海天味业财务报表分析三组PPT学习教案

1、会计学1海天味业财务报表分析三组海天味业财务报表分析三组企业介绍企业介绍公司战略分析公司战略分析公司财务报表分析公司财务报表分析目录CONTENTS公司财务效率分析公司财务效率分析第1页/共162页公司介绍01第2页/共162页所获荣誉荣登2016年财富中国企业500强，并以28.68%的净资产收益率的成绩位于500强的第11位。在2017年工信部C-BPI中国品牌力指数榜单中，海天酱油、海天食醋摘得2017年行业第一品牌。其中，海天酱油连续7年荣登行业品牌力指数榜首，海天食醋连续6年荣登行业品牌力指数榜首，再次摘得C-BPI“黄金品牌”。佛山市海天调味食品股份有限公司（以下简称“海天味业”）

2、，是中国专业的调味品生产企业,中国调味品领导品牌，中华老字号企业，距今已近300年历史，是中国调味品行业的佼佼者。企业介绍0.00500,000.001,000,000.002016年2015年2014年2013年2012年酱油蚝油酱类其他主营收入合计图1.1 公司主营业务情况第3页/共162页溯源1955年合并1994年、2007年肇始于清乾隆年间公私合营时期转制、发展时期2014年上交所挂牌上市企业介绍第4页/共162页股东名称（全称）期末持股数量比例(%)股东性质广东海天集团股份有限公司157,31958.16境内非国有法人庞康25,8419.55公司董事程雪8,5653.17公司董事香

3、港中央结算有限公司8,4963.14境外法人黎旭晖5,1941.92公司原高管潘来灿4,2291.56境内自然人赖建平4,0811.51境内自然人中国证券金融股份有限公司3,7751.4国家国泰君安建行香港上海汇丰银行有限公司2,2550.83境外法人方展城2,0010.74境内自然人合计81.981、股权结构相对清晰，大股东海天集团控股超过51%，为公司实际控制人；2、庞康、程雪、黎旭晖与公司其他 5 名自然人股 东为一致行动人；3、前十名股东中庞康、程雪、黎旭晖、潘来灿、 赖建平、方展城是海天集团的股东，其中庞康、程 雪任海天集团董事；2016年末前十名股东持股情况 单位：万股企业介绍第5

4、页/共162页企业战略分析02第6页/共162页价格放开管制及行业洗牌调整90年代产业规模2649亿元，利润总额226亿元2014产业规模449亿元，利润总额24亿元2004酱油45%醋15%味精14%复合调味料11%料酒10%其他5%图2.1 国内调味品市场构成行业发展情况7.2912.560.002.004.006.008.0010.0012.0014.0020102011201220132014201520162017单位：美元/人图 2.2 我国人均调味品年支出第7页/共162页616050483529010203040506070法国德国英国美国日本中国图2.3 各国调味品CR10比

5、较655755534229010203040506070乳制品软饮肉制品营养补充剂休闲食品调味品图2.4 国内食品饮料行业CR10对比行业发展情况第8页/共162页32%12%6%50%龟甲万yamasashouda其他图2.5 日本酱油市场占有率对比6.303.902.702.601.701.500.400.300.200.100.001.002.003.004.005.006.007.00海天美味鲜 李锦记欣和加加亨氏味之素珍极致美斋 龟甲万 图2.6 国内酱油市场占有率对比 行业发展情况第9页/共162页616050483529010203040506070法国德国英国美国日本中国图2.

6、3 各国调味品CR10比较655755534229010203040506070乳制品软饮肉制品营养补充剂休闲食品调味品图2.4 国内食品饮料行业CR10对比行业发展情况第10页/共162页产业链分析新进入者面临较高壁垒行业准入壁垒 、技术壁垒生产经验壁垒、渠道壁垒替代品威胁主要的调味品企业不断丰富产品结构，逐步涉及调味品全种类，调味品本身可能会不断创新，但是行业外竞争者对酱油的替代可能性不高。第11页/共162页产业链分析燃料与动力, 5%运费, 10%人工成本, 5%包装材料, 30%白砂糖, 18%大豆, 16%味精, 8%盐, 4%其他, 4%其他, 0.5图2.7 企业生产成本结构图

7、图 2.8 大豆价格走势图图2.9 白糖价格走势图 供应商名称供应商名称采购金额（万元）采购金额（万元）占采购金额的比重占采购金额的比重（%）第一名第一名41,743.746.73第二名第二名30,515.374.92第三名第三名26,863.534.33第四名第四名25,957.864.18第五名第五名23,922.633.85合计合计149,003.1324.01表2.1 海天味业2016年供货商CR5第12页/共162页产业链分析图3.9 海天味业2016年顾客CR5客户名称客户名称营业收入（万元）营业收入（万元）占营业收入占营业收入总额的比例（总额的比例（%）第一名第一名8,271.9

8、30.83第二名第二名6,673.360.54第三名第三名5,790.050.47第四名第四名5,713.260.46第五名第五名4,906.870.39合计合计31,355.482.52表2.2 海天味业2016年顾客CR538%33%36%37%39%40%42%44%45%20%15%16%17%19%21%22%23%25%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%200920102011201220132014201520162017/6图2.10 海天味业近7年销售毛利率和销售净利率情况第13页/共162页竞争对手分析公司公司上市时间上市时间主营产品主营产品目前

9、市值（亿元）目前市值（亿元）所在地所在地主要品牌主要品牌图标图标中炬高新中炬高新1995/1/24酱油177广东美味鲜加加食品加加食品2012/1/6酱油、植物油73.7湖南佳佳海天味业海天味业2014/2/11酱油、耗油1375广东海天千禾味业千禾味业2016/3/7酱油、食醋61.8四川千和龟甲万龟甲万日本珍极表2-3 已上市企业情况第14页/共162页竞争对手分析公司公司主营产品主营产品注册资本注册资本所在地所在地主要品牌主要品牌图标图标李锦记李锦记调味品1000万港元香港李锦记欣和欣和酱油,酱,醋,蚝油4995.28万美元烟台欣和东古东古酿造酱油、腐乳、食醋38000万元人民币广东东古

10、表2-4 其他未上市企业情况第15页/共162页竞争对手分析公司公司市场占有率市场占有率（%）优势优势劣势劣势动向动向海天海天6.30 规模大，品牌知名度高，产品质量稳定，销售网络覆盖全国三四线城市及农村覆盖不足渠道下沉和产品升级美味鲜美味鲜3.90 定位中高端，建设商超渠道国企，股份制改革后虽有起色，但是不明显不断扩大产能李锦记李锦记2.70 产品质量高，在生产、科研方面具有优势未上市，香港企业多样化经营欣和欣和2.60 渠道以分销为主价格贵注重高端加加加加1.70 上市企业，具有一定品牌优势，是中国酱油第一股发展缓慢，产能遇瓶颈不断扩大产能珍极珍极（龟甲万）（龟甲万）0.40 厨邦品牌增长

11、快，生产工业化水平高，产品风味独特日本市场饱和，增长缓慢，外来企业与国内企业合租组建了统万珍极表2.5 调味品行业主要竞争对手对比第16页/共162页竞争对手分析1083031208020406080100120海天李锦记美味鲜加加食品千禾味业单位：万吨图2-11 主要生产企业的产能情况2100600012001200045006000200000500010000150002000025000海天美味鲜李锦记加加经销商分销商 图2-12 销售渠道情况第17页/共162页竞争对手分析317403.0088.0034.0014.3610.404.531.940246810121416050100

12、150200250300350400450海天美味鲜加加千禾研发人数占总人数比例（%）图2-14 研发人员数量情况研发人员数量图2-13 研发投入情况00.511.522.533.544.50.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.00海天美味鲜加加千禾研发投入(万元)占营收比例（%）第18页/共162页竞争对手分析研发人员数量638.9285.55403.487.540.00200.00400.00600.00海天美味鲜加加千禾单位：万元图2-15 商标权价值情况226.008.008.0033.000.0

13、050.00100.00150.00200.00250.00海天美味鲜加加千禾图2-16 专利数量情况44401517124.5931.5818.877.71284.2578.73125.7844.07050100150200250300海天美味鲜加加千禾员工数（百人）产值（亿元）人均产值（万元/人）图2.17 人均产值情况第19页/共162页企业内部环境分析研发人员数量0.005.0010.0015.0020.0025.0030.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.002003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 201

14、0 2011 2012 2013 2014 2015 2016营业收入（亿元）增长率(%) 图2.18 海天销售收入情况海天公司自从于1994年转制后保持了持续快速的发展态势，近10年营业收入每年按10%以上速度增长，公司产能规模逐步增大，公司的经营成果稳定增长，形成了企业在品牌、规模、技术、产品质量等方面的核心竞争力。第20页/共162页人力资源分析财务分析科技创新分析产品质量分析02050103企业内部环境分析市场渠道分析04第21页/共162页0504030201资产质量高，资产负债水平合理。营收保持较快增长。财务信息化水平较高，财务工具先进，促使财务数据质量和管控水平的提高。银行信用等

15、级5级。由于原材料特别农产品受国内外市环境变化因素影响较大，财务对成本的控制力有待进一步加强。企业内部环境分析第22页/共162页员工队伍素质稳定提高，保持年轻化、高学历，具有创新精神。建立完善的体现“高薪高效高责”的薪酬体系，稳定和留住人才发挥积极作用。建立完善的管理机制，让员工共享企业发展的成果。需要更加注重对人力资源的长期规划以及骨干梯队的培养近2年技术人员占比逐年降低，人才流失比较严重。19.31 21.36 21.68 18.91 15.63 051015202520122013201420152016技术人员数量（百人）占比（%）图2.19 2012-2016年技术人员数量情况企业

16、内部环境分析第23页/共162页充足的科研投入,近10年来共投入研发费用超过20亿元。建设完善技术创新平台。研发成果的产业化效益明显。产学研机制完善。积极参与多项标准制订。企业技术创新人才的培养仍需加快，跟上公司发展速度。企业内部环境分析第24页/共162页品牌知名度、美誉度高。早于90年代公司提出并实施品牌发展战略，确立国内调味品第一品牌地位。通过产品的终端渗透力进行品牌形象推广，创造了业内新的营销模式。将品牌建设融入到业务发展全过程，通过商标注册、技术创新、质量提升、规模发展等夯实品牌基础。不断丰富品牌内涵，打造海天品牌安全、健康、美味、高品质的形象。 1.品牌维权难度较大。2.品牌形象推

17、广方式渠道比较传统、单一。企业内部环境分析第25页/共162页公司调味品产销量连续16年稳居全国第一地位。公司在国内设有5个营销中心、20个销售大区、70多个销售部、350多个销售组或销售办事处，配备了专业的业务团队对区域内的经销商进行指导和管理。销售网络的广度和深度在业内处于绝对领先地位。公司在农村市场销售渠道仍较为不足，县级销售网络仍存在较多的开发空白点。在全球多个国家建立了销售网络，产品销往欧洲、北美、南美、东亚、东南亚等地区，不断扩大海天品牌在国际市场上的影响力。企业内部环境分析第26页/共162页通过了ISO 9000、ISO 22000质量管理体系、计量管理体系、有机产品等认证，质

18、量管理水平较高。建立并实施了从原料到成品的食品安全保证体系，及产品留样观察制度。建立了专业的菌种培育中心，建成中国面积最大的玻璃晒池群进行天然发酵，实现全程无接触的超净灌装，实现全过程、全员的质量保障。企业内部环境分析第27页/共162页建立了完善的供应商评审机制，严格供应商资质审核和现场评审，从源头强化质量控制。建立了国家认可实验室，配置多种国际先进检测设备，检测技术和检验设备处于行业领先水平，自主开发的多项检测技术获得6项发明专利授权。自行开发质量信息管理系统与ERP集成，锁定监控计划，实现了从样品接收到结果报告的自动化传送，固化质量控制流程，减少人为因素干扰，同时实现了产品全过程快速追溯

19、。先进的质量改进工具的应用需要加强。企业内部环境分析第28页/共162页渠道的进一步精耕和下沉将支撑公司销量的继续快速增长。品类扩张,营收有望继续保持稳定增长产品结构升级。公司产品吨价、毛利率将随之持续向上，从业继续提升公司的盈利能力，也将提升公司产品在家庭消费中的竞争力。全球化拓展，已有一定市场基础，未来可能的长远增长路径企业内部环境分析第29页/共162页资产负债表分析资产负债表分析所有者权益变动表分析所有者权益变动表分析财务报表分析财务报表分析CONTENTS利润表分析利润表分析现金流量表分析现金流量表分析第30页/共162页资产负债表分析03第31页/共162页项目2016年2015年

20、变动额变动(%)对总额的影响(%)货币资金519,657.45451,909.1167,748.3514.995.89预付款项1,699.79727.95971.84133.50.08应收利息207.1375.33131.8174.970.01其他应收款625.19708.59-83.41-11.77-0.01存货93,988.4399,992.40-6,003.97-6-0.52其他流动资产266,642.38164,062.44102,579.9462.528.92流动资产合计882,820.37717,475.82165,344.5523.0514.38投资性房地产531.44592.3

21、8-60.93-10.29-0.01固定资产净额383,028.53326,364.4656,664.0717.364.93在建工程58,241.5578,664.06-20,422.52-25.96-1.78无形资产14,001.5714,414.49-412.92-2.86-0.04商誉1,717.781,717.78000递延所得税资产5,733.359,890.16-4,156.81-42.03-0.36其他非流动资产274.69671.06-396.37-59.07-0.03非流动资产合计463,538.93432,324.4031,214.527.222.71资产总计1,346,3

22、59.301,149,800.22196,559.0817.117.1资产负债表分析（1）报告期末，预付款项同比增加 133.50%，主要是预付材料款和广告款增加所致。 （2）报告期末，应收利息增加 174.97%，主要是由于截止到 2016 年底未到期的定期存款相比于去年增加，相应的应收利息增加所致。 （3）报告期末，其他流动资产增加 62.52%，主要是由于本期增加购买期限为一年以内的理财产品所致。 海天味业资产负债表资产部分水平分析表 （单位：万元）第32页/共162页010000020000030000040000050000060000070000080000090000010000

23、002016年2015年2014年2013年2012年2011年2010年2009年货币资金预付款项存货其他流动资产0500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002016年2015年2014年2013年2012年2011年2010年2009年投资性房地产固定资产净额在建工程无形资产商誉递延所得税资产其他非流动资产图3.2 流动资产构成情况图3.2 非流动资产构成情况资产负债表分析第33页/共162页结论：1、存货非常少，没有应收账款，表明了公司强大的下游控制能力。由于海天建立起2100多家经销商、12000多家分销商/联

24、盟商的销售客户网络，采取的是“先款后货”的销售政策，不仅不存在应收款项，还保持着很大一笔预收款项。2、长期以来，货币资金持有量居高不下，2016年底达到52亿元，并且主要为银行存款。3、其他应收款中主要是可供出售金融资产（银行理财产品），金额高达26亿元。与货币资金两者合计共有接近80亿的流动资金存放于银行，没有投资经营活动，资金闲置和浪费严重。资产负债表分析第34页/共162页项目2016年2015年变动额变动(%)对总额的影响(%)流动负债000短期借款000应付票据2,826.8702,826.87应付账款54,693.1258,483.32-3,790.20-6.48-0.33预收款项

25、180,925.45111,886.5269,038.9361.76应付职工薪酬30,339.0827,593.172,745.909.950.24应交税费26,219.4027,110.14-890.73-3.29-0.08其他应付款44,823.8144,608.46215.350.480.02其他流动负债532.98679.26-146.28-21.54-0.01流动负债合计340,360.71270,360.8669,999.8425.896.09长期借款000长期递延收益4,621.654,326.80294.856.810.03非流动负债合计4,621.654,326.80294.

26、856.810.03负债合计344,982.36274,687.6670,294.6925.596.11海天味业资产负债表负债部分水平分析表 （单位：万元）资产负债表分析第35页/共162页0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.002016年2015年2014年2013年2012年2011年2010年2009年应付账款应付账款预收款项应付职工薪酬应交税费其他应付款其他流动负债图3.6 流动负债构成情况0.002,000.004,000.006,000.

27、008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.002016年2015年2014年2013年2012年2011年2010年2009年长期递延收益长期应付款递延所得税负债图3.6 非流动负债构成情况资产负债表分析第36页/共162页结论：1、长期以来，短期借款、交易性金融负债、一年内到期的流动负债、长期借款、长期债券均为0。2、表内负债项目全部为经营性负债。应付票据、应付账款、预收账款合计达到23.7亿元，说明利用商业信用融资的能力很强，具有“两头吃”的能力。3、近几年，公司预收账款在流动负债中所占比重一直较高，反映公司下游供应商掌控能力

28、较强；2016年，预收款项增加 61.70%，主要是年末经销商提前打款订货积极，导致期末预收账款对应增加。资产负债表分析第37页/共162页所有者权益变动表分析04第38页/共162页所有者权益变动表分析根据上表可以看出1、2016年所有者权益金额增加12.63亿元，较2015年增长14.43%；未分配利润增加10.11亿元，增长幅度为35.45%；盈余公积增加2.14亿元，增长幅度为25.92%，两者合计本期增加12.25亿元，占归属于母公司所有者权益变化的97.05%，可见2016年海天味业自身盈利是所有者权益增加的主要因素，实现了资本增值的目标，展示良好的盈利能力。2、盈余公积的提升说明

29、前年年度利润多，并且在未来可以用来弥补亏损的金额或转增资本的金额，进一步增强了企业抵御风险的能力和未来实现扩张的潜力。3、资本公积较2015年减少1.03%，是由于公司2016年向全体所有者每10股派发现金股利6.8元（含税），共派发现金红利18.39亿元（占未分配利润的36.79%），以及2016年8月回购股份导致。项目项目归属于母公司股东权益归属于母公司股东权益股东权益合股东权益合计计股本资本公积减：库存股其他综合收益盈余公积未分配利润一、本年年初余额一、本年年初余额270,624.60133,387.54-10,917.93502.2382,737.38398,778.73875,112

30、.56二、本年增减变动金额二、本年增减变动金额 -129.53-1,373.903,355.561,871.2121,435.28101,105.76126,264.38三、本年年末余额三、本年年末余额270,495.07132,013.64-7,562.372,373.45104,172.66499,884.491,001,376.94四、本年增减变动率四、本年增减变动率（%）-0.05 -1.03 -30.73 372.58 25.91 25.35 14.43 表4-1 海天味业2016年所有者权益变动表水平分析表 单位：万元第39页/共162页项目项目归属于母公司归属于母公司所有者所有者

31、权益权益所有者所有者权益合权益合计计股本 资本公积减：库存股其他综合收益盈余公积未分配利润一、本年年初余额一、本年年初余额270,624.60133,387.54-10,917.93502.2382,737.38398,778.73875,112.56二、本年增减变动金额二、本年增减变动金额 -129.53-1,373.903,355.561,871.2121,435.28101,105.76126,264.38三、本年年末余额三、本年年末余额270,495.07132,013.64-7,562.372,373.45104,172.66499,884.491,001,376.94四四、本年增减

32、变动构成比重（、本年增减变动构成比重（%）-0.10 -1.09 2.66 1.48 16.98 80.07 100.00 表4-2 海天味业2016年所有者权益变动表垂直分析表 单位：万元所有者权益变动表分析第40页/共162页所有者权益变动表分析年初余额年初余额本年变动增减本年变动增减 (+，-)年末余额年末余额资本公积转增股本回购注销未解锁的限制性股票股份总数股份总数270,624.60-129.53270,495.07表4-3 股本变动情 单位：万股项目项目股本溢价股本溢价其他资本公积其他资本公积合计合计年初余额年初余额129,295.724,091.83133,387.54本年增加本

33、年增加0.000.000.00- 限制性股票解锁限制性股票解锁2,145.69-2,145.69- 限制性股票解锁税务影响限制性股票解锁税务影响611.94611.94本年减少本年减少- 股份支付计入股东权益的金额股份支付计入股东权益的金额-848.14-848.14- 回购注销未解锁的限制性股票回购注销未解锁的限制性股票-1,137.71-1,137.71年末余额年末余额130,303.701,709.94132,013.64表4-4 资本公积变动情况表 单位：万元公司于2016年8月，对限制性股票激励计划90 名激励对象获授的限制性股票，进行第一个解锁期解锁，共计2,286,700 股。另

34、外，以人民币8.71 元/股的回购价格，回购注销首期限制性股票激励计划激励对象已获授但尚未解锁的部分限制性股1,169,300 股以及一名已辞职的原激励对象持有的未解锁的限制性股票126,000 股，共计1,295,300 股。2016 年9 月28 日，本次回购的限制性股票已完成注销， 本公司注册资本由2,706,246,000 股减少为2,704,950,700 股。第41页/共162页项目项目归属于母公司股归属于母公司股东的其他综合收东的其他综合收益年初余额益年初余额本年所得税前发本年所得税前发生额生额减：前期计入其减：前期计入其他综合收益当期他综合收益当期转入损益转入损益减：所得税费用

35、减：所得税费用税后归属于少数税后归属于少数股东股东归属于母公司股归属于母公司股东的其他综合收东的其他综合收益益 年末余额年末余额以后将重分类进损益以后将重分类进损益的其他综合收益的其他综合收益其中：可供出售其中：可供出售金融资产公允价金融资产公允价 值变值变动损益动损益502.233,164.59-502.23-791.15-2,373.45合计合计502.233,164.59-502.23-791.15-2,373.45所有者权益变动表分析表4-5 综合收益变动情况表 单位：万元2016年综合收益增加2373万，占所有者权益变动额的1.48%，增加原因主要是由于本年投入理财产品金额由年初的1

36、5亿大幅增加至26亿所致。第42页/共162页表4-6 公司近三年股利政策情况 单位：万元分红年度分红年度每每10股送红股送红股数（股）股数（股）每每10股派息数股派息数(元元)（含税）（含税）每每10股转增股转增数（股）数（股）现金分红的数现金分红的数额（含税）额（含税）分红年度合并报表分红年度合并报表中归属于上市公司中归属于上市公司普通股股东的净利普通股股东的净利润润占合并报表中归属于占合并报表中归属于上市公司普通股股东上市公司普通股股东的净利润的比率的净利润的比率(%)2016年年06.80183,936.65284,313.4064.72015年年060162,374.76250,96

37、3.2464.72014年年08.58127,804.30209,027.5761.171、分红派息一向是股价的风向标。与高送转炒作不同，高股息标的在未来可能越来越有市场。从长期投资的角度来看，股息回报在总回报中占据重要地位；长线资金更偏好高股息率投资策略，随着险资加大二级市场投资，高股息率公司的投资价值不断凸显。因此，现金分红方案是投资者乐见的策略。2、海天味业第一大股东广东海天集团股份有限公司（下称海天集团）的持股比例为58.16%，可获得2016年度分红10.70亿元；第二大股东庞康、第三大股东程雪、第五大股东黎旭晖分别为公司董事长、副董事长和原副总裁（已于2016年11月离任），按照其

38、对应持股，将各获得分红1.76亿元、5830万元、3531万元。也就是说，海天味业的大股东和高管合计分走2016年派息的72.8%，即13.39亿元，可以说是“肥水不流外人田”这样的巨额股息对于海天味业的高管来说不可小觑。2016年，作为公司董事长、副董事长和副总裁，他们的年薪分别为410万元、390万元、25万元。而在此前的2014年、2015年，大股东海天集团已通过利润分配方案获得7.43亿元、9.44亿元分红，公司董事长庞康则分得1.22亿元、1.55亿元。与担任高管的薪资相比，他们作为股东获得的分红才是收入的大头。所有者权益变动表分析第43页/共162页1、2016年股本较2015年减

39、少了129.53万股，这是由于 2016年8月的回购方案，回购限制性股票数量为129.53万股，回购价格8.7111元股，总价款人民币11,283,487.83元。 2、资本公积增减变动的构成比重为-1.09%；盈余公积增减变动的构成比重为16.98%，未分配利润增减变动的构成比重为42.99%，这两项占归属于母公司所有者权益变动的构成为80.07% 。总体而言，2016年公司所有者权益的增加，虽然部分得益于金融理财收益的增加，但主要源泉还是来自于生产活动的增值所形成的资本积累。3、公司自2014年上市起每年都会有红利发送，红利的发送不仅是对所有者的福利，也是提高了自身的声誉和价值，并且对市场

40、和投资者发送了一个积极的信号。所有者权益变动表分析第44页/共162页利润表分析05第45页/共162页利润表水平分析 表5-1：海天味业2016年利润表水平分析表 单位：万元项目2016年2015年变动额变动率(%)一、营业收入1,245,855.89 1,129,438.00 116,417.89 10.31 二、营业成本698,319.96 655,724.49 42,595.48 6.50 税金及附加12,656.26 10,522.77 2,133.49 20.27 销售费用155,990.39 122,722.07 33,268.32 27.11 管理费用51,968.53 53,

41、490.13 -1,521.61 -2.84 加：财务净收益4,568.16 4,878.68 -310.51 -6.36 投资收益8,707.94 7,056.80 1,651.13 23.40 三、营业利润340,196.86 298,914.03 41,282.83 13.81 加：营业外收入1,284.44 2,283.31 -998.86 -43.75 减：营业外支出143.42 67.04 76.38 113.94 四、利润总额341,337.87 301,130.29 40,207.58 13.35 减：所得税费用57,024.48 50,167.05 6,857.42 13.6

42、7 五、净利润284,313.40 250,963.24 33,350.16 13.29 六、其他综合收益的税后净额1,871.21 849.25 1,021.97 120.34 七、综合收益总额286,184.61 250,113.99 36,070.62 14.42 第46页/共162页表5-2：海天味业2016年利润表垂直分析表 单位：万元项目2016年2015年2016年项目权重（%）2015年项目权重（%）变动情况（%）一、营业收入1,245,855.89 1,129,438.00 100.00 100.00 0.00 二、营业成本698,319.96 655,724.49 56.0

43、5 58.06 -2.01 税金及附加12,656.26 10,522.77 1.02 0.93 0.08 销售费用155,990.39 122,722.07 12.52 10.87 1.65 管理费用51,968.53 53,490.13 4.17 4.74 -0.56 加：财务净收益4,568.16 4,878.68 0.37 0.43 -0.07 投资收益8,707.94 7,056.80 0.70 0.62 0.07 三、营业利润340,196.86 298,914.03 27.31 26.47 0.84 加：营业外收入1,284.44 2,283.31 0.10 0.20 -0.10

44、 减：营业外支出143.42 67.04 0.01 0.01 0.01 四、利润总额341,337.87 301,130.29 27.40 26.66 0.74 减：所得税费用57,024.48 50,167.05 4.58 4.44 0.14 五、净利润284,313.40 250,963.24 22.82 22.22 0.60 归属于母公司股东的净利润284,313.40 250,963.24 22.82 22.22 0.60 六、其他综合收益的税后净额1,871.21 -849.25 0.15 -0.08 0.23 归属母公司股东的其他综合收益的税后净额1,871.21 -849.25

45、0.15 -0.08 0.23 七、综合收益总额286,184.61 250,113.99 22.97 22.14 0.83 利润表垂直分析第47页/共162页50.00%55.00%60.00%65.00%70.00%75.00%80.00%85.00%90.00%95.00%0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.0020122013201420152016图5-1：2012-2016海天味业净利润/核心利润变化核心利润归属于上市公司股东的净利润净利润/核心利润0.00%5.00%10.0

46、0%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00800,000.00900,000.001,000,000.0020122013201420152016图5-2：2012-2016年海天味业核心利润变化营业成本营业税金及附加销售费用管理费用核心利润核心利润/核心成本核心利润分析从核心利润对核心成本的比率来看，公司近5年的规模优势有所反映。核心利润/核心成本的比率稳定增加，说明每单位核心成本中体现的核心利润在增长。第48页

47、/共162页核心利润分析20122013201420152016核心利润147,106.17188,116.86235,648.33286,978.55326,920.76归属于上市公司股东的净利润120,756.69160,641.88209,027.57250,963.24284,313.40净利润/核心利润82.09%85.39%88.70%87.45%86.97% 表5-3： 近五年公司核心利润情况 单位：万元第49页/共162页综上所述：1.公司近五年来的盈利能够保持持续增长，并且盈利主要来自于公司自身业务，但其盈利增速有趋缓的趋势，主要是由于2012年以来，随着我国经济增速逐渐放缓

48、，三公消费对餐饮行业造成较大打击，调味品收入增速降至7.35%，到2016年，调味品行业收入增速放缓至7.83%。酱油是调味品行业中体量较大，也是发展较为成熟的子行业，2016年酱油行业收入增速放缓至8.23%。二是原材料成本不断提升，对企业的营业成本也造成了不利影响。三是公司加大营销宣传，销售费用激增，在以上三个方面的综合影响下，导致公司2016年盈利增速降低。2.同时公司核心利润并未受到盈利增速降低的影响，仍然保持了较好的增长趋势，说明公司对成本和费用的控制有信心。利润表分析结论第50页/共162页项目项目2016 年年2015 年年金额比重（%）金额比重（%）主营业务收入主营业务收入1,

49、206,848.80 96.87 1,117,097.63 98.91 其他业务收入其他业务收入39,007.09 3.13 12,340.37 1.09 营业收入合计营业收入合计1,245,855.89 100.00 1,129,438.00 100.00 通过上表，2016年公司主营业务收入1,206,848.80万元，占当年营业收入的96.87%，可以看到公司的营业收入主要来源于主营业务，只有3.13%的部分来源于其他业务收入，说明公司主业突出，收入来源稳定。利润质量分析 表5-4： 公司营业收入垂直分析表 单位：万元第51页/共162页项目项目2012 年度年度2013 年年2014

50、年年2015 年年2016 年年主营业务收入主营业务收入701,157.02832,910.06972,971.821,117,097.631,206,848.80其他业务收入其他业务收入5,802.147,248.878,747.1512,340.3739,007.09营业收入合计营业收入合计706,959.16840,158.93981,718.971,129,438.001,245,855.89营业收入增长率营业收入增长率（%）16.05 18.84 16.85 15.05 10.31 主营业务收入增主营业务收入增长率（长率（%）16.12 18.79 16.82 14.81 8.03

51、0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.000.00200,000.00400,000.00600,000.00800,000.001,000,000.001,200,000.001,400,000.002012 年度2013 年2014 年2015 年2016 年图5-3：公司近五年营业收趋势图主营业务收入其他业务收入营业收入增长率（%）主营业务收入增长率（%）利润质量分析表5-5： 近五年营业收入情况 单位：万元第52页/共162页主营业务主营业务2016 年年2015 年年2014 年年2013 年年2012 年度年度酱油酱油757

52、867.00 671615.39 629928.82 558206.73 474792.76 蚝油蚝油186270.70 177740.05 133761.42 111410.85 88830.05 酱类酱类181444.03 181253.42 153301.64 115953.47 99223.58 其他其他81267.08 86488.78 55979.95 47339.01 38310.62 项目项目2016 年年2015 年年金额增长率（%）金额增长率（%）酱油酱油757,867.00 12.84 671,615.39 6.62 蚝油蚝油186,270.70 4.80 177,740

53、.05 32.88 酱类酱类181,444.03 0.11 181,253.42 18.23 其他其他81,267.08 -6.04 86,488.78 54.50 主营业务收入主营业务收入1,206,848.80 8.03 1,117,097.63 14.81 -10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002012 年度2013 年2014 年2015 年2016 年图5-4：主营品种增长率酱油蚝油酱类其他主营业务收入利润质量分析表5-6：近五年公司主营业务情况 单位：万元表5-7： 公司主营业务情况表水平分析表 单位：万元第53页/共162页项目项目201

54、6 年年2015 年年金额比重（%）金额比重（%）酱油酱油757867.00 62.80 671615.39 60.12 蚝油蚝油186270.70 15.43 177740.05 15.91 酱类酱类181444.03 15.03 181253.42 16.23 其他其他81267.08 6.73 86488.78 7.74 主营业务收入主营业务收入1206848.80 100.00 1117097.63 100.00 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002012 年度2013 年2014 年2015 年2016 年图5-5：产品占营收比重

55、趋势酱油蚝油酱类其他利润质量分析表5-8：公司主营业务垂直分析表 单位：万元第54页/共162页21.5322.3418.9227.689.54图5-6：区域营业收入分布情况东部区域南部区域中部区域北部区域西部区域利润质量分析0.00 50,000.00 100,000.00 150,000.00 200,000.00 250,000.00 300,000.00 350,000.00 2016年2015年2014年2013年图5-7：海天味业营业收入分地区状况东部区域南部区域中部区域北部区域西部区域第55页/共162页利润质量分析公司持股比例总资产净资产净利润佛山海天（高明）调味食品有限公司1

56、00%59.181.3423.76兴兆环球投资有限公司100%1615.987.19广东广中皇食品有限公司100%1.280.0762-0.019佛山市海天（江苏）调味品有限公司100%5.420.018-0.027佛山市海盛食品有限公司100%0.570.120.019深圳前海天益贸易有限公司100%0.220.20.0095表5-10：公司主要子公司情况 单位：亿元第56页/共162页综上所述综上所述：1.海天味业的主要收入来源于酱油的生产销售，其他调味品的营收占比海天味业的主要收入来源于酱油的生产销售，其他调味品的营收占比较低，酱油市场的景气程度将会直接影响公司的盈利能力。较低，酱油市场

57、的景气程度将会直接影响公司的盈利能力。2.下游需求旺盛，产品处于供不应求的状态，没有资产减值之忧。下游需求旺盛，产品处于供不应求的状态，没有资产减值之忧。3.销售范围遍布全国，强化弱势地区销售的策略对公司营业收入效果明销售范围遍布全国，强化弱势地区销售的策略对公司营业收入效果明显。显。4.目前目前多产品多产品扩张策略，并非一帆风顺，除了主要负责酱油生产的子公扩张策略，并非一帆风顺，除了主要负责酱油生产的子公司经营情况良好外，其他品种的仍需要一定的培育期。司经营情况良好外，其他品种的仍需要一定的培育期。利润质量分析第57页/共162页项目项目20162016年年20152015年年变动额变动额变

58、动率变动率(%)(%)营业成本营业成本698,319.96 655,724.49 42,595.48 6.50 税金及附加税金及附加12,656.26 10,522.77 2,133.49 20.27 销售费用销售费用155,990.39 122,722.07 33,268.32 27.11 管理费用管理费用51,968.53 53,490.13 -1,521.61 -2.84 资产减值损失资产减值损失- 加：财务净收益加：财务净收益4,568.16 4,878.68 -310.51 -6.36 公允价值变动收益公允价值变动收益- 投资收益投资收益8,707.94 7,056.80 1,651

59、.13 23.40 成本费用水平分析表5-11：公司成本费用水平分析表 单位：万元第58页/共162页项目项目20162016年年20152015年年20162016年权重（年权重（% %）20152015年权重（年权重（% %）变动情况（变动情况（% %）营业成本营业成本698,319.96 655,724.49 56.05 58.06 -2.01 税金及附加税金及附加12,656.26 10,522.77 1.02 0.93 0.08 销售费用销售费用155,990.39 122,722.07 12.52 10.87 1.65 管理费用管理费用51,968.53 53,490.13 4.1

60、7 4.74 -0.56 资产减值损失资产减值损失-加：财务净收益加：财务净收益4,568.16 4,878.68 0.37 0.43 -0.07 公允价值变动收益公允价值变动收益-投资收益投资收益8,707.94 7,056.80 0.70 0.62 0.07 成本费用垂直分析表5-12：公司成本费用垂直分析表 单位：万元第59页/共162页0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002012年2013年2014年2015年2016年图5-8：近五年成本费用项目趋势图营业成本销售费用管理费用财务净收益利润质量分析第60页/共162页项目项目20162016年