财务管理课程作业讲评

1、谢谢你的观赏财务管理课程作业讲评（1）重庆电大财经管理学院财务管理的教材，以吴清泉、陈丽虹、罗小明、陈宏著、重庆出版社出版的财务管理（2006年9月第1版）为主教材。财务管理平时作业一共4次，平时作业（1）包括教材第一、二章的内容，这部分内容相对简单，其难点主要分布在第二章（筹资管理）一、单项选择题1-7题为第一章内容。其中第 4题考查的是相关系数的知识，需要运用以前学过的相关 知识作答。相关系数为正值，表示两种资产报酬率呈同方向变化，相关系数为负值则意味着相反方向变化。当相关系数为 -1.0时，即完全负相关时，能分散全部风险。8-15题为第二章内容。其中第 11题放弃现金折扣成本要根据公式来

2、分析，就可以得出 正确的答案。第14题，是有关边际资本成本的计算和应用问题。边际资本成本是指资本每增加一个 单位而增加的成本。边际资本成本也是按加权平均法计算的，是追加筹资时所使用的加权平均成本。因为花费一定的资本成本率只能筹集到一定限度的资本，超过这一限度多筹集资本就要多花费资本成本，引起原来资本成本的变化，于是就把在保持某资本成本的条件下可以 筹集到的资本总限度称为现有资本结构下的筹资突破点。在筹资突破点范围内筹资，原来的资本成本不会改变；一旦筹资额超过筹资突破点，即使维持现有的资本结构，其资本成本也会增加。筹资突破点的计算公式为：名次人砒上可用某一特定成本筹集到的某种资金额筹资欠破点=该

3、种资金在资本结构中所占的比重本题总筹资规模的突破点= 一20一 = 10c）（万元）1/（ 1+4）二、多项选择题1-5题为第一章内容。其中第 4题，系数是衡量风险大小的重要指标，系数等于0,说明该证券无风险；系数等于1,说明该证券风险等于市场平均风险；系数小于1,说明该证券风险小于市场平均风险；系数大于1,说明该证券风险大于市场平均风险。6-10题为第二章内容。其中第 9和10题是有关资本成本方面的知识，做题时一定要深 入理解。第9题，边际资本成本是指 资本每增加一个单位而增加的成本。边际资本成本也是按加权平均法 计算的，是 追加筹资时所使用的加权平均成本。在保持某资本成本的条件下可以筹集到

4、的资本总限度， 称为现有资本结构下的筹资突破点。在筹资突破点范围内筹资， 原来的资本成本不会改变； 一旦筹资额超过筹资突破点， 即使维持现有的资本结构， 其资本成本也会增加。第 10题，判断 B 选项，在筹资突破点范围内筹资，原来的资本成本不会改变；一旦筹资额超过筹资突破点，即使维持现有的资本结构，其资本成本也会增加；同理，判断C 选项；判断 E 选项，边际资本成本也是按加权平均法计算的。三、判断题1-5 题为第一章内容。其中第 3 题要分清利率和期限对终值与现值的影响关系，利率越大和期限越长，终值系数也就越大；现值则相反。6-10 题为第二章内容。其中，第10 题，是在投资收益率大于债务成本

5、率的前提下，积极利用负债经营，提高投资效益。四、简答题1提示：本题常见的错误有： （ 1）对几种说法的优缺点没有深刻理解；（ 2 ）不易将企业价值最大化的优点列完整。本题主要涉及以下知识点：（ 1）财务管理目标有三种说法，一般认为企业价值最大化是最适宜的目标。（ 2）企业价值最大化考虑了货币时间价值、风险与报酬之间的联系、能克服企业在追求利润上的短期行为、 充分体现了对企业资产保值增值的要求。 而其他种说法都没有考虑上 述因素。参考答案：财务管理目标是全部财务活动实现的最终日标， 它是企业开展一切财务活动的基础和归宿。 根据现代企业财务管理理论和实践， 最具有代表性的财务管理目标有利润最大化、

6、 每股利润最大化 （资本利润率最大化）、企业价值最大化等几种说法。其中，企业价值最大化认为企业价值并不等于账面资产的总价值， 而是反映企业潜在或预期获利能力。 企业价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素， 并用货币时间价值的原理进行了科学的计量； 能克服企业在追求利润上的短期行为； 科学地考虑了风险与报酬之间的联系， 充分体现了对企业资产保值增值的要求。 由上述几个优点可知， 企业价值最大化是一个较为合理的财务管理目 标。2提示：本题常见的错误有：（ 1）对筹资规模的特征回答不全面； （ 2）对每一特征不作阐述。本题涉及的主要知识点：（ 1）筹资规模是指 定时期内企业的筹资总额，是制订筹

7、策略的主要内容，也是确定筹资方式的基本依据。( 2)特征有：层次性、筹资规模与资产占用的对应性、时间性。参考答案：筹资规模是指 定时期内企业的筹资总额。从总体上看，筹资规模呈现以下特征：(1)层次性。企业的筹资渠道，从根本上看包括自有资本和企业外部资金两部分。在一般情况下， 企业在进行投资时首先利用的是企业自有资本， 在自有资本不足时才考虑对外筹资的需要；(2)筹资规模与资产占用的对应性。即企业长期稳定占用的资产应与企业的股权资本和长期负债等筹资方式所筹集的长期稳定的资金规模相对应， 随业务量变动而变动的资金占用则与企业临时采用的筹资方式所筹集的资金规模相对应；(3)时间性。企业筹资规模必须要

8、与投资需求时间相对应。3提示：本题常见的错误有：( 1)对降低资本成本的途径回答不全面； ( 2 )对每一项不作阐述。参考教材 P74-75 内容。4提示：本题常见的错误有：( 1)对资本结构调整的原因回答不全面； ( 2 )对每一项不作阐述。参考教材 P86 内容。五、计算题1提示：本题考查的是货币时间价值方面的知识。步骤一：计算三年分期付款的总现值步骤二：比较一次付款与三年分期付款的现值大小，取最小者为优。参考答案：分 3 年付款现值 =30 40 P/ A,10%,2 =30 40 1.7355=99.42 (万元)分 3 年付款现值99.42 万元 < 一次性付款现值100 万元

9、所以，分 3 年付款的方案更优。2 .提示：本题考查的是资本资产定价模型( CAPM的知识。KiRfi (Km Rf)参考答案：(1) KiRfi (Km Rf)=10%+1.4X (13%-10%)=14.2%(2) KiRfi(KmRf)=11%+1.4X (13%-11%)=13.8%(3) KiRfi(KmRf)=10%+1.4X (15%-10%)=17%3 .提示：常见的错误有： （1）未列计算过程和公式；（2）计算结果未保留两位小数;（3）没有分析选择的原因。本题涉及的主要知识点:（1）放弃现金折扣的机会成本现金折扣率1-现金折扣率360信用期限折扣期限谢谢你的观赏（2）在选择信

10、用条件时，要预期是否享受折扣，如准备享受折扣则应选机会成本较大 的，相反如果准备放弃折扣则应选机会成本较小的信用条件。参考答案：商业信用的资本成本率现金折扣率3601-现金折扣率延期付款天数2%1-2%36030 1036.73%由于放弃现金折扣而产生的机会成本为36.73%。而银行借款利率无论如何达不到这一比率。因此，除非特殊情形，企业一般还是享受现金折扣为好。4 .提示：本题考查债券发行价格的确定方法。债券发行价格债券面额 n债券面额票面利率（1市场利率）n t 1（1市场利率）t5 .提示：常见的错误有：（1）计算过程中未考虑所得税；（2）未列计算过程；（3）计算结果未保留两位小数。涉及的主要知识点：（1）债券资本成本利息总额（1所得税率）.发行总额（1筹资费率）'（2）普通股成本采用股利折现法计算。普通股成本二普通二;7计;！资费率）普通股股利预计年增长率n综合资本成本KWKi Wi参考答案:债券成本Kb利息总额（1所得税率）发行总额（1筹资费率）1000 10%1 33%1000 1 2%=6.84%普通