2020年半导体硅片行业中环股份分析报告

1、2020年半导体硅片行业中环股份分 析报告2020年5月目录、光伏单晶硅片龙头1、重点布局光伏及半导体，深耕行业六十余载.4.（1）半导体板块.5（2）光伏板块.52、收入与净利润5年CAGF分别达29%和47%6二、光伏硅片形成双寡头格局，产量CAGR超40%1、硅片价格进入下行通道，行业寡头主动降价.8.2、.中环总体相对更为稳健，优势地位持续稳固.1.03、.中环 善 借 夕卜 力， 产 业 链 强 强 联 合1.3（1）上游：联合保利协鑫.14（2）中游：依托晶盛机电.14（3）下游：深度打通电池、组件、电站环节.151参与电站建设.152引进SunPower ,拓展电池与组件.16三

2、、有望复制光伏成功优势，半导体硅片扬帆起航.161、.国资股东背景， 为融资及国产化赋能1.82、.技术 积 累 深 厚， 产 能 增 长 迅 速2.03、携手晶盛开发半导体大硅片，延伸产业链协同优势.2.1始于半导体材料，现已发展为光伏单晶硅片龙头。中环股份前身为 天津市半导体材料厂，始建于1958年，位于天津市，是我国最早一批从事 半导体材料生产的厂家。公司重点布局光伏及半导体领域，深耕行业六十一直保持较快发展，近五年收入与净利润复合增速分别 达29%和47%o光伏硅片形成双寡头格局，中环相比更为稳健。目前硅片价格进入行业寡头主动降价。 国内光伏单晶硅片已形成隆基和中环双寡 头竞争格局，两

3、者合计占据近70%的市场份额。中环和隆基在光伏领域各有 千秋，中环发展总体较为稳健且重视技术领先。截止2019年底公司单晶硅 产能33GW,未来有望拓展至85GWo此外，中环善借外力，通过以合资、 参股等方式与产业链上下游的关键企业进 行合作。中环于2019年推出对行 业有颠覆性影响的M 1 2大尺寸硅片，显著降低电站成本并有望带动大硅 片普及进程。有望复制光伏成功优势，半导体硅片扬帆起航。国资股东背景的中 环在融资及国产化方面具有优势，也是天津市第一家实施股权激励的国资 公司。中环现已成为全球第三、国内第一家能够批量生产8英寸区熔硅抛光片的公司。2019年公司在CIS、BCD、PMIC芯片等

4、产销 规模上 实现了全球意义上的重大突破，在逻辑芯片和存储芯片领域也取得了较大 进展。至2019年末，公司已实现12英寸满足45nm应用的COP Fre尹品，并不断对成熟量产及在研产品升级技术，8英寸产品可满足客户需求的各制程级别余载， 已经成为全球光伏硅片寡头，也是国内半导体硅片佼佼者。公司下行通道，光伏单晶硅片龙头1、重点布局光伏及半导体，深耕行业六十余载中环股份前身为天津市半导体材料厂，始建于1958年，位于天津市， 是我国最早一批从事半导体材料生产的厂家。 何99年改制为天津中环 半导体股份有限公司（简称中环股份” ,2007年在深交所中小板上市。公 司自设立以来，主营业务无重大变化，

5、一直从事半导体分 立器件和单晶硅材料的研发、生产和销售。经过多年创新发展，中环 股份已经成为全球光伏硅片寡头，也是国内半导体硅片佼佼者。19M3歯#天津申案导体甘蚪广走业1A413992QW繭井天津朮籌工平场怀警沖厂屁止诫认宅和夭津市崗科料我士畳，畀尿过ISSI2醱聖恨乐认送出斜为国舟生音企或*并豊名舟丸龙申屮臥率齐体有呱恃罚，冏存屮坏JttM诧立F空弐犬廿再环軾斗孚锂林卅持*每限鳳詔-將斗罕体业暑碑枯金中体肚tt2003中臥雅珞尸帕贰鲨云氣去旧堆总它廿片i：刊网千计舟五守飞船中环圧粉鬲J1以堰严榔書砥屠畏界耳一2DO5屮皿世皆应土口半寻 P 忡扑业俏将收人排名市格莽七仏十肌1SM主彳产韜屈伍

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