财务管理第十章

1、财务管理财务管理 第十章 利润与分配管理2第十章第十章 利润与分配管理利润与分配管理第一节第一节 利润与分配管理概述利润与分配管理概述第二节第二节 利润预测与决策利润预测与决策第三节第三节 利润实现与增长途径利润实现与增长途径第四节第四节 股利理论与政策股利理论与政策内容提要内容提要思考题思考题3第一节第一节 利润与分配管理概述利润与分配管理概述一、利润的概念与意义一、利润的概念与意义利润是销售收入扣除成本费用后的余额。利润是销售收入扣除成本费用后的余额。营业利润营业利润；利润总额利润总额；净利润净利润； 45企业利润分配程序企业利润分配程序1 1弥补企业亏损弥补企业亏损 按企业财务通则规定，

2、企业发生的年度亏损，按企业财务通则规定，企业发生的年度亏损，可以用下一年度的税前利润弥补；下一年度利润可以用下一年度的税前利润弥补；下一年度利润不足弥补的，可以在不足弥补的，可以在五年五年内用所得税前利润延续内用所得税前利润延续弥补；弥补；延续五年未弥补完的亏损，用缴纳所得税延续五年未弥补完的亏损，用缴纳所得税后的利润弥补后的利润弥补。2.2.缴纳所得税缴纳所得税 企业应纳所得税的数额企业应纳所得税的数额= =企业的应税所得额企业的应税所得额所得税的税率所得税的税率 企业应税所得额企业应税所得额= =实现利润总额实现利润总额+ +经批准增加的经批准增加的收入项目收入项目经批准减少的项目（如弥补

3、往年度亏经批准减少的项目（如弥补往年度亏损等）损等）3.3.税后利润的分配税后利润的分配 6企业缴纳所得税后的利润一般应按下列顺序进行企业缴纳所得税后的利润一般应按下列顺序进行分配：分配：（1）支付被没收财物的损失和违反税法规定而）支付被没收财物的损失和违反税法规定而支付的滞纳金和罚款。支付的滞纳金和罚款。 （2）弥补以前年度亏损。）弥补以前年度亏损。 （3）提取法定公积金。）提取法定公积金。 （4）向投资者分配利润。）向投资者分配利润。 返回返回7亏损弥补注意： 企业发生亏损用以前年度的所得弥补时，需企业发生亏损用以前年度的所得弥补时，需要注意以下两个问题：要注意以下两个问题： 一是亏损弥补

4、期应自亏损年度的下一个年度起一是亏损弥补期应自亏损年度的下一个年度起连续连续5 5年不间断地计算（无论企业亏损还是盈年不间断地计算（无论企业亏损还是盈利）。利）。 二是按先亏先补的顺序进行弥补二是按先亏先补的顺序进行弥补8【例】假定某企业2002年为投产年度一直到08年。每一年的经营情况如下: 02年亏损150万，03年亏损30万，04盈利20万，05盈利70万，06年盈利40万，07年亏损10万元，08年盈利55万。9v02年亏损150万，逐年弥补，在第5年也就是07年时，仍有亏损20万无法弥补，因为弥补期结束， 所以不再弥补；03年亏损30万，后延弥补5年，第5年是08年，08年的盈利55

5、万弥补03年的亏损30万，仍盈利25万，25万可以弥补07年亏损10万，这样，08年弥补亏损后仍有盈利15万，则08年应纳企业所得税1525%3.75万元。 10第二节第二节 利润预测与决策利润预测与决策（一）销售利润的预测方法（一）销售利润的预测方法销售利润的预测方法有以下几种：销售利润的预测方法有以下几种：1比例预测法比例预测法 2量本利分析预测法量本利分析预测法 3回归分析预测法回归分析预测法 4因素分析预测法因素分析预测法 5经验预测法经验预测法 11 1比例预测法比例预测法 就是根据历史上企业利润与有关经济指标（如销售收就是根据历史上企业利润与有关经济指标（如销售收入、权益资本等）的

6、比例关系来预测未来一定时期利入、权益资本等）的比例关系来预测未来一定时期利润数额的一种方法，其计算公式如下：润数额的一种方法，其计算公式如下： 在采用权益资本利润率测算的公式为：在采用权益资本利润率测算的公式为：利润预测值产品销售的销售利润率或最近几年平均上年）（收入预计值产品销售 = 总额预测值企业利润的权益资本利益率或最近几年平均上年）（资本预计值企业权益=12 式中利润率随企业经营状况而定。式中利润率随企业经营状况而定。 如果未来时期企业的生产经营情况比较稳如果未来时期企业的生产经营情况比较稳定，则可根据定，则可根据预期的销售收入或权益资本预预期的销售收入或权益资本预测值、上年的销售利润

7、率或上年的权益资本测值、上年的销售利润率或上年的权益资本利润率利润率计算未来时期的利润数额；计算未来时期的利润数额； 如果企业生产经营状况不够稳定，致使各如果企业生产经营状况不够稳定，致使各年利润率有高有低时，则年利润率有高有低时，则应以前几期利润率应以前几期利润率的平均值的平均值作为预测的比率进行测算。作为预测的比率进行测算。 利润率平均值可按简单算术平均法或移动利润率平均值可按简单算术平均法或移动平均法求得平均法求得 13在用简单算术平均法计算平均利润率时可按下列公式计在用简单算术平均法计算平均利润率时可按下列公式计算：算： 还可以用移动平均方法求得综合的平均利润率还可以用移动平均方法求得

8、综合的平均利润率 销售利润率预测的%100期数以前各期的销售利润率%100以前各期的销售收入以前各期的销售利润142量本利分析预测法。量本利分析预测法。 生产单一产品的企业，可用下列公式测算生产单一产品的企业，可用下列公式测算其利润数额：其利润数额： 利润数额计划年度固定成本单位变动成本销售税税率单价1销售量计划 =153回归分析预测法。回归分析预测法。 它是一种处理两个变量之间的线性关它是一种处理两个变量之间的线性关系的方法。它广泛运用于测算有内在联系的方法。它广泛运用于测算有内在联系的经济指标在未来一段时期发展趋势系的经济指标在未来一段时期发展趋势和可能达到的水平。和可能达到的水平。 16

9、4因素分析预测法。因素分析预测法。 影响因素主要有：影响因素主要有：（1）产品销售数量的变化；）产品销售数量的变化；（2）产品销售结构的变化；）产品销售结构的变化；（3）可比产品成本的变化；）可比产品成本的变化；（4）可比产品销售价格的变化；）可比产品销售价格的变化；（5）产品销售税税率的变化；）产品销售税税率的变化；（6）产品质量等级的变化）产品质量等级的变化 17 5经验预测法。经验预测法。 经验预测法是依靠企业有经验的领导人经验预测法是依靠企业有经验的领导人员凭经验直接进行预测。员凭经验直接进行预测。 这种预测方法不受数学模型的限制，根这种预测方法不受数学模型的限制，根据企业经营及其变化

10、趋势进行的预测，预据企业经营及其变化趋势进行的预测，预测结果有一定参考价值，又省事。所以在测结果有一定参考价值，又省事。所以在实际工作中，常常是把前述各种定量预测实际工作中，常常是把前述各种定量预测值让有经验的领导人员凭经验再测算一次，值让有经验的领导人员凭经验再测算一次，使预测值更加准确。使预测值更加准确。 18第三节第三节 利润实现与增长途径利润实现与增长途径实现利润目标的基本途径实现利润目标的基本途径1增加产品销售数量增加产品销售数量 2优化产品生产与销售结构优化产品生产与销售结构3控制产品成本控制产品成本4提高产品质量。提高产品质量。5实行销售税税率控制。实行销售税税率控制。 6加强新

11、产品研究开发。加强新产品研究开发。 7增加对外投资收益。增加对外投资收益。 19税收筹划税收筹划1税收筹划的依据。税收筹划的依据。2税收筹划的主要内容。税收筹划的主要内容。 筹资管理方面筹资管理方面 投资管理方面投资管理方面 日常营运方面日常营运方面 利润分配方面利润分配方面 返回返回20第四节第四节 股利理论与政策股利理论与政策一、股利无关论（一、股利无关论（MM理论理论 ） 主要代表人物：莫迪格莱安尼和米勒主要代表人物：莫迪格莱安尼和米勒 基本假设：基本假设：(1)不存在任何发行费用和交易费用；不存在任何发行费用和交易费用；(2)不存在任何个人和公司所得税；不存在任何个人和公司所得税；(3

12、)股利政策对公司的资本成本没有影响；股利政策对公司的资本成本没有影响；(4)公司资本投资决策独立于其股利政策；公司资本投资决策独立于其股利政策；(5)投资者对股利收益和资本利得具有同样的偏好；投资者对股利收益和资本利得具有同样的偏好；(6)关于公司未来的投资机会，投资者与公司管理当关于公司未来的投资机会，投资者与公司管理当局能获得相同的信息局能获得相同的信息 21二、股利相关理论二、股利相关理论有关股利相关论的理论分为三大类：有关股利相关论的理论分为三大类：其一是高股利将增加企业价值；其一是高股利将增加企业价值；其二是低股利将增加企业价值；其二是低股利将增加企业价值；其三是股利分配对企业价值的

13、影响具有不确其三是股利分配对企业价值的影响具有不确定性定性 22观点观点1:1:高股利能够提高公司价值高股利能够提高公司价值 1 1、不确定性理论、不确定性理论 2 2、信号理论、信号理论观点观点2 2：低股利能够提高公司价值：低股利能够提高公司价值 1 1、能够降低资本成本、能够降低资本成本 2 2、为投资者节税的作用、为投资者节税的作用 23观点观点3 3：股利分配对公司价值的影响不确定：股利分配对公司价值的影响不确定（1 1）取决于投资报酬率与资本成本率的比较）取决于投资报酬率与资本成本率的比较（2）股利收益税与资本所得税的差异）股利收益税与资本所得税的差异股利收益税股利收益税资本所得税

14、，低股利对股东有利资本所得税，低股利对股东有利股利收益税股利收益税资本所得税，高股利对股东有利资本所得税，高股利对股东有利24三、股利政策三、股利政策 （一）股利政策模式（一）股利政策模式1剩余股利政策剩余股利政策2固定股利或稳定增长股利政策固定股利或稳定增长股利政策3固定股利支付率政策固定股利支付率政策4低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策（二）选择股利政策应考虑的重要因素（二）选择股利政策应考虑的重要因素 25 1法律因素法律因素（1）资本保全限制。）资本保全限制。 （2）企业积累限制）企业积累限制 （3）净利润限制。）净利润限制。 （4）无偿债能力限制。）无偿债能力限制。 （

15、5）超额累积利润限制）超额累积利润限制 2企业因素企业因素（1）盈余的稳定性。）盈余的稳定性。 （2）资产的流动性。）资产的流动性。 （3）举债能力。）举债能力。 （4）投资机会。）投资机会。 26 （5）资本成本。）资本成本。 （6）偿债需要。）偿债需要。3股东因素股东因素（1）股东的税负。）股东的税负。 （2）股东的投资机会。）股东的投资机会。 （3）股东的股权稀释。）股东的股权稀释。 （4）股东的稳定收入。）股东的稳定收入。4其他因素其他因素（1）债务合同约束。）债务合同约束。 （2）机构投资者的投资限制。）机构投资者的投资限制。 （3）重置实物资产的考虑。）重置实物资产的考虑。 27四

16、、股票股利与股票分割四、股票股利与股票分割 纽约股票交易规定，当派发的股票数量不超过现在外纽约股票交易规定，当派发的股票数量不超过现在外部股份数量的部股份数量的25时，称为股票股利，超过时，称为股票股利，超过25则则称为股票分割。称为股票分割。（一）股票股利（一）股票股利1股票股利的概念及特点股票股利的概念及特点股票股利是企业以发放的股票作为股利的支付方式。股票股利是企业以发放的股票作为股利的支付方式。 相对于其他股利支付方式，股票股利具有以下特点：相对于其他股利支付方式，股票股利具有以下特点：（1）股票股利的发放只改变所有者权益各项目的结构，）股票股利的发放只改变所有者权益各项目的结构，而不

17、影响所有者权益总额而不影响所有者权益总额 28（2）从理论上讲，当企业的盈余总额以及股东的持股）从理论上讲，当企业的盈余总额以及股东的持股比例不变时，每位股东所持股票的市场总值保持不变比例不变时，每位股东所持股票的市场总值保持不变2对股票股利的评价对股票股利的评价（1）股票股利对股东的意义：）股票股利对股东的意义：可以使股东获得股票价格相对上涨的收益。可以使股东获得股票价格相对上涨的收益。 可以使股东获得节税收益可以使股东获得节税收益（2）股票股利对企业的意义：）股票股利对企业的意义：有利于企业保留现金。有利于企业保留现金。 有利于增强企业股票的流动性有利于增强企业股票的流动性 29（3）股票

18、股利的缺陷。）股票股利的缺陷。 由于发放股票股利的手续和程序相对由于发放股票股利的手续和程序相对复杂，因而其费用负担也相对较大。复杂，因而其费用负担也相对较大。分发股票股利尽管能够减少企业当前分发股票股利尽管能够减少企业当前的现金支付，但可能加重企业以后的经营的现金支付，但可能加重企业以后的经营压力和财务负担压力和财务负担 30（二）股票分割（二）股票分割 股票分割是指将高面额股票拆换为低面股票分割是指将高面额股票拆换为低面额股票的行为额股票的行为 股票分割既不改变权益总额，也不改变股票分割既不改变权益总额，也不改变权益结构。权益结构。 企业进行股票分割的意义在于：企业进行股票分割的意义在于：(1)通过股票分割，可以降低股票的每股通过股票分割，可以降低股票的每股价格，从而吸引更多的中小投资者，活跃价格，从而吸引更多的中小投资者，活跃企业股票的市场交易，增强企业股票的流动性；企业股票的市场交易，增强企业股票的流动性；(2)由于股票分割也常见于成长中的企业，由于股票分割也常见