权益变动院里与应用PPT学习教案

1、会计学1权益变动院里与应用权益变动院里与应用22021-12-15盖茨宣称：2004年以后，微软现金管理的重点是增加对股东的现金股利支付，并保证公司前景乐观，所有重大投资案绝不会收到股利发放的影响。他还充满自信地说： “对微软成长造成限制的，从来就不是财务资源，而是创新能力与实践创新的执行力”。第1页/共29页32021-12-15第2页/共29页42021-12-15企业领袖具备的能力之一：在众多利益相关者之间建立和谐的关系，并平衡他们的利益。股东的权益与经营团队的权益如何取舍，一直是一个相当大的难题。 没有人反对公司必须雇用优秀的经理人才有竞争力的说法，丰厚的薪资报酬与分红制度，也的确是吸

2、引人才的重要条件，然而，股东愿意承受的权益稀释程度有多高、这个稀释股东权益的过程是否合理，都是经理人必须审慎面对的公司治理的难题。第3页/共29页52021-12-15公式含义：本（t）期股东权益,是以上期（t1）的股东权益为出发点如果本期赚钱，则股东权益增加；如果本期概述赔钱，则股东权益减少。因此，利润表的结果会影响股东权益变动表。第4页/共29页62021-12-15股东享有表决权（出席股东会，选举董事、监事等权利）；盈余分配权（按持股比例参与现金股利分发）；剩余财产分配权；优先认股权投入资本超过面值的部分，或经由资本交易。货币贬值等非营业结果所产生的权益。多为股本溢价。2006年，沃尔玛

3、的溢价为25.96亿美元。过去积累的获利，尚未一现金形式发还给股东、仍保留在公司的部分。2006年沃尔玛的保留盈余高达490.05亿美元，占整个股东权益的92左右。说明其资本形成主要靠过去所积累的获利，而非向投资人持续募集资金的结果。第5页/共29页72021-12-15沃尔玛合并股东权益变动表2006年度53 171购买自己公司股票，资金没有完全消化的情况下，按持股比例，向股东购回公司股票。这是另一种以现金回馈股东的方式。沃尔玛流通在外股数增加的原因，是高阶经理人选择权，以当初制定的执行价格（低于目前市场价格）认购公司新发行的股票500万股，金额约2.76亿美元。外汇转换调整及其他：其境外子

4、公司的资产及负债，由于以会计年度终止日的汇率转换成美元，产生了未实现利益或损失；06年1月31日股权增长7.64%.第6页/共29页82021-12-15“如果选择权不是给员工的报酬，那它是什么？如果报酬不算费用，它又是什么？如果计算盈余时不必考虑费用，它算哪门子盈余？如果这种费用不列在费用表上，它到底该放在哪里？” 巴菲特“毫无疑问，股票选择权是薪资的一部分。如果它没有价值，我们都不会要它。” 可口可乐首席执行官第7页/共29页92021-12-15按照过去的一般公认会计原则，刘邦公司完全可以不承认该公司有任何费用。因其受权时，市价及可执行价都是60元，总经理尚未得到任何好处。若公司股价上升

5、，超过60元的部分才是总经理所得到的利益。第8页/共29页102021-12-15注意：经理人员行权时，若公司用发行新股的方式支付（普遍做法），就会造成流通在外股数的增加，产生降低每股收益的不良效果。根据最近的研究报告，在标准普尔500的公司中，因发放员工认股权，在2001年、2002年、2003年分别降低每股收益约20、19及8第9页/共29页112021-12-15第10页/共29页122021-12-15国美电器股东权益变动表关注点：2004年年底余额13.7亿元。 2005年持续经营部门净利：2005年7.77亿元； 现金股利：2005年1.15亿元； 法定储备：2005年为0.84亿

6、元，累计2.16亿元；其他事项：1.61亿元；2005年年底股东权益余额达到18.7亿元，比期初增加36.5%.第11页/共29页132021-12-15假使该比率较高，表明公司账面的财富大多是由过去获利所积累的。相对地，如果股本与溢价占股东权益的比率较高，则表明公司可能不断地通过现金增资，向股东取得资金乃负面消息。沃尔玛约在8394之间；Kmart持续下降n保留盈余与股东权益的比率第12页/共29页142021-12-15第13页/共29页152021-12-1595年以后，沃尔玛的市值与净值几乎都在5倍以上，近几年虽获利仍持续增长，但因股价波动较大，市值下跌，市值与净值比2006年将至3.

7、61倍，Kmart则长期在1倍左右，近年有所回升。第14页/共29页162021-12-15n现金股利显示财务体质图74沃尔玛与Kmart的总现金股利 单位：百万元75沃尔玛与Kmart的每股现金股利 单位：美元沃尔玛90年现金股利突破1亿美元；2006年现金股利高达25.11美元。而Kmart97年停止配发沃尔玛1980年-1990年中期，每股不到0.10美元，表明其重在发展，随着发展，获利与现金流量的增加，2005年沃尔玛每股配发0.52美元，2006年为0.60美元，呈现缓步上升、十分稳健的趋势。第15页/共29页172021-12-151980年至1990年代中期，沃尔玛该比率在10%

8、左右，随后逐渐增至2000年代的17%到22%，呈现长期平稳向上的趋势。相对地，Kmart的净利自1980年代呈现衰退与成长交错的不稳定状态，因此其该比率也起伏不定。一般而言，具有高度竞争力的公司，经常对业务积极而对财务保守。该比率不稳定，表明公司体质不良，无法有效稳定地照顾它的股东。第16页/共29页182021-12-15自有资金（经营活动现金）举债发行股票 最优先 自有资金不足时使用 从来不曾使用符合财务学著名的“融资顺位理论”第17页/共29页192021-12-15第18页/共29页202021-12-15美国股市（股市较成熟，股价反映较理性）有关公司进行融资活动的部分实证结果印证了前述“融资顺位理论”表7-3 美国股市对企业融资活动的反应签订银行贷款协议 1.93%第19页/共29页212021-12-15第20页/共29页222021-12-15刚上市的公司股票通常只适合短期持有，不一定是中长期投资的良好标的，投资人必须耐心观察IPO公司的后续营运质量是否具备竞争力。第21页/共29页232021-12-15第22页/共29页242021-12-15n正向信息：增加现金股利或买回股票（视同以现金回馈股东的另一方式）n负向信息：现金股利减少或不配发现金股利时，会被市场解读为有重大 的、不利于公司的信息