资本结构决策分析实用教案

1、会计学1资本资本(zbn)结构决策分析结构决策分析第一页，共19页。第1页/共19页第二页，共19页。第2页/共19页第三页，共19页。n每股利润分析法每股利润分析法n公司价值比较法公司价值比较法第3页/共19页第四页，共19页。第4页/共19页第五页，共19页。第5页/共19页第六页，共19页。（一）资本（一）资本(zbn)成本比较法成本比较法第6页/共19页第七页，共19页。n每股收益分析的列表测算法每股收益分析的列表测算法n每股收益分析的公式测算法每股收益分析的公式测算法（二）（二）EPSEPS分析法分析法第7页/共19页第八页，共19页。（二）每股收益分析的列表（二）每股收益分析的列表

2、(li (li bio)bio)测算法测算法成业公司目前有资本成业公司目前有资本7575万元。因生产需要准备再筹资万元。因生产需要准备再筹资2525万元资金。可发行股票万元资金。可发行股票(gpio)(gpio)来筹资，也可以发行债券来筹资。若发行股票来筹资，也可以发行债券来筹资。若发行股票(gpio)(gpio)，每股发行价格，每股发行价格2525元元, , 故可发行故可发行1 1万股股票万股股票(gpio)(gpio)；也可发行债券筹资，债券的利息为；也可发行债券筹资，债券的利息为8%8%。原资本结构与筹资后的资本结构如下表所示：。原资本结构与筹资后的资本结构如下表所示：增发债券增发债券(

3、zhiqun)(B)(zhiqun)(B)增发普通股增发普通股(A)(A)2 23 32 2普通股股数普通股股数1001001001007575资本总额合计资本总额合计656590906565普通股普通股353510101010企业债企业债(8%)(8%)筹资后资本结构筹资后资本结构原资本原资本结构结构 项目项目第8页/共19页第九页，共19页。8.68.69.69.6税后利润税后利润(lrn)(lrn)2 23 3普通普通(ptng)(ptng)股数股数4.24.2元元3.23.2元元每股利润（每股利润（EPSEPS）8.68.69.69.6 减：所得税减：所得税 (50%)(50%)17.

4、217.219.219.2税前利润税前利润2.82.80.80.8 减：利息减：利息20202020预计息税前利润预计息税前利润增发债券增发债券增发股票增发股票项目项目第9页/共19页第十页，共19页。（二）每股收益分析的公式（二）每股收益分析的公式(gngsh)(gngsh)计计算法算法2 2P2P22 21 1P1P11 12 21 1N ND DT)T)(1)(1I IEBITEBIT( (N ND DT)T)(1)(1I IEBITEBIT( (EPSEPSEPSEPSEBIT第10页/共19页第十一页，共19页。债券债券(zhiqun)EBIT0EPS股票股票(gpio)无差别点无差别点分析分析(fnx)图图第11页/共19页第十二页，共19页。股票、债券股票、债券(zhiqun)无差异点无差异点债券债券(zhiqun)EBIT0普通股、优先股无差异普通股、优先股无差异(chy)点点优先股优先股普通股普通股EPS第12页/共19页第十三页，共19页。第13页/共19页第十四页，共19页。第14页/共19页第十五页，共19页。n通常适用于资本规模较大的上通常适用于资本规模较大的上市公司。市公司。第15页/共19页第十六页，共19页。KEATV SBV面值面值(min zh)s sK K- -T)T)I)(1I)(1(EBIT(EBITS