第13章 货币、利率投资和国民收入

1、p 货币供给：是指一个国家在某一时点上所保持的所有硬币、货币供给：是指一个国家在某一时点上所保持的所有硬币、纸币和银行存款的总和，通常由国家通过货币政策来调节，是纸币和银行存款的总和，通常由国家通过货币政策来调节，是一个存量概念。一个存量概念。p 货币层次货币层次即货币供给量大小的计算口径即货币供给量大小的计算口径 根据资产流动性强弱，货币可分为狭义货币和广义货币。根据资产流动性强弱，货币可分为狭义货币和广义货币。1 1、狭义货币（、狭义货币（M M1 1）M M1 1= =Cu +D 流动性最高的货币（随时可作为流通手段和支付手段的货流动性最高的货币（随时可作为流通手段和支付手段的货币）币）

2、 Cu银行体系以外流通的通货（即现金，包括纸币和硬币）；银行体系以外流通的通货（即现金，包括纸币和硬币）； D活期存款活期存款根据资产流动性强弱，货币可分为狭义货币和广义货币。根据资产流动性强弱，货币可分为狭义货币和广义货币。1 1、狭义货币（、狭义货币（M M1 1）M M1 1= =Cu +D 流动性最高的货币（随时可作为流通手段和支付手段的货流动性最高的货币（随时可作为流通手段和支付手段的货币）币） Cu银行体系以外流通的通货（即现金，包括纸币和硬币）；银行体系以外流通的通货（即现金，包括纸币和硬币）； D活期存款活期存款2 2、广义货币（、广义货币（M M2 2） M2= M1+ DS

3、 + DT 流动性较流动性较M1次之的货币（流通的现金与银行体系次之的货币（流通的现金与银行体系 内各种存款的总和）内各种存款的总和） DS储蓄存款，一般不能直接开出支票，但通常只要通知银行即可变储蓄存款，一般不能直接开出支票，但通常只要通知银行即可变 为现钞；为现钞； DT定期存款（到期后才能变为流通的现金）定期存款（到期后才能变为流通的现金）3 3、更广义的货币（、更广义的货币（M M3 3） M M3 3=M=M2 2+ +Dn 流动性最低的货币流动性最低的货币 Dn流动性资产或货币近似物如流动性资产或货币近似物如储备银行承兑票据、商业票据、储备银行承兑票据、商业票据、个人个人 及厂商所

4、持有的政府债券等流动资产。及厂商所持有的政府债券等流动资产。 p 货币层次货币层次即货币供给量大小的计算口径即货币供给量大小的计算口径政府的银行政府的银行银行的银行银行的银行发行的银行发行的银行政政府府预预算算收收支支非非现现金金结结算算存存款款准准备备金金再再贴贴现现公公开开市市场场操操作作信信用用限限额额规规定定最最后后的的贷贷款款者者货货币币的的发发行行者者外外汇汇黄黄金金管管理理存贷存贷结算结算储蓄储蓄政府政府企业企业家庭家庭中央银行的中央银行的三大职能三大职能（1）为政府提供金融服务，为财）为政府提供金融服务，为财政服务，代理国库；政服务，代理国库；（2）监管金融体系，代表政府对）监

5、管金融体系，代表政府对商业银行和金融机构的事物进行商业银行和金融机构的事物进行监管，指导；监管，指导；（3）集中保管黄金和外汇；）集中保管黄金和外汇；（4）制订并实施货币政策；）制订并实施货币政策；（5）国际金融业务，调节汇率，）国际金融业务，调节汇率，办理国际收支结算，买卖黄金，办理国际收支结算，买卖黄金，外汇等。外汇等。是管理银行的银行，其具是管理银行的银行，其具体职能有三种：体职能有三种：（1）集中保管存款准备金；）集中保管存款准备金；（2）主持全国商业银行结）主持全国商业银行结算；算；（3）充当最终贷款者。）充当最终贷款者。独占货币发行独占货币发行权，是货币发权，是货币发行的银行。行的

6、银行。 商业银行的主要商业银行的主要业务是负债业务、业务是负债业务、资产业务和中间资产业务和中间业务。商业银行业务。商业银行是唯一能接受、是唯一能接受、创造和收缩活期创造和收缩活期存款的银行。存款的银行。其他金融机构：其他金融机构：（1）储蓄机构（储蓄）储蓄机构（储蓄所）所）;（2）投资机构（投资公）投资机构（投资公司、财务公司）司、财务公司）;（3）保险机构（保险公）保险机构（保险公司）；司）；（4）信托机构（信托投）信托机构（信托投资公司、贸易信托公司资公司、贸易信托公司等）。等）。法定准备金（法定准备金（legal reserve ）是中央银行对商业银行）是中央银行对商业银行吸收的存款规

7、定一个最低限度的准备金数额。吸收的存款规定一个最低限度的准备金数额。 法定准备金率法定准备金率(legal reserve ratio) ：法定准备金占银：法定准备金占银行全部存款的比例称为法定准备金率。行全部存款的比例称为法定准备金率。设：设：D银行存款总额银行存款总额 RR法定准备金法定准备金 d= RR/ D 商业银行具有通过存款、商业银行具有通过存款、贷款活动创造大于原始存贷款活动创造大于原始存款的存款的能力，即存款款的存款的能力，即存款创造。创造。 商业银行存款创造有两商业银行存款创造有两个前提条件：个前提条件：存款准备金存款准备金制度制度和非现金结算制度。和非现金结算制度。 银行可

8、以以较小比率的准备金来支持较大额度的活期存款，这使得银行体系具有创造货币的能力。 存入存入100万万银行银行A A保留保留20%作为准备金作为准备金 剩余剩余80万元万元 贷给贷给一家公司一家公司购买机购买机器设备器设备 设备制造商设备制造商得到支付的得到支付的80万元支票万元支票 银行银行B存入存入保留保留20%作为准备金作为准备金剩余剩余64万元万元 贷给贷给另一家公司另一家公司支票存入支票存入银行银行C由此不断存贷下去，各银行的存款总和由此不断存贷下去，各银行的存款总和D是：是：D =100+80+64+51.2+=100（1+0.8+0.82 +0.83 +0.8 (n-1) ） =1

9、00/(1-0.8)=100*(1/0.2)=500（万元）（万元）写成一般表达式为：写成一般表达式为： D=R（1/d） 其中，其中，D银行存款总额银行存款总额 R原生增加的活期存款；原生增加的活期存款； d法定准备金率法定准备金率贷款总额（派生存款）：贷款总额（派生存款）： L=80+64+51.2+=100*（0.8+0.82+0.83+） =400（万元）（万元）贷款总额（派生存款）贷款总额（派生存款）L与活期存款总额与活期存款总额D之间的关之间的关系为：系为： L=D-R。3、货币创造乘数（ ）K=1/d，即即法定准备金率的倒数。法定准备金率的倒数。 表示当中央银行新增一笔货币供给并

10、流入公众表示当中央银行新增一笔货币供给并流入公众手中时，全社会的货币总量（活期存款总和）将扩手中时，全社会的货币总量（活期存款总和）将扩大为新增货币的大为新增货币的1/d倍。倍。 因此，研究货币供给的大小不能只看中央银行因此，研究货币供给的大小不能只看中央银行发放的货币，还必须重视派生的存款。发放的货币，还必须重视派生的存款。货币创造量货币创造量的大小，不仅取决于中央银行投放的基础货币量，的大小，不仅取决于中央银行投放的基础货币量，而且还取决于存款准备金率，而且还取决于存款准备金率，由此，在货币供给一定的条件下，由此，在货币供给一定的条件下，通过发挥银行体系的特有功能，通过发挥银行体系的特有功

11、能，即货币乘数的作用即能实现货币即货币乘数的作用即能实现货币供给的扩张与收缩。供给的扩张与收缩。（1）银行的实际贷款低于其本身的贷款能力，形）银行的实际贷款低于其本身的贷款能力，形成超过法定准备金的成超过法定准备金的超额储备，即超额准备金超额储备，即超额准备金（用（用ER表示）表示） ，使活期存款形成漏出。，使活期存款形成漏出。 设：设：e超额准备金率，即超额储备（超额准备金率，即超额储备（ER）对存款总额的比率对存款总额的比率,e =ER/D 则：货币创造乘数则：货币创造乘数K=1/(d+ e ) 存款总额存款总额D=R K=R/(d+ e ) （R原生增加的活期存款原生增加的活期存款 ）主

12、要原因在于商业银行得到存款，扣主要原因在于商业银行得到存款，扣除法定准备金后，但未能全部贷出，除法定准备金后，但未能全部贷出，银行实际准备金率提高。银行实际准备金率提高。 (2)若客户将得到的贷款不全部存入银行，而抽出一定比例的若客户将得到的贷款不全部存入银行，而抽出一定比例的现金，使活期存款形成漏出。现金，使活期存款形成漏出。 设：设： c现金占存款比率，即现金占存款总额的比率现金占存款比率，即现金占存款总额的比率 c= Cu /D 则：货币创造乘数则：货币创造乘数K=1/(d+ c) 存款总额存款总额D=R K=R/(d+c) 假定以上两种情况在存款创造中同时发生，则一假定以上两种情况在存

13、款创造中同时发生，则一笔新增原始存款（笔新增原始存款（R）最终的存款总和将是：）最终的存款总和将是： D=R K=R/（d+e+c） = Cu+D；D-银行活期存款总额) 若货币乘数为若货币乘数为K，基础货币为，基础货币为H， 此时，货币供给此时，货币供给M=K*H =1/(d+e+c)H如果如果Cu =0，即人们不愿保留现金，则，即人们不愿保留现金，则c=0，再如果再如果ER=0，即银行无超额储备，则，即银行无超额储备，则e=0，于是于是 M/H=1/d=D/RR, 就是没有漏出时的货币乘就是没有漏出时的货币乘数。数。影响货币供给影响货币供给的因素：的因素：1.大众（通货大众（通货占存款比率

14、）占存款比率）2.商业银行商业银行（存款储备金（存款储备金率）率）3.中央银行中央银行（基础货币的（基础货币的发行）发行） 结论：中央银行通过增加或减结论：中央银行通过增加或减少基础货币能够达到控制货币供应少基础货币能够达到控制货币供应量的目的。（由于存在漏出，所以量的目的。（由于存在漏出，所以中央银行不能完全控制货币供应量）中央银行不能完全控制货币供应量） 扩张性货币政策必须增加货币扩张性货币政策必须增加货币供给；紧缩性货币政策必须减少货供给；紧缩性货币政策必须减少货币供给。币供给。央行历次利率及存款准备金率调整情况央行历次利率及存款准备金率调整情况一、货币需求动机1 1、货币需求（货币需求

15、（money demand）概念：指人们）概念：指人们在某一时点上愿意并且能够以货币形式持有财富在某一时点上愿意并且能够以货币形式持有财富的数量。的数量。 凯恩斯主义认为人们持有货币的愿望是人们对货币的流动性偏好引起的。因此，货币需求又称“流动偏好”。2、产生流动偏好的动机（货币需求动机）： A、交易动机； B、预防动机； C、投机动机。第二节第二节 货币的需求货币的需求人们为了应付日常交易而愿意持有货币的动机。出于交易动机出于交易动机所需持有的货币量的大小与收入所需持有的货币量的大小与收入Y大小正相关。大小正相关。货币的预防动机又称“谨慎动机”，是指人们为防止以外情况发生而愿意持有货币的动机

16、。预防性动机的货币需预防性动机的货币需求量的大小大体上也和收入求量的大小大体上也和收入Y正相关。正相关。人们为了把握有利的生息资产（如购买股票和其他有价证券）而愿意持有货币的动机。投机对货币的需求与利率变投机对货币的需求与利率变化呈反向相关关系。化呈反向相关关系。l流动性陷阱流动性陷阱货币需求动机第二节第二节 货币的需求货币的需求 rrr20r1L1/PL2/PL L= L1 +L2 =kYhr第二节第二节 货币的需求货币的需求L1= L1 +L2 =kY1hrL2= L1 +L2 =kY2hr （Y2 Y1） 利率rr1r2L1/PL2/PL/P第二节第二节 货币的需求货币的需求当货币需求当

17、货币需求L=货币供给货币供给MS / P时，货币市场实现均衡。时，货币市场实现均衡。 用公式表达：用公式表达： L=MS/ P = kYhr (此时，此时，MS为名义货币供给为名义货币供给) 或者：或者： MS /P= kYhr 如图所示：如图所示： r0利率r0货币需求LLEMs/p当当r=r0，在，在E点，点，货币需求货币需求L =货币供货币供给给Ms/P，市场达到均，市场达到均衡。衡。r0为均衡利率为均衡利率利率r利率r利率r利率r利率r利率r利率r利率r货币需求L利率r货币需求L利率r货币需求L L=kYhr利率r r0r1货币需求L L=kYhrMs/pE利率利率r r0r1货币需求

18、L L=kY-hrMs/pE利率rr2r2r2r2 r0r2r1 r0r1r2 r0r1r2 r0r1r2 r0r1 r0r1 r0r1 r0r1 r0r1 r0r1 r0r1 r0r1 L=kYhrr1货币需求L L=kYhrr1货币需求L L=kYhr r0r1Ms/p货币需求L L=kYhrr2r（一）投资函数与投资需求曲线（一）投资函数与投资需求曲线l投资是利率的减函数投资是利率的减函数 利率上升时，投资需求就会减少；利率下降时，投资需求量利率上升时，投资需求就会减少；利率下降时，投资需求量就会增加。就会增加。 用代数式表示为：用代数式表示为： I=I(r)=edrl e 自发性投资，即不自发性投资，即不 受利率受利率r所影响的投资量所影响的投资量l d 投资对利率的系数，投资对利率的系数， 利率每变动利率每变动1%，投资变动的数量。，投资变动的数量。l r 利率水平利率水平l dr 引致投资引致投