医疗机构行业投融资前景

1、医疗机构行业投融资前景一、医疗机构投资前景分析（1）医疗机构投资机会新医改方案鼓励和引导社会资本发展医疗卫生事业， 积极促进非公立医疗机 构发展， 形成投资多元化体制。 随着保障体系的逐渐完善， 高端医疗的进一步需 求以及基层社区医疗服务的扩张， 现有医疗体系诊疗格局将会有进一步得到调整。 而本身医疗服务社会需求的多元化和差异化也必将使得私立医疗机构越来越朝 着细分化、集团化发展。建立连锁专科医院是一种较为成功的模式， 需求大、 风险相对较小、 通过优 质服务和较低的治疗费用 （定位于高端服务的则强调高端的服务， 费用也相对较 高）等优势和依靠品牌和管理迅速扩张。 收购或并购现有专科医院并使之

2、往连锁 发展，眼科、齿科、妇产科、整形美容等细分领域都是较好的进入方向，而肿瘤 科、骨科、脑外科、肛肠科等亦是投资热点。在国内目前已上市公司中，爱尔眼 科、通策医疗是典型代表， 三精制药则正向妇科和肾脏专科医院延伸， 华润集团 打造顶级脑科医院， 马应龙从肛肠制药到专科治疗都属行业先行者。 而其他尚未 上市但已获投资的连锁医疗机构在近些年也吸引了众多的眼球， 如瑞尔齿科、 安 琪儿、伊美尔、道培医院等等。另一种趋势是收购改制综合医院， 包括在市场化接受程度较高省市的三级医 院的直接改制， 或者在多个城市的医院产业集团的整合。 在这方面， 无论国内的 大型医疗集团如上海瑞金医院集团、 北大医疗集

3、团、 凤凰医疗集团， 还是从制药 转向医疗的复星医药集团、正大制药集团，或者是国外资本集团 TPG 、凯雷， 或者是国外直接医院集团 HCA 、Fortis 等，都在不同领域展开了竞争，也可以 说这方面的投资机会更是一个长线战场。当然，除了细分化、集团化方面， 也可以在一些相关产业链领域找到很多其他较好的投资机会（ 2）医疗机构投资前景民营医疗机构是我国医疗机构体系的组成部分。改革开放 30 多年来，民营 医疗机构依靠自身规模比较小、 运营成本比较低、 服务方式比较灵活等优势， 得 到较快发展。近几年，民营医院在心外、眼科、男科、医学美容、特需服务等方面逐步崭 露出优势。 目前，中国民营医疗机

4、构越来越受到国家的重视， 市场规模不断被扩 大，在服务以及患者满意度方面取得了良好的市场效果， 也成为民营医院发展的 一大优势。 与此同时，民营医疗机构在专业化方面成绩尤为突出， 近两年表现突 出的如口腔医院、女子医院等，民营医院开始了向“高、精、尖”转型，以高科 技带动利润的增长。境内外民营资本投资我国医疗行业已成火热趋势， 根据全球的经验， 民营资 本越是积极参与， 越能支持公开医疗卫生体系的运行， 对于国家而言， 改善了民 众的医疗卫生条件， 民众有更好的就医环境； 而医疗体系的稳步运行， 可吸引更 多的资本注入， 可引进国际先进的医疗服务管理经验、 管理模式和服务模式， 从 而在做大蛋

5、糕的同时也得到了丰厚的回报。在这个过程中，政府、民众、医疗单 位、风投等各方的利益均得到满足，是共嬴的结果。国办发布了 关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构意见 。意见指 出，将进一步放宽社会资本办医的准入门槛， 鼓励社会资本规范参与公立医院改 制。在执业环境上，如医保纳入、职称考评等，对社会办的医疗机构给予与公立 医院一样的待遇， 形成多元办医的格局。 这让民营医疗的发展有了一个更好的公 平竞争平台，同时为民营医疗的发展指明了方向。可以预计， “十三五”期间社 会资本办医发展速度将超越公立医院的发展速度。 我国民营医院的未来发展空间 非常大。二、医疗机构融资前景分析2016年5月，中国平

6、安旗下020健康医疗服务平台一一平安好医生，A轮 融资 5 亿美元的消息不胫而走。鼓励社会资本办医的利好政策不断推出， “健康 中国”上升为国家战略，激发了社会资本投资医疗产业的热情。但在资本激情火 热的同时，也有操盘手泼冷水：医疗健康产业投资 “钱景”未明，实际操作中更是 面临不少沟沟坎坎。新建医院瓶颈依然不少 医疗行业是如此特殊，医疗投资是如此之难，所以一定要谨慎、谨慎、再谨 慎。不要看公立医院一床难求，就认为社会资本能够轻松地把医疗业务做起来； 也不要看公立医院服务环境不理想， 就认为能够轻松地开展高端服务； 更不要想 着赚快钱，建个医院转手卖掉来获利。目前医疗投融资市场困难重重， 社会

7、资本办医遇到的瓶颈问题仍没有得到彻 底解决。新建医院遇到的土地成本问题， 对于公立医院来说根本不是事， 但对社 会资本来讲， 仍有不少难以逾越的政策障碍。 比如，有的地方规定医疗产业用地 按同等地段的商业四级来计算， 或者地价参照当地住宅类地价， 导致土地成本非 常高。新建医院建设周期长， 大量资金沉淀带来的压力， 也是社会资本不得不承受 的。社会资本办医获得医保资格往往要花费很长时间， 更重要的是， 很多地方医 保基金给社会资本办医的份额非常小， 无法满足医院开销， 获得医保资格能够吸 引更多病人， 但是额度太小又不得不求助于高端服务， 基本服务和高端服务混杂 在一家医院里，服务流程非常混乱

8、。没有医保资格难受，有了也难受。就算社会资本办医提供的薪资很高， 大牌医生也未必愿意来， 因为专家来到 新建医院后发现， 一天可能只有几个患者， 这对于在公立医院满负荷运转的医生 来说，是一种极大的资源浪费， 因此医生希望患者多了再到医院出诊。 没有医生， 患者不来；没有患者；医生不来，很容易陷入恶性循环的怪圈。投资医疗行业， 社会资本必然要经历持续的投入和亏损， 是否有底气一直坚 持下去。面对现金流不平衡的压力仍然敢于投入， 是每一个新建医院都要面临的 问题。PPP 模式 资本仍在观望PPP 模式，作为政府融资的又一重大改革举措，指的是政府和社会资本开 展合作，但目前的情况是中央力推、政府热

9、捧，但资本却在观望。首当其冲就是体制问题，医院管理涉及多个部门，“提着猪头找不到庙门”的事情时有发生。 公私合营项目申请周期往往要 1 年以上，运营团队需要持续花 大量时间和精力才能获得审批。 此外，各方理念的差异也是一大难题： 投资者关 注的是资金周转等商业指标， 政府关注的是保障基本医疗服务和社会稳定， 而医 院院长关注的是投融资以后能带来多少资源， 如此多的不同利益诉求， 兼顾各方 非常难。公立医院政府资金投入不足， 其解决方法就是由社会资本提供帮助。 但在卫 生领域引入社会资本， 是一个非常复杂的问题。 社会资本具有逐利性， 如何投入 具有公益属性的非营利性医院改制中值得探讨， 如果社

10、会资本参与公立医院改制， 逐利性和公益性如何平衡，目前还没有定论。现阶段发展混合所有制的医院， 只是我国特殊情况下的一种过渡手段， 而不 是最终目的。政府可以参与混合所有制营利性医院的建设，但最终必须要退出。 营利性医院应该由市场进行资源配置。 营利性社会资本参与公立医院改制， 如果 建非营利性医院，应当采取 PPP 模式，政府承诺在一定期限内还清企业资金。 社会资本到期后要退出， 其间可参与医院后勤服务管理等， 给社会资本一个获取 利润的机会。对于 PPP 模式而言，政府给社会资本多高的回报，并不取决于政府，而取 决于市场。 社会资本除了建设医院， 还要负责其后几十年的运营管理。 政府把原

11、来一次性支付的建设费、 服务费， 变成未来几十年按照预算支付， 这不是简单地 把还款周期拉长，而是对项目本身的一种运营管理。投资回报 需做大产业协同通过并购整合医疗产业资源的社会资本， 已经表现出了多元化的趋势。 目前 可以分为 3 类：一是医疗系，比如华润医疗、北大医疗；二是金融系，比如中信 医疗；三是保险系，比如中国人寿、新华保险等。这些较大的医疗集团利用自身 优势，整合医疗产业资源，进行产业协同，完成企业的发展战略。目前，医疗领 域的并购无论是金额还是例数，都在并购市场中排名靠前。无论哪种形式的社会资本，都要经历融、投、管、退四大阶段，构成完整的 一轮投资，资本要考虑利益，必然关注退出问题， 也就是回报问题。从目前来看， 社会资本投资医疗很难获取利益。 举办非营利性医院， 意味着可以享受医保资格、 免税、老百姓信任、吸引医生等好处，但问题是盈余不能分红。目前，民办企业 还很难接受投资之后没有回报， 即使是国有企业， 也无法接受国有资产无法增值。 如果社会资本办医想从非营利性转变为营利性， 同样非常困难。 有的地方提 出，把非营利时期赚取利润的应交税费补齐， 就可以转为营利性； 有的地方要求， 把前期全部投入资产捐赠给社会， 企