电大财务报表分析形成性测评01--题目：偿债能力分析

1、电大财务报表分析形成性测评01-题目：偿债能力分析题目：偿债能力分析 答题要求：1从提供的资料中选择一个公司，并以选定公司的资料为 基础进行分析；2除了题目提供的基础资料外，学生必须自己从各种渠道 搜集选定公司的其他相关资料（包括同行业资料）。3根据各次考核任务的要求，选用恰当的分析方法，进行 必要的指标计算及分析说明，并作出相应结论。4由于本课程的四次考核任务具有连贯性，因此学生第一 次选定题目资料所提供的某个公司后， 后面各次考核都必须针 对同一公司进行分析。选定题目：徐工科技一、公司简介：徐州工程机械科技股份有限公司 （ 以下简称公 司）原名徐州工程机械股份有限公司，系 1993年 6月

2、 15日经 江苏省体改委苏体改生 （1993）230 号文批准，由徐州工程机械 集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司 1993 年 4 月 30 日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。 公司于 1993 年 12 月 15 日注册成立，注册资本为人民币 95,946,600 元。 1996年 8 月经中国证监会批准，公司向社会 公开发行 2400 万股人民币普通股 （每股面值为人民币 1 元）， 发行后股本增至 119,946,600 元。1996年 8月至 2004年 6月， 经股东大会、中国证监会批准，通过以利润、公积金转增或配 股等方式，公司股本增至 545,087,

3、620 元。公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工 程机械的开发、 制造与销售为一体的专业公司， 产品达四大类、 七个系列、近 100 个品种，主要应用于高速公路、机场港口、 铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。公司主要 产品有：工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机 械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械 专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等 基础零部件产品，大多数产品市场占有率居国内第一位。其中 70的产品为国内领先水平， 20的产品达到国际当代先进水 平。公司大力发展外向型经济，实施以产品出口为支撑的国际 化战略，工程机械产品远销欧美

4、、日韩、东南亚、非洲等国际 市场。公司年营业收入由成立时的 3.86 亿元，发展到 2007年的突破 300亿元，年实现利税 20 亿元，年出口创汇突 破 5 亿美元，在中国工程机械行业均位居首位。目前位居世界 工程机械行业第 16 位，中国 500 强公司第 168 位，中国制造 业 500 强第 84 位，是中国工程机械产品品种和系列最齐全、 最具竞争力和最具影响力的大型公司集团。二、徐工科技 2007 年偿债能力指标的计算（一） 2007 年徐工科技的短期偿债能力指标1、流动比率=流动资产-流动负债2118636512.96 十 1697119330.34=1.24842、应收账款周转率

5、=主营业务收入一（期初+期末）应收帐款 /2应收账款周转率=3266320371.37- （455741252.28+115240189.03） - 2=11.44103、存货周转率=主营业务收入成本* （期初+期 末）存货* 2存货周转率=3227315180 945355351.48 - 2=6.91024、速动比率=（流动资产-存货）-流动负债速动比率=（2118636512.96- 945355351.48） - 1697119330.34=0.69135、现金比率=（货币资金+短期投资净额）-流动 负债现金比率=（386336489.16 +425000000）* （二） 2007

6、年徐工科技的长期偿债能力指标1、资产负债率 =（负债总额 /资产总额 ）*100%=（3531778239* 5141890123.89） X 100%=68.68%2、 产权比 率=（ 负债总额* 所有者权益总额）X 100%=(3531778239十 1188595302.27) X 100%=297.1 %3 、有形净值债务率 = 负债总额 /( 股东权益 -无 形资产净值 )*100%=3531778239十(3023254210.93 -86985470.7) X 100%=12.028%4 、利息偿付倍数 =( 税后利润 +所得税 +财务费 用)/ 财务费用=(24606794.6

7、3+14974955.22)/23359460.55=1 .694三、徐工科技 2007年偿债能力的分析及评价 (一)短期偿债能力的分析与评价1 、通过徐工科技 2007 年和 2006 年的资料，进行历史比较分析。该企业实际指标值如下表。指标2007年末值2006 年末值差额比率流动比率1.124841.08924-0.0356-3.07%应收账款周转率11.441015.222-3.781-35.27%存货周转率6.91027.114-0.2038-8.63%速动比率0.69130.63960.051710.69%现金比率0.04780.4959-0.0179-19.82%(1)流动比率分

8、析从上表可以看出，该企业流动比率实际值低于上年实际值，说明该企业的短期偿债能力比上年降低了，但差 距不大。通过资产负债表可以看出，本期流动比率降低的主要 原因是本期流动资产降低速度 (2445717898.12-2263655175.31)/2445717898.12=7.44% 高 于流动负债的降低速度 (2108516074.2-2013301387.51)/2108516074.2=4.52% 。为 进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱， 主要是应收账款和存货的流动性。(2) 应收账款和存货的流动性分析 从上表可以看出，该企业应收账款周转率低于 上年值较多，几乎是上年值的

9、三分之一，存货周转比率较上年 也有所降低。说明该企业应收账款和存货存在问题。(3) 速动比率分析进一步评价企业偿债能力，要比较速动比率。 徐工科技本年速动比率高于上年实际值，通过上表，可以看出 本年应收账款周转率及存货周转率都低于上年值。 引起本期速 动比率提高的主要原因是存货数量比上年实际值有较大减少 (1426105852.14-1186090370.92)/ 1426105852.14=16.83% ，而流动资产和流动负债变化不大， 故速动比率的提高与存货减少有关， 表明公司关注了存货的使 用，但存货还是存在一定的问题。(4) 现金比率分析 在知道了速动比率提高的原因后，应进一步计 算现

10、金比率。徐工科技本年现金比率比上年实际值降低，说明 该企业用现金偿还短期债务的能力降低。 主要是企业现金资产 存量大幅降低。 本期现金比率降低的主要原因是本期货币资金 (190298382.43-145813336.46)/ 190298382.43=23.38% 和 短期投资 (8000000-5990000)/ 8000000=25.13% 降低速度高 于流动负债的降低速度 4.52% 。通过上述分析，可以得出结论：徐工科技主要 要问题出在应收帐款，其占用较大，周转速度慢是主要矛盾。 公司应加强对应收款的管理。2 、通过徐工科技 2007 年资料，进行同业比较 分析。该企业实际指标值及同行

11、业标准值如下表。指 标 企 业 实 际值行业标准值差额比率流动比率1.251.44-0.3157-21.92%应收账款周转率6.939314.7-7.7607-52.79%存货周转率2.15672.110.04672.21%速动比率0.690.64-0.1048-16.38%现金比率0.04280.29-0.2176 -75.03%（1）流动比率分析从上表可以看出，该企业流动比率实际值低于 行业标准值，说明企业短期偿债能力差。为进一步掌握流动比 率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和 存货的流动性。（2）应收账款和存货的流动性分析从上表可以看出，该企业应收账款周转率低于行业标准

12、值，存货周转率与行业标准值相比，差别不多。说明 该企业资产的流动性低于行业标准值。初步结论是：应收帐款 周转率与行业标准值差距较大，只相当行业标准值的一半，说 明这是企业流动比率低于行业标准值的主要原因。 该企业应收 帐款的占用相对于销售收入而言太高了。（3）速动比率分析徐工科技本年速动比率低于行业标准值，表明 该公司短期偿债能力低于行业平均水平。 可以看出主要是由应 收帐款周转率低引起的。（4）现金比率分析徐工科技本年现金比率只相当于行业标准值的 三分之一，说明该企业用现金偿还短期债务的能力较差。但是 现金资产存量变化较大，有时并不能说明问题。通过上述分析，可以得出结论：徐工科技的短 期偿债

13、能力低于行业平均水平。主要问题出在应收帐款，其占 用较大，是主要矛盾。（二）长期偿债能力的分析与评价1 、通过徐工科技 2007 年和 2006 年的资料，进 行历史比较分析。该企业实际指标值如下表。指 标 2007 年 末值 2006 年 末 值 差 额 比率资产负债率0.68680.67060.01622.51%产权比率2.9712.87860.09244.94%有形净值债务率0.1202-0.20540.325614.23%利r息偿付倍数0.01690.00070.01622.51%（1）资产负债率分析从上表可以看出，该企业本年资产负债率高于上年值，说明该企业的长期偿债能力比上年降低，

14、但差距不大。 公司采用的是开放型财务策略，说明公司的财务风险较高。资产负债率产生变化的原因主要有： 1）所有者 权 益 由 上 年 的 1193022713.82 元 ， 减 少 到 本 年 的 1064046694.84 元，减少了 -128976018.98 元，其中本年未分 配 利 润 为 -128976018.98 元 。 2） 负 债 总 额 由 上 年 的 2233016380.84 元，减少到本年的 2089858136.89 元，减少了 6.41%。其中流动负债减少为 4.52%，长期负债减少 38.51%， 长期负债降低幅度较大。 3）企业资产结构无大的调整，资产 总 额 由

15、 上 年 的 3437554484.78 元 ， 减 少 到 本 年 的 3164022753.29 元，减少了 273531731.49 元，降低幅度为 7.96%。其中流动资产由年初 2445717898.12 元，减少到本年 的 2263655175.31 元。减少幅度为 7.44%。流动资产占总资产 的比重上年为 71.15%, 本年为 71.54%，本年与上年基本持平。通过分析，我们可以得出结论：该公司未进行 过资本结构调整， 长期偿债能力仍有所降低， 但降低幅度不大， 财务风险有继续恶化可能。（2）产权比率分析 从上表可以看出，该企业产权比率与上年值相 比上升不多。说明该企业长期偿

16、债能力有所降低，虽然上升幅 度不大，但财务风险继续恶化。所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映 的偿债能力是以净资产为物质保障的。 但是净资产中的某些项 目，如：无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等 价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。因此，在使 用产权比率时， 必须结合有形净值债务率指标， 作进一步分析。（3）有形净值债务率分析 为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形 净值债务率。 徐工科技本年有形净值债务率明显高于上年实际 值。通过上表，企业长期偿债能力减弱，财务风险明显增大。 企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。（4）利息偿付倍数分析徐工科技本年利息偿付

17、倍数比上年实际值降低 过多。从理论上说，利息偿付倍数要大于 1，而该公司利息偿 付倍数小于 1，说明借钱给该公司的风险很大。利息偿付倍数 降低的主要原因是本年该公司的利润总额出现亏损， 这说明企 业没有足够的利润来偿还利息费用。2 、通过徐工科技 2007 年资料，进行同业比较 分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表。指 标 企 业 实 际值行业标准值差额比率资产负债率（%）68.6855.0213.6626.07%产权比率（ %）297.1269.4227.6816.40%有形净值债务率（%）12.028-62.0474.0739.56%利息保障倍数1.6949.327-9.947 -1

18、12.52%（1）资产负债率分析从上表可以看出，该企业本年资产负债率高于 行业标准值，有一个较高的资产负负债率水平，说明该企业的 长期偿债能力较差。公司采用的是开放型财务策略，说明公司 的财务风险较高，今后在需要现金时的借款能力较差。（2）产权比率分析 从上表可以看出，该企业产权比率高于行业平 均水平，企业长期偿债能力较低，财务风险提高。在使用产权 比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。（3）有形净值债务率分析 为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形 净值债务率。 徐工科技本年有形净值债务率明显高于行业标准 值的三分之一。通过上表，说明企业长期偿债能力减弱，财务 风险明显增大。企

19、业筹资能力虽然很强，利用财务杠杆的风险 过高，。（4）利息偿付倍数分析徐工科技本年利息偿付倍数比行业标准值低的 太多，表明企业没有足够资金来源偿还债务利息，企业长期偿 债能力低下。从理论上说，利息偿付倍数要大于 1，而该公司 利息偿付倍数小于 1，说明借钱给该公司的风险很大。利息偿 付倍数低的主要原因是本年该公司的利润总额出现亏损， 这说 明企业没有足够的利润，没有能力偿付利息费用。四、结论与建议徐工科技的偿债能力总体上保持去年水平，无 明显改善，公司应收帐款周转率 ( 今年 6.94 ，去年 10.72) 指 标值得警惕，利息保障倍数 ( 今年-1.107 ，去年 2.7764) 要特别 关

20、注。(1) 通过观察企业的短期偿债能力中的流动比 率、存货周转率、速动比率和现金比率与上年相比无太多差别， 但应收帐款周转率与去年相比降低较多， 说明该企业的应收帐 款存在较严重的问题。通过观察企业的短期偿债能力中的流动比率、 存货周转率、速动比率与行业标准值相比无太多差别，但应收 帐款周转率、现金比率与行业标准值相比差的较多，说明该企 业的应收帐款和现金存在较严重的问题。要特别引起重视。(2) 通过观察企业长期偿债能力的资产负债率、 产权比率、有形净值债务率与上年相比无太大差距，但利息偿 付倍数明显降低，降到 1 以下，很存在问题，说明企业有资不 抵债的风险。通过观察企业长期偿债能力中的产权比率与行 业标准值相比有一定差距，但资产负债率、有形净值债务率、 利息偿付倍数与行业标准值差距明显， 说明企业有资不抵债的 可能。根据上述分析，公司还存在着不能按时偿还短 期债务的风险。这种情况的变化还受以下两方面因素影响：一 方面是公司能否继续