股票定价模型_第1页
股票定价模型_第2页
股票定价模型_第3页
全文预览已结束

下载本文档

版权说明：本文档由用户提供并上传，收益归属内容提供方，若内容存在侵权，请进行举报或认领

文档简介

1、股票定价模型贴现现金流模型贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流决定的。由于现金流是未来时期的预期值，因此必须按照一定的贴现率返还成现值，也就是说，一种资产的内在价值等于预期 现金流的贴现值。对于股票来说，这种预期的现金流即在未来时期预期支付的胜利，因此，贴现现金流模 型的公式为式中：Dt为在时间T内与某一特定普通股相联系的预期的现金流，即在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利；K为在一定风险程度下现金流的适宜的贴现率；V为股票的内在价值。在这个方程里，假定在所有时期内

2、，贴现率都是一样的。由该方程我们可以引出净现值这个概念。净现值等于内在价值与本钱之差，即式中：P为在t=0时购置股票的本钱。如果NPV0意味着所有预期的现金流入的净现值之和大于投资本钱，即这种股票被低估价格，因此购置这种股票可行；如果NPVK,那么可以购置这种股票；如果K*0意味着所有预期的现金流入的净现值之和大于投资本钱，即这种股票被低估价格，因此 购置这种股票可行；如果NPVK,那么可以购置这种股票；如果K*K,那么不要购置这种股票。一股普通股票的内在价值时存在着一个麻烦问题，即投资者必须预测所有未来时期支付的股利。由于普通股票没有一个固守的生命周期，因此建议使用无限时期的股利流，这就需要加上一些假定。定始终围绕着胜利增长率，一般来说，在时点T,每股股利被看成是在时刻T1时的每股股利乘上胜利增 长率GK例如，如果预期在T=3时每股股利是4美元，在T=4时每股股利是4.2

人人文库> 全部分类> 行业资料 > 信息产业

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明，都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等，如果需要附件，请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸，网页内容里面会有图纸预览，若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑，并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容，请与我们联系，我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

最新文档

评论

0/150

提交评论