中序新三板简报2016年2月下刊1

1、半月刊·20162月下目录市场数据12016.02.162016.02.29新三板累计数据12016.02.162016.02.29挂牌公司股票成交金额前10名1新闻动态2春节后新三板新增55家公司 各项指标增速趋缓2新三板市场与A股走势息息相关正不断地被验证2政策走向3新三板制度改革 “混合做市商模式”提上日程3案例分析5李老师问答62016.02.162016.02.29新三板累计数据项目做市转让协议转让合计挂牌公司家数133644905826半月新增家数2695121总股本（亿股）1048.072338.133386.2流通股本（亿股）516.87678.71195.57成交金

2、额（万元）328974.71168231.36497206.07成交数量（万股）58742.9939146.7397889.72成交笔数1102417976118217成交均价5.60 4.30 5.08 2016.02.162016.02.29挂牌公司股票成交金额前10名序号证券代码证券简称转让方式成交均价（元）成交数量（万股）成交金额（万元）市盈率（静态）市净率1831963明利股份做市4.63 8101.00 37495.57 20.12 1.07 2832970东海证券协议3.54 7365.90 26070.70 3.47 0.69 3830899联讯证券做市2.34 10913.4

3、1 25490.27 21.23 1.53 4832043卫东环保做市3.27 6053.10 19788.17 65.38 2.55 5430002中 科 软协议13.16 920.52 12113.30 93.99 8.22 6835560羿珩科技协议3.21 3039.00 9768.70 29.22 2.13 7430394伯朗特做市11.95 795.50 9508.25 45.97 6.53 8834682球冠电缆协议9.86 698.50 6885.54 65.72 4.14 9430609中磁视讯做市15.13 382.30 5785.38 68.79 2.84 1083455

4、9河马动画协议47.97 104.00 4989.10 4797.21 19.58 BACK TO CATEGORYBACK TO CATEGORY春节后新三板新增55家公司 各项指标增速趋缓来源：新华社 更新：2016-2-22猴年春节过后首个交易周，全国中小企业股份转让系统(新三板市场)新增55家挂牌公司。今年春节前后，新三板市场各项指标增速“趋缓”。2月15日至19日一周，新三板市场新增55家挂牌公司，较前一周少增加9家。截至目前，新三板挂牌公司总数达到5742家。同时，本周五个交易日新三板市场交易活跃度有所下降，成交金额21.8亿元，较前一周下降35.20%。截至本周末新三板市场挂牌公

5、司总股本达3314.10亿股，其中无限售股本1179.93亿股。新三板挂牌公司总市值达到25769.06亿元。与此同时，本周三板成指与三板做市指数均小幅下跌，其中三板成指跌1.67%，三板做市指数下跌0.31%。本周有东海证券、明利股份、联讯证券与卫东环保4家挂牌公司成交金额超过亿元大关，其中转让方式为协议转让交易的东海证券本周成交金额最大，高达2.21亿元。新三板市场与A股走势息息相关正在不断地被验证来源：东方财富网 更新：2016-2-172015年4月在A股持续走高之际，新三板指数一度冲破2000点，高达2673点。而此后A股股市经历调整，从5000余点跌落至2850点，新三板指数也回落

6、至1500点左右。而在2016年开年之际，A股再现多次千股跌停，新三板指数也应声下跌。以2016年首个交易日为例，新三板做市指数一路下行，尾盘收至1405.49点，跌幅2.26%。BACK TO CATEGORY对此，英大证券研究所所长李大霄接受记者采访时表示，新三板走势与A股走势趋同这是正常的。作为初级市场，新三板与A股市场是联动关系。投资者该如何投资新三板？李大霄表示，一是要体现专业性，投资新三板需要扎实和深入的研究，需要专业的研究，所以不太建议个人大规模参与新三板市场，建议通过机构，如基金运作更合适些。二是关键要选择好公司，新三板分层给投资人甄别带来了好处，投资者要关注创新层公司以及做市

7、的公司、有转板潜力的公司。BACK TO CATEGORY    新三板制度改革 “混合做市商模式”提上日程来源：中国证券报·中证网 更新：2016-02-24 今年以来，全国中小企业股份转让系统持续强化对做市商诸多行为的监管。业内认为，新三板市场完善做市商制度的时间窗口越来越近。多位业内人士接受中国证券报记者采访时表示，随着中国多层次资本市场建设的推进，尤其是新三板挂牌企业数量的增多，市场对做市的需求日益提升，这既为做市商的发展打开了广阔空间，也对做市商提出了更高要求。未来，整个市场预计将从强化做市行为监管、严格准入标准、放开非券商

8、机构做市等三路径进一步完善做市场制度体系。有机构预判，“混合做市商模式”有望成为今后新三板交易制度的新尝试。做市商扩围窗口或临近多家私募机构接受中国证券报记者采访时预计，放开非券商机构做市，以建立合理的做市商竞争机制将是大势所趋，而这项改革的时间窗口越来越近。有私募基金负责人指出，目前，新三板取得做市资格的券商仅80余家，平均每只做市股票的做市商数量不到4家，而美国纳斯达克市场平均每只挂牌股票有20家做市商，微软、苹果等明星公司股票的做市商数量甚至超过60家。放开非券商机构做市，有助于增加做市服务的供给，形成合理的做市商竞争机制。业内人士分析，目前的类垄断性做市至少会带来三大不利影响。其一，定

9、价功能被削弱。目前几家较熟悉的做市商联合起来做市成为普遍现象，导致做市商对于挂牌公司股票的定价具有十分强的决定权。其二，做市商盈利模式发生偏差。做市商取得做市库存股的价格缺乏规则约束，导致做市商的激励机制扭曲，盈利模式已偏离赚取买卖价差，部分不负责任者以做市为名行自营之实，直接卖出低价库存股获利。其三，挂牌做市形成玻璃门。由于券商推荐、做市处于相对垄断，挂牌、做市的门槛上升，不排除原本具有成长前景的企业被市场埋没。实际上，早在2015年年中，全国股转系统副总经理隋强就表示，新三板做市商扩围政策有望落地，基金公司子公司、期货公司子公司、私募基金等非券商机构参与推荐挂牌、股票做市的政策有望推出。民

10、生证券新三板研究中心认为，新三板应尽快扩大做市商范围，及时引入市场流动性“活水”，形成竞争性做市格局，而此项改革的时间窗口有望越来越近。强化做市行为监管 “从近期全国股转系统、证监会相继对国泰君安等做市券商采取措施来看，监管层对于做市的监管已BACK TO CATEGORY经提上日程。但我们认为，还需进一步强化对做市商的做市行为监管，严格防止做市商利用优势市场地位损害挂牌公司和投资者合法权益。”长期跟踪新三板市场的相关学者指出。实际上，除了国泰君安被限制新增做市业务3个月之外，近期新三板市场已经出现数起做市商被处罚的案例。据统计，部分做市券商因其自营账户和做市账户同时持有同一只股票而被全国股转

11、公司责令整改，还有一些证券公司因交易员错误下单导致相关做市股票价格瞬间暴涨而被出具警示函。 “此次密集公布的一批违法违规案例，表明监管机构维护市场健康发展的态度坚定明确，也反映出当前新三板做市商执业方面的诸多缺陷。”前述学者表示。民生证券相关分析师认为，当前新三板做市商需要采用“大棒+萝卜”的政策组合。第一，要建立合理的做市商竞争机制；第二，要在合理范围内建立做市商保护激励机制；第三，要加完善做市商监管政策；第四，引导做市商价值投资的理念。“混合做市商模式”提上日程  一些新三板机构还提出了“混合做市商模式”的概念。以民生证券研究院副院长管清友为代表的研究团队日前表示，从市

12、场微观结构理论看，交易机制影响市场价格，设计合理的交易制度是交易所竞争战略最重要的环节之一。由于单一的竞价或做市制度各有优缺点，目前世界主要交易所均实行混合交易制度。从投资者结构、交易结构和企业结构三个维度来看，新三板适合混合做市商制度。“在挂牌公司数量不断增加、股票流动性差距不断拉大的情况下，新三板建立混合做市商制度势在必行。” “从历史经验来看，竞价制度的优点是透明度高，市场信息传递速度快，运行的费用较低。缺点也较明显，即处理大额买卖盘的能力较弱，在大额买卖盘下成交价格可能产生剧烈的波动。与此同时，某些不活跃的股票成交量可能持续萎缩。而做市商制度的优点弥补了竞价制度的缺点，成交及时，矫正了

13、买卖指令不均衡的现象，从而抑制了股价的操纵，稳定市场价格。但其缺点也较明显交易过程缺乏透明度，增加了投资者获取分析信息的负担，也增加了监管成本，做市商的角色也将异化。”民生证券研究团队分析指出，混合交易制度有望结合两者的优缺点，但偏向竞价制度多一些还是偏向做市商制度多一些，需要根据市场目标和市场微观结构来确定。私募人士指出，作为一项制度创新，做市商制度在交易定价和流动性提供方面发挥越来越重要的作用，随着创新层标准的出炉，当前挂牌企业对做市的需求也日益提升，这既为做市商的发展打开了广阔空间，也对做市商提出了新要求。因此，新三板需要不断完善做市商制度，用制度的力量让做市商规范履职，调动最大的制度性

14、力量来实现新三板市场的健康发展。BACK TO CATEGORY（一）基本概况公司名称深圳贝特瑞新能源材料有限公司证券代码835185成立时间2000-8-7注册资本8700.0万元挂牌时间2015-12-28转让方式做市主营业务锂离子二次电池用材料的研究和开发（二）核心数据营业收入52263.92万元净利润3858.71万元每股收益0.44元毛利率24.81%净利率7.4%负债率42.45%每股净资产15.51总股本8700万流通股本2857.9万目前股价39.71元总市值34.7亿流通市值11.3亿PE（静）90.23市净率2.56ROE2.8%注：“目前股价”、“流通/总股本”、“流通/

15、总市值”为2016年2月29日数据，“市净率”、“PE（静）”均以目前市价”为基准计算；其他数据取自2015年1-5月财报。（三）增发概况增发次数发行时间发行价格发行数量募集金额实施进度第1次2015.12.2835元500万股1.75亿元已完成（四）李老师点评深圳贝特瑞新能源材料有限公司在2015年12月在新三板挂牌同时完成增发，募集资金1.75亿元，由国信证券、华泰证券、招商证券、光大证券及长江证券等参与认购。该企业目前股价为39.7元,PE（静）为90.23，公司的公允价值已达34.7亿元。BACK TO CATEGORYQ请问香港人能够参加新三板定增吗？如果能参加的话，需要商务局或外经局审批吗？A香港人要参与定增，首先要开个股转系统的股票账户，根据中国证券登记结算有限责任公司证券账户业务指南第1.5条第2款：在大陆工作和生活的中国香港、澳门特别行政区和台湾地区的居民可以申请开立A股账户、股转系统账户、封闭式基金账户、信用证券账户，但需要符合投资者适当性规定。关于上述规定，对于这个问题，请关注两点：1. 该香港人士参与定增是否需要批准的问题：视该香港人士投资后是否占到公司总股