财务管理练习题及答案

1、第二章练习题及答案1 、在10的利率下，一至三年期的复利现值系数分别为0.9091 ， 0.8264 ， 0.7513 ，则三年期年金现值系数为多少？2、某人目前存入银行10000 元，若银行5年期的年利率为8%，在复利计息下，5 年后应获得本利和为多少？在单利计息下，5 年后应获得本利和为多少？3 、甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为5 ，甲某三年后需用的资金总额为34500 元，则在复利计息的情况下，目前需存入的资金为多少元？若单利计息目前需存入的资金为多少元？4、假设企业按12的年利率取得贷款200000 元，要求在5 年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为多少元

2、？5、希望公司于2004 年初向银行存入5 万元资金，年利率为8，每半年复利一次，则第 10 年末希望公司得到本利和为多少元？6 、甲投资项目的年利率为8 ，每季度复利一次。试计算： （ 1 ）甲投资项目的实际年利率是多少？（2）乙投资项目每月复利一次，如果要与甲投资项目的实际利率相等，则其名义利率是多少？7 、甲公司拟进行一投资项目，经测算，项目的初始投资额为120000 元，项目有效期为10年。项目建成投产后，预计第15年年末每年可获得 25000元现金流入，第68年年末每年可获得 20000元的现金流入，第 910年年末每年只能获得 10000元的现金流入。如果企业投资要求的最低报酬率为

3、10% ，试通过计算，确定甲公司投资该项目是否有利可图？（计算结果保留两位小数）8 、甲公司2003 年年初和2004 年年初对乙设备投资均为60000 元，该项目2005 年年初完工投产；2005 年、 2006 年、 2007 年年末预期收益为50000 元；银行存款复利利率为8。要求：按年金计算2005 年年初投资额的终值和2005 年年初各年预期收益的现值。9 、张先生准备购买一套新房，开发商提供了两种付款方案让张先生选择：（ 1 ） A 方案，从第4 年年末开始支付，每年年末支付20 万元，一共支付8 年。（ 2） B 方案，按揭买房，每年年初支付15 万元，一共支付10 年。假设银

4、行利率为5% ，请问张先生应该选择哪种方案。10 、某公司准备购买一套设备，要求的投资报酬率为10 ，根据以下的情况，分别计算： （ 1 ）假设有三个付款方案可供选择，通过计算说明应选择以下哪个方案。甲方案：从现在起每年年初付款10 万元，连续支付5 年，共计50 万元。乙方案：从第3 年起，每年年初付款12 万元，连续支付5 年，共计60 万元（分别用三种方法进行计算）。丙方案：从现在起每年年末付款11.5 万元，连续支付5 年，共计57.5 万元。 （ 2）假设公司要求使该设备的付款总现值为40 万元，但分5 年支付，每半年末支付一次，则每次需要支付多少金额？11、某公司现有甲、乙两个投资

5、项目可供选择，有关资料如下:市场销售情况W率甲项目的收益率乙项目的收益率艮好0.320%30%0.416%10%艮差0.312%-10%要求：(1)计算甲乙两个项目的预期收益率、标准差和标准离差率；(2)比较甲、乙两个项目的风险，说明该公司应该选择哪个项目；(3)假设市场是均衡的， 政府短期债券的收益率为 4%,计算所选项目的风险价值系 数(b)。12、某期权交易所2007年1月20日对ABC公司的期权报价如下到期日和执行价格看涨期权价格看跌期权价格4373.805.25要求：针对以下互不相干的几问进行回答：(1)甲投资人购买一项看涨期权，标的股票的当前市价为45元，其此时期权到期价值为多少，

6、投资净损益为多少。(2)若乙投资人卖出看涨期权，标的股票的当前市价为45元，其此时空头看涨期权到期价值为多少，投资净损益为多少。(3)若丙投资人购买一项看跌期权，标的股票的当前市价为45元，其此时期权到期价值为多少，投资净损益为多少。45元，其此时空头看跌期权(4)若丁投资人卖出看跌期权，标的股票的当前市价为到期价值为多少，投资净损益为多少。13、某投资人购入1份ABC公司的股票，购入时价格 40元；同时购入该股票的 1份看跌期权，执行价格 40元，期权费2元，一年后到期。该投资人预测一年后股票市价变动情况如下表所示：股价变动幅度-20%-5%5%20%概率0.10.20.30.4(1)判断该

7、投资人采取的是哪种投资策略，其目的是什么?(2)确定该投资人的预期投资组合收益为多少？14、假设甲公司的股票现在的市价为20元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为21元，到期时间是1年。1年以后股价有两种可能： 上升40%，或者降低30%。无风险利率为每年 4%。拟利用套期保值原理，建立一个投资组合，包括购进适量的股票以及借入必要的款项，使得该组合1年后的价值与购进该看涨期权相等.要求：(1)计算利用套期保值原理所建组合中股票的数量为多少？(2)计算利用套期保值原理所建组合中借款的数额为多少？(3)期权的价值为多少？15、假设A公司的股票现在的市价为 40元。有1份以该股票为标的资

8、产的看涨期权和1份以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格均为40.5元，到期时间是1年。根据股票过去的历史数据所测算的连续复利收益率的标准差为0.5185 ，无风险利率为每年4%。要求：(1)建立两期股价二叉树图；(2)建立两期期权二叉树图；(3)利用两期二叉树模型确定看涨期权的价格。第二章计算题答案(计算题见教材P57 59)1、 0.9091+0.8264+0.7513=2.48682、 F=10000*(1+8%) 5=14693 (元)F=10000*(1+8%*5)=14000(元)3、 P=34500*(1+5%) -3=29801.1 (元)P=34500/(1+3*5%)=30

9、000(元)4、 200000/(P/A,12%,5)=55481.58(元)5、 5*( F/P,20,8%/2,20 ) =10.96 (万元)6、 i=(1+8%/4) 4-1=8.24%(1+r) 12-1=8.24%月利率 r=0.662%年名义利率=0.662%*12=7.944%7、 25000 ( P/A,10%,5 ) +20000(P/A,10%,3)(P/F,10%,5)+10000(P/A,10%,2)(P/F,10%,8)=133748.43 (元 )流入现值大于投资额，有利可图。8、投资终值=60000( F/A,8%,3) -1)=134784各年收益现值=500

10、00( P/A,8%,3) =128855投资不合算。9、 A 方案投资现值=20* ( P/A,5%,11 ) -( P/A,5%,3) =111.664(万元)B 方案投资现值=15*【 ( P/A,5%,9 ) +1 】 =121.617(万元)选择 A 方案。10、 ( 1 )甲方案：10*【 ( P/A,10%,4) +1 】 =41.699(万元)乙方案12*( P/A,10%,5 ) ( P/F,10%,1 ) =41.3546(万元)12*( P/A,10%,6) -( P/A,10%,1 ) =41.3544(万元)12*( F/A,10%,5 ) ( P/F,10%,6)

11、=41.3559(万元)丙方案11.5*( P/A,10%,5) =43.5942(万元)应选择乙方案。( 2) 40/(P/A,5%,10)=5.1802 (万元)11、( 1)甲方案K=0.2*0.3+0.16*0.4+0.12*0.3=0.16=16%(7=3.10%V=3.10%/16%=19.37%乙方案K=0.3*0.3+0.10*0.4-0.10*0.3=10%b =15.49%V=15.49%/10%=154.9%甲方案风险小于乙方案，且收益大于乙方案，应选甲方案。16%=4%+b*19.37%b=(16%-4%)/19.37%=0.6212( 1)甲投资人购买一项看涨期权，标

12、的股票的当前市价为45 元，其此时期权到期价值为多少，投资净损益为多少?答案：甲投资人购买看涨期权到期价值=45-37=8 ；甲投资人投资净损益=8-3.8=4.2( 2)若乙投资人卖出看涨期权，标的股票的当前市价为45 元，其此时空头看涨期权到期价值为多少，投资净损益为多少?答案：乙投资人空头看涨期权到期价值=-8 ；乙投资净损益=-8+3.8=-4.2( 3)若丙投资人购买一项看跌期权，标的股票的当前市价为45 元，其此时期权到期价值为多少，投资净损益为多少？答案：丙投资人购买看跌期权到期价值=0;丙投资人投资净损益 =0-5.25=-5.25(4)若丁投资人卖出看跌期权，标的股票的当前市

13、价为 45元，其此时空头看跌期权 到期价值为多少，投资净损益为多少？答案：丁投资人空头看跌期权到期价值=0; 丁投资人投资净损益 =0+5.25=5.2513(1)股票加看跌期权组合，称为保护性看跌期权。单独投资于股票风险很大，同时增加一个看跌期权，情况就会有变化，可以降低投资的风险。(2)组合收益计算表股价变动幅度下降20%下降5%上升5%上升20%既率0.10.20.30.4股票收入32384248，权收入8200“合收入40404248股票净损益32 - 40 = -838-40=-242 -40 = 248 - 40 = 8，权净损益8-2= 62-2 = 00-2 = -20-2 =

14、 -2“合净损益-2-206预期投资组合收益= 0.1 x (2) +0.2X (2) + 0.3X0 +0.4X6 = 1.8(元)14、【答案】(1)上行股价=20X ( 1 + 40%) = 28 (元)下行股价=20 X ( 1 30%) = 14 (元)股价上行时期权到期价值=28-21 = 7 (元)股价下行时期权到期价值=0期权价值变化7 0组合中股票的数量(套期保值率)= 口、”=-7-0- =0.5 (股)股价变化2814到期日下行股价 父套期保值率14 M 0.5(2)借款数额= 吐上廿口工门一旬-=-=6.73 (元)1 +持有期无风险利率1 4%(3)期权价值=投资组合成本=购买股票支出借款=0.5X 20 6.73=3.27 (元)15t 0.5185 0750.3666上行乘数 u= ew =e 、=e =1.4428下行乘数 d= 1- 1.4428= 0.6931股价二叉树：40 X 1.4428=57.71240 X 0.6931 = 27.72457.712 X 1.4428 = 83.2757.712 X 0.6931 =4027.724X0.6931=19.22(2)期权二叉树：上行概率=1 +无风险利率-下行乘数=计2%-%931 -0/360 上行乘数一下行乘数1.4428 -0.6931解法2：2%=上行概率X 44.28%+ (