MBA创业管理财务分析

1、财务分析财务分析11 1 财务管理基础财务管理基础2 2 财务报表财务报表3 3 财务预测财务预测4 4 财务评价财务评价 主要内容：主要内容：2企业运转的如何？是盈利还是亏损？企业运转的如何？是盈利还是亏损？企业现在有多少现金？企业现在有多少现金？企业有足够的现金来偿还短期债务吗？企业有足够的现金来偿还短期债务吗？企业资产使用效率如何？企业资产使用效率如何？本企业的成长和净利润在行业内处于怎样的水平？本企业的成长和净利润在行业内处于怎样的水平？企业需要从何处获得发展的资本？企业需要从何处获得发展的资本？是否与合作企业共同分担风险或减少所需的现金额度？是否与合作企业共同分担风险或减少所需的现金

2、额度？企业的总体财务状况如何？企业的总体财务状况如何？企业财务管理须处理的问题：企业财务管理须处理的问题：31.1 企业的财务目标企业的财务目标 盈利性盈利性企业赚取企业赚取利润的能利润的能力力 流动性流动性企业偿还企业偿还短期债务的短期债务的能力能力 效率效率企业利用企业利用资资产的生产产的生产效率效率 稳定性稳定性企业财务企业财务的总体健康的总体健康水平水平利润利润应收帐款应收帐款存货存货利润率利润率权益负债率权益负债率4财务报表（财务报表（financial statement）预测（预测（forecast）预算（预算（budget）财务比率（财务比率（financial ratio）1

3、.2 财务管理过程财务管理过程51.2 财务管理过程财务管理过程1.准备历史财务报表准备历史财务报表损益表损益表资产负债表资产负债表现金流量表现金流量表2.预测预测收入收入支出支出资本开支资本开支3.准备预计财务报表准备预计财务报表预计损益表预计损益表预计资产负债表预计资产负债表预计现金流量表预计现金流量表4.财务结果实时分析财务结果实时分析比率分析比率分析根据计划评估结果根据计划评估结果根据行业标准评估结果根据行业标准评估结果6历史财务报表（历史财务报表（historical financial statement）预计财务报表（预计财务报表（pro forma financial stat

4、ement forecast）7主要财务报表：主要财务报表：收益表（收益表（income statement）资产负债表（资产负债表（balance sheet）现金流量表（现金流量表（statement of cash flows）8 收益表是反映企业在某个特定时段经营效收益表是反映企业在某个特定时段经营效果的财务报表。反映了企业特定时期的收入和果的财务报表。反映了企业特定时期的收入和支出情况及盈亏状态。支出情况及盈亏状态。 收益表通常按月度、季度和年度进行编制。收益表通常按月度、季度和年度进行编制。2.1 收益表（收益表（income statement）9重要指标：重要指标：净销售额净销

5、售额（net sales） 等于总销售额减去退货补贴与折扣。等于总销售额减去退货补贴与折扣。销售成本（销售成本（cost of sales） 包括所有与生产、交付产品或服务相联系的直接包括所有与生产、交付产品或服务相联系的直接成本，包括原材料成本和直接人工。成本，包括原材料成本和直接人工。营业费用（营业费用（operating expense） 包括营销、管理费用，以及其他与生产产品或服包括营销、管理费用，以及其他与生产产品或服务不直接相关的费用。务不直接相关的费用。2.1 收益表（收益表（income statement）10重要指标：重要指标：利润率（利润率（profit margin）

6、也称销售回报率，由净收益除以销售净额得到。也称销售回报率，由净收益除以销售净额得到。2.1 收益表（收益表（income statement）1112 假如你是一位连锁小型餐饮业的负责人，欲招聘一位首席执行官。请在下面收益表的基础上，选择一位侯选人担任ceo，并解释选择的理由？13 资产负债表反映某个特定时间点上企业的资产、资产负债表反映某个特定时间点上企业的资产、负债和所有者权益的概况。负债和所有者权益的概况。 资产一般按照资产一般按照“流动性流动性”或变现时间长短顺序或变现时间长短顺序排列，负债则按照偿还顺序排列。排列，负债则按照偿还顺序排列。 资产负债表中，企业资产等于企业负债和所有资产

7、负债表中，企业资产等于企业负债和所有者权益之和。者权益之和。2.2 资产负债表（资产负债表（balance sheet）14主要资产类项目：主要资产类项目： 流动资产流动资产（current assets） 是指现金和很容易变现的资产项目，包括应收账是指现金和很容易变现的资产项目，包括应收账款、有价证券和存货。款、有价证券和存货。固定资产（固定资产（fixed assets） 是指长期使用的资产，如房地产、建筑物、生产是指长期使用的资产，如房地产、建筑物、生产设备和办公家具等。设备和办公家具等。其他资产（其他资产（other assets） 指包括无形资产在内的各种资产。指包括无形资产在内的各

8、种资产。2.2 资产负债表（资产负债表（balance sheet）15主要负债类项目：主要负债类项目：流动负债流动负债（current liabilities） 指一年内需偿付的债务，包括应付账款、应计费指一年内需偿付的债务，包括应付账款、应计费用和长期债务的当前部分。用和长期债务的当前部分。长期负债（长期负债（long-term liabilities） 指一年以上归还的票据或贷款，包括与购买房地指一年以上归还的票据或贷款，包括与购买房地产、建筑物和生产设备相关的债务。产、建筑物和生产设备相关的债务。2.2 资产负债表（资产负债表（balance sheet）16所有者权益（所有者权益（o

9、wners equity） 指所有者投资于企业的股本，加上企业支付股利指所有者投资于企业的股本，加上企业支付股利后积累的保留盈余。后积累的保留盈余。2.2 资产负债表（资产负债表（balance sheet）17分析资产负债表须注意的两个问题：分析资产负债表须注意的两个问题： 企业是否具有足够的短期资产用以补偿短期负债？企业是否具有足够的短期资产用以补偿短期负债？ 1. 运营资本（运营资本（working capital） 运营资本运营资本=流动资产流动资产-流动负债流动负债 2. 流动比率（流动比率（current ratio） 流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债 企业的总

10、体财务状况是否良好？企业的总体财务状况是否良好？ 1.资产负债率资产负债率 资产负债率资产负债率=总负债总负债/总资产总资产2.2 资产负债表（资产负债表（balance sheet）18192021 现金流量表是总结特定时段企业现金状况变化现金流量表是总结特定时段企业现金状况变化并详述变化为何出现的财务报表。并详述变化为何出现的财务报表。 该表显示特定时段期末企业有多少现金以及现该表显示特定时段期末企业有多少现金以及现金在该时段内如何取得、如何花费。金在该时段内如何取得、如何花费。 在表中，在表中，现金现金的使用记录为负数（表中用括号的使用记录为负数（表中用括号表示），现金的取得记录为正数。

11、表示），现金的取得记录为正数。 2.3 现金流量表（现金流量表（statement of cash flows）22运营活动运营活动（operating activities） 是指影响净收益（或损失）、折旧、以及除现金和短是指影响净收益（或损失）、折旧、以及除现金和短期债务外的流动资产与流动负债变更的活动。来自收益期债务外的流动资产与流动负债变更的活动。来自收益表的净收益数值，列于相应时段现金流量表的第一行。表的净收益数值，列于相应时段现金流量表的第一行。投资活动（投资活动（investing activities） 是指购买、销售或投资于固定资产的活动，如房地产、是指购买、销售或投资于固定

12、资产的活动，如房地产、设备和建筑物等。设备和建筑物等。筹资活动（筹资活动（financing activities） 指某时段内借款或出售股票筹集现金，或支付股利、指某时段内借款或出售股票筹集现金，或支付股利、回购已发行股票或债券等使用现金的活动。回购已发行股票或债券等使用现金的活动。2.3 现金流量表（现金流量表（statement of cash flows）2324 解释和认识企业历史财务报表现实可行的方式是比率解释和认识企业历史财务报表现实可行的方式是比率分析。分析。 这些比率可分为盈利性比率、流动性比率和财务总体这些比率可分为盈利性比率、流动性比率和财务总体稳定性比率。稳定性比率。

13、这些比率是解释企业财务报表的工具，是预测企业未这些比率是解释企业财务报表的工具，是预测企业未来财务绩效和实力的起点。来财务绩效和实力的起点。2.4 比率分析比率分析2526 将企业财务结果与行业标准进行比较，可以帮助企业将企业财务结果与行业标准进行比较，可以帮助企业了解自身与竞争对手的差距，并发现是否存在需要注意了解自身与竞争对手的差距，并发现是否存在需要注意的的“警示信号警示信号”。 根据行业标准比较应注意企业规模、发展阶段等外部根据行业标准比较应注意企业规模、发展阶段等外部特征。特征。2.5 根据行业标准评估财务结果根据行业标准评估财务结果2728 预测是对企业未来销售额、收益、费用和资本

14、支出的预测是对企业未来销售额、收益、费用和资本支出的预期。预期。 企业的预测为预计财务报表提供编制基础。企业的预测为预计财务报表提供编制基础。 完备的预计财务报表可以帮助企业编制精确的预算，完备的预计财务报表可以帮助企业编制精确的预算，制定财务计划等，从而使企业积极主动地管理企业财务制定财务计划等，从而使企业积极主动地管理企业财务而非被动应付。而非被动应付。29 新创企业常常根据乐观的销售预期和产业平均水平新创企业常常根据乐观的销售预期和产业平均水平（基于销售百分比），或者类似的新创企业的产品销售（基于销售百分比），或者类似的新创企业的产品销售成本和其他开支情况来进行预测。成本和其他开支情况来

15、进行预测。 新创企业进行预测之前，在商业计划书中需要解释财新创企业进行预测之前，在商业计划书中需要解释财务预测值来源以及用来生成该预测值的假设。这种解释务预测值来源以及用来生成该预测值的假设。这种解释被称为假设清单（被称为假设清单（assumption sheet）。）。30 销售预测是企业特定时段的销售计划，多数企业企业销售预测是企业特定时段的销售计划，多数企业企业会预测未来两年到五年的销售额。会预测未来两年到五年的销售额。 销售预测是首先进行的预测，是其他大多数预测的基销售预测是首先进行的预测，是其他大多数预测的基础。础。 已建企业销售预测的基础是：已建企业销售预测的基础是： （1）过去的

16、销售记录）过去的销售记录 （2）当前的生产能力和产品需求）当前的生产能力和产品需求 （3）任何将要影响企业未来生产能力和产品需求）任何将要影响企业未来生产能力和产品需求的要素。的要素。 3.1 销售预测销售预测3132 完成销售预测后，企业还必须对收益表上的销售成本完成销售预测后，企业还必须对收益表上的销售成本（或产品销售成本）和其他项目进行预测。（或产品销售成本）和其他项目进行预测。 销售百分比法是比较常见的方法，是以某一个销售百销售百分比法是比较常见的方法，是以某一个销售百分比表达各个费用项目的方法。分比表达各个费用项目的方法。 企业在使用销售百分比法的时候往往需要借助一般常企业在使用销售

17、百分比法的时候往往需要借助一般常识。不可局限于销售百分比法所提供的预测，而应进行识。不可局限于销售百分比法所提供的预测，而应进行相应的调整。相应的调整。 3.2 对销售成本和其他项目的预测对销售成本和其他项目的预测33 如果企业决定运用销售百分比法并按照上述做法实施，如果企业决定运用销售百分比法并按照上述做法实施，那么企业收益表中每个费用项目的净值（除了折旧这类那么企业收益表中每个费用项目的净值（除了折旧这类单独预测项目外）都将以与销售额相同的比率增长。这单独预测项目外）都将以与销售额相同的比率增长。这种方法被称为固定比率预测法。种方法被称为固定比率预测法。 3.2 对销售成本和其他项目的预测

18、对销售成本和其他项目的预测343536 如果企业运用销售百分比法完成了预测，通常还需要如果企业运用销售百分比法完成了预测，通常还需要对收益表进行逐项检查，以确认是否还有可能进行更为对收益表进行逐项检查，以确认是否还有可能进行更为精确的预测。精确的预测。 例如，折旧费用的预测通常较为精确，不要再运用销例如，折旧费用的预测通常较为精确，不要再运用销售百分比法进行预测。此外，还有一些项目和销售额的售百分比法进行预测。此外，还有一些项目和销售额的关系并不密切，因此应采取更为合理的预测方法。关系并不密切，因此应采取更为合理的预测方法。 3.2 对销售成本和其他项目的预测对销售成本和其他项目的预测37 当

19、企业对未来收入和支出进行预测后，就具备了预计当企业对未来收入和支出进行预测后，就具备了预计财务报表的编制基础。财务报表的编制基础。 在预计收益表中，可以运用固定比率预测法来预测销在预计收益表中，可以运用固定比率预测法来预测销售成本以及日常和管理费用。售成本以及日常和管理费用。 与销售额不直接关联的折旧、其他收益和其他项目与销售额不直接关联的折旧、其他收益和其他项目被单独列出，需要运用合理化预期。被单独列出，需要运用合理化预期。 4.1 预计收益表预计收益表3839 预计资产负债表有助于企业认识自身活动如何影响企预计资产负债表有助于企业认识自身活动如何影响企业满足短期负债的能力，以及企业财务如何

20、随时间变化。业满足短期负债的能力，以及企业财务如何随时间变化。 预计资产负债表能够快速显示企业有多少现金被用于预计资产负债表能够快速显示企业有多少现金被用于应收账款、存货和设备。应收账款、存货和设备。 预计资产负债表还可以用于分析企业的总体财务健康预计资产负债表还可以用于分析企业的总体财务健康状况。状况。 4.2 预计资产负债表预计资产负债表404142 预计现金流量表是显示特定时段企业现金流出和流入预计现金流量表是显示特定时段企业现金流出和流入计划量的财务报表。计划量的财务报表。 预计现金流量表的主要作用在于：预测企业是否有足预计现金流量表的主要作用在于：预测企业是否有足够的现金满足企业需求

21、。够的现金满足企业需求。 预计现金流量表也分为三种活动：运营活动、投资预计现金流量表也分为三种活动：运营活动、投资活动和筹资活动。活动和筹资活动。 4.3 预计现金流量表预计现金流量表4344 预计财务报表的比率分析，可以帮助企业认识企业预预计财务报表的比率分析，可以帮助企业认识企业预期财务绩效与过去绩效相比较的情况，以及企业预期活期财务绩效与过去绩效相比较的情况，以及企业预期活动对现金流量和总体财务状况的预期。动对现金流量和总体财务状况的预期。 4.4 比率分析比率分析4546 1.资金的等值计算资金的等值计算 2.财务评价与财务风险财务评价与财务风险主要内容主要内容475.1 资金的等值计

22、算资金的等值计算 不同时间发生的等额资金在价值上的差别称为资金的不同时间发生的等额资金在价值上的差别称为资金的时间价值。时间价值。 资金的时间价值的大小，主要取决于以下因素：资金的时间价值的大小，主要取决于以下因素： 投资收益率投资收益率 通货膨胀因素通货膨胀因素 风险因素风险因素 5.1.1 资金的时间价值资金的时间价值 4810000元元/年年15000元元30000元元0123456时间（年）时间（年）某项目现金流量图某项目现金流量图49 资金等值是指在考虑时间因素的情况下，不同时点发资金等值是指在考虑时间因素的情况下，不同时点发生的绝对值不等的资金可能具有相同的价值。生的绝对值不等的资

23、金可能具有相同的价值。 把将来某一时点的资金金额换算成现在时点的等值金把将来某一时点的资金金额换算成现在时点的等值金额称为额称为“折现折现”或或“贴现贴现”。将来时点上的资金折现后的。将来时点上的资金折现后的资金金额称为资金金额称为“现值现值”。与现值等价的将来某时点的资金。与现值等价的将来某时点的资金金额称为金额称为“终值终值”或或“将来值将来值”。 进行资金等值计算中使用的反应资金时间价值的参数进行资金等值计算中使用的反应资金时间价值的参数叫做叫做折现率折现率。5.1 资金的等值计算资金的等值计算 5.1.1 资金的时间价值资金的时间价值 50（1）投资回收期）投资回收期 投资回收期是指从

24、项目开始之日起，用项目各年的净收投资回收期是指从项目开始之日起，用项目各年的净收入（年收入减年支出）将全部投资收回所需的期限。入（年收入减年支出）将全部投资收回所需的期限。 5.1.2 静态财务评价指标静态财务评价指标 kk投资总额；投资总额； t tp p投资回收期投资回收期b bt t第第t t年的收入；年的收入； c ct t第第t t年的支出（不含投资）；年的支出（不含投资）； nbnbt t第第t t年的净收入，年的净收入， nbnbt t= b= bt t c ct t； kc)-(bnbppt0ttt0tt5.1 资金的等值计算资金的等值计算51（1）投资回收期）投资回收期 投资

25、回收期通常可用列表法求得。投资回收期通常可用列表法求得。 根据投资项目财务分析中使用的现金流量表可计算投资根据投资项目财务分析中使用的现金流量表可计算投资回收期，公式为：回收期，公式为：式中，式中，t t为项目各年累计净现金流量首次为正值或零的年份。为项目各年累计净现金流量首次为正值或零的年份。 kt1)-t1ttp年年的的净净现现金金流流量量第第绝绝对对值值年年的的累累积积净净现现金金流流量量的的第第( 5.1.2 静态财务评价指标静态财务评价指标 5.1 资金的等值计算资金的等值计算52 年份年份项目项目012345678910合计合计1.建设投资建设投资180 240805002.流动资

26、金流动资金2502503.总投资总投资（1 + 2）180 240 3307504.收入收入300 400 500 500 500 500 500 50037005.支出支出(不含投资不含投资)250 300 350 350 350 350 350 35026506.净收入净收入（4 - 5）50 100 150 150 150 150 150 15010507.累计未收累计未收回投资回投资某项目的投资及年净收入表（单位：万元）某项目的投资及年净收入表（单位：万元） 180 420 750 700 600 450 300 150 053 动态经济评价指标不仅计入了资金的时间价值，动态经济评价指

27、标不仅计入了资金的时间价值，而且考虑了整个寿命周期内收入与支出的全部经济而且考虑了整个寿命周期内收入与支出的全部经济数据。因此，动态指标比静态指标更全面、更科学。数据。因此，动态指标比静态指标更全面、更科学。 5.1.3 动态财务评价指标动态财务评价指标 5.1 资金的等值计算资金的等值计算54（1）净现值）净现值 净现值指标是对投资项目进行动态评价的重要指标之一。净现值指标是对投资项目进行动态评价的重要指标之一。 该指标要求考察项目寿命周期内每年发生的现金流量。该指标要求考察项目寿命周期内每年发生的现金流量。按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时间点（通常按一定的折现率将各年净现金流量折

28、现到同一时间点（通常是初期）的现值累加值就是净现值。是初期）的现值累加值就是净现值。t -n0tti1cocinpv0)()(t -n0tti1ockci0)()( 5.1.3 动态财务评价指标动态财务评价指标 5.1 资金的等值计算资金的等值计算55（1）净现值）净现值 净现值指标是对投资项目进行动态评价的重要指标之一。净现值指标是对投资项目进行动态评价的重要指标之一。 该指标要求考察项目寿命周期内每年发生的现金流量。该指标要求考察项目寿命周期内每年发生的现金流量。按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时间点（通常按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时间点（通常是初期）的现值累加值就是

29、净现值。是初期）的现值累加值就是净现值。 5.1.3 动态财务评价指标动态财务评价指标 5.1 资金的等值计算资金的等值计算t -n0tti1cocinpv0)()(56（1）净现值）净现值 t -n0tti1cocinpv0)()(t -n0tti1ockci0)()(基基准准折折现现率率项项目目寿寿命命年年限限；金金流流出出，即即年年除除投投资资支支出出以以外外的的现现第第年年的的投投资资支支出出；第第年年的的现现金金流流入入额额；第第净净现现值值；i0ttttttnkcocotcotktconpv 5.1.3 动态财务评价指标动态财务评价指标 5.1 资金的等值计算资金的等值计算57（1

30、）净现值）净现值 净现值判断标准：净现值判断标准： 单方案时，单方案时，npv0,npv0,接受项目；接受项目；npv0,npv0,拒绝项目。拒绝项目。 5.1.3 动态财务评价指标动态财务评价指标 5.1 资金的等值计算资金的等值计算58 例题：例题： c c项目的各年现金流量如下表所示，使用净现值指项目的各年现金流量如下表所示，使用净现值指标判断项目的可行性（标判断项目的可行性（i i0 0=10%=10%）。）。 年份年份项目项目01234101.投资支出投资支出205001002.除投资以外的其它支出除投资以外的其它支出3004503.收入收入4507004.净现金流量（净现金流量（3

31、 1 - 2）-20-500-100150250c c项目的现金流量表项目的现金流量表 （单位：万元）（单位：万元）59t -n0tt101cocinpv%)()()(.%)%(万万元元），（），（），（， 94469t10p/f250310p/f150210p/f100110p/f50020104t60 如果银行利率为如果银行利率为10%10%，假定按照复利计息，为，假定按照复利计息，为在在5 5年后获得年后获得100 000100 000元，现在应在银行存入多少？元，现在应在银行存入多少？为为时时间间周周期期个个数数。为为折折现现率率，为为终终值值为为现现值值，其其中中，元元，（，）值值系

32、系数数（或或先先查查表表得得一一次次支支付付现现元元）（nifp6209062090100000510fp100000nifpfpi162090101100000i1fpn-5-n,)(.)%,/(),/)(%)(61 如果某工程如果某工程1 1年建成并投产，寿命年建成并投产，寿命1010年，每年净收益为年，每年净收益为2 2万元，按万元，按10%10%的折现率计算，恰好能够在寿命期内把期初的折现率计算，恰好能够在寿命期内把期初投资全部收回。问该工程初期所投入的资金是多少？投资全部收回。问该工程初期所投入的资金是多少？ 一套运输设备价值一套运输设备价值3000030000元，希望元，希望5 5

33、年内等额收回全部年内等额收回全部投资，若折现率投资，若折现率8%8%，问每年至少应回收多少？，问每年至少应回收多少？ 62（一）创业项目财务评价的一般原理和内容（一）创业项目财务评价的一般原理和内容 财务评价就是根据国家现行财税制度和价格体系，分财务评价就是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判别项目的财务可行性。平衡等财务状况，据以判别项目的财务可行性。 它是创业计划的核心

34、内容，其评价结论是决定项目取它是创业计划的核心内容，其评价结论是决定项目取舍的重要决策依据。舍的重要决策依据。 5.2 财务评价与财务风险财务评价与财务风险 5.2.1 财务评价财务评价 63（一）创业项目财务评价的一般原理和内容（一）创业项目财务评价的一般原理和内容 项目在财务上的生存能力取决于项目的财务效益和费项目在财务上的生存能力取决于项目的财务效益和费用的大小及其在时间上的分布情况。项目盈利能力、清偿用的大小及其在时间上的分布情况。项目盈利能力、清偿能力及外汇平衡等财务状况，是通过编制财务报表及计算能力及外汇平衡等财务状况，是通过编制财务报表及计算相应的评价指标来进行判断的。相应的评价指标来进行判断的。 5.2 财务评价与财务风险财务评价与财务风险 5.2.1 财务评价财务评价 64（一）盈亏平衡分析（一）盈亏平衡分析 盈亏平衡分析通过求取项目盈亏临界点的关键变量值或盈亏平衡分析通过求取项目盈亏临界点的关键变量值或变化率来判断项目的不确定性。变化率来判断项目的不确定性。 5.2.2 财务评价的不确定性分析财务评价的不确定性分析 5.2 财务评价与财务风险财务评价与财务风险65t t0 00a ab=pq cvqcfc=cf+cvqq q*q q1q qb,cb,c固定成本：固定成本： c0 变动成本：变动成本： cv