财务成本管理(2016) 第12章 普通股与长期债务筹资 课后作业

1、财务成本管理(2016) 第十二章 普通股与长期债务筹资 一 、单项选择题1.从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是（ ）。 A.筹资速度快 B.筹资风险小 C.筹资成本小 D.筹资弹性大2.乙公司准备发行普通股股票，但是没有确定销售方式，财务经理认为，由于公司现阶段急需筹资资金，但公司生产经营一般，社会公众不一定会认可公司股票，发行股票具有一定的风险，所以应采用销售方式为（    ）。A.自行销售 B.代销C.公开发行D.包销3.3.下列各项中，不属于公开间接发行股票特点的是（ &

2、#160;  ）。 A.易于足额筹集资本 B.股票的变现性强，流通性好 C.有助于提高发行公司的知名度和扩大影响力 D.弹性较大，发行成本低4.股东可以以低于配股前股票市价的价格购买配售的股票，此时配股权是实值期权，而计算配股权的价值公式是（    ）。A.配股权价值=配股后的股票价格-配股价格B.配股权价值=配股后的股票价格/购买-新股所需的认股权数C.配股权价值=（配股后的股票价格-配股价格）/购买一新股所需的认股权数D.配股权价值=配股价格/购买-新股所需的认股权数5.公司采用配股方式进行融资，拟每10股配2

3、股，市场股价为10元，可以以每股8元的价格购买配股股票，假定不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化。配股权价值为（    ）元。A.0.33B.9.67C.1.67D.0.256.配股权的“贴权”是指（    ）。 A.除权前股票交易市价高于除权基准价格 B.除权后股票交易市价低于除权基准价格 C.参与配股的股东财富较配股前有所增加 D.除权后股票交易市价高于除权基准价格7.A公司采用配股方式进行融资。拟每10股配2股，配股前股价是5.2元/股，配股价格是4元/股。如果配股后股价是4.

4、95元/股，所有股东均参与配股，那么除权日股价下跌（    ）A.1%B.1.5%C.4.8%D.3.8%8.下列关于普通股筹资定价的说法中，正确的是（    ）。 A.首次公开发行股票时，发行价格应由发行人与承销的证券公司协商确定 B.上市公司向原有股东配股时，发行价格可由主承销商自行确定 C.上市公司公开增发新股时，发行价格不能低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价的90% D.上市公司非公开增发新股时，发行价格不能低于定价基准日前10个交易日公司股票的均价9.下列选项中，不属于债务筹

5、资特点的是（    ）。 A.不会分散公司的控制权 B.资本成本比股权资本成本低 C.如果企业经营不好，可以不支付利息 D.需到期偿还10.企业向银行借入长期借款，若预测市场利率将下降，企业应与银行签订（    ）。 A.浮动利率合同 B.固定利率合同 C.有补偿余额合同 D.周转信贷协定11.某债券面值为5000元，票面年利率为8%，期限3年，单利计息，利息到期时一次支付。若市场有效年利率为8%（复利、按年计息），则其发行时的价格将()元。 A

6、.高于5000 B.低于5000 C.等于5000 D.无法计算二 、多项选择题1.甲公司资金周转出现困难，需要增加资金，财务经理认为采用发行普通股股票筹资相比其他负债筹资好，他这样认为的原因有（    ）。A.由于债务需要支付固定的利息，发行普通股股票没有固定利息负担B.债务到期需要支付本金，而发行股票没有固定的到期日C.利用优先股或债务筹资，通常有许多限制，而普通股股票没有限制D.能增加公司的信誉2.下列各项中，属于普通股融资的优点的有（    ）。 A.没有固定利息负担 B.筹资

7、风险小 C.能增加公司的信誉 D.普通股的资本成本较低3.下列关于不公开直接发行股票的说法正确的有（    ）。 A.不公开对外发行股票只向少数特定的对象直接发行 B.需经中介机构承销 C.不公开直接发行股票的发行成本低 D.不公开直接发行股票的变现性差4.下列关于股票的销售方式表述中，正确的有（    ）。A.股票销售的方式分为两类：自行销售和委托中介机构销售，其中委托销售又分为包销和代销两种具体办法B.自行销售节省发行费用，但是发行公司要承担全部的发行风险C.包销可及时筹

8、足资本，发行方也不需要承担发行风险，但是会损失部分溢价D.代销可获得部分溢价收入，而且发行方不需要承担发行风险5.下列属于股权再融资对企业的影响的有（    ）。 A.一般来说，权益资本成本高于债务资本成本，采用股权再融资会降低资产负债率，并可能会使资本成本增大 B.在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，并降低净资产收益率 C.就配股而言，由于全体股东具有相同的认购权利，控股股东只要不放弃认购的权利，就不会削弱控制权 D.公开增发会引入新的股东，股东的控制权受到增发认购数量的

9、影响；而非公开增发相对复杂6.下列关于增发新股的说法中正确的有（    ）。 A.公开增发的定价原则是上市公司公开增发新股的定价通常按照“发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价” B.非公开增发的定价原则是发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90% C.公开增发的认购方式不限于现金，通常还包括权益、债权、无形资产、固定资产等非现金资产 D.非公开增发的认购方式只能是现金7.某公司采用配股的方式进行融资。2014年3月25日为配股除权登记日，以公司2013年12月31日总

10、股本100000 股为基数，拟每10股配1股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值8元/股的90%，若除权后的股票交易市价为8.5元，则（    ）。 A.配股的除权价格为7.89元/股 B.配股的除权价格为7.93元/股 C.配股使得参与配股的股东“贴权” D.配股使得参与配股的股东“填权”8.下列关于股权再融资的说法，正确的有（    ）。 A.公开增发股票的公司必须具有持续的盈利能力 B.实施配股时，如果除权后股票交易市价高于除权基准价格，一般称之

11、为“贴权” C.非公开发行股票的发行对象不能超过10名 D.上市公司非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票的均价9.影响长期债券发行价格的因素有（    ）。A.债券面值B.票面利率C.市场利率D.利息支付的次数10.长期债务筹资与短期债务筹资相比缺点有（    ）。 A.资本成本高 B.筹资风险高 C.限制条款多 D.筹资速度慢11.下列关于长期借款筹资的说法中，错误的有（    ）。 A.企业获得长期借款主

12、要用于构建固定资产和满足长期流动资金占用的需要 B.长期借款的利息率通常高于短期借款 C.若预测市场利率将上升，那么企业应与银行签订浮动利率合同 D.与短期借款筹资比较，长期借款筹资的财务风险较大12.如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款（    ）。 A.当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券 B.当预测年利息率上升时，一般应提前赎回债券 C.当债券投资人提出申请时，才可提前赎回债券 D.当企业资金有结余时，可提前赎回债券13.A公司发行面值为1000元，票面年利率为10%，期

13、限为10年，每年年末付息的债券。市场利率是8%，下列说法正确的是（    ）。A.该债券应采用折价发行B.该债券应采用溢价发行C.该债券的发行价格应为1134.21元D.该债券的发行价格应为887.02元三 、计算分析题1.某公司决定采用配股的方式进行融资。2015年3月20日为配股除权登记日，以公司2014年12月31日总股本400万股为基数，拟每10股配2股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的20元/股的80%，即配股价格为16元/股。该公司某股东拥有300万股股票，他想让你帮忙计算一下是否参与配股。假定在分析中不考虑新募集资金的净现

14、值引起的企业价值的变化，其他股东均进行配股。计算过程中股价保留五位小数，其他结果保留两位小数。2.甲公司为了扩大生产能力，准备发行债券筹资100万元。准备发行的债券面值为1000元，票面年利率为10%，期限为5年，债券的利息为每年年末支付一次。但该债券的票面年利率是根据以往的资金市场利率水平制定的，近期的市场利率水平可能已发生变化。 要求： （1）假如资金市场利率仍为10%，请为该债券制定合理的发行价格。 （2）假如资金市场利率水平已上升至12%，请为该债券制定合理的发行价格。 （3）假如资金市场利率水平下降至8%，请为该债券制定合理的发行价格。答案解析

15、一 、单项选择题     1. 【答案】  B     【解析】  普通股筹资没有固定到期还本付息的压力，所以筹资风险小。筹资速度快、筹资成本小和筹资弹性大，属于长期借款筹资的优点。【知识点】  普通股筹资的特点     2. 【答案】  D     【解析】  包销的方法可及时筹足资本，免于承担发行风险，股款未募足的

16、风险由承销商承担，所以对于乙公司，应采用包销方式销售股票。【知识点】  普通股的首次发行     3. 【答案】  D     【解析】  公开间接发行股票的优点包括：发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本；股票的变现性强，流通性好；还有助于提高发行公司的知名度和扩大影响力。缺点是手续繁杂，发行成本高。【知识点】  普通股的首次发行     4. 【答案】  C&#

17、160;    【解析】  配股权价值=（配股后的股票价格-配股价格）/(购买一新股所需的认股权数)【知识点】  股权再融资     5. 【答案】  A     【解析】  配股后的除权价=（配股前每股市价+配股比例×配股价格）÷（1+配股比率）=（10+8×0.2）/（1+0.2）=9.67（元），配股权价值=（配股后的股票价格-配股价格）/购买1股新股

18、所需的认股权数=（9.67-8）/5=0.33（元）。【知识点】  股权再融资     6. 【答案】  B     【解析】  如果除权后股票交易市价高于除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填权”；反之股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富，一般称之为“贴权”。【知识点】  股权再融资     7. 【答案】  A

19、60;    【解析】  配股除权价格=（配股前每股价格+配股价格×股份变动比例）/（1+股份变动比例）=（5.2+4×0.2）/（1+0.2）=5（元/股），除权日股价下跌（5-4.95）/5×100%=1%。【知识点】  股权再融资     8. 【答案】  A     【解析】  配股一般采取网上定价发行的方式。配股价格由主承销商和发行人协商确定,选项

20、B错误；上市公司公开增发新股的定价通常按照“发行价格应不低于公开招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”的原则确定增发价格，选项C错误；上市公司非公开增发新股时，发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%，选项D错误。【知识点】  股权再融资     9. 【答案】  C     【解析】  债务筹资的特点是：不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担，所以选项C的说法不对。【知识点】

21、0; 长期债务筹资的特点     10. 【答案】  A     【解析】  若预测市场利率将下降，企业应与银行签订浮动利率借款合同，此时对企业有利。【知识点】  长期借款筹资     11. 【答案】  B     【解析】  因为利息到期时一次支付，所以债券的票面有效年利率小于报价年利率8%，又因为市场有

22、效年利率为8%，则债券的票面有效年利率小于市场有效年利率，因此债券应折价发行。【知识点】  长期债券筹资二 、多项选择题     1. 【答案】  A, B, C, D     【解析】  普通股筹资的特点有：（1）没有固定利息负担；（2）没有固定到期日；（3）筹资风险小；（4）能增加公司的信誉；（5）筹资限制较少。另外，由于普通股的预期收益较高并可在一定程度上抵消通货膨胀的影响（通常在通货膨胀期间，不动产升值时普通股也随之升值），因此普通股筹资

23、容易吸收资金。本题说法均正确。【知识点】  普通股筹资的特点     2. 【答案】  A, B, C     【解析】  普通股融资的优点：（1）没有固定利息负担；（2）没有固定到期日；（3）筹资风险小；（4）能增加公司的信誉；（5）筹资限制较少；（6）在通货膨胀时普通股筹资容易吸收资金。【知识点】  普通股筹资的特点     3. 【答案】  A, C, D

24、60;    【解析】  不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中介机构承销。因此选项B的说法是不正确的。【知识点】  普通股的首次发行     4. 【答案】  A, B, C     【解析】  代销指的是证券经营机构代替发行公司代售股票，并由此获取一定的佣金，但不承担未募足的风险，也就是说发行风险还是由发行方承担，选项D不正确。【知识点】  

25、普通股的首次发行     5. 【答案】  A, B, C, D     【解析】  根据股权再融资对企业的影响可以知道A、B、C、D都是正确的。【知识点】  股权再融资     6. 【答案】  A, B     【解析】  非公开增发的认购方式不限于现金，还包括权益、债权、无形资产、固定资产等非现金资产，公开增发的

26、认购方式通常是现金。【知识点】  股权再融资     7. 【答案】  B, D     【解析】  配股的除权价格= （ 8×100000+10000×7.2）/（100000+10000）=7.93（元/股），如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为填权。【知识点】  股权再融资     8. 【答案】&

27、#160; A, C     【解析】  实施配股时，如果除权后股票交易市价高于除权基准价格，一般称之为“填权”，所以选项B不正确。上市公司非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%，所以选项D不正确。【知识点】  股权再融资     9. 【答案】  A, B, C, D     【解析】  债券发行价格的计算公式为：所以，债券面值

28、、市场利率，票面利率会影响发行价格，而利息支付的次数不同，导致可以获得的利息不同，折现率不同，所以会影响债券的发行价格。【知识点】  长期债券筹资     10. 【答案】  A, C, D     【解析】  长期负债的期限比较长，所以还款压力比较小，所以筹资风险是小的。【知识点】  长期债务筹资的特点     11. 【答案】  C, D  &

29、#160;  【解析】  若预测市场利率将上升，那么企业应与银行签订固定利率合同，这样对企业有利，所以选项C错误；长期负债较短期负债而言，归还期长，债务人可对债务的归还作长期安排，还债压力或风险较小，所以选项D错误。【知识点】  长期借款筹资     12. 【答案】  A, D     【解析】  当企业资金有结余时，可提前赎回债券；预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利。【知识点】  长期债券筹资     13. 【答案】  B, C     【解析】  票面利率10%大于市场利率8%，所以应该溢价发行。债券的发行价格=1000×（P/F，8%，10）+1000×10%×（P/A，8%，10）=1134.21（元）。【知识点】  长期债券筹资三