金融学之货币需求与供给简讲义课件

1、第第7章章 货币需求与供给货币需求与供给 第一节 货币需求 第二节 货币供给 第三节 货币均衡第一节 货币需求n一、货币需求的概念一、货币需求的概念n二、货币需求理论二、货币需求理论n三、与货币需求相关的几个问题三、与货币需求相关的几个问题第一节 货币需求一、货币需求的概念一、货币需求的概念n指一定时期内，社会各部门（政府、企业、事业和个人）在既定收入或财富范围内愿意且能够以货币形式持有财产的需要。n在一定的资源（如财富拥有额、收入、国民生产总值等）制约条件下，微观经济主体和宏观经济运行能够而且愿意以货币形式持有其收入或财富的需要或要求。第一节 货币需求n理解货币需求涵义需注意的几个问题理解货

2、币需求涵义需注意的几个问题n首先，是一个存量概念；n其次，是一种能力与愿望的统一体；n再次，既包括对现金的需求，也包括对存款货币的需求；n此外，既包括货币执行流通手段、支付手段也包括价值贮藏手段的需求。 （一）货币需求分析的宏观与微观视角n理论界对货币需求的分析通常采用宏观和微观两种视角。n宏观视角是从一个国家的社会主体出发探讨在一定时期内为完成一定的商品交易量，需要有多少的货币来支撑。 n微观视角是从社会个体出发人们愿意以货币这种形式持有的财富的数量。 n两者只是分析的角度和着力点不同；在分析货币需求时并不能厚此薄彼或相互替代，而是要将两者有机地结合起来。（三）名义货币需求和实际货币需求n名

3、义货币需求：指个人、家庭、企业等经济单位或整个社会在一定时点所持有的货币单位的数量，如1万美元，5万人民币等通常以Md表示。n实际货币需求：指名义货币数量在扣除了物价变动因素之后的货币余额，通常以Md/P表示。n在短期分析中，即价格不变的条件下，名义货币需求量有实际意义。在价格不变时，按票面额计量的单位货币购买力不变，经济个体可以按票面额计量的货币量安排生产和消费，即可以不考虑货币购买力的变化安排货币需求量。n一旦价格发生变动，名义货币量代表的购买力也就发生了变动。如果想要保持经济个体的既有的生产和消费规模，名义货币需求量就必须发生变动。反之，如果名义货币需求量不变，生产和消费规模就必然发生变

4、动。n理论研究的货币需求主要指的是实际货币需求。第一节 货币需求二、货币需求理论二、货币需求理论（我国古代、马克思、西方学者（我国古代、马克思、西方学者）（一）我国古代的货币需求思想n2000多年前，管子，“币若干而中用” 第一节 货币需求（二）马克思的货币需求理论(宏)：n1、以劳动价值论为基础n2、金属货币流通规律：M=PQ/Vn M:执行流通手段货币必要量n3、流通中所需要货币量=（待实现的商品价格总额-延期支付总额+到期支付总额-彼此抵消支付额）/货币的流通速度第一节 货币需求（三）西方经济学的货币需求理论n货币数量论 n费雪的现金交易说n剑桥学派的现金余额说 n凯恩斯学派的货币需求理

5、论 n弗里德曼的货币需求理论 第一节 货币需求n1、古典货币数量论n（1）费雪的现金交易说n费雪方程式：MV=PT （变形形式：MV=PY）nM:货币总量（货币供给）；V:货币流通速度；P:商品平均价格；T:商品交易量n认为货币流通速度V是由制度因素决定的，包括人们的支付习惯、信用发达程度、运送与通信条件等。短期内流通速度为常数。名义国民收入PT或PY完全取决于货币供应量。n认为工资和价格灵活，经济处于充分就业，因此实际国民收入Y短期内不变。所以，货币供应量M变化就完全体现在价格P的变化上。n货币需求仅为收入的函数，利率对货币需求没有影响。 第一节 货币需求n（2）剑桥学派的现金余额说 由剑桥

6、的马歇尔、皮古等提出。n剑桥方程式 ：Md=KPY nMd:名义货币需求； Y:总收入； P:价格； K:以货币形式保有的财富占名义总收入的比重； n观点：货币需求与价格水平成正比。 贡献：从微观视角分析货币需求，货币需求理论的后续发展都沿着这一思路。第一节 货币需求n现金交易说与现金余额说主要区别n 费雪方程式强调货币交易手段功能，从宏观角度理解需要多少货币，故称为“现金交易说” ；n剑桥方程式则强调货币作为一种资产、贮藏手段的功能，从微观角度、个人保存财产的需要，故称为“现金余额说”。第一节 货币需求2、凯恩斯学派的货币需求理论n凯恩斯认为，货币需求动机的动机有三种：n交易动机：与收入成正

7、比例。n预防动机：与收入成正比例。n投机动机：与利率成反比例如第一节 货币需求n货币需求函数： L=L1+L2=L1(y)+L2(r)n交易性货币需求和预防性货币需求统称为交易性货币需求，是收入水平的递增函数（L1(y)），投机性货币需求是利率的递减函数（L2(r) ）。第一节 货币需求n3、弗里德曼的货币需求理论n货币需求函数：Md/P=f(y,w;rm,rb,re,1/p.dp/dt;u)nMd/P：对真实货币余额的需求nY：恒久收入（所有未来预期收入的折现值，或称为长期收入的平均预期值）；nw：非人力财富占个人财富的比率；nRm：货币的预期回报率；nRb：债券的预期回报率；nRe：股票的

8、预期回报率；n1/p.dp/dt：价格水平的预期变化率；nu：综合变量主观偏好、制度、技术、风尚等。第一节 货币需求n弗里德曼的货币需求理论特点n决定货币需求的主要变量是持久收入；n货币需求对利率变化不敏感，货币需求函数具有相对稳定性。M/P=f(Yp)n与凯恩斯理论的区别：n所考虑的资产更广泛，不仅包括货币，债券，还包括实物资产。n将货币的报酬率不视作为零，而会随其它资产预期报酬率变化而变化的量。2011年中国金融稳定报告为什么我国居民的货币需求较大？勤俭节约及现金交易的传统保障机制不完善投资渠道缺乏名义收入增加男女比例失调？中国高储蓄率对中国与世界经济的影响，已经引发国际关注。美国一项最新

9、研究显示，造成中国高储蓄率的最主要原因，不是公司储蓄率高；不是金融行业不发达，鼓励现金交易；也不是社会保障体制不健全，迫使民众存钱保平安，而是中国性别比例的严重失衡。报告说，性别比例失衡，近些年来在中国愈加严重，眼下男女婴儿比例已经达到122比100，远超过105比100的正常比例，6个男婴中就有一个将来找不到对象。这是中国重男轻女传统观念与严格执行计划生育政策的后果。男女比例失衡的结果是，婚姻市场的竞争压力升高，迫使男方增加储蓄，提高竞争地位。报告发现，男方家庭的储蓄率不但高于女方，而且同当地性别失衡成正比例，即失衡越严重，男方储蓄率越高。第二节第二节 货币供给货币供给一、货币供给的概念一、

10、货币供给的概念 二、货币供给层次二、货币供给层次三、存款货币的创造三、存款货币的创造四、中央银行体制下的货币供给一般模型四、中央银行体制下的货币供给一般模型第二节第二节 货币供给货币供给一、货币供给的含义一、货币供给的含义（一）什么是货币供给？（一）什么是货币供给？指一定时期内一国银行系统通过其业务活动向经济中注入货币的行为和过程。第二节第二节 货币供给货币供给( (二二) )什么是货币供给量？什么是货币供给量？n货币供给量是指一国银行系统通过货币乘数为一国的政府、企事业单位及居民个人所提供的现金和银行存款货币的总和。第二节第二节 货币供给货币供给 二、货币供给层次二、货币供给层次（一）划分依

11、据：金融资产的流动性。（二）意义：便于中央银行控制货币供给 （三）具体划分（根据央行公布的货币供应量统计表） M0现金 M1M0企事业单位活期存款 M2M1准货币（企事业单位定期存款+居民储蓄存款+证券公司客户保证金+其他存款）2012年12月末，货币供应量n人民银行2012年第四季度中国货币政策执行报告显示 至2012年12月末：n广义货币供应量M2余额为97.4万亿元 ，同比增长13.8%；n狭义货币供应量M1余额为30.9万亿元，同比增长6.5%；n流通中货币M0余额为5.5万亿元，同比增长7.7% ；n基础货币余额为25.2万亿元，同比增长12.3% ；货币乘数为3.86，比上年同期高

12、0.07 。第二节第二节 货币供给货币供给三、存款货币的创造三、存款货币的创造（一）基本概念n1、原始存款：是客户以现金形式存入银行形成的存款。n2、派生存款：银行用转账方式发放贷款时创造的存款，即为派生存款。n3、存款准备金：指银行为应付客户提存所设置的准备金。包括法定准备金、超额准备金。n4、法定准备金率：指商业银行上缴的法定准备金占存款余额的比率。第二节第二节 货币供给货币供给（二）派生存款创造的条件派生存款创造的条件n1、部分准备金制度n2、部分现金提取第二节第二节 货币供给货币供给（三）多倍存款扩张的过程（三）多倍存款扩张的过程为了便于阐述，我们作三条假设条件为了便于阐述，我们作三条

13、假设条件n（1 1）银行只保留法定存款准备金，而将超额）银行只保留法定存款准备金，而将超额准备金全部用于发放贷款准备金全部用于发放贷款n（2 2）不考虑现金从银行系统漏出的现象）不考虑现金从银行系统漏出的现象n（3 3）假定法定存款准备金率为）假定法定存款准备金率为2020。第二节第二节 货币供给货币供给n例题：例题：n假设一家甲企业向银行A存入100元现金。nA银行将20元存放中央银行作为准备金存款，其余80元可以贷放给乙企业。n获得贷款的乙企业将贷款如数存入另一家银行B。nB银行将其中16元存放中央银行作为准备金存款，其余64元放贷给丁企业。n。 （一）存款创造（简单）存款增加额贷款增加额

14、准备金增加额100.0 80.0 20.0 80.0 64.0 16.0 64.0 51.2 12.8 51.2 41.0 10.2 41.0 32.8 8.2 32.8 26.2 6.6 32100100 * 0.8100 * 0.8100 * 0.811005001-0.8存款增加总额 1/D/P rr存款扩张倍数（存款乘数）= 总存款 原始存款 = = （二）存款创造（完整）n包括法定存款准备金率（20%）、提现率（10%）和超额存款准备金率（10%）。存款贷款准备金提现超额准备金100.0 60.0 20.0 10.0 10.0 60.0 36.0 12.0 6.0 6.0 36.0

15、21.6 7.2 3.6 3.6 21.6 13.0 4.3 2.2 2.2 13.0 7.8 2.6 1.3 1.3 7.8 4.7 1.6 0.8 0.8 2501505025251= +存款扩张倍数（存款乘数）法定存款准备金率提现率超额准备金率1Krec 第二节第二节 货币供给货币供给（三）存款多倍收缩过程（三）存款多倍收缩过程n派生存款的倍数收缩过程和存款多倍扩张过程派生存款的倍数收缩过程和存款多倍扩张过程是相对应的，其原理一样。是相对应的，其原理一样。第二节第二节 货币供给货币供给四、中央银行体制下的货币供给四、中央银行体制下的货币供给（一）中央银行创造基础货币n基础货币=流通中通货

16、+商业银行准备金n常用表达式：B = RCn对于创造信用货币来说，“存款准备”与“流通中货币”这两者缺一不可。因而统称为基础货币，或称高能货币、强力货币。 第二节第二节 货币供给货币供给（二）商业银行创造存款货币（二）商业银行创造存款货币n在现代银行体系中，商业银行是唯一能接受活期存款，办理支票转帐结算业务的银行。在高度发达的信用经济中，支票货币的使用非常广泛，占流通中货币总量的绝大部分。商业银行可以通过派生存款的创造，实现信用创造功能。 第二节第二节 货币供给货币供给（三）货币供给的一般模型M=mBn其中m是货币乘数，B是基础货币。n货币乘数的大小与商业银行的存款创造能力直接相关。n货币乘数

17、的推导：C+D=M=mB=m(C+R) n因此，基础货币CR与货币供给量CD的关系可示意如图：1/1/DCC DcmRCR DC Drec 第二节第二节 货币供给货币供给第二节第二节 货币供给货币供给五、货币供给量的影响因素五、货币供给量的影响因素M=mB 1.1.基础货币：中央银行的行为。基础货币：中央银行的行为。 2.2.货币乘数：货币乘数：m=(1+c)/(r+e+c)m=(1+c)/(r+e+c)，取决于中央银行、，取决于中央银行、商业银行和各经济主体的行为。商业银行和各经济主体的行为。第二节第二节 货币供给货币供给五、货币供给量的影响因素五、货币供给量的影响因素（一）中央银行行为与（

18、一）中央银行行为与Msn中央银行是基础货币的供给主体，根据货币政策和经济发展的需要确定现金的发行数量；(C、B)n可通过再贴现和公开市场业务等手段控制基础货币；(C、R、B)n同时通过法定存款准备金率通过提高或降低法定存款准备金率直接改变货币乘数，从而达到控制货币供给量的目的。通常，法定准备金率越高，货币乘数越小；反之，货币乘数越大。（c）n以上中央银行的行为均影响货币供给总量。 第二节第二节 货币供给货币供给（二）商业银行行为与（二）商业银行行为与Msn商业银行既是基础货币的接受者，又是存款货币的创造主体。并且派生存款的货币创造功能能够影响货币的供给量。n通过两种行为影响货币供应量： 一是调

19、节超额准备金，超额准备金率与货币乘数呈反向变动关系，超额准备金率越高，货币乘数越小；反之，货币乘数就越大。（e）n二是调节向中央银行的借款规模，从而影响R/D，影响B，m 。第二节第二节 货币供给货币供给（三）企业行为与（三）企业行为与Msn通过贷款需求影响商业银行超额准备金，影响e。n通过提现率影响C/D，进而影响B、c。（四）居民行为与（四）居民行为与Msn通过其提现率影响C/D，进而影响B、cn可见，Ms现代是中央银行、商业银行体系、企业和居民行为共同作用的结果。案例：货币乘数案例：货币乘数n 假设法定准备金率 r=0.2n C=流通中的现金=2000亿美元n D=支票存款=8000亿美

20、元n E=超额准备金=800亿美元 根据以上条件，分别计算B，M，m ？nM货币供给(M1)=C+D10000亿美元nB=C+R=2000+80000.2+800=4400亿美元n c2000/80000.25n e800/80000.1n 货币乘数的值为: n m(1+0.25)/(0.2+0.1+0.25)1.25/0.55 2.27第三节第三节 货币均衡货币均衡n一、货币均衡的概念一、货币均衡的概念n二、货币均衡的实质及标志二、货币均衡的实质及标志n三、货币均衡的实现机制三、货币均衡的实现机制第三节第三节 货币均衡货币均衡一、货币均衡的概念一、货币均衡的概念n货币均衡指货币供给与货币需求

21、基本相适应的货币流通状态，可表示为Md = Ms 。在货币流通过程中货币供求不相等则为货币失衡，或称货币供求的非均衡。货币失衡可分为： Ms Md 后果：通货膨胀 Ms Md 后果：通货紧缩n把握几个要点：n1、是一个相对的概念，货币均衡是货币供给与需求的大体一致，而非数量上的完全相等；n2、是一个动态的平衡；n3、货币均衡在一定程度上反映了国民经济的总体均衡状况。第三节第三节 货币均衡货币均衡二、货币均衡的实质及标志二、货币均衡的实质及标志（一）实质n货币均衡的实质是社会总供给社会总需求的平衡。n 在一般条件下，货币均衡必然表现为商品和劳务供给与以货币购买力表示的商品和劳务需求之间的均衡关系，表现为待交易的商品和劳务能迅速转化为货币，流通中的货币也能迅速转换为商品与劳务的现象