第七章：现金流量表分析

1、财务报告编制与分析现金流量表分析现金流量表分析v现金流量表的全面分析v现金流量表项目分析现金流量表全面分析v一、企业生命周期理论与现金流量分析v二、现金流量表的一般分析v三、现金流量表的水平分析v四、现金流量表的结构分析现金流量表全面分析v一、企业生命周期理论与现金流量分析v企业生命周期分为创业期、成长期、成熟期和衰退期 v各个周期的现金流有其各自的特点 现金流量表全面分析v1.创业期 （1）只有少量的销售收入（2）经营亏损或勉强盈利（3）经营活动产生的现金流量入不敷出（4）投资活动产生的现金流出金额巨大（5）筹资活动产生的现金流量是维系企业正常运转的首要资金来源 现金流量表全面分析v2.成长

2、期（1）销售额和利润不断增加（2）经营活动产生的现金流量在不断增加，但不会有很大的现金节余（3）设备投资继续进行，但相对于前阶段已减少，投资活动的现金净流量继续出现负值（4）筹资活动产生的现金净流量通常为负，但企业对筹资活动产生的现金流量的依赖性大为降低 现金流量表全面分析v3.成熟期（1）经营现金流量稳定，净流量很大，现金充足；（2）企业处于“负投资”的状态；（3）企业倾向于向股东支付巨额股利，甚至回购股票，或者加速偿还银行借款 现金流量表全面分析v4.衰退期 （1）销售收入严重萎缩；（2）经营上可能出现亏损，经营活动产生的现金流量急剧下降；（3）投资活动产生的现金流量可能由于企业的战略撤退

3、，收回投资而呈现出正数；（4）筹资活动的现金流量枯竭 现金流量表全面分析v二、现金流量表的一般分析v一般分析的方法：分析经营活动现金流量、投资活动现金流量以及筹资活动现金流量变动的主要原因 说明企业现金流入量和现金流出量的规模和特点 现金流量表全面分析v三、现金流量表的水平分析v通过对现金流量表的每个项目前后期的增减变动来观察企业现金流的变化情况，对异常变动的原因和后果进行分析 （一）编制现金流量表水平分析表（二）现金流量表的水平分析评价v例：某企业2010年、2011年与2012年有关现金流量资料如下：（单位：万元）要求：（1）根据上述资料，以2010年为基年，进行现金流量的定比趋势分析；（

4、2）进行简要的分析评价。现金流量表全面分析现金流量表全面分析v解：（1）定比现金流量表现金流量表全面分析v（2）分析企业连续三年中，现金流的主要部分集中在营业活动现金净流量中，且企业经营活动现金流量的净额从2009年到2012年均呈上升趋势，从定比看，以2010年为100，2011年是189.47，2012年是264.18，说明企业的营业活动比较突出，具有“自我造血”功能，经营状况良好。企业连续三年中，投资活动所产生的现金流量均为负数，从定比看，这个负数的绝对值呈上升趋势，以2010年为100，2011年为194.44，2012年为226.98，具体原因需进一步分析，可能是由于投资收益状况较差

5、，投资没有取得经济效益，并导致现金净流出，也可能是企业当期有较大的对外投资，若是后者，则有利于企业长远发展。现金流量表全面分析企业连续三年中，筹资活动现金流量均为负数，从定比看，这个负数的绝对值呈上升趋势，以2010年为100，2011年为160，2012年300，说明筹资活动中现金流出的增长快于现金流入的增长，可能原因是企业偿还大量债务、进行利润分配等，具体原因需进一步分析。该公司现金及现金等价物净增加是负数，这个负数的绝对值呈上升趋势，从定比看，以2010年为100，2011年154.17，2012年为162.5，说明在经营活动具有较强的产生现金能力的情况下，公司的现金仍然紧张，现金支付能

6、力仍然不足。该公司需要注意现金和现金等价物不宜长期是负数，长期现金不足是财务状况不良的反映，另外需要密切关注投资项目的合理性和收益性，重视投资的方向和策略。现金流量表全面分析v四、现金流量表的结构分析v现金流量表的结构分析是指在现金流量表有关数据基础上，分析现金流入、现金流出的构成和现金余额的形成原因 （一）现金流入结构分析（二）现金流出结构分析现金流量表全面分析v（一）现金流入结构分析v通过现金流入结构分析可以了解企业现金流入的构成比例以及其来源 步骤主要如下：1.编制现金流入结构分析表2.现金流入结构分析评价现金流量表全面分析v（二）现金流出结构分析v现金流入结构的分析帮助信息使用人明白现

7、金的来源，而现金流出分析就是要识别现金流的去向 步骤主要如下：1.编制现金流出结构分析表2.现金流出结构分析评价v例：A公司现金流入流出情况如下表： 单位：万元现金流量表全面分析现金流量表全面分析v要求：v（1）编制现金流入结构表并简要分析v（2）编制现金流出结构表v（3）编制现金流入与流出结构分析表并简要分析v解：（1）现金流入结构表及分析现金流量表全面分析现金流量表全面分析v分析：企业主要现金流入为经营活动现金流入，经营活动现金流入主要是销售商品、提供劳务收到的现金。经营活动现金流入占企业现金流入的比例在2011年至2012年有所上升，而“投资活动产生的现金流入”逐年下降，说明企业的主业有

8、所突出。这对企业的可持续发展是有利的。v（2）现金流出结构表现金流量表全面分析v（3）现金流入与现金流出结构分析表现金流量表全面分析现金流量表全面分析v分析：经营活动现金流入与现金流出的比率基本保持在1左右，说明企业经营活动现金流量基本自给自足，收支基本平衡，短期内可以维持简单再生产，但没有能力为企业进一步扩充或未来的战略发展提供资金支持。投资活动现金流入与流出比例波动较大，且最近两年现金流入大大低于现金流出，主要原因可能是企业加大了固定资产、无形资产的投资。企业筹资活动现金流入和流出之间的比例除了2008年之外，其他年份波动并不大。可能是由于2008年筹集资金比较多。企业总现金流入和现金流出

9、之间匹配较好，基本保持在1左右，说明企业的现金流控制能力较强，并且鉴于企业长期一直可以保持这种状况，因此可以预期该状况在未来期间可以持续。现金流量表的项目分析v一、经营活动现金流量分析v二、投资活动现金流量分析v三、筹资活动现金流量分析现金流量表的项目分析v一、经营活动现金流量分析v经营活动现金流量是指企业经营活动中的所有交易和事项所产生的现金流量 v是企业现金的主要来源 v相对于净利润而言，更能反映企业的经营成果 现金流量表的项目分析v（一）经济活动现金流量的充足性分析1.经营活动产生的现金流量小于零企业正常的经营活动产生的现金流入不足以支付企业经营活动引起的现金流出v初创期和成长期 ，是正

10、常现象v成熟期 ，意味着面临资金链断裂 ，从而导致企业破产 v衰退期 ，也是企业发展过程中的正常现象 现金流量表的项目分析v（一）经济活动现金流量的充足性分析2.经营活动产生的现金流量等于零企业的经营现金流量处于平衡状态 v从短期看，企业无须向短期周转中注入资金，仍然可以维持周转 v从长期来看，一旦需要重新购置固定资产，企业就面临着资金的危机 现金流量表的项目分析v（一）经济活动现金流量的充足性分析3.经营活动产生的现金流量大于零，但是无法完全弥补非付现成本v意味着企业的现金流入足以使付现成本得到货币补偿，但是无法完全弥补折旧、摊销等非付现成本 v由于积累的资金不足以重新购置固定资产，企业在长

11、期是面临危机的 现金流量表的项目分析v（一）经济活动现金流量的充足性分析4.经营活动产生的现金流量大于零并且刚好可以弥补非付现成本v企业摆脱了日常经营在现金流量方面的压力，能够维持经营活动货币的简单再生产 v但是无法为企业的扩充和进一步发展提供资金 现金流量表的项目分析v（一）经济活动现金流量的充足性分析5.经营活动产生的现金流量大于零并且在弥补非付现成本后仍有剩余v企业的经营现金流量完全弥补非付现成本后仍有剩余的资金可以用于投资活动等 v有利于企业的长期可持续发展，是企业运行的一种良好状态 v富余的现金可以用于购置设备 v使企业获得更大的未来发展潜力 现金流量表的项目分析v（二）经营活动现金

12、流量的操纵分析1.篡改现金流性质 2.权宜之计v企业为了避免年度会计报表中的经营现金净流量恶化，可让母公司或大股东在期末大量偿还应收账款甚至先行支付预付货款，在下期再将资金以多种形式返回给母公司或大股东，对其他应收款账户亦采用类似的手段。这种方式很容易调高当期经营活动现金净流量，但并没有改变母公司或大股东长期占用资金的现状。 现金流量表的项目分析v（二）经营活动现金流量的操纵分析3.应收票据贴现v对应收票据贴现，特别是在会计期末向银行贴现商业票据，既可以解决企业现金不足的困境，又可减少期末应收票据余额。但如果贴现的商业汇票到期时，票据承兑人不能承兑，贴现银行将会把贴现款划回或转为逾期贷款。因此

13、，应收票据贴现实质上是企业筹措资金的一种形式，并不能改善企业的获现能力和收益质量。现金流量表的项目分析v（二）经营活动现金流量的操纵分析4.利用应付项目v投资者对经营活动现金流量重视程度的增加驱使上市公司有对其进行改善的动机，在改善应收账款余地已不大的情况下，将目标瞄准了应付项目。如果一个公司某年经营活动现金流量主要得益于经营性应付项目的巨额增加，v分析人员应如何看待呢？ 现金流量表的项目分析v二、投资活动现金流量分析v投资活动现金流量是指企业长期资产的构建和不包括现金等价物范围在内的投资及其处置活动产生的现金流量 v初创期和成长期，企业会有大规模的投资活动，投资现金流量小于零 v衰退期 ，一

14、般会对固定资产等长期投资进行处置 ，投资现金流量一般会大于零 现金流量表的项目分析v（一）投资活动现金净流量小于或等于零购建固定资产、无形资产和其他长期资产等方面所支付的现金大于企业因处置各项资产、收回投资、分得股利、取得债券收入等所收到的现金应结合分析是否符合企业的发展阶段，是否与企业的发展战略和发展方向相一致 投资活动必须符合企业的发展战略，盲目的投资在增加企业资金压力的同时，会导致巨大的亏损，或者投资无法收回，严重的可能会导致企业破产现金流量表的项目分析v企业的投资活动明显地分为两类：v（1）为对内扩大再生产或转产投资，即购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金；v（2）对外扩张性投资，即对外股权、债权投资支付的现金 v此两类活动的现金流量应有较强的计划性 现金流量表的项目分析v（二）投资活动现金流量大于零v即投资活动的现金流入量大于与投资活动相关的现金流出量 v原因有二：一是企业的投资回收的资金大于投资的现金流出二是由于企业迫于资金压力，处理在用的固定资产或者持有的长期投资等 现金流量表的项目分析v三、筹资活动现金流量分析v筹资活动是指导致公司资本及债务规模和结构发生变化的活动，包括吸收投资、发行股票、借入和偿还资金、分配利润等活动 。现金