中国证券市场存在问题及对策研究

1、证券与投资分析中国证券市场存在问题及对策研究系别：管理科学与工程专业：工商管理姓名：李志强学号： 021140202中国地质大学长城学院2015 年 12 月 24 日中国证券市场存在问题及对策研究【摘要】证券市场是市场经济发展到一定阶段的产经历了二十多年的发物。展，我国证券市场取得了令世人瞩目的成就，成为市场经济体系的重要组成部分， 在社会经济发展中的地位 同时也促进了证券市场的快速发 日渐突出。我国经济持续快速增长， 展； 证券市场的快速发 进一步推动 展，同时加快了投融资体制的改革， 加速了企业重组和产业结构调整的步伐， 了 国民经济持续健康稳定发展。 但由于我国证券市场起步较晚， 在发

2、展中也暴露出了不少问题。 规范市场成为保证和促进证券市场发展的首要任务。用什么来规范市场，由谁来规范市场， 如何对市场进行规范， 这就是证券市场健康持续发展所必须要解决的问题， 也正是本文要探 讨的问题。【关键词】证券市场；规范发展；原因分析；对策一、我国证券市场主要存在以下问题（一）对于影响证券市场的信息披露存在很多问题 1信息披露虚假。一是发行人为获得发行资格，采取虚增资产、虚减负债、增加待摊费用等方法，达到以虚假信息包装公司形象的目的。二是发行人信息披露的具体内容缺乏有效性，反映公司信息的合并会计报表过于笼统和模糊， 难以揭示不同地区的盈利水平、 经济 增长趋势和风险状况。三是我国部分上

3、市公司在披露信息时措辞含糊、模棱两可。2信息披露不及时。上市公司的信息是时效性极强的资源，信息披露的滞后会直接影 响投资者的收益。3信息披露不公平。上市公司的消息还没有在证监会指定各大报纸上刊登，却已由其 它渠道泄露出来，对中、小散户极不公平。内幕消息的存在是我国现阶段股市的重要特征。（二）机构投资者的违规违法情况严重目前，我国证券市场从人数上看个人投资者占总开户人数的99.7%，机构投资者只占0.3%。但是机构投资者拥有 80%左右的流通证券余额，个人投资只拥有20%左右的流通证券余额。通常一些大的机构投资者会用一些不正当的手段来操纵证券市场， 以此获利，而散户 因此被套牢，损失严重，这种违

4、背社会道德的投机行为， 使得证券市场的投资功能、转制功 能等都不能得到很好的发挥，阻碍了我国证券市场的健康发展。（三）证券市场法律制度不健全、监管不严证券市场制度是支撑证券市场高效、 公平运转的基础。近年来我国已制定了公司法、 股票发行与交易暂行条例、证券交易所管理办法等，但证券法规没有形成完整的体 系，加之对已颁布的法规执行不 导致证券交易的某些环节无法可依， 力， 证券交易的违规和不规 范行为时有发生，我国 1995 年发生的“三 ?二七”国债期货的严重事件，主要原因就是证 券法规不健全、监管不严造成的。我国有关证券市场的法律制度不健全， 这一点在有关证券 市场的民事法律责任制度方面尤为明

5、显。（四）上市公司的法人治理结构不完善 首先，董事会职责不 我国证券市场缺乏完善的法人治理结构。 清， 职权过于集中，其他 总经理权利不能得 董事没有说话的权利，公众股太过分散， 董事会受大股东操纵。其次， 到 有效制约，通常总经理在处理公司日常工作时， 所有行使职权必须在董事会决议为基础并向 董事会报告，但实际上，总经理改变董事会甚至股东大会决策的情况时有发 证券交易中 生。心从组织形式上来看，基本上是会员制形式、 公司制运作。在业务范围上， 有的证交中心自 成系统、上市交易自己的品种、有自己独立的业务范围而不与证交所联网； 也有的证交中心 既有自己独立的业务品种，又与沪深证交所有联网业务。

6、 整个市场缺乏必要的统一布局， 市场运营效率低。二、证券市场出现问题的原因分析（一）证券市场发展的法制要求与立法滞后的矛盾我国的股份制试点早在 80 年代底就已进行， 证券市场的正式建立也在 90 年代初，但是 我国证券市场的根本大法证券法却在1998年12月 29日才正式出台， 1999年7月 1日才正式实施，落后了将近 10 年。立法的滞后，使我国的证券市场的规范化失去准绳和标尺。 我国在前几年的证券市场发展中，由于证券法未出台，所依据的是政府的政策，由于我 国证券市场的政策有着随意性、多变性、缺乏连续性的特征，以至形成了多年的政策市、消 息市。（二）整体经济转化与证券市场超前发展的矛盾

7、证券市场是市场经济发展到较高阶段的产物， 是市场经济演化的自然结果。 按照一般的 过程，证券市场的发展应该经历由最初的债券现货市场到股票交易市场， 再到相应的金融衍 生工具市场这样一个由低级到高级的渐进发展过程。 而我国的证券市场是脱胎于计划经济向 市场经济过渡的初级阶段，是经济体制改革的试点产物， 在股份制试点阶段，就急急忙忙地 建立了股票市场；在股票市场还没有成熟、利率尚未实现市场化的情况下，又过早的开设了市场化要求更高、风险更大的国债期货市场。这些急于求成的“快速建设”，使得我国的证券市场在发展过程中就面临着整体经济上处于转轨阶段与证券市场的超前发展的矛盾， 成为 证券市场不规范的原因之

8、一。（三）政府推动模式与证券市场自身运作机制的矛盾 可以这样说，我国证券市场成立的早期是为我国的国有企业脱困服务 的。 因此在证券市 场的发展过程中，只能采取走一步看一步的办法，这就不可避免地出现了问题解决 的滞后性。三、关于我国的证券市场存在问题的对策（一）加速证券市场法律制度的构建 证券市场法律制度的建设决定着证券市场的法治化进程。 政府是市场的监管者，同时也是推 动者，应进一步减少行政审批，通过完善现有的法律法规和规章制度来充分调动市场各参 与主体的积极性，释放市场的潜能。现阶段推进证券市场的规范化， 首先是要依照市场化的导 向建立规范机制并有效地规范政府行为， 才能真正实现证券市场的规

9、范化和稳定发展。 建立 一个统一、高效的管理体制是证券市场建立统一的法规体系、 运作体系的前提。我们一定要 强化证券监管机构的各项职进一步建立健全我国的证券监管体制，能， 对证券市场实行专门化的管理，并实现对证券市场的公正管理，克服部门利益、地方利益， 促进我国证券市场的 规范化发展。（二）建立完善的证券发行和交易体系 在规范上市公司时，必须严格按照现代企业制度，在上市公司内部建立健全监管、执行机制， 规范和完善各项内部管理制度。为使企业健康发展，提高公司的知名度，上市公司应及时、 准确、真实地对公司各项报告及事件进行有效披露，以此增强投资者的长期投资信心。建立公 平、有序、高效的证券市场是我

10、国证券市场监管的最终目标。应完善证券市场监管体系， 建立统一的证券市场管理机制。首先，要强化中国证监会各级地方组织的建设，并确保中国证 监会对地方监管机构的垂直领导，以协调集中与分级管理的关系。其次，推进自律性管理组织 的自我约束机制的建立工作。再次，丰富证券市场管理的方法，突出法律工具的管理， 提高监管的权威性和有效性，强化监管机构的各项职能。（三）要大力推进多层次证券市场体系建设，满足多元化的融资和投资需求企业的融资及其金融服务需求将是随着中国经济的持续发展和创新型经济体系的逐步建立，持续和多元化的。 同时，随着各类投资者的成熟和壮大， 投资需求也会越来越显现出多样化 的趋势。因此，建设多层次证券市场是一项长期的重要任务。 建立全国统一的股份报价转让 系统，为尚未达到上市标准的中小型公众公司提供场外交易平台， 实现股权的顺畅流动。 方面我们要进一步发展现有的商品期货市场， 增加和完善商品期货品种， 以满足相关企业日 益增长的风险管理需要； 另一方面要适时推出金融期货和其他金融衍生品， 建立