初级财务管理题库

1、第四章 时间价值计算题1、某人 5 年后需用现金40000 元，如果每年年末存款一次，在年利率为6%的情况下，此人每年年末应存入现金多少元？2、有一项年金，前3 年年初无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，求现值？3、某人现在存入银行20000 元，在银行利率为6%的情况下，今后10 年内每年年末可提取现金多少元？4、某公司拟购置一处房屋, 房主提出两种付款方案：(1) 从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；(2) 从第 5 年开始，每年年初支付25 万元，连续支付10 次，共 250 万元；假设该公司的最低报酬率为10%，你认为该公司应选择哪个方案

2、。5、某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择：甲方案：现在支付10 万元，一次性结清；乙方案： 分 3 年付款，1 3 年各年初的付款额分别为3 万和 4 万和 4 万， 假定年利率为10%，要求：按现值计算，从甲乙两方案中选优。6、 时代公司需用一设备，买价 16000元， 可用 10年。 如果租用，则每年年末需付租金2000元， 除此之外，买与租的其他情况相同，假设利率为6%， 要求用数据说明买与租何者为优？7、设甲租赁公司将原价125000 元的设备以融资租赁的方式租给乙公司，租期5 年每半年末付租金14000元，满 5年后设备所有权归属乙公司，要求：(1) 如乙公司自行向银行

3、借款购买此设备，银行贷款利率为6%，试判断乙公司是租好还是借款卖好？(2) 若中介人向甲索取佣金6448元，其余条件不变，甲本身筹资成本为6%，每期期初租金不能超过12000 元，租期至少要多少期甲公司才肯出租？(期数取整)1、 A*(F/A,6%,5)=40000 ，(F/A,6%,5)=A=7t2、 P=500*(P/A,10%,5)*(P/F,10%,2)P=500*=万元3、 A=20000/(P/A,6%,10)A=20000/=元4、方案1P=20*(P/A,10%,10-1)+1=20*+1)= 万元r：方案 2P=25*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,3)=25*=

4、 万元P1>P2,选方案2。5、甲方案的现值P=10万元乙方案的现值P=3+4*(1+10%)-1+4*(1+10%)-2=3+4*+4*=万元甲方案的现值大于乙方案的现值，选乙方案。6、租设备的现值为2000*( P/A,6%,10)=2000*=14720元设备买价16000元大于 14720元，所以租为最优方案。7、 ( 1)租赁设备在整个租赁期间现金流出量的现值=14000X (P/A, 3% 10)=14000X =(元)所以租赁较好。因为租赁设备现金流出量的现值元 < 购买设备价款125000元,(2)第一种方法：125000+6448=12000*(P/A,3%,n-

5、1)+1(P/A,3%,n-1)=n-1=12? n=13甲应至少出租7年时间或者采用第二种方法：125000+6448=12000< (P/A, 3% n) 乂 (1+3%;131448=12360X (P/A, 3% n);(P/A, 3% n)=使用插值法求n：查表得，(P/A, 3% 13)=则，n=13,故甲公司至少应出租7年才能收回投资。第五章风险和收益风险收益计算题1、资料：国库券的利息率为4%市场证券组合的报酬率为12%要求:(1)市场风险报酬率为多少？(2)当B值为时，必要报酬率为多少？(3)如果一投资计划的B值为，期望报酬率为 是否应当进行投资？(4)如果某股票的必要

6、报酬率为%其B值Ig为多少？2、某投资者准备投资购买股票，现有甲、乙两家公司可供选择。甲股票的价格为5 元 / 股，乙股票的价格为8 元 / 股，计划分别购买1000 股。假定目前无风险收益率为6%，市场上所有股票的平均收益率为10%甲公司股票的B系数为2%乙公司股票的B系数。要求： ( 1)利用资本资产定价模型计算甲、乙公司股票的必要收益率；(2)计算该投资组合的综合投资B系数；( 3)计算该投资组合的风险收益率；( 4)计算该投资组合的必要收益率。3、已知：A、B两种证券构成证券投资组合。A证券的预期收益率10%方差是，投资比重为 80%； B 证券的预期收益率为18%，方差是，投资比重为

7、20%； A 证券收益率与B 证券收益率的协方差是。(1)求证券组合的预期收益率； A证券的标准差；B证券的标准 差；A证券与B证券的相关系数；该证券投资组合的标准差。(2)当A证券与B证券的相关系数为时，投资组合的标准差为 %结合(1)的计算结果回 答以下问题：相关系数的大小对投资组合收益率有没有影响？相关系数的大小对投资 组合风险有什么样的影响？1、 (1) 市场风险报酬率=12%-4%=8%(2) 必要报酬率=4%+*8%=16%(3) 必要报酬率=4%+*8%=%必要报酬率捌望报酬率%故不应当进行投资(4)贝塔值=%-4%)/8%=2、 甲公司必要收益率=6%+2*(10%-6% =1

8、4%乙公司必要收益率=6%+*(10%-6% =12%投资组合的B系数=5*1000/(5*1000+8*1000)*2+8*1000/(5*1000+8*1000)*=(3)该投资组合的风险收益率=*(10%-6%)=%(4)该投资组合的必要收益率=6%+%=%3、一、单选题1.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两方案可供 选择。已知甲方案7我现值期望值为 2000万元，标准离差为500万元；乙方案净现值期望值 为2500万元，标准离差为800万元。下列结论正确的是()oA.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大

9、小答案：C解析：期望值不同时，衡量风险应该使用标准离差率，甲的标准离差率=500/2000=乙的标准离差率=800/2500=所以乙方案风险较大。2.在计算由两项资产组成的投资组合收益率的标准差时，不需要考虑的因素是 （）。A.单项资产在投资组合中所占比重B.单项资产的B系数C.单项资产的方差D.两种资产的相关系数答案：B解析：根据投资组合收益率方差的计算公式，其中并未涉及到单项资产的贝它系数。二、多选题1.下列因素引起的风险中，投资者不可以通过证券投资组合予以消除的有（）A世界能源状况变化B宏观经济状况变化C发生经济微机D被投资企业出现经营失误答案：ABC解析：系统风险又被称为市场风险或不可

10、分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合来消除的风险，这部分风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的。D只影响个别公司，所以属于可分散风险。2.关于投资者要求的期望投资报酬率，下列说法中正确的有（）A无风险收益率越高，要求的必要收益率越高B风险程度越高，要求的报酬率越高C风险回避的愿望越强烈，要求的风险收益率就越高D当预期收益率相同时，风险回避者都会偏好于具有低风险的资产答案：ABCD解析：必要收益率=无风险U益率+风险收益率，风险回避者要求的风险收益与所承担的风 险大小有关，风险越高，要求的风险收益就越大，对风险回避的愿望越强烈，要求的风险 收益就越高。三、判断题1.已知甲、乙两个投资

11、项目收益率的标准差分别是 6咐口 12%投资比例分别为 50%两个投资项目收益率的相关系数为-1 ,则甲、乙两个项目构成的投资组合的标准差为3%（）答案：对解析：当相关系数为-1时，投资组合的标准差=12%< % =3%2.只要两种证券相关系数小于 1,证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的 加权平均数（）答案：对 解析：当-1< <,1资产组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均，也即资产组合的风险小于组合中各资产风险之加权平均值四、计算题1.目前有甲乙两个投资方案，其具体情况见下表市场状况概率甲投资收益乙投资收益好35%12010045%6065差20%-2

12、0-15用风险收益均衡原则决策企业该选择何种投资方案答案：甲投资方案：期望值=65（万元）标准离差=（万元）标准离差率=65=乙投资方案：期望值二（万元）标准离差=（万元）标准离差率=决策：在两个投资方案的期望值不相同的情况下，甲方案的标准离差率大，投资风险大， 乙方案标准离差率小，风险小，可选用乙投资方案。2.某公司拟进行股票投资，计划购买 A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的B系数分别为、和，它们在甲种投资组合下的投资比重为 50% 30%口 20% 乙种投资组合的风险收益率为.同期市场上所有股票的平均收益率为 12%无风险收益率 为8%要求：（1）根据A、B、

13、C股票的B系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小；（2）按照资本资产定价模型计算 A股票的必要收益率；（3）计算甲 种投资组合的B系数和风险收益率；（4）计算乙种投资组合的B系数和必要收益率； （5） 比较甲乙两种投资组合的B系数，评价它们的投资风险大小。解答：（1） A股票的B系数为，B股票的B系数为，C股票的B系数为，所以A股票相对 于市场投资组合的投资风险大于 B股票，B股票相对于市场投资组合的投资风险大于 C股 票。（2） A股票的必要收益率=8%X （12%- 8% =%（3）甲种投资组合的B系数=X 50涉*30涉X20%=甲种投资组合的风险收益率=X （ 1

14、2%-8% =% 乙种投资组合的B系数=%/ （12%- 8% =乙种投资组合的必要收益率=8% %= %（5）甲种投资组合的B系数大于乙种投资组合的B系数，说明甲的投资风险大于乙的投资风险。第六章证券估价计算题1、某公司欲在市场上购买B 公司曾在2008 年 1 月 1 日平价发行的债券，每张面值1000元，票面利率10%， 5 年到期，每年12月 31 日付息。 (计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整) 要求 :假定2012年1月1日的市场利率下降到8%若在此时购买B债券，则债券的价格为多少时可购买?债券价值=(100/+(1000/=1019 元债券价格低于1019元时 , 可以

15、购买。(2) 假定 2012 年 1 月 1 日的B 的市价为900 元，此时该公司购买该债券持有到到期时的投资收益率是多少?投资收益率=1000*10%+(1000-900)/900=22%(3) 假定 2012 年 1 月 1 日的市场利率为12%，此时债券市价为950 元，你是否购买该债券?债券价值=1100*(1+12%)-1=982 元因债券价值大于市价950 元 , 故应购买。2、某上市公司本年度的净利润为20000万元 , 每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期, 净收益第1 年增长14%,第 2 年增长14%,第 3 年增长8%。 第 4 年及以后将保持与第三年的净利润

16、水平一致。该公司一直采用固定股利比例政策( 即每年按固定的比例从净利润中支付股利) ， 并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：(1) 假设投资人要求的报酬率为10%， 并打算长期持有该股票，计算股票的价值( 精确到元 )预计第 1 年的股利=2*(1+14%)=预计第 2 年的股利=*(1+14%)=预计第 3 年及以后的股利=*(1+8%)=股票的价值=*(P/F,10%,1)+*(P/F,10%,2)+10%)(P/F,10%,2)=+=(2) 如果股票的价格为元，计算股票的投资收益率( 精确到1%)。=*(P/F,i,1)+*(P/F,i,2)+ i *

17、(P/F,i,2)由于按10%的折现率计算, 其股票价值为元, 市价为元时的预期报酬率应高于10%,故用11%开始测试:当 i =11%时 ,*(P/F,11%,1)+*(P/F,11%,2)+11% *(P/F,11%,2)=*+*+11%*=股票的投资收益率=11%3、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知 M公司股票现行市价为每股 9元，上年每股股利为8%。要求：元，预计以后每年以6%的增长率增长。N 公司股票现行市价为每股7 元，上年每股股利为元，股利分配政策将坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为(1)

18、利用股票估价模型，,分别计算M和N公司股票价值。M 公司股票价值=*(1+6%)/(8%-6%)=元N 公司股票价值=8%=元(2) 代甲企业作出股票投资决策。由于M公司股票现行市价为9元,高于其投资价值元,故M公司股票目前不宜投资购买。N 公司股票现行市价为7 元 , 低于其投资价值元, 故 N 公司股票值得投资, 甲企业应购买N 公司股票。4、A企业于2009年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为1000 元，期限为3 年，票面利率为10%，不计复利。购买时市利率为8%，不考虑所得税。要求：(1)利用债券估价模型评价 A企业购买此债券是否合算？P

19、=1000+1000*10%*3/(1+8%)3= 元由于期投资价值大于购买价格, 故购买此债券合算(2)如果A企业于2010年1月5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的收益率。K=(1130-1020)/1020*100%=%5、某公司股票的B系数为，目前无风险收益率为6%市场上所有股票的平均报酬率为 10%若该股票为固定成长股，成长率为6%，预计一年后的股利为元，要求：(1) 测算该股票的风险收益率。(2) 测算该股票的必要投资收益率。(3) 该股票的价格为多少时可购买？该股票的风险收益率=*(10%-6%)=10%该股票的必要投资收益率=6%+*(10%-6%)=16%股票的价

20、值=(16%-6%)=15元则当股票价格低于15 元时 , 可以购买。6、A企业2002年1月1日购买某公司1999年1月1日发行的面值为10万元，票面利率4%，期限10 年，每年年末付息一次的债券。(1) 若此时市场利率为5%，计算该债券价值。此时债券价值=100000*4%*(P/A,5%,7)+100000*(P/F,5%,7)=4000*+100000*=元(2) 若该债券此时市价为94000 元，是否值得购买？因为债券价值大于市价, 所以该债券值得购买。(3) 如果按债券价格购入该债券，一直持有到到期日，则购买债券的投资收益率是多少?94000=100000*4%*(P/A,i,7)

21、+1000000*(P/F,i,7)设贴现率i 1 为 5%,100000*4%*(P/A,5%,7)+1000000*(P/F,5%,7)=>94000设贴现率i 2 为 6%, 100000*4%*(P/A,6%,7)+1000000*(P/F,6%,7)=<94000利用插值法(i-5%)/(6%-5%)=/、AB偿司最近刚刚发放的股利为 2元/股，预计该公司近两年股利稳定，但从第三年起估计将以2%的速度递减，若此时无风险报酬率为6%， 整个股票市场的平均收益率为10%该公司股票的B系数为2,若公司目前的股价为11元，若打算长期持有，该 股票应否购买?答案 : 根据资本资产定

22、价模型:K=6%+2*(10%-6%)=14%若长期持有, 则股票价值为未来各期股利收入的现值:前两年的股利收入的现值=2*(P/A,14%,2)=2*=第 3年无穷年的股利收入现值=2*(1-2%)/14%-(-2%) *(P/F,14%,2)=所以股票价值=+=元因为目前的股票价格低于元, 所以可以投资。8、某公司以每股12 元的价格购入某种股票，预计该股票的年每股股利为元，并且将一直保持稳定，若打算持有5 年后再出售，预计5 年后股票价格可以翻番，则投资该股票的投资收益率为多少?因为12=*(P/A,i,5)+24*(P/F,i,5)16%时 , *(P/A,16%,5)+24*(P/F

23、,16%,5)当利率为18%时 , *(P/A,18%,5)+24*(P/F,18%,5)利用插值法(i-16%)/(18%-16%)=/ 所以股票投资收益率i=%9、某公司欲投资购买债券，目前有三家公司债券可供选择：(1)A 公司债券，债券面值为1000元， 5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为1105,若投资人要求的必要收益率为6%则A公司债券的价值为多少？若该公司欲投资A公司债券，并一直持有到到期日，其投资收益率为多少？应否购买？A 债券的价值=80*(P/A,6%,5)+1000*(P/F,6%,5)设 i =4%,80*(P/A,4%,5)+1000*(P

24、/F,4%,5)采用内插法, 债券投资收益率I=%不应购买。(2)B 公司债券，债券面值为1000 元， 5 年期，票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券的发行价格为1105,若投资人要求的必要收益率为6% B公司债券的价值为多少？若该欲投资B 公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益率为多少？应否购买？B 债券的价值=1400*(P/F,6%,5)=1105=1400*(P/F, i,5)(P/F, i,5)=1105/1400=i=5%,(P/F,I,5)=i=4%,(P/F,I,5)=插值法 : 债券投资收益率=%不应购买。(3)C公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利

25、率为8% C公司采用贴现法付息，发行价格为600元，期内不付息，到期还本，若投资人要求的必要收益率为6%则C公司债券的价值为多少？若该公司欲投资C 公司债券，并一直持有到到期日，其投资收益率为多少？应否购买?C 债券的价值=1000*(P/F,6%,5)=747600=1000*(P/F, i ,5)(P/F, i ,5)= i =10%,(P/F, i ,5)=i =12%,(P/F, i ,5)=插值法 : 债券投资收益率=%应购买。(4) 若该公司持有B 公司债券2 年后，将其以1200 元的价格出售，则投资收益率为多少?1200*(1+ i )-2=1105i =%则投资该债券的投资收

26、益率为%10、 预计某公司明年的税后利润为1000 万元， 发行在外普通股500 万股， 假设股利的逐年增长率为6%，投资人要求的必要报酬率为10%，预计盈余的60%用于发放股利，要求: 用股利固定增长的股票估价模式计算其股票价值。答案 :预计明年的股利支付额=1000*60%=600 万元预计每股股利=600/500=元 /股股票价值=预计明年股利/( 必要报酬率-成长率 )=(2*60%)/(10%-6%)=30 元11、资料： 2007 年 7 月 1 日发行的某债券，面值100 元，期限3 年，票面年利率8%，每半年付息一次，付息日为 6月30日和12月31日。(2007年CPA式题)

27、要求:(1)假设等风险证券的市场利率为 8%计算该债券的实际年利率。R=(1+8%/2)*2-1=%(2)假设等风险证券的市场利率为10%计算2007年7月1日该债券的价值。每次发放的利息=100*8%/2=4V=4* (P/A,5%,6) +(P/F,5%,6)=(3)假设等风险证券的市场利率为12%,2008年7月1日该债券的市价是85元，试问该债券当时是否值得购买？ V=4* (P/A,6%,4) +(P/F,6%,4)=>85 ,可以购买(4)假设某投资者2009年7月1日以97元购入该债券，试问该投资者持有该债券至到期 日的收益率是多少？设收益率为R,则有：4* (P/F,R/

28、2,1 ) +104*(P/F, R/2,2)=97利用插值法，求出R=%第九章财务预测财务预测1、某集团公司2009年12月31日的资产负债表如下：资产负债与所有者权益现金8000应付费用15000应收账款23200应付账款65700预付账款6500短期借款10000存货 100000长期负债12600固定资产净值315000实收资本124000留存收益225400资产合计452700负债与所有者权益合计452700公司2009年的销售收入为500000元，现在有剩余生产能力，销售净利率为 2%税后利润 的40啕给企业。若2010年预计销售收入为650000元，预测该公司2010年资金需要量

29、。答案：第一步：将资产负债表中敏感项目分离出来第二步：计算敏感项目与销售收入的比率资产负债与所有者权益现金 %应付费用3%应收账款应付账款预付账款/、父短期借款/、变存货 20%长期负债不变固定资产净值不变实收资本/、艾留存收益/、艾资产合计负债与所有者权益合计%第三步：确定需要增加的资金。(650000-500000) * () =15150第四步：确定外部融资额2010 留存收益增加 650000*2%*40%=520015150-5200=9950或者根据公式简单计算：%*150000-2%*40%*650000=99507s2、假设资产销售百分比为40%经营性负债销售白费比为20% 2

30、006年销售额为5000万 元，预计2007年为6000万元，2006年末总资产为3000万，总负债为1200万，股东权益 为1800万，预计2007年的留存收益率为40%销售净利率为10%固定资产增加100万, 要求预计2007年的外部融资需求量。解答：资产增加=40%* (6000-5000) +100=500经营负债增加=20%* (6000-5000) =200留存收益增加=6000*10%*40%=240外部融资需求量=500-200-240=6预算综合计算某公司预算年度预算编制的有关资料如下：1 . 销售预算资料：公司产销一种产品，经预测， 该产品下年度四个季度的销售量分别为200

31、0件、2500件、2000件和2500件，单价为80元。其历史销售情况是：每季度销售的产品，于当季度收到货款的40%，于下季度收到货款的60%。此外，年初应收帐款余额为20000元。要求：根据上述资料，分季度编制该企业下年度的销售预算。销售额：160000元、200000元、160000元、200000元、720000元现金收入：84000元、176000元、184000元、176000元、620000元期末应收账款：120000元2 . 生产预算资料：假定各季度的期末存货量按下一季度销量的10%计算, 该年初存货量200件， 年末存货量200件 , 要求：根据上述资料，分季度编制该企业下年度

32、的生产预算。预计生产量：2050件、2450件、 2050件、 2450件、 9000件3 . 材料采购资料：该产品的直接材料用量标准为2 公斤 , 每公斤材料计划价格5 元 , 并假定各季度的期末材料按下一季度生产需要量的20%计算, 该年初、年末材料800 公斤。材料采购款的50%当季支彳150%下季支付，期初应付账款10000元，要求：根据上述资料,编制计划期的分季直接材料 采购预算。采购额：21400 元、23700元、21300 元、23600 元、90000元材料现支：20700 元、22550 元、22500 元、22450 元、88200 元期末应付账款：11800%4 .人工

33、预算资料：该企业单位产品的直接人工用量标准为 5小时，每小时工资4元。要求：根据上述资料，分 季度编制直接人工预算。人工支出：41000 元、49000 元、41000 元、49000 元、180000 元5 .制造费用预算资料：制造费用预算资料单位：元变动性制造费用固定性制造费用间接材料25000折旧费20000间接人工15000维修费20000维修费8000管理费30000水电费22000保险费10000其他20000其他10000合计90000合计90000变动性制造费用按照人工工时比例分配要求：根据上述资料，分季度编制制造费用预算。变动制造费支出：20500元、24500元、20500

34、元、24500元、90000元固定制造费支出：17500元、17500元、17500元、17500元70000元制造费现金支出：38000元、42000元、38000元、42000元、160000元6 .根据上述资料，编制单位生产成本预算和期末存货预算。单位生产成本预算：直接材料：5元/公斤、2公斤，10元直接人工：4元/工时、5工时，20元变动制造费：2元/工时、5工时，10元单位变动生产成本40元期末存货预算：数量200件，成本8000元7 .销售管理费用预算资料：销售管理费用预算资料单位：元变动性销售管理费用固定性销售管理费用销售佣金20000管理人员工资10000办公费8000广告费20000运输费17000保险费6000合计45000其他4000变动性销售管理费用按照销量比例分配合计40000要求：根据上述资料，分季度编制销售管理费用预算。变动销售管理费支出：10000元、12500元、10000元、12500元、45000元固定销售管理费支出：10000元、10000元、10000元、10000元、40000元销售管理费现金支出：20000元、225