上市公司财务分析

1、上市公司财务分析上市公司财务分析范文两篇一、分析上市公司财务管理的状况及问题首先，公司在管理活动中，并为充分发挥财务管理的积极作用， 提高了公司经营的风险系数，建立健全和完善的财务管理监管制度, 保证财务投资的正确率。公司普遍存在着资金出现外循环的情况， 因为财务管理监督体系的不健全，导致上市公司的财务监督不能实 现对经济业务的管理，以致公司的经营风险极大的提高。其次，公司对经营信息的汇总和整理，主要是通过投资公司提供 的相关资料数据，以此把握公司绩效和生产经营情况的把握。在市 场经济的背景下，公司的经营活动会受到诸多因素的影响，例如， 国家的优惠政策、宏观调控政策等，公司单纯地运用法定报表经

2、营 的利润进行控制调节，会造成统计结果的准确性和时效性欠佳，也 为未充分发挥报表的价值。此外，在公司的绩效考核上，以公司的 营运状况为考核的前提，报表的利用价值的欠佳将会对绩效考核产 生消极的影响，从而最后造成不能精准把握公司经营状况，成为公 司追求利益最大化的阻碍。最后，由于上市公司在股权结构上存在的区别和差异，流通股和 非流通股的不同结构，非流通股一般会占取较大的比重。上市公司 的管理制度自身的表现出分散及控制、制约体制的不健全，需要公 司加强对经营活动的控制和监管。目前，大部分的上市公司都是采 取以内部控制为主的管理机制，但是存在对内部控制的特点和本质 缺乏深刻的认识，忽视对内部控制体制

3、的建立和完善，导致公司的 执行力下降，公司的内部管理工作不能有效进行，健全公司的内部 管理控制机制，对增强公司管理的执行力和竞争力有着重大的意义。二、加强制度建设，规范财务管理的基础工作1、全面梳理财务管理制度随着市场环境的变化，公司上市对财务制度建设有了更新的要求, 公司对照企业内部控制基本规范，对原有二十多项财务制度进 行分类梳理，结合公司实际划分为资金管理、预算管理、资产管理、 财务报告、会计政策以及其它专项制度等，查找需要修改完善和填 充的内容，完成制度建设的第一步工作。2、修订完善财务管理制度在全而梳理的基础上，公司财务组织力量对原有部分制度进行了 修订。同时，填充了新制订的制度，这

4、些修订或制订的财务制度， 经过公司董事会认真讨论审议后卬发执行，财务管理制度作为企业 管控的核心制度将更加完善。3、组织实施财务管理制度制度建设的关键在于落到实处，公司重点抓好财务管理制度的贯 彻实施。首先做好制度的宣传，根据不同层次举办业务培训，让全 体财会人员熟悉公司统一制订的财务管理制度内容，在思想认识上 达成一致。其次做好监督检查，公司要求各企业财务工作的各个环 节必须严格执行公司统一制定的财务管理制度，并制订实施办法， 落实到位。目前，公司所有企业全部执行内部统一的财务制度、会 计政策和核算办法。随着财务管理制度的逐步完善和具体实施，实 现了财务管理行为更加规范、会计基础工作更加扎实

5、、会计信息质 量明显提高。两年来，公司母子公司的年报审计报告，全部消除了 保留意见事项。按照内控制度基木规范的要求，构建了一个以规范 财务行为为核心、与上市监管要求相匹配的财务管理制度体系。三、强化财务管理，为公司上市打好扎实基础1、以全面预算为抓手，加强成本的事前控制全而预算管理的广度和深度，是企业管理成熟程度的标志，也是 确保公司加强成本控制，提升盈利能力的重要手段。公司在全面预 算的编制中突出成本预算的作用，将成本预算进行编制，坚持做到 纵向到底、横向到边，细化到分公司、项目部，覆盖到所有单位的 全而预算体系内，成木指标层层分解落实到各基层单位，以此作为 年度成本控制目标。同时，抓好成本

6、预算的执行与考核，由财务部 门对成本预算执行情况进行全而把关，对成本增长超常的企业及时 作出分析说明，年度终了进行考核，充分发挥全面预算在成本管理 中的事前控制作用。2、加强项目成本管控，提高项目盈利能力通过项目成木管理，提高主业的盈利能力，对有效稳定提高公司 盈利能力具有非常重要的意义。公司建立以“一个中心、二层建设、 三个集中、四控四管”为核心的项目管理框架体系。一个中心是以 成木管理为中心;二层建设是项目管理层和劳务作业层的建设;三个 集中是材料、资金和信息的集中；四个控制是质量、安全、进度、成 木的控制；四个管理是合同管理、采购管理、资金管理和现场管理。3、以提高资产质量为重点，狠抓应

7、收款管理提高资产运行质量，是企业财务管理的重要工作。公司在培育上 市过程中，结合公司实际情况，把应收款管理及催讨作为重点工作 内容。做到责任落实，公司一位领导分管，财务部门与监事会办公 室配合开展工作，分阶段性召开由子公司总会计师、财务部经理参 加的应收款项清理专题会议，定期布置检查。设立工作台账，按应 收款项发生的年限、金额，分布状况进行分类统计，建立账龄分析 制度。健全组织机构，各子公司成立由财务人员为主参加的应收款 催讨清理工作小组，开展具体工作。建立考核制度，以应收款占营 业收入比例为主指标、消除三年以上应收款为硬指标的考核体系， 纳入领导人员薪酬考核内容。四、结语在新形势下，财务管理

8、在上市公司管理中占有着核心的地位，加 强公司的财务管理对公司的战略发展具有举足轻重的作用，上市公 司的财务创新是适应全球经济化和市场经济发展的需要，财务的集 中管理是公司财务管理发展的新型模式，为了促进上市公司在激烈 的市场经济竞争中获取最大化的经济利益，推进上市公司的财务管 理的国际化进程，及时对而临的危机采取有效的措施，提升上市公 司的企业价值，增强市场竞争力，使公司的在长期竞争获得可持续 的发展。参考文献：1 高慧.对上市公司财务管理工作创新的探讨J.时代金融， 2013,（3）.2 周昱婷.试论上市公司财务管理的有效方法与对策J.经营管 理者，2012, （24）.本报告将结合江苏恒瑞

9、医药股份有限公司 20 xx 年第一季度报 告，以盈利能力、资产负债表科目、现金流量为主线分析江苏恒 瑞医药（以下简称恒瑞）20 xx 年第一季度的财务状况。资本盈利能力, 即企业运用资本（所有者权益）获得收益的能力。恒瑞近六年的每股收益情况如下图所示：从图可见，恒瑞的每股收益波动较大，2007 年第一季度的时候 最低，仅为 0. 1700 元，2009 年第一季度的时候最高，高达 0.411 元。我们再将其与 108家医药制造业上市公司的平均每股收益（以下 简称行业平均每股收益）对比：从图可见，行业平均每股收益较为稳定，而恒瑞的每股收益则波 动幅度较大。但是不管怎么波动，恒瑞的每股收益远高于

10、行业平均 值。由于每股收益受到每股净资产的影响，不能单独体现资本的实际 收益情况，我们再来看恒瑞的净资产收益率及其与行业平均净资产 收益的对比情况：从图可见，与每股收益一样，恒瑞的净资产收益率经历了 2009 年的高峰阶段，20 xx 年-20 xx年则趋于稳定。20 xx 年第一季度的时 候，恒瑞净资产收益率比上年同期下降了 5. 88%,而行业平均净资 产收益率比上年同期下降了 6. 70%o与行业平均水平相比，20 xx 年-20 xx 年，恒瑞的净资产收益率稳 定地维持在行业平均水平的 1. 8倍左右。根据以上分析，我们认为，恒瑞的自有资本盈利能力较强，属于 行业中的佼佼者。资产盈利能

11、力，即企业利用资产获取利润的能力。 我们通过资产净利率来分析恒瑞的资产盈利能力：备注：在进行该项分析时，我们从 108 家医药制造业上市公司中 选择了 20 xx年一季度营业收入在 10亿元以上的 18家公司（以下简 称 18家同等及以上规模医药制造业上市公司）进行分析（包含恒瑞, 其中科伦药业由于数据不全未被包含在内。），这 18家公司 20 xx年 一季度营业收入之和占到了所有医药制造业上市公司同期营业收入 的约 56% o从图可见，与自有资本盈利能力的变化过程一样，恒瑞的综合资 木盈利能力也经历了 2009年的高峰时期，从 20 xx 年开始则趋于稳 定。20 xx年第一季度的时候，恒瑞

12、的资产净利率相比上年同期下降 了 0. 90%,而18 家同等及以上规模医药制造业上市公司平均资产净 利率比上年同期下降了 20. 63%o我们在将恒瑞的资产净利率与 18家同等及以上规模医药制造业 上市公司进行比较时发现，只有浙江医药的资产净利率与恒瑞具有 可比性，因此在选择比较对象时，我们只考虑了以下两者：1、浙江医药；2、18家同行业上市公司的平均资产净利率（计算时考虑了营业 收入金额大小的影响）。从图可知，恒瑞的资产净利率远高于 18家同等及以上规模医药 制造业上市公司的平均资产净利率，20 xx年-20 xx 年期间，均达到 了后者的 2.5倍以上。除了 20 xx 第一季度的时候略

13、低于浙江医药， 恒瑞的资产净利率远远领先于 18家同等及以上规模医药制造业上市 公司。根据以上分析，我们认为，恒瑞的资产盈利能力较强，属于同行 业中的佼佼者。销售盈利能力，既包折企业利用销售收入获利的能 力，也包括企业获得销售收入的能力，因此，本节我们将从销售净 利率、营业收入增长率两个指标来分析恒瑞的销售盈利能力。恒瑞的销售净利率以及与行业平均销售净利率的比较情况如下图 所示：从图可见， 近四年来恒瑞的销售净利率保持稳中有升。 值得注意 的是，恒瑞 20 xx年第一季度的销售净利率比 20 xx 年同期高出7.21%,可是从 1.1 自由资本盈利能力和 1.2 综合资本盈利能 力中可知，恒瑞

14、 20 xx 年第一季度的净资产收益率、资产净利率分 别比 20 xx年同期低 5.88%、0.90%,是什么因素导致这一现象的出 现?从销售净利率、净资产收益率、资产净利率三者的计算公式中我 们可以推出，导致这一现象的原因在于 20 xx 年第一季度净资产、总 资产相比去年同期的增长比例超过了净利润。也就是说，在销售净 利率提升的同时，资本和资产的盈利能力下降了。与行业平均水平比较，恒瑞的销售净利率高出行业平均水平较多, 而且差距越拉越大。2008 年第一季度的时候还只是高出行业平均水 平不到20%,到 20 xx 年第一季度的时候己经高出行业平均水平约 87%o我们再来看恒瑞的营业收入增长

15、率及其与行业平均值、18 家同 等及以上规模医药制造业上市公司平均值的比较情况：从图可见，恒瑞的营业收入增长率有所下滑，在 2009 年第一季 度的时候，还遥遥领先于行业平均值及 18家同等及以上规模医药制 造业上市公司平均值，20 xx年第一季度，三者差距明显缩小，而到 了 20 xx 年，恒瑞的营业收入增长率已经是三者中最低。根据以上分析，我们认为，恒瑞虽然销售净利率高出行业平均水 平较多，但是营业收入增长率己经开始落后，如不采取有效措施， 将对公司的盈利能力产生难以估量的影响。我们先来看恒瑞的营业 毛利率及其与行业平均值的比较：从图可见，恒瑞的营业毛利率较高，约为行业平均水平的 2 倍。

16、 也就是说，恒瑞的营业成本率很低，营业成本占营业收入的比重仅 为行业平均水平的约 1/3O这种结果应该有两种可能：1、恒瑞的产品结构使然;2、恒瑞的生产管理效率高、采购成本控制效果好；3、以上二者综合作用的结果。在 1.4.1营业成本的分析中, 我们注意到，恒瑞 20 xx 年第一季度的销售毛利率约为行业平均水平 的 187.22%,而同期销售净利率仅达到行业平均销售净利率的 186.80%。从表面上看，这两个数据没有什么问题，事实上，由于管 理费用中绝大部分都是与营业收入不成比例的固定费用，而恒瑞 20 xx 年第一季度的营业收入在医药制造业上市公司中排名第 17,且 占到医药制造业上市公司

17、营业收入总额的 2. 13%,如果考虑规模效 益，销售净利率应该比销售毛利率高才对。恒瑞的三类期间费用中, 财务费用为负值，管理费用金额也与去年同期持平，因此，问题应 该处在占期间费用总额 75.89%的销售费用身上。我们接下来对恒瑞 的期间费用进行分析。恒瑞近四年的销售费用率及其与行业平均销售费用率的比较情况 如下图所示：从图可见，恒瑞的销售费用率高出行业平均水平太多，20 xx年 第一季度的时候，其销售费用率达到了行业平均销售费用率的 265. 25%,这就不难解释为什么从销售毛利率和销售净利率的对比中 我们看不到规模经营的优势了。根据以上分析，我们认为，恒瑞的营业成本优势非常明显，使得

18、销售净利率远高于行业平均水平。但是由于销售费用率过高，规模 经营的优势未能体现出来。我们通过资产负债率来分析恒瑞的资产负债结构，恒瑞近四年的 资产负债率如下图所示：从图可见，恒瑞的资产负债率一直保持在 10%左右，我们将它与 医药制造业上市公司的平均水平（以下简称行业平均水平）相比较, 如下图所示：从图可见，恒瑞的资产负债率远低于行业平均水平。与行业平均 资产负债率相比，恒瑞的举债经营程度低，债权人风险小。那么， 恒瑞是否因为资产负债率低、财务杠杆发挥的作用不如医药制造业 其他上市公司大，从而对股东投资报酬产生影响呢?从 1. 1 资本 盈利能力的分析中，我们知道恒瑞的净资产收益率高于行业平均

19、水 平，以比行业平均水平低得多的的资产负债率，达到了比行业平均 水平高的净资产收益率。事实上，恒瑞的举债经营效率从资产、负债、股东权益三者的变 动情况也可见一斑，本报告其内，恒瑞在负债增加 3.09%的情况下, 总资产增加了 7. 48%,股东权益增加了 7. 88%,如下表所示：单位：元币种：人民币项目本报告期末上年度期末本报告期末比 上年度期末增减(%)总资产 4, 187, 183, 318. 233, 895, 635, 295. 027. 48%股东权益(不含少数股东权益)3, 654, 186, 948.543, 387, 376, 059. 557. 88%负债总额 433, 7

20、96, 850.41420, 801, 862.473.09%根据以上分析，我们认为恒瑞的举债经营程度低，财务 风险小。本报告期末，恒瑞货币资金期末余额 9. 52亿元，而负债合计数 仅为4. 34亿元，即便所有负债全部予以支付，也能剩余 5. 18亿元, 况且还有6. 37亿元的应收票据。可以说，恒瑞的资金很充裕，货币 资金的可支配度很高。在进行该项分析的时候，我们首先注意到恒 瑞的应收票据金额很大，达到 6. 37亿元。而且应收票据科目本期增 加了 1.66 亿元，即便不考虑本报告期内到期的应收票据所带来的影 响，木期实现的营业收入中也至少有 12%是通过票据的形式收款的。 鉴于这一情况，

21、我们推测恒瑞营业收入的实现可能对代理商的依赖 不小。而且我们还注意到恒瑞没有预收账款，这有可能是宽松的销售政 策所导致，也有可能是严谨的财务流程所导致，但是结合 1.4 成 本费用情况的分析，我们认为前者的可能性更大。从总额上看，恒瑞的应收账款金额很大，达到 11.83亿元，相当 于五个季度的净利润。我们再用应收账款周转率指标对应收账款管 理效率进行分析，如下图所示：从图可见，恒瑞的应收账款周转率逐年下降，应收账款回收周期 越来越长，与 18家同等及以上规模医药制造业上市公司的平均水平 差距也越拉越大。根据以上分析，我们认为恒瑞有必要加强应收账款管理，着力于 减少坏账损失和收账费用，以免问题越

22、积累越多。我们用存货周转 率来揭示存货管理效率，恒瑞的存货周转率及其与 18家同等及以上 规模医药制造业上市公司平均水平的比较情况如下图所示：从图可见，2009 年以来，恒瑞的存货管理效率稳步提高，存货 占用水平降低，存货转变为现金或者应收账款的速度加快。但是，与 18家同等及以上规模医药制造业上市公司平均水平相 比，恒瑞的存货管理效率明显偏低。不过两者的差距正在逐年减小 中，2009年第一季度的时候，18 家同等及以上规模医药制造业上市 公司平均存货周转率比恒瑞高出 40.07%,20 xx年第一季度的时候，这一比例为 33.74%,到 20 xx 年第一季度，则下降为 26.68%。根据以

23、上分析，我们认为恒瑞的存货管理效率与同行业一些企业 相比尚存在一定的差距，但是己经在逐步改善中。恒瑞本报告期末 的应付职工薪酬仅为 34.79万元，因此我们推断，恒瑞的工资发放 采取了预发的办法，本报告期现金及现金等价物净增加额为负值，为此，我们对经 营活动、投资活动、筹资活动三个领域产生的现金流量展开一一分 析：本期经营活动产生的现金流量净额比上年同期减少 62. 31%,江苏恒瑞医药股份有限公司 20 xx 年第一季度报告 3 重要事 项-3.1 公司主要会计报表科目、财务指标大幅度变动的情况及原 因-损益表及现金流量表项目变动情况的说明中指出经营活动产生 的现金流量净额比上年同期减少 6

24、2.31%是因为报告期银行承兑汇票 结算量增加，实际上，木期销售商品、提供劳务收到的现金占营 业收入的比例达到99.69%,而上年同期的这一比例仅为 96.2%,而 且在营业收入比上年同期增长 18.75%的情况下，木期销售商品、 提供劳务收到的现金比上年同期增加了 23. 06%,因此，我们认为 销售商品、提供劳务收到的现金并非受到收款方式的影响。经营活动现金流量的结构情况如下表所示：单位：元币种：人民币项目本期金额上期金额本期流入比例上期 流入比例木期流出比例上期流出比销售商品、提供劳务收到的现金 1,115, 738,778. 47906, 673, 058. 1799. 46%95.

25、97%收到的税费返 还收到的其他与经营活动有关的现金6,064,391.5938,025,908.000.54%4.03%经营活动现金流入小计 1, 121, 803, 170. 06944, 698, 966. 17100. 00%100. 00%购买商品、接受劳务支付的现金 231, 347, 670. 65119, 901, 638. 3021. 96%15. 70%支付给职工以及为职工 支付的现金 93, 293, 015. 8468, 636, 547. 968. 85%8. 98%支付的各 项税费 152, 585, 877. 00146, 407, 317.7014. 48%19. 17%支付的其 他与经营活动有关的现金 576, 447, 852. 10428, 972,788. 6154. 71%56. 15%经营活动现金流出小计 1, 053, 674,415. 59763, 918, 292. 57 经营活动产生的现金流量净额 68, 128, 754. 47180,780,673. 60100. 00%100.00%从上表可见，在经营活动 流入流出的结构比例中，购买商品、