备计提数，公司披露的理由是在发生亏损的两个会计年度，由于采购成本提高及品质下降等原因，期末存货的账面成本高于

20、可变现净值，因此计提较大金额的存货跌价准备。通过图表中的数据我们发现，在公司发生经营亏损的年度，公司通过转销巨额存货跌价准备，为下一年度的扭亏为盈打下了基础。例如，公司在的2012年和2013年发生亏损后，在2014年计提存货跌价准备17,991,249 .99元，同比降低92.40%，同时转回和转销了大金额的存货跌价准备，较2013年度同比增长338.06%，存货跌价损失为-1167.27万元，即即转回的存货跌价准备给公司带来了1167.27万元的利润，在2014年实现净利润72256.19万元，DH公司成功扭亏为盈，避免了退市的风险。公司在财务报告中披露存货跌价准备减少的金额中，一部分为转

21、回和转销存货跌价准备，金额为155,003,646.27元；另外一部分为原子公司股权转让公司不再将其纳入合并范围所致。对于转销和转回的存货跌价准备增长的理由，公司未在财务报告中披露。DH公司在发生亏损的当年，通过大额计提存货跌价准备夸大损失，在以后年度通过转回和转销存货跌价准备，降低生产成本，增加利润。所以在2014年公司实现扭亏为盈关键性的一年，存货跌价准备计提数大幅下降，并且转回和转销了大量存货跌价准备，DH公司成功扭亏为盈，避免了退市风险。年度存货跌价损失（元）净利润（元）200716,440,303.04541,428,159.19200872,898,781.58551,729,11

22、9.44200964,152,545.01325,205,007.66201025,547,715.43348,572,387.24201130,715,035.96423,504,266.342012203,516,606.50-318,384,049.002013236,724,959.96-510,482,495.272014-11,672,730.45722,561,892.73201552,563,337.37621,815,009.4320166,604,998.42713,581,643.354.2.4 资产减值准备计提总额对净利润的影响表4-5与图4-5反映了资产减值损失总额与

23、净利润的关系。通过上文的分析可以看出，坏账损失、固定资产减值损失和存货跌价损失是DH公司资产减值损失总额的主要构成部分。DH公司主要通过这三大资产的减值计提来进行盈余管理。从图表中的数据我们可以看出，资产减值损失总额与净利润的变化趋势呈反比例的关系，资产减值损失在一定程度上影响着净利润。在资产减值准备计提数额增加的年份，公司的净利润水平会相应下降甚至发生负盈利；在资产减值准备计提数额减少的年份，公司净利润水平会得到提升。 从表4-5可以看出，在2012年以及2013年公司发生亏损的两个年度，是公司资产减值损失额最高的年份，并且这两个年度的资产减值损失额甚至超过当年净利润亏损额。在所有资产减值损失种类中，坏账损失、固定资产减值损失与存货跌价损失所占比重最大，发生频率也最高。与此相反，在DH公司实现盈利的2007-2011年度，资产减值准损失总额呈平稳态势，且