企业融资中存在问题及对策

1、个人资料整理 仅限学习使用 1 / 23 分类号：F230 U D C :D10621-412-(20183333-0-S 密级：公开编号：2018242038S 成都信息工程学院 学位论文 我国中小企业融资中存在的问题及对策 论文作者姓名： 申请学位专业： 个人资料整理 仅限学习使用 2 / 23 黄明强 会计学 个人资料整理 仅限学习使用 3 / 23 申请学位类别： 指导教师姓名 职 称 ) ： 论文提交日期： 管理学学士 宋靖 副教授) 20182018 年 0505 月 0707 日 我国中小企业融资中存在的问题及对策 摘要 改革开放 30 年来,中小企业已经成为我国经济发展中的一支

2、重要力量，占 全国企业总量的 99.8%的中小企业,在繁荣经济、促进增长、扩大就业、推动创 新等方面发挥着越来越重要的作用，但融资难一直是困扰我国中小企业发展的最 大障碍。尽管政府采取了一系列金融措施改善中小企业的融资环境 ，但融资难问 题并未得到很好的解决，现有的融资环境与企业的希望仍有较大差距。尤其自 2008 年下半年以来的全球金融危机给实体经济发展带来的危害不断加深的背景 下，中小企业融资难问题比以往更加突出，融资面临前所未有的困难。在当前背 景下,重新探讨这一问题,更具现实意义。b5E2RGbCAP 中小企业融资问题是一个顽疾，当前我国处于市场经济体制初步建立和投融 资体制改革的关键

3、时期，仅依靠某一种融资方式或融资机制安排来解决我国中小 企业融资困境是非常困难的。我国中小企业融资约束的现实和中小企业自身发 展的特殊性，以及宏观政策环境的变化，使得中小企业融资又出现了一些新情况, 这需要我们研究解决问题的新的突破口 ，本文对此做了比较深入的探索。 plEanqFDPw 个人资料整理 仅限学习使用 4 / 23 关键词:中小企业；融资；原因分析个人资料整理 仅限学习使用 5 / 23 Our country small and medium-sized enterprise financing problems and countermeasuremxDiTa9E3d Abs

4、tract 30 years of reform and opening-up, small and medium-sized enterprises has become an important force in the development of Chinas economy, accounting for 99.8% of the total national enterprises of small and medium-sized enterprises, in prosperity, and promote economic growth, expanding employme

5、nt, promoting innovation are playing an increasingly important role, but financing difficulty is always the biggest obstacle to the developme nt of small and medium-sized en terprises in our country. Although the government has adopted a series of financial measures to improve the financing environm

6、ent of small and medium-sized enterprises, but the financing difficult problem has not been very good solution, the existing financing environment and the enterprise hope there is still a large gap. Especially since the second half of 2008, the global financial crisis, the harm to the development of

7、 the real economy under the background of the deepening, small and medium-sized enterprise financing difficult problem been more evident than in the past, financing is facing un precede nteddifficulties. In the curre nt con text, to explore this problem, a more practical sig nifica nceR TCrpuDGiT Sm

8、all and medium-sized en terprise financing problem is a problem, the curre nt 个人资料整理 仅限学习使用 6 / 23 our country market economy system prelimi narily established and the critical period of investment and financing system reform, only rely on a certain kind of financing or financing mechanism arrangeme

9、nt to solve our country small and medium-sized enterprise financing problem is very difficult. Our country small and medium-sized enterprise financing constraints of the reality and the particularity of its own developme nt of small and medium en terprises, as well as the cha nge of macro policy en

10、vir onment, financing of small and medium-sized en terprises, there have bee n some new situati ons, this n eeds us to research the new breakthrough to solve the problem, this paper made a more in-depth explorationPCzVD7HxA Keywords：Small and medium-sized enterprises Financing。 Cause an alySisLBHrnA

11、lLg 目录 论文总页数：15 页 1 引言 1 1.1 研究的背景 1 1.2 国内外研究现状 2 1.2.1 国内研究现状 2 1.2.2 国外研究现状 2 1.3 研究的意义 3 1.4 研究思路和方法 3 2 中小企业融资的基本理论 3 2.1 我国中小企业界定标准 3 个人资料整理 仅限学习使用 7 / 23 2.2 融资方式和融资渠道 4个人资料整理 仅限学习使用 10 8 / 23 3 我国中小企业融资中存在的问题及原因分析 4 3.1 我国中小企业融资的现状 4 3.1.1 我国中小企业融资的现状 4 3.1.2 融资方式呈现多元化趋势 53.1.3 民间融资普遍存在 5 3.

12、1.4 内源融资占据重要地位 5 3.1.5 间接融资以银行贷款为主 5 3.2 我国中小企业融资中存在的问题 5 321 内源融资能力不足 6 322 股权融资和债券融资难以拓展 6 3.2.3 银行信贷融资困难 6 3.2.4 民间融资受限且融资成本高 7 3.3 中小企业融资问题的原因分析 7 3.3.1 中小企业自身素质缺陷阻碍了融资 7 3.3.2 多层次的资本市场体系不健全 8 3.3.3 金融体系结构不合理，银行信贷机制有缺陷 3.3.4 信用评级和信用担保系统不健全 8 3.3.5 中小企业融资的管理机构和支持政策体系不健全 3.3.6 中小企业融资的相关法律法规不健全 9 4

13、 解决我国中小企业融资问题的对策 9 4.1 提高中小企业自身素质 9 4.1.1 规范中小企业公司治理结构 9 4.1.2 提高经营管理水平，提升中小企业核心竞争力 个人资料整理 仅限学习使用 9 / 23 4.1.3 增强信用观念，加强企业信用建设 10个人资料整理 仅限学习使用 10 / 23 4.1.4 建立良好的信息披露机制，提高信息透明度 10 4.1.5 提高中小企业的融资创新能力 10 4.2 健全多层次的资本市场体系 10 4.2.1 进一步推进创业板市场的发展 10 4.2.2 积极发展债券市场 11 4.2.3 努力发展场外交易市场 11 4.3 增强金融机构对中小企业融

14、资的支持力度 11 4.3.1 国有商业银行要转变观念，重视中小企业信贷市场开拓 4.3.2 大力发展为中小企业服务的中小金融机构 11 4.4 健全中小企业信用体系 11 4.4.1 建立中小企业征信体系 11 4.4.2 建立完善的信用评级制度 11 4.4.3 完善中小企业信用担保体系 12 4.5 充分发挥专门管理机构的职能，形成完善的政策扶持体系 4.6 完善中小企业融资的相关法律法规 12 参考文献 13 致谢 14 声明 1511 12 个人资料整理 仅限学习使用 1 / 23 1 1 引言 1.1 研究的背景 中小企业在各国经济中都占据着重要地位，无论是在西方发达的市场经济国

15、家，新兴工业国家还是在处于制度变迁中的发展中国家 ，我国中小企业己经成为 了国民经济的重要支柱。XHAQX74J0X 我国是个中小企业大国，改革开放以来，经过几十年的发展，我国的中小企业 群体日益壮大，已经成为国民经济中重要的力量，为我国经济发展做出了巨大贡 献。我国中小企业不仅在数量上处于绝对的统治地位 ，而且在促进国民经济增长， 推动科技进步，缓解日益增长的就业压力，缩小贫富差距，保持社会稳定中 ，发 挥着不可或缺的重要作用。截止到 2008 年年底,在各级工商部门注册的中小企 业 970 余万户,包括个体工商户，我国中小企业总数已达到 3880 多万户，占全国 企业总数的 99%以上。中

16、小企业创造的最终产品和服务的价值占全国 GDP 的 58.5%。缴纳的税金占全国的 50.2%。中小企业吸纳就业达 90%其中吸纳了 80% 的城镇就业人口，农村转移出来的劳动力也基本由中小企业吸纳。 中小企业发明 的专利占全国的 66%研发的新产品占全国的 82% LDAYtRyKfE 然而,我国中小企业的发展也面临着许多问题。其中 ，融资困难是制约我国 中小企业发展的瓶颈问题。近年来，中小企业融资问题不仅是实务界关注的重点， 国家制定政策措施的焦点，同时也是学术界研究的热点。2008 年受国际经济金 融形势的冲击，中小企业融资难这一问题比以往更加突出。一方面 ，受出口减少， 原材料价格上升

17、的影响，中小企业收入及盈利空间大幅缩减，造成了中小企业内 源性融资减少。同时，信用紧缩，金融机构的贷款更加谨慎，惜贷现象进一步恶 化，致使中小企业外源融资也受到限制。相当部分中小企业面临资金链断裂等困 难，较大面积出现了中小企业亏损，倒闭的现象 ，引发了社会就业等问题。据国 家发展和改革委员会调查,2008 年全国约十分之一的规模以上中小企业上半年 工业增加值增长率接近30%较2007年同比减少巧%全国上半年规模以上的工 业中小企业停产， 半停产 6.7万户,下岗工人约 2000 万人。作为劳动密集型产 业典型代表的纺织行业，中小企业己经倒闭超过 1 万多家,有三分之二的纺织企 业面临重整。Z

18、zz6ZB2Ltk 为扶持中小企业的发展，国家已出台了一些政策以缓解中小企业的融资困难 ， 比如,提高纺织品等出口产品的退税率。适度放宽了对中小企业的贷款政策。深 化金融市场改革，扩大股票市场，推出创业板块。建立促进中小企业发展的专项 基金。允许组建私营银行和金融公司。各银行也在推行小额贷款等。从市场方 面来看，目前市场上原材料的价格,尤其是资源类原材料的价格己经有所回落。 从企业自身个人资料整理 仅限学习使用 2 / 23 的角度来看，许多中小企业也针对国家的宏观环境调整了自己的发展 战略，进行了裁员并加强内部成本控制管理。但是 ，多数中小企业融资困难的问 题还是没有得到彻底解决。dvzfv

19、kwMIl 所以,在这样的现实背景下，研究中小企业融资中存在的问题，深入探析这些 问题存在的原因，并结合我国国情以及中小企业自身特点 ，探索中小企业走出融 资困境的出路是非常迫切和必要的。rqyn14ZNXI 1.2 国内外研究现状 1.2.1 国内研究现状 刘东、杜占元在其中小企业与技术创新 1998 书中系统地阐述了中小企 业技术创新的基本状况，理论基础以及各国政府米取的扶植中小企业技术创新 的政策措施，并对我国如何扶持中小企业的技术创新提出了若干政策建议。 EmxvxOtOco 万兴亚在其中小企业技术创新与政府政策 (2001 书中重点对中小企业技 术创新政策体系的概念界定，框架和设计原

20、则等问题进行了探讨 ，对技术创新政 策体系和中小企业技术创新政策现状等进行了分析 ，并借鉴其它国家中小企业技 术创新实践经验，提出从纵向和横向两个方面构建具有中国特色的中小企业技术 创新政策体系和促进体系。SixE2yXPq5 张捷在其结构转换期的中小企业金融研究 (2003 一书中重点对中小企业金 融特征和金融约束进行了阐述，对金融体制的结构变迁及其对中小企业金融产生 的影响做出了历史考察和国际比较，并且对我国经济及金融体制转轨进程中的中 小企业金融问题进行了理论探讨和实证分析，提出构筑复合共生型的多元金融体 系是解决中小企业金融问题的根本出路。 6ewMyirQFL 林毅夫在其中小金融机构

21、发展与中小企业融资 (2001一文中指出，不同的金 融机构给不同规模的企业提供金融服务的成本和效率是不一样的 ，大力发展和完 善中小金融机构是解决我国中小企业融资难问题的根本出路 kavU42VRUs 1.2.2 国外研究现状 Berger 和 Ude门(2002从关系融资的角度对中小企业融资问题进行了分析 ， 提出关系型融资假说，他们认为企业固定地与少数银行打交道，经过长期和多渠 道的接触能够使银行取得贷款企业及其业主的多方面信息，可以有效地缓解信息 个人资料整理 仅限学习使用 3 / 23 不对称问题，而中小金融机构在发展关系型贷款方面比大型银行更具优势。 y6v3ALoS89 wilia

22、mD.Bradford 等探讨了政府在中小企业融资中的作用 ,并结合我国的 国情,研究了现阶段我国政府应该哪些适合中小企业融资的工程 ，作者通过建立 理论模型分析了不同融资工程所产生的效益 ，同时,还介绍并比较了美国政府扶 持小企业融资的措施及其经验，指出美国的经验对我国政府支持中小企业融资具 有很好的参考价值，如相对于直接贷款而言，信贷担保工程更有利于降低中小企 业的借贷风险,从而能更有效地贷款给中小企业 M2ub6vSTnP 1.3 研究的意义 2008 年，国家提出保增长、促内需、调结构的政策目标，随着我国经济结构 调整和市场的不断发展，中小企业规模扩大，产业转型和技术升级的需要将日益

23、增强，因此更加需要资金的支持。而融资困难却会使中小企业贻误市场良机 ，从 而阻碍其健康发展。同时，中小企业的状况在很大程度上也体现了我国经济的基 本面,后金融危机时代，为了实现国民经济的平稳较快发展，这一宏观经济目标 ， 通过促进中小企业的发展将是一个可行途径。所以 ，笔者认为解决中小企业的融 资问题不仅是化解中小企业自身生存危机的重要出路 ，而且对今后我国国民经济 的整体健康发展也具有重要意义。OYujCfmUCw 1.4 研究思路和方法 首先对中小企业以及融资方式等概念进行界定，并简要介绍中小企业融资结 构和融资需求方面的理论，然后描述中小企业融资现状并发现存在的问题 ，接着 从内因和外因

24、两个方面探析中小企业融资问题产生的原因 ，之后比较研究了发达 国家和地区中小企业融资的经验 ，并结合我国国情，最后提出相关建议。 eUts8ZQVRd 2 2 中小企业融资的基本理论 2.1 我国中小企业界定标准 中小企业是一个企业规模形态的概念，它是一个相对而且动态的概念。由于 不同国家和地区的经济发展水平不同，所以对中小企业的界定还没有形成统一的 标准。一般来说，国际上对中小企的划分主要采用定性和定量两种标准。定性的 标准主要有企业的组织形式，企业在行业中的地位以及企业在市场中的定位等。 定性标准一般包括三个核心特点：企业家具有独立所有权，自主经营和较小的市 场份额。这种界定主要为欧美国家

25、采个人资料整理 仅限学习使用 4 / 23 用，但由于其容易受主观判断的影响，因而 很少单独作为界定中小企业的标准，而往往与定量标准结合使用。定量标准主要 有职工人数，总资产和营业额等。我国对中小企业界定的标准通常采用的是定 量标准。sQsAEJkW5T 结合行业特点制定了中小企业标准 ，这也是我国现行的中小企业划分标准 （见表 1-1。 表我国现行中小企业划分标准表 _ 航 职工人数 第售额（万元】 资产总额（万元 2.2 融资方式和融资渠道 融资,即资金的融通。广义的融资包括资金的融入和资金的融出两个方面 ， 狭义的融资是指企业为经营和生产准备好所需的资金的过程或行为 （方晓 霞,1999

26、,本文所研究的融资指的是狭义的融资。 GMslasNXkA 融资方式是指企业融入资金所采取的具体形式，体现资金的属性。企业的融 资方式,按照资金的来源可分为内源融资方式和外源融资方式。内源融资是指从 企业内部筹集资金，具有自主性，有限性，低成本，低风险等特点 ，主要包括企 业的留利资金和沉淀资金。企业要想在激烈的市场竞争中不断发展 ，就需要扩大 规模，提高竞争力，而这些仅靠内源融资往往是不够的，还需要依赖外源融资。 外源融资是指从企业外部融入资金的方式 ，主要包括股权融资和债权融资，外源 融资不受企业自身积累能力的约束，能够快速并且大规模地实现资本集中，但是 也要承担较高的成本和风险。TlrR

27、GchYzg 股权融资又叫所有权融资，是指企业在创办或增资扩股时向其股东筹集资金 建筑业 小型 中型 Or 3000) 600, 300D 0, 30000) 3000, 30000) Dt 40000) 4000, 40000) 批发 小型 S 200) 0, 30000) 中型 100. 200) 3000, 30000) 零售业 小型 500) 0, 15000) 中型 100 , 500) 1000, 15000) 交通运输 小型 中型 卫，3000) 500, 3000) 10. 30000) 3000r 30000) 小型 0, 2000) S 30000) 40000) 中型 3

28、00, 2000 3000, 30000 4000, 40000) 企満对任忌企同足应项项下企満对任忌企同足应项项下 型须型须所的网型须满对两三标所的网型须满对两三标 小业足应小业足应一一中业时所的或指限中业时所的或指限 个人资料整理 仅限学习使用 5 / 23 的方式。 而债权融资则是企业通过发行债券， 银行借贷等向企业的债权人筹集 资金的方式，它可以在企业生命周期中的任何时期进行。广义的债权融资包括企 业的全部负债,有银行贷款，发行债券，民间借贷，商业信用等。 7EqZcWLZNX 3 3 我国中小企业融资中存在的问题及原因分析 3.1 我国中小企业融资的现状 3.1.1 我国中小企业融资

29、的现状 我国中小企业数量繁多，且大多数企业的信息不透明，目前又没有全面，系 统的统计体系,所以对其融资现状做到精确描述是极其困难的。lzq7IGfO2E 3.1.2 融资方式呈现多元化趋势 目前,我国中小企业融资方式呈现出多元化的趋势。中小企业传统的融资方 式主要有内部积累，银行贷款，申请财政扶持资金，民间借贷，商业信用融资 等。中小企业板和创业板推出之后，上市中小企业的直接融资有了多样化的选择。 近年来,又涌现出一些新兴的融资方式，如风险投资，海外上市，中小企业集合 债券，租赁融资，供应链融资，典当融资，信托融资等。 zvpgeqJ1hk 3.1.3 民间融资普遍存在 民间融资是个人与个人，

30、个人与企业之间的融资 ，主要有亲友借贷，企业 间借贷，民间票据贴现，钱庄等形式，我国中小企业的民间融资以民间借贷为主。 民间融资中有些属于非法融资，如地下钱庄，非法集资等NrpoJac3v1 3.1.4 内源融资占据重要地位 与大型企业相比，我国中小企业对内源融资的依赖度比较大。特别是在企业 创建初期,几乎完全依靠自有资金，90%以上的资金由业主及其家庭成员提供 1。 在企业存活并发展到一定阶段后，可以获得各种外部资金，但是内源融资仍占有 较大比例。1nowfTG4KI 3.1.5 间接融资以银行贷款为主 在我国中小企业的外源融资中，间接融资占据较大比例，而间接融资又以银 行贷款为主。 间接融

31、资还包括票据融资，租赁融资和典当融资等。由于我国的票据市场 起步较晚，商业信用环境不佳，发展不规范，中小企业票据融资比例较小，我国中个人资料整理 仅限学习使用 6 / 23 小企业融资中存在的问题及对策最近两年 ，我国票据融资虽然增长较快，但却并 未真正惠及中小企业。 租赁融资也由于缺乏有利的环境而发展滞后一方面融资 租赁立法不完善，目前关于租赁的法规散见于合同法和企业会计准则等 ，尚未颁 布专门的融资租赁立法，同时也缺少政策支持，另一方面受企业经营者观念落后 等多方面因素影响，我国中小企业对租赁融资的应用也较少，而银行贷款由于其 操作方便,成为大多数中小企业外部融资采用的主要方式。fjnFL

32、Da5Zo 3.2 我国中小企业融资中存在的问题 从以上分析可知，总体来看，内源融资和债务融资在中小企业的融资中占有 重要地位，而股权融资则比较少，这在形式上和融资优序理论所提倡的融资次序 大致一致。但这并非表明我国中小企业的融资结构趋近完美，其融资不存在冋 题了。相反，我国中小企业融资中还存在着很多问题。因为优序融资是在资金供 应充足稳定的前提下，基于降低融资成本的考虑，以优化企业的资本结构，是企业 的自主决策，选择的结果。而我国中小企业的这种融资状况却是源于企业的被 动选择,是各种融资方式受限的无奈结果。我国中小企业协会会长李子彬指出 ， 目前全国每年有 35%的中小企业倒闭,其中有六成是

33、由融资问题造成的 0。 tfnNhnE6e5 3.2.1 内源融资能力不足 内源融资虽然是中小企业的重要融资方式之一 ，但与发达国家相比，我国中 小企业的内源融资能力还严重不足。2005 年我国成长型中小企业发展报告的一 项调查数据显示，48.41%的中小企业将内源融资作为首选的融资方式 ，但该报告 同时指出，在融资规模上，内部留存利润仅占全部筹集资金的 16.67%。内源融资 的主要来源就是留存收益，而我国大多数中小企业为劳动密集型企业，且经营管 理水平不高，财税负担较重，同时面临诸多不确定性风险，盈利能力普遍不高。 另一方面，中小企业多注重当前获利，缺乏长远的经营规划，在利润的分配中表现

34、出重分红，轻积累的倾向，中小企业自身积累不足已经是不争的事实。 HbmVN777sL 3.2.2 股权融资和债券融资难以拓展 中小企业板和创业板是随着新融资体制的确立而逐步发展起来的 ，为中小企 业提供了直接融资的平台和成长的空间。 2004 年 6 月 25 日，中小企业板首批 8 家公司上市，2009 年中小企业板正式启动 5 周年时上市公司有 273 家，到今年 IPO 排队超过 800 家。可以看出中小企业板和创业板的发展还是很快的 ，然而它 个人资料整理 仅限学习使用 7 / 23 们在解决中小企业融资困境方面发挥的作用非常有限 ，只解决了部分高科技成长 性中小企业的直接融资间题汤其

35、他类型的中小企业几乎与之无缘。 与我国上千 万的中小企业数量及其融资需求橱比，中小板和创业板提供的融资可谓杯水车薪。 V7l4jRB8Hs 323 银行信贷融资困难 银行贷款是中小企业主要的外部融资渠道，如果贷款的请求得不到，满足,便 会形成融资缺口。而事实正是如此一一我国中小企业长期以来一直面临合获得 银行贷款困难的问题。中小企业对我国的工业产值贡献比例在 60 沖上,而其获 得的信贷比例不足 10%,两者显得极不相称。其实，中小企业信贷困难在各个国 家都-不同程度地存在，只是与发达国家和地区相比 ，我国的情况更为严重。 83ICPA59W9 2008 年,在金融机构信贷规模紧缩的情况下，中

36、小企业信贷融资更加困难， 江苏和浙江地区，中小企业信贷满足率不足 30%。在国家经济刺激政策的引导 下,2009 年我国新增贷款 9.5 万亿元,其中中小企业新增贷款 3.4 万亿元，中， 小企业分别占新增企业贷款（5.7 万亿元 的 343%5 24.8 驴,但贷款覆盖率 19% 与发达国家的 50%相差甚远。同时有资料表明,2009 年信贷猛增是大量票据融资 所造成的虚假繁荣？,.大量的票据融资并未使中小企业受惠，而且新增的中小企 业信贷资金主要流向了房地产行业，绝大多数中小企业的信贷困难问题依然未得 到有效缓解。2018 年新增贷款目标约为 8.7万亿,但信贷资源仍然相对稀缺，银 行不会

37、过于放弃收益以争取业务规模，这种带有一定政策性支持的银行信贷的发 放对象目前主要仍是一些达到一定资产规模并有较高信用等级的中小企业 ，无法 真正覆盖整个中小企业群体。mZkklkzaaP 3.2.4 民间融资受限且融资成本高 民间融资虽然是中小企业正规金融的一个有益补充渠道，但其运用却受到较 多限制。首先，民间融资的人缘，地缘特征，决定其一般只能局限于一个狭小的 地域空间进行，难以满足跨地区，大规模经济活动的资金需求。其次 ，我国的金 融体系中一直都没有确立民间融资的正当性，民间融资大多处于地下或半公开状 态。由于民间融资有可能扰乱国家的宏观经济调控，其中的违法行为不易被政 府监管层观察到，由

38、民间借贷引起的社会暴力和民事纠纷等行为时有发生等因 素,国家对民间的各种高息借贷行为一直采取打击的态度 ，以致中小企业利用民 间融资也存在一定风险。AVktR43bpw 个人资料整理 仅限学习使用 8 / 23 同时,民间融资的成本一般都很高。典当融资的月利率达 5%,而小额贷款公 司推出的抵押贷款年利率高达 21%民间信用借贷中，有些是无息或低息的互助 式借贷，但大多数借款的利率水平都比较高，一般参照银行贷款利率，根据供需状 况变动,且明显高于银行贷款利率。ORjBnOwcEd 3.3 中小企业融资问题的原因分析 3.3.1 中小企业自身素质缺陷阻碍了融资 企业内部治理结构上的缺陷，会造成中

39、小企业内部管理混乱，资产流失，成 本增加，规模扩大受阻等负面后果，以致企业发展后劲不足。这不仅为中小企业 内源融资困难埋下了伏笔，而且也会抑制正规金融机构向中小企业放贷的积极性 甚至成为股权融资的障碍因素。2MiJTy0dTT 中小企业经营管理水平不高，经营风险较大。中小企业受规模限制 ，经营活 动范围较窄，无力涉足多产品，多行业，多市场，自身分散风险的能力本来就较 弱，再加上管理的不善和外部环境因素的影响 ，中小企业面临的经营风险很大。 而中小企业的粗放式经营模式更进一步加剧了经营风险。除少数高科技企业外 ， 我国中小企业多处于竞争较为激烈的劳动密集行业，缺乏必要的设备和技术创新 在生产过程

40、中浪费，污染问题普遍存在 ，产品技术含量低，缺乏市场竞争力。特 别是在市场需求缩减，成本提升的情况下 ，经营就很可能陷入困境，倒闭的风险 很大。gliSpiue7A 中小企业信用文化缺失、整体信用水平较低。中小企业经营状况和财务信 息不透明，信息不对称严重，企业的经营状况信息和财务信息 ，是各利益相关者 做出投资或信贷决策的主要依据 ，而信息不透明则会阻碍企业的外部融资。 uEhOU1Yfmh 中小企业抵押资产欠缺，担保困难。由于我国中小企业多没有建立现代企业 制度,产权不清晰问题广泛存在，以致很多中小企业都缺乏可用于抵押的房产。 中小企业规模小，拥有的固定资产也不多，而且房产，机器设备等抵押

41、物变现处 理的困难也抑制了银行向其贷款的积极性。有些中小企业的动产资源比较丰富 有些企业无形资产占较大比例，但我国动产质押，无形资产质押贷款融资方式还 很不成熟,主要集中于个别经济相对发达地区，规模较小。IAg9qLsgBX 中小企业一个重要特点即规模相对较小，这也是其不能满足上市融资条件的 先天缺陷。其次，规模小的企业其资金需求往往具有时间紧，金额小，需求频繁 的特点，而银行贷款具有显著的规模经济特点，银行对每笔贷款所需的信息收集 监管费用大致相同，个人资料整理 仅限学习使用 9 / 23 单位交易成本随贷款规模的增大而降低。 而中小企业的这些 融资特点使银行贷款难以产生规模效应,造成银行不

42、愿向其贷款。WwghWvVhPE 3.3.2 多层次的资本市场体系不健全 缺乏多层次的资本市场是我国中小企业直接融资渠道不畅的主要原因。去 年创业板的推出标志着我国多层次资本市场的建立向前迈进了重要的一大步 ，然 而与发达国家相比，我们的差距还很大。在发达的资本市场，公司债券的发行规 模已超过了股票，而在我国，公司债券还没有普及，发行的都是国债或国有大型企 业债券，债券市场没有得到充分发.展,所以我国的资本市场主要就是股票市场。 而且，我国的场外交易市场刚刚试点，市场定位和相关制度不够完善，三板的活力 未能充分展现。asfpsfpi4k 3.3.3 金融体系结构不合理，银行信贷机制有缺陷 经过

43、多年的发展，我国的金融体系也分化出了一定的层次性 ，呈现出银行和 非银行金融机构并存，大型金融机构与中小金融机构相互补充的局面 ，但目前的 金融体系结构仍不够合理。 主要是非银行金融机构和为中小企业服务的中小金 融机构不够发达，且民间金融一直没有被纳入到该体系。我国现有的正规信贷体 系由国有商业银行，股份制商业银行，城市商业银行，城乡信用社等组成。四 大国有控股商业银行资产总额占金融机构资产总额的一半以上 ，几乎在全国各个 区县都有分支机构，是信贷体系的主体，甚至在一定程度上可以说是信贷资金的 垄断性提供者，但其主要定位是为大中型企业服务。为中小企业服务的中小金融 机构数量和实力，与中小企业的

44、贡献和融资需求明显不匹配。目前国家虽多次提 出各商业银行要加大对中小企业的信贷力度，但商业银行的信贷机制不利于中小 企业融资，实践效果并不理想。ooeyYZTjjl 3.3.4 信用评级和信用担保系统不健全 在市场经济中，信用是一切经济交易的基础，在中小企业融资过程中更是如 此。如前所述，信息不对称是影响中小企业融资的一大障碍因素 ，中小企业可用 信用资源缺乏，银行难以获知中小企业的真实信用状况因而不愿放款。发达国家 大多己建立了相对完善信用体系来缓解这一问题，健全的信用征集和信用评价体 系不仅可以增加市场主体间信息的了解，而且可以改善信用秩序混乱，信用关系 扭曲的局面，有利于中小企业整体信用

45、水平的提高。同样 ，信用担保体系的完善 也可以有效缓解中小企业贷款难的问题。而在我国 ，就目前的情况来看，信用体 系的建设还很不完善。BkeGulnkxl 335 中小企业融资的管理机构和支持政策体系不健全 个人资料整理 仅限学习使用 10 / 23 缺少统一的中小企业融资管理机构，成立专门，统一管理机构 ,#是对中小 企业进行支持的重要一环，这也是发达国家在扶持中小企业发展的成功经验。 PgdOOsRIMo 扶持政策不足，尚未形成完整的政策体系，长期以来，我国一直保持着国有 经济的主导地位，国家很多宏观政策都是围绕国有大中型企业制定 ，银行业也大 致体现了这种要求。我们对中小企业的扶持政策数

46、量和惠及面 ，与发达国家相比 都有一定差距。另一方面，我国对中小企业的扶持政策还没有形成完整的体系 , 扶持方案缺乏系统性和前瞻性，往往是在产品方面仅考虑创新，在制度方面仅考 虑法规,相关政策之间缺乏有效的协调和衔接。同时，许多扶持政策，特别是有关 商业银行对企业信贷方面的鼓励政策，往往是倡导性的，缺乏必要的实施机制和 硬性规定,以至于落实效果不佳。3cdXwckm15 3.3.6 中小企业融资的相关法律法规不健全 我国在关于中小企业融资方面的法律法规建设比较落后 ，关于中小企业比较 完整的法律，仅有一部 2003 年实施的中小企业促进法，且尚未对原则性的法 律条文制定具体的实施细则，与中小企

47、业发展相配套的投融资，技术创新，产品 政府采购等方面的制度没有建立，法律本身的效果难以充分体现。我国现有的 公司法，商业银行法等都缺少支持中小企业的相关条款，所以法律的执 行并未向中小企业倾斜。h8c52WOngM 此外,中小金融机构，无形资产质押贷款等方面也都没有详尽的法律规章可 依。政府虽然出台了不少政策性文件，但在具体操作和强制执行等方面难以满足 现实需要，一些地方政府制定的一些政策甚至存在着和国家所倡导政策的原则和 精神相悖的地方。关于中小企业融资的高层次立法缺乏健全的法律法规体系 ，致 使中小企业顺利融资失去了强有力的法律保障。 v4bdyGious 4 4 解决我国中小企业融资问题

48、的对策 4.1 提高中小企业自身素质 中小企业融资问题的产生，在很大程度上根源于中小企业自身素质的缺陷和 固有的一些特点，因此要想从根本上解决中小企业融资 ，还得从中小企业自身入 手。中小企业固有的一些特点，如规模小，资金需求量少却频繁，缺少抵押担保 物等,难以通过企业自身的力量加以改变，但中小企业治理结构不规范，管理水 平不高，信用缺失，财务信息不透明等方面的素质缺陷 ，却是可以通过中小企业 自身的个人资料整理 仅限学习使用 11 / 23 努力加以改善的。J0bm4qMpJ9 4.1.1 规范中小企业公司治理结构 公司治理结构是影响中小企业融资能力的重要因素 ，公司治理结构是否规范， 完善

49、,不仅影响中小企业的投融资决策，关系到其管理效率，而且往往也是银行是 否愿意提供贷款以及提供何种条件贷款的关键。一方面 ，合理的公司治理结构， 有助于形成企业内部的权力制衡机制和企业运营的内部监督机制 ，避免高度集权 导致的决策失误以及监督缺失造成的资产流失，管理混乱等现象 ，能够在一定程 度上降低企业的经营风险。另一方面，良好的公司治理结构，能从制度上保证中 小企业经营和财务信息的真实可靠性，也可以为企业树立规范管理的良好公众形 象，增强投资者的信心从而吸引更多投资。XVauA9grYP 4.1.2 提高经营管理水平，提升中小企业核心竞争力 企业的经营管理水平的高低影响甚至决定着企业的盈利能

50、力，发展潜力以 及信用能力。中小企业要想降低经营风险，增强内源融资能力 ，就必须提高经营 管理水平,突破人员素质和管理两大瓶颈，对企业内部管理的各方面进行整合，致 力于核心竞争技能和专长的获得，形成企业的整体优势。bR9C6TJscw 4.1.3 增强信用观念,加强企业信用建设 我国中小企业不仅面临着资金的匾乏，同时也有责任的匾乏，信用度的匾乏。 事实己经证明，不讲信用，诚信丧失构成了中小企业外部融资的巨大障碍。所以 中小企业必须强化信用观念，加强自身的诚信建设，在企业内部提倡信用文化 0, 开展思想道德教育，自觉依照市场经济规则办事，以诚实守信的良好形象赢得银 行的信任和资金支持pN9LBD

51、dtrd 4.1.4 建立良好的信息披露机制，提高信息透明度 为了改变信息不对称的状况，获得商业银行的信赖和支持，中小企业要掌握 与商业银行，担保公司等外部机构的交往技巧 ，强化信息披露意识，加强与外界 的信息沟通，提高信息透明度。中小企业可以在企业内部建立起信息的传播，收 集，分析和反馈机制，并在此基础上将自己的经营方针，财务状况等信息 ，准确 并及时地向贷款银行批露，配合银行深入了解企业经营计划和相关状况。 DJ8T7nHuGT 4.1.5 提高中小企业的融资创新能力 个人资料整理 仅限学习使用 12 / 23 中小企业应提高融资认知能力，积极接受新的融资理念，学习，了解新的融 资知识和工

52、具，勇于开拓新的融资方式。除了传统融资方式外，中小企业还要根 据自身特点和环境的变化，充分利用资本市场中的资源和国家的扶持政策 ，积极 探索适合自身发展的新型融资模式和融资途径，如创业投资，应收账款融资，外 贸融资，融资租赁等。QF81D7bvUA 4.2 健全多层次的资本市场体系 4.2.1 进一步推进创业板市场的发展 纵观国际资本市场，创业板的创建和发展并不是一帆风顺的。我国创业板市 场的发展起步较晚，我们可以在吸收发达国家经验教训的基础上，结合我国证券 市场的具体特点,不断探索创业板的健康发展之道。4B7a9QFw9h 4.2.2 积极发展债券市场 通过发展债券市场以解决中小企业融资问题

53、，主要是基于以下两个方面的考 虑：一方面,发行企业债券可以为大型优质企业提供新的融资渠道 ，从而使信贷机 构更多地关注中小企业。另一方面，可以通过完善债券发行制度，适度降低债券 发行标准和要求，使具有一定实力的中小企业能够通过发行债券这一方式融到所 需资金。ix6iFA8xoX 4.2.3 努力发展场外交易市场 场外交易市场可以为未在证券交易所公开上市的企业提供证券交易平台， 拓宽中小企业的融资渠道，解决未上市中小企业证券的流动性问题。场外交易市 场也可以为主板和二板市场发现和培育上市资源，有利于交易所市场的进一步发 展和完善。目前，我国场外股权市场由多个独立市场共同组成 ，包括由全国 200

54、 多家产权交易机构组成的产权交易市场， 原代办股份转让系统和中关村科技园 区非上市股份报价转让系统组成的代办股份转让系统，还有天津股权交易所和天 津滨海国际股权交易所组成的股权交易市场等三大市场。 wt6qbkCyDE 4.3 增强金融机构对中小企业融资的支持力度 4.3.1 国有商业银行要转变观念，重视中小企业信贷市场开拓 国有商业银行拥有雄厚的资金实力，从实务领域看，发达国家的大银行凭借 其贷款技术和管理创新，已形成进入地方中小企业信贷市场优势。因此 ，解决中 小企业融资问题少不了国有商业银行的大力支持。 Kp5zH46zRk 4.3.2 大力发展为中小企业服务的中小金融机构 个人资料整理

55、 仅限学习使用 13 / 23 中小金融机构与中小企业在组织，产权设置，效率，服务等方面有很多相 似点,建立长期合作关系也比较容易，前文在理论上分析了中小银行在中小企业 贷款中具有优势,事实上国内的情形也是如此。Yl4HdOAA61 4.4 健全中小企业信用体系 4.4.1 建立中小企业征信体系 为了提高中小企业融资效率，防范和化解中小企业融资风险，就要实现信用 信息服务的产业化，市场化和社会化，由此就必须建立中小企业信用征集体系。 应由政府牵头，协调与整合各方信用资源系统，建立一个全国性，共享性的中小 企业信用征集体系，为中小企业融资的信用评级提供依据和基础。ch4PJx4BlI 4.4.2

56、 建立完善的信用评级制度 完善的信用评级制度能够有效降低被担保者的融资成本和商业银行的经营 风险,是担保业在市场经济体制下能够顺利发展的一个重要条件。在较为成熟的 场经济中，凡经营业务与信用相关的投资，担保，证券，顾问，基金等机构一般 都要经过信用评级公司的信用评级。担保机构的信用评级结果，直接影响到受保 者的市场融资成本。就目前我国信用行业发展现状而言，为保证信用担保业健康 发展,建立完善的中小企业信用评级制度迫在眉睫。qd3YfhxCzo 4.4.3 完善中小企业信用担保体系 中小企业信用体系的完善是一个复杂的，长期的，环环相扣的系统工程。 政府，金融机构，中介机构和企业本身都要努力参与中小企业