比亚迪公司2013-2015年度财务报告分析

1、中文名称比亚迪股份有限公司外文名称BYD公司性质民营企业成立时间1995年创始人王传福公司口号平等、务实、激情、创新年营业额467亿元员工人数164177（2014年）经营范围IT、汽车、新能源总面积近700万平方米股票代码1211.HK 002594.SZIT客户诺基亚、摩托罗拉、三星等主要生产基地 广东、北京、陕西、上海、长沙等总部地点中国深圳坪山区比亚迪路3009号优势优势设备与技术先进，业务范围广泛，成本控制能力稳定顾客关系与融资形式良好无形资产竞争力强，人力资源和财务资源充足 劣势劣势 规模与世界大型制造企业有差距 对不确定性因素的定位能力差 营销网络不齐全，生产工艺不完善，自身状况

2、不稳定 机会机会 国际市场排放标准增加 国内政府政策与法律的支持，钢铁市场比较完善 国内外需求强，汽车产业发展的能源、生态环境约束威胁威胁市场管制有待完善，国内安全标准较高，受消费条件与环境制约，知识产权风险国内外竞争激烈，宏观经济与融资环境的不确定SOSO战略战略加快国内发展，寻求海外市场，向国际市场进军扩大生产规模，增加产能。调整产品结构，开发新产品向上游不断渗透WOWO战略战略发展规模经济，增加销售网点，强化企业文化保证企业资金链平稳学习利用先进资源，完善生产工艺STST战略战略以中高端产品开拓海外市场，同时巩固国内市场，发挥成本优势，提高生产技术，发挥人海战术的优势保护各类知识产权WT

3、WT战略战略致力于国内市场控制成本，提高产品质量发挥核心竞争力加强自主研发资产负债表基本数据分析利润表基本数据分析现金流量表基本数据分析资产负债表分析总量变动及发展趋势分析资产结构及其合理性分析资本结构及其稳定性分析偿债能力及安全性分析资产负债表分析总量变动及发展趋势分析资产结构及其合理性分析资本结构及其稳定性分析偿债能力及安全性分析资产负债表分析总量变动及发展趋势分析资产结构及其合理性分析资本结构及其稳定性分析偿债能力及安全性分析资产负债表分析总量变动及发展趋势分析资产结构及其合理性分析资本结构及其稳定性分析偿债能力及安全性分析资产负债表偿债能力及安全性分析短期偿债能力分析营运资金。比亚迪公

4、司营运资金为负值，表明该公司负债经营，财务风险较大。但13年到15年营运资金的负值逐渐减少，表明企业的营运资金在逐渐增加，企业资产的流动性逐渐加强。流动比率。比亚迪公司流动比率低于标准2（我国1.5），表示企业短期偿债能力低。债权人的短期债权无充分保证。速动比率。比亚迪公司速动比率低于标准1（我国0.9），进一步表明企业债券人的权益缺失保障，短期偿债能力不高。但是对比三年的数据速动比率以微弱的速度增长，表明企业有整改资本负债结构的意愿。资产负债表偿债能力及安全性分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析资产负债率。比亚迪公司近三年的资产负债比率都在70%附近居高不下，一般被认为碰了风险警戒线。企业经

5、营风险较大利息保障倍数。虽然15年较14，13年有所上升，但均低于10倍以下，表明企业偿还长期债务能力较弱。短期偿债能力分析长期偿债能力分析营运能力及其效率性分析应收账款周转率。比亚迪公司应收账款周转速度加快，表明其应收账款风险程度降低，资金的使用效率提高，同时也说明了企业的经营能力与管理效率的提升。存货周转率。比亚迪存货的周转速度加快，说明存货管理水平有所提升，销售能力有所加强。综合应收账款周转率和存货周转率的数据分析可得：比亚迪资产结构变动合理，资本结构稳定、安全，资产运营效率得到了提高，获利能力增强，资本增值速度有所加快，企业的营运能力和管理效率水平提升。资产负债表偿债能力及安全性分析

6、比亚迪股份有限公司营业收入持续增加，说明其致力于新能源汽车，市场销售潜力，企业应保持并扩大产品的生产规模，已占领更多的市场份额。 销售费用的增长在趋近并小于营业收入的增长，企业的盈利能力在不断增强。管理费用2014年的增长与收入相比太过迅速，这不利于企业的盈利，好在2015年及时调整。 计算营业利润时，我们发现2013年，企业并没有致力于自己的主营业务，这是非常危险的信号，好在2014年与2015年利润总额的增长都远小于营业利润的增长，说明企业在这两年将精力更多的投入了企业的主营业务，应予以肯定。综上，比亚迪在整体趋势上是很好的，虽然有些方面有问题，但它都能及时调整，正确应对。比亚迪的盈利能力

7、在变的更强，将会创造出更多的利润。项目名称2013-12-312014-12-312015-12-31经营活动产生的现金流量净额 2,436,169，000 38,069,000 3,842,094,000投资活动产生的现金流量净额 -5,651,392,000 -7,961,702,000 -10,606,440,000筹资活动产生的现金流量净额 4,507,758,000 7,270,949,000 8,749,785,000现金净流量合计 1,292,535,000 -652,684,000 1,985,439,000现金流量内部的分析 经营活动产生的现金流量净额从2013-2014年同

8、比增长-98.43%，2014年急速下降，说明比亚迪公司现有的经营活动不能充分的吸收公司现有的资产，使得一部分资金闲置起来，变成现金及现金等价物的形式，公司由此丧失很多的盈利机会。2014-2015年同比增长99.92%，2015年的增幅很大，说明比亚迪公司的产品迅速占领市场，销售呈现快速上升趋势，经营活动中大量的货币资金回笼。 投资活动产生的现金流量净额从2013-2015负值，说明比亚迪公司在这几年为扩大生产规模进行了大规模的投资，而且其主要是购置固定资产、无形资产和其他营业单位支付的现金增加所致。现金流量表基本数据分析现金流量内部的分析 筹资活动产生的现金流量净额从2013-2015年都

9、为正值，说明比亚迪公司筹资能力较强。而且其主要是取得借款收到的现金增加所致。 现金净流量合计中可以看出，2014年与2013年相比下降幅度较大，说明比亚迪总体现金流入小于支出，财务状况不平稳。2015与2014相比上升幅度较大，表明整体的财务形式较为平稳安全。现金流量表基本数据分析现金流量项目组合分析从现金流量方向来看，从2013-2015年经营活动产生的现金流量净额都是是正数，投资活动产生的现金流量净额都是负数，筹资活动产生的现金流量净额都是正数。说明比亚迪公司处于良性的生产经营状况，有能力继续发展；其次也说明了比亚迪公司正处于健康发展的成长阶段，而且表明了近三年来其处于调整发展的扩张时期，

10、产品的市场占有率高，销售呈快速上升趋势，经营活动中大量的货币资金回笼。如果比亚迪想扩大市场份额，仍需要追加投资，仅靠经营现金流量净额是不能满足所追加的投资，而且必须筹集外部资金作为补充。现金流量表基本数据分析年份2013-12-312014-12-312015-12-31现金流量方向经营活动+投资活动-筹资活动+收益的质量分析 比亚迪公司的2013年和2015年的净收益营运指数较高，说明这两年的收益质量好，而2014年的指数为负值，说明该年的收益质量差。 2013-2015年的现金营运指数都小于1，说明营运资金增加，表现出企业为了获得同样的收益占用了更多的营运资金。其中2014年的几乎接近0了

11、，说明2014年营运资金的占用非常多。现金流量表基本数据分析会计年度2013-12-312014-12-312015-12-31净收益营运指数0.89-0.190.92现金营运指数0.440.070.63企业必须能够获利才有存在的价值,建立企业的目的是赢利,增加盈利是最具综合能力的目标。作为投资人,主要关注的是企业投资的回报率。从销售毛利率来看，产品价格逐年上升，企业销售盈利能力相对较强。从净资产收益率来看，企业运用资本创造的利润效果很好，盈利比前两年更可观。从每股收益来看，比亚迪的经营成果和投资的报酬水平将在往后逐年提高，每股股票所获利润越多，股东的投资效益越好，这将大大提高投资者的投资信心

12、。销售毛利率（%）营业净利率（%）净资产收益率（%）每股收益（元）每股净资产2013年15.351.052.581.129.222014年15.550.751.840.1810.242015年16.873.5310.220.2313.04企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志,偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度,包括偿还短期和中长期债务的能力。一般来说，流动比率越高其短期偿债能力越强。并且债权人认为比率在2时企业财务状况才算安全可靠。由下表可知，三年的流动比率呈现上升趋势，三年内的速动比率也是逐年上升，这表明企业内流动资产相对较多，短期偿债能力也在稳步提升，这无疑会给投

13、资者带来安全感。而就长期偿债能力而言，三年中的波动幅度不是很明显。所以下一季度比亚迪应想办法提高企业的偿债能力。短期偿债能力长期偿债能力 流动比率速动比率资产负债率2013年年68.9%49.18%68.80%2014年年76.82%57.37%69.26%2015年年82.31%81.94%67.46%营运能力的作用表现为对各项经济资源的价值即资产周转率与周转额的贡献上,然后通过这种作用而对增值目标的实现产生影响。衡量营运能力的指标主要有流动资产周转速度指标和固定资产周转指标。流动资产周转率越高说明企业流动资产的经营利用效果最好，进而使企业的盈利能力和偿债能力得到加强。固定资产周转率越高，则

14、企业的固定资产的利用效果越好，资产经营风险越小。对比下表可知，三年中的流动资产周转率和固定资产周转率都保持在2次左右，说明比亚迪的近三年的资产综合运用合理，投资得当。流动资产周转率固定资产周转率2013年2.04次1.96次2014年1.65次2次2015年1.68次2.57次发展能力是指企业未来年度的发展前景及潜力。总资产增长率是评价企业成长情况和发展能力的重要指标。13-15年的总资产增长率呈现上升趋势，且13-14年增长幅度较大，这表明这一经营年度内资产规模扩张速度较快。而就营业增长率来说，14年出现了小幅度的波动，相反15年出现大幅增长，这表明15年比亚迪的产品适销对路，产品的价格质量

15、都得到了消费者的广泛认可。综上可知，比亚迪如果能继续保持稳定的资产增长，将有助于企业增强竞争力，企业未来有较好的发展前景。 总资产增长率营业增长率2013年年13.54%12.83%2014年年20.5%10.09%2015年年22.85%37.48%产品投资个人建议：可投资1股票投资个人建议：可投资2 2012比亚迪零元购车方案 11月4日，比亚迪发布城市公交电动化解决方案:针对出租车及公交大巴市场推出零元购车零成本零排放解决方案，国家开发银行股份有限公司(下称国开行)为该方案提供金融战略支持。 零元购车：三大模式自由选择 所谓零元购车，是指集团客户不用一次性承担购车资金压力，可采用零首付+

16、分期付款模式购车。为使不同性质的客户都能享受到这一便利，比亚迪共推出三种操作模式:融资性租赁、经营性租赁和买方信贷，同时满足出租车公司和公交公司的不同需求。客户可根据需求和具体合作业务自由选择合作模式。模式融资主体租赁期所有权融资性租赁金融公司电动车的整个运营生命周期(如5年)租赁期内电动汽车所有权归金融机构，出租车公司分期支付租金，租赁期满后，电动车所有权归出租车公司所有。经营性租赁第三方汽车租赁公司既可以为电动车的整个运营生命周期(如5年)，也可以为较短期限(如1年)租赁期内及租赁期满，所有权均归汽车租赁公司，出租车公司与汽车租赁公司签订经营性租赁合同进行租赁。买方信贷模式出租车公司 所有

17、权归出租车公司，出租车公司向金融机构分期支付月供。 零成本：能赚钱的运营方案 新方案不仅实现零首付，同时由于电价远远低于油价，使用成本的差价将远远抵消电动车高出燃油车的售价差额，甚至差价还要高于电动车的原始售价。项目项目普通燃油出租车普通燃油出租车e6e6纯电动出租车纯电动出租车纯电动车比燃油车利纯电动车比燃油车利润增减项润增减项5年运营支出(元)563,760133,803429,957车价(元)100,000180,000-80,000购置税(元)8,54715,385-6,838多支出利息(元)016,673-16,6735年节省支出(元) 同时比亚迪的新方案，改一次付款为分期月供，合约

18、期内每月油电差价的节省金额高于月供。即使是零首付全额月供，油电差价也足以覆盖月供金额，大大减轻了购车方的月供压力。车型车型总车价总车价补贴金额补贴金额扣除补贴后扣除补贴后车价车价融资额度融资额度分期月供分期月供油电差价油电差价额外利润额外利润e6300,000120,000180,000180,0003,5767,1663,590K92,000,000 1,000,0001,000,0001,000,00013,48815,8342,346 注：此表以深圳为例，贷款期为5年。 单位：元 可见采用此方案，出租车公司不仅可实现零元成本购车，还可坐享油电差价带来的丰厚利润。 零排放：充电便利告别油耗 由于电动车纯电驱动，零排放、零污染，规模运营后，节能减排效果显著。为了支持电