海天味业财务报表分析三组学习教案

1、会计学1海天味业财务报表分析海天味业财务报表分析(fnx)三组三组第一页，共163页。企业介绍企业介绍公司战略分析公司战略分析公司财务报表分析公司财务报表分析目录CONTENTS公司财务效率公司财务效率(xio l)分析分析第1页/共162页第二页，共163页。公司(n s)介绍01第2页/共162页第三页，共163页。所获荣誉荣登2016年财富中国企业500强，并以28.68%的净资产收益率的成绩位于500强的第11位。在2017年工信部C-BPI中国品牌力指数榜单中，海天酱油、海天食醋摘得2017年行业第一品牌。其中，海天酱油连续7年荣登行业品牌力指数榜首，海天食醋连续6年荣登行业品牌力指

2、数榜首，再次摘得C-BPI“黄金品牌”。佛山市海天调味食品股份有限公司（以下简称“海天味业”），是中国专业的调味品生产企业,中国调味品领导品牌，中华(Zhnghu)老字号企业，距今已近300年历史，是中国调味品行业的佼佼者。企业(qy)介绍图1.1 公司(n s)主营业务情况第3页/共162页第四页，共163页。溯源1955年合并1994年、2007年肇始于清乾隆年间公私合营时期转制、发展时期2014年上交所挂牌上市企业(qy)介绍第4页/共162页第五页，共163页。股东名称（全称）期末持股数量比例(%)股东性质广东海天集团股份有限公司157,31958.16境内非国有法人庞康25,8419

3、.55公司董事程雪8,5653.17公司董事香港中央结算有限公司8,4963.14境外法人黎旭晖5,1941.92公司原高管潘来灿4,2291.56境内自然人赖建平4,0811.51境内自然人中国证券金融股份有限公司3,7751.4国家国泰君安建行香港上海汇丰银行有限公司2,2550.83境外法人方展城2,0010.74境内自然人合计81.981、股权结构相对清晰，大股东海天集团控股(kn )超过51%，为公司实际控制人；2、庞康、程雪、黎旭晖与公司其他 5 名自然人股 东为一致行动人；3、前十名股东中庞康、程雪、黎旭晖、潘来灿、 赖建平、方展城是海天集团的股东，其中庞康、程 雪任海天集团董事

4、；2016年末前十名股东持股情况(qngkung) 单位：万股企业(qy)介绍第5页/共162页第六页，共163页。企业(qy)战略分析02第6页/共162页第七页，共163页。价格放开管制及行业(hngy)洗牌调整90年代(nindi)产业(chny)规模2649亿元，利润总额226亿元2014产业规模449亿元，利润总额24亿元2004图2.1 国内调味品市场构成行业发展情况图 2.2 我国人均调味品年支出第7页/共162页第八页，共163页。图2.3 各国调味品CR10比较(bjio)图2.4 国内食品饮料行业(hngy)CR10对比行业发展(fzhn)情况第8页/共162页第九页，共1

5、63页。图2.5 日本酱油(jingyu)市场占有率对比 图2.6 国内酱油(jingyu)市场占有率对比 行业(hngy)发展情况第9页/共162页第十页，共163页。图2.3 各国调味品CR10比较(bjio)图2.4 国内食品饮料行业(hngy)CR10对比行业(hngy)发展情况第10页/共162页第十一页，共163页。产业链分析(fnx)新进入(jnr)者面临较高壁垒行业准入壁垒 、技术壁垒生产经验壁垒、渠道壁垒替代品威胁主要的调味品企业不断丰富产品结构，逐步涉及调味品全种类，调味品本身(bnshn)可能会不断创新，但是行业外竞争者对酱油的替代可能性不高。第11页/共162页第十二页

6、，共163页。产业链分析(fnx)图2.7 企业(qy)生产成本结构图图 2.8 大豆价格走势图图2.9 白糖(bitng)价格走势图 供应商名称采购金额（万元）占采购金额的比重（%）第一名41,743.746.73第二名30,515.374.92第三名26,863.534.33第四名25,957.864.18第五名23,922.633.85合计149,003.1324.01表2.1 海天味业2016年供货商CR5第12页/共162页第十三页，共163页。产业链分析(fnx)图3.9 海天味业2016年顾客(gk)CR5客户名称营业收入（万元）占营业收入总额的比例（%）第一名8,271.930

7、.83第二名6,673.360.54第三名5,790.050.47第四名5,713.260.46第五名4,906.870.39合计31,355.482.52表2.2 海天味业2016年顾客(gk)CR5图2.10 海天味业近7年销售毛利率和销售净利率情况第13页/共162页第十四页，共163页。竞争对手分析(fnx)公司上市时间主营产品目前市值（亿元）所在地主要品牌图标中炬高新1995/1/24酱油177广东美味鲜加加食品2012/1/6酱油、植物油73.7湖南佳佳海天味业2014/2/11酱油、耗油1375广东海天千禾味业2016/3/7酱油、食醋61.8四川千和龟甲万 日本珍极表2-3 已

8、上市(shng sh)企业情况第14页/共162页第十五页，共163页。竞争对手分析(fnx)公司主营产品注册资本所在地主要品牌图标李锦记调味品1000万港元香港李锦记欣和酱油,酱,醋,蚝油4995.28万美元烟台欣和东古酿造酱油、腐乳、食醋38000万元人民币广东东古表2-4 其他未上市企业(qy)情况第15页/共162页第十六页，共163页。竞争对手分析(fnx)公司市场占有率（%）优势劣势动向海天6.30 规模大，品牌知名度高，产品质量稳定，销售网络覆盖全国三四线城市及农村覆盖不足渠道下沉和产品升级美味鲜3.90 定位中高端，建设商超渠道国企，股份制改革后虽有起色，但是不明显不断扩大产能

9、李锦记2.70 产品质量高，在生产、科研方面具有优势未上市，香港企业多样化经营欣和2.60 渠道以分销为主价格贵注重高端加加1.70 上市企业，具有一定品牌优势，是中国酱油第一股发展缓慢，产能遇瓶颈不断扩大产能珍极（龟甲万）0.40 厨邦品牌增长快，生产工业化水平高，产品风味独特日本市场饱和，增长缓慢，外来企业与国内企业合租组建了统万珍极表2.5 调味品行业(hngy)主要竞争对手对比第16页/共162页第十七页，共163页。竞争对手分析(fnx)图2-11 主要生产企业(qy)的产能情况 图2-12 销售渠道(qdo)情况第17页/共162页第十八页，共163页。竞争对手分析(fnx)图2-

10、14 研发人员数量(shling)情况研发人员(rnyun)数量图2-13 研发投入情况第18页/共162页第十九页，共163页。竞争对手分析(fnx)研发人员(rnyun)数量图2-15 商标权价值(jizh)情况图2-16 专利数量情况图2.17 人均产值情况第19页/共162页第二十页，共163页。企业内部环境(hunjng)分析研发人员(rnyun)数量 图图2.18 海天销售收入情况海天销售收入情况(qngkung)海天公司自从于1994年转制后保持了持续快速的发展态势，近10年营业收入每年按10%以上速度增长，公司产能规模逐步增大，公司的经营成果稳定增长，形成了企业在品牌、规模、技

11、术、产品质量等方面的核心竞争力。第20页/共162页第二十一页，共163页。人力资源分析(fnx)财务(ciw)分析科技创新(chungxn)分析产品质量分析02050103企业内部环境分析市场渠道分析04第21页/共162页第二十二页，共163页。0504030201资产(zchn)质量高，资产(zchn)负债水平合理。营收保持(boch)较快增长。财务信息化水平较高，财务工具先进，促使(csh)财务数据质量和管控水平的提高。银行信用等级5级。由于原材料特别农产品受国内外市环境变化因素影响较大，财务对成本的控制力有待进一步加强。企业内部环境分析第22页/共162页第二十三页，共163页。员工

12、队伍素质稳定提高，保持(boch)年轻化、高学历，具有创新精神。建立完善的体现“高薪高效高责”的薪酬体系，稳定和留住人才发挥积极(jj)作用。建立完善的管理机制，让员工共享企业(qy)发展的成果。需要更加注重对人力资源的长期规划以及骨干梯队的培养近2年技术人员占比逐年降低，人才流失比较严重。图2.19 2012-2016年技术人员数量情况企业内部环境分析第23页/共162页第二十四页，共163页。企业内部环境(hunjng)分析第24页/共162页第二十五页，共163页。品牌(pn pi)知名度、美誉度高。早于90年代公司提出并实施品牌发展战略，确立(qul)国内调味品第一品牌地位。通过(tn

13、ggu)产品的终端渗透力进行品牌形象推广，创造了业内新的营销模式。将品牌建设融入到业务发展全过程，通过商标注册、技术创新、质量提升、规模发展等夯实品牌基础。不断丰富品牌内涵，打造海天品牌安全、健康、美味、高品质的形象。 1.品牌维权难度较大。2.品牌形象推广方式渠道比较传统、单一。企业内部环境分析第25页/共162页第二十六页，共163页。公司(n s)调味品产销量连续16年稳居全国第一地位。公司在国内设有5个营销中心、20个销售大区、70多个销售部、350多个销售组或销售办事处，配备了专业的业务团队对区域(qy)内的经销商进行指导和管理。销售网络的广度和深度在业内(y ni)处于绝对领先地位

14、。公司在农村市场销售渠道仍较为不足，县级销售网络仍存在较多的开发空白点。在全球多个国家建立了销售网络，产品销往欧洲、北美、南美、东亚、东南亚等地区，不断扩大海天品牌在国际市场上的影响力。企业内部环境分析第26页/共162页第二十七页，共163页。通 过 了 I S O 9 0 0 0 、 I S O 22000质量(zhling)管理体系、计量管理体系、有机产 品 等 认 证 ， 质 量(zhling)管理水平较高。建立并实施了从原料到成品(chngpn)的食品安全保证体系，及产品留样观察制度。建立了专业(zhuny)的菌种培育中心，建成中国面积最大的玻璃晒池群进行天然发酵，实现全程无接触的超

15、净灌装，实现全过程、全员的质量保障。企业内部环境分析第27页/共162页第二十八页，共163页。建立了完善的供应商评审机制，严格供应商资质审核和现场评审，从源头(yuntu)强化质量控制。建立了国家认可实验室，配置多种国际先进检测设备，检测技术和检验设备处于行业领先水平，自主开发(kif)的多项检测技术获得6项发明专利授权。自行开发质量信息管理系统与ERP集成，锁定监控计 划 ， 实 现 了 从 样 品(yngpn)接收到结果报告的自动化传送，固化质量控制流程，减少人为因素干扰，同时实现了产品全过程快速追溯。先进的质量改进工具的应用需要加强。企业内部环境分析第28页/共162页第二十九页，共1

16、63页。渠道(qdo)的进一步精耕和下沉将支撑公司销量的继续快速增长。品类(pnli)扩张,营收有望继续保持稳定增长产品结构升级。公司产品吨价、毛利率将随之持续向上，从业继续提升公司的盈利(yn l)能力，也将提升公司产品在家庭消费中的竞争力。全球化拓展，已有一定市场基础，未来可能的长远增长路径企业内部环境分析第29页/共162页第三十页，共163页。资产资产(zchn)负债表分析负债表分析所有者权益所有者权益(quny)变动表分析变动表分析财务报表分析财务报表分析CONTENTS利润表分析利润表分析(fnx)现金流量表分析现金流量表分析第30页/共162页第三十一页，共163页。资产(zch

17、n)负债表分析03第31页/共162页第三十二页，共163页。项目2016年2015年变动额变动(%)对总额的影响(%)货币资金519,657.45451,909.1167,748.3514.995.89预付款项1,699.79727.95971.84133.50.08应收利息207.1375.33131.8174.970.01其他应收款625.19708.59-83.41-11.77-0.01存货93,988.4399,992.40-6,003.97-6-0.52其他流动资产266,642.38164,062.44102,579.9462.528.92流动资产合计882,820.37717,

18、475.82165,344.5523.0514.38投资性房地产531.44592.38-60.93-10.29-0.01固定资产净额383,028.53326,364.4656,664.0717.364.93在建工程58,241.5578,664.06-20,422.52-25.96-1.78无形资产14,001.5714,414.49-412.92-2.86-0.04商誉1,717.781,717.78000递延所得税资产5,733.359,890.16-4,156.81-42.03-0.36其他非流动资产274.69671.06-396.37-59.07-0.03非流动资产合计463,5

19、38.93432,324.4031,214.527.222.71资产总计1,346,359.301,149,800.22196,559.0817.117.1资产(zchn)负债表分析（1）报告期末，预付款项同比增加 133.50%，主要是预付材料款和广告款增加所致。 （2）报告期末，应收利息增加 174.97%，主要是由于(yuy)截止到 2016 年底未到期的定期存款相比于去年增加，相应的应收利息增加所致。 （3）报告期末，其他流动资产增加 62.52%，主要是由于(yuy)本期增加购买期限为一年以内的理财产品所致。 海天味业资产负债表资产部分水平分析(fnx)表 （单位：万元）第32页/共

20、162页第三十三页，共163页。图3.2 流动资产构成(guchng)情况图3.2 非流动资产(lidng zchn)构成情况资产(zchn)负债表分析第33页/共162页第三十四页，共163页。结论：1、存货非常少，没有应收账款，表明了公司强大的下游控制能力。由于海天建立起2100多家经销商、12000多家分销商/联盟商的销售客户网络，采取的是“先款后货”的销售政策，不仅不存在应收款项，还保持着很大一笔预收款项。2、长期以来，货币资金持有量居高不下，2016年底达到(d do)52亿元，并且主要为银行存款。3、其他应收款中主要是可供出售金融资产（银行理财产品），金额高达26亿元。与货币资金两

21、者合计共有接近80亿的流动资金存放于银行，没有投资经营活动，资金闲置和浪费严重。资产(zchn)负债表分析第34页/共162页第三十五页，共163页。项目2016年2015年变动额变动(%)对总额的影响(%)流动负债000短期借款000应付票据2,826.8702,826.87应付账款54,693.1258,483.32-3,790.20-6.48-0.33预收款项180,925.45111,886.5269,038.9361.76应付职工薪酬30,339.0827,593.172,745.909.950.24应交税费26,219.4027,110.14-890.73-3.29-0.08其他应

22、付款44,823.8144,608.46215.350.480.02其他流动负债532.98679.26-146.28-21.54-0.01流动负债合计340,360.71270,360.8669,999.8425.896.09长期借款000长期递延收益4,621.654,326.80294.856.810.03非流动负债合计4,621.654,326.80294.856.810.03负债合计344,982.36274,687.6670,294.6925.596.11海天味业资产(zchn)负债表负债部分水平分析表 （单位：万元）资产(zchn)负债表分析第35页/共162页第三十六页，共16

23、3页。图3.6 流动负债(f zhi)构成情况图3.6 非流动负债(f zhi)构成情况资产(zchn)负债表分析第36页/共162页第三十七页，共163页。结论：1、长期以来，短期借款、交易性金融负债、一年内到期的流动负债、长期借款、长期债券均为0。2、表内负债项目全部为经营性负债。应付票据、应付账款、预收账款合计达到23.7亿元，说明利用商业信用融资的能力很强，具有“两头吃”的能力。3、近几年，公司预收账款在流动负债中所占比重一直较高，反映公司下游(xiyu)供应商掌控能力较强；2016年，预收款项增加 61.70%，主要是年末经销商提前打款订货积极，导致期末预收账款对应增加。资产(zch

24、n)负债表分析第37页/共162页第三十八页，共163页。所有者权益(quny)变动表分析04第38页/共162页第三十九页，共163页。所有者权益(quny)变动表分析根据上表可以看出1、2016年所有者权益金额增加12.63亿元，较2015年增长14.43%；未分配利润增加10.11亿元，增长幅度为35.45%；盈余公积增加2.14亿元，增长幅度为25.92%，两者合计本期增加12.25亿元，占归属于母公司所有者权益变化的97.05%，可见2016年海天味业自身盈利是所有者权益增加的主要因素，实现了资本增值的目标，展示良好的盈利能力。2、盈余公积的提升说明前年年度利润多，并且在未来可以用来

25、弥补亏损的金额或转增资本的金额，进一步增强了企业抵御风险的能力和未来实现扩张的潜力。3、资本公积较2015年减少(jinsho)1.03%，是由于公司2016年向全体所有者每10股派发现金股利6.8元（含税），共派发现金红利18.39亿元（占未分配利润的36.79%），以及2016年8月回购股份导致。项目归属于母公司股东权益股东权益合计股本资本公积减：库存股其他综合收益盈余公积未分配利润一、本年年初余额270,624.60133,387.54-10,917.93502.2382,737.38398,778.73875,112.56二、本年增减变动金额 -129.53-1,373.903,355

26、.561,871.2121,435.28101,105.76126,264.38三、本年年末余额270,495.07132,013.64-7,562.372,373.45104,172.66499,884.491,001,376.94四、本年增减变动率（%）-0.05 -1.03 -30.73 372.58 25.91 25.35 14.43 表4-1 海天味业2016年所有者权益变动表水平(shupng)分析表 单位：万元第39页/共162页第四十页，共163页。项目归属于母公司所有者权益所有者权益合计股本资本公积减：库存股其他综合收益盈余公积未分配利润一、本年年初余额270,624.601

27、33,387.54-10,917.93502.2382,737.38398,778.73875,112.56二、本年增减变动金额 -129.53-1,373.903,355.561,871.2121,435.28101,105.76126,264.38三、本年年末余额270,495.07132,013.64-7,562.372,373.45104,172.66499,884.491,001,376.94四、本年增减变动构成比重（%）-0.10 -1.09 2.66 1.48 16.98 80.07 100.00 表4-2 海天味业2016年所有者权益(quny)变动表垂直分析表 单位：万元所有

28、者权益(quny)变动表分析第40页/共162页第四十一页，共163页。所有者权益(quny)变动表分析年初余额本年变动增减 (+，-)年末余额资本公积转增股本回购注销未解锁的限制性股票股份总数270,624.60-129.53270,495.07表4-3 股本变动(bindng)情 单位：万股项目股本溢价其他资本公积合计年初余额129,295.724,091.83133,387.54本年增加0.000.000.00- 限制性股票解锁2,145.69-2,145.69- 限制性股票解锁税务影响611.94611.94本年减少- 股份支付计入股东权益的金额-848.14-848.14- 回购注销

29、未解锁的限制性股票-1,137.71-1,137.71年末余额130,303.701,709.94132,013.64表4-4 资本公积变动(bindng)情况表 单位：万元公司于2016年8月，对限制性股票激励计划90 名激励对象获授的限制性股票，进行第一个解锁期解锁，共计2,286,700 股。另外，以人民币8.71 元/股的回购价格，回购注销首期限制性股票激励计划激励对象已获授但尚未解锁的部分限制性股1,169,300 股以及一名已辞职的原激励对象持有的未解锁的限制性股票126,000 股，共计1,295,300 股。2016 年9 月28 日，本次回购的限制性股票已完成注销， 本公司注

30、册资本由2,706,246,000 股减少为2,704,950,700 股。第41页/共162页第四十二页，共163页。项目归属于母公司股东的其他综合收益年初余额本年所得税前发生额减：前期计入其他综合收益当期转入损益减：所得税费用税后归属于少数股东归属于母公司股东的其他综合收益 年末余额以后将重分类进损益的其他综合收益其中：可供出售金融资产公允价 值变动损益502.233,164.59-502.23-791.15-2,373.45合计502.233,164.59-502.23-791.15-2,373.45所有者权益(quny)变动表分析表4-5 综合收益(shuy)变动情况表 单位：万元20

31、16年综合收益增加(zngji)2373万，占所有者权益变动额的1.48%，增加(zngji)原因主要是由于本年投入理财产品金额由年初的15亿大幅增加(zngji)至26亿所致。第42页/共162页第四十三页，共163页。表4-6 公司(n s)近三年股利政策情况 单位：万元分红年度每10股送红股数（股）每10股派息数(元)（含税）每10股转增数（股）现金分红的数额（含税）分红年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率(%)2016年06.80183,936.65284,313.4064.72015年060162,374.76250,963

32、.2464.72014年08.58127,804.30209,027.5761.171、分红派息一向是股价的风向标。与高送转炒作不同，高股息标的在未来可能越来越有市场。从长期投资的角度来看，股息回报在总回报中占据重要地位；长线资金更偏好高股息率投资策略，随着险资加大二级市场投资，高股息率公司的投资价值不断凸显。因此，现金分红方案是投资者乐见的策略。2、海天味业第一大股东广东海天集团股份有限公司（下称海天集团）的持股比例为58.16%，可获得2016年度分红10.70亿元；第二大股东庞康、第三大股东程雪、第五大股东黎旭晖分别为公司董事长、副董事长和原副总裁（已于2016年11月离任），按照其对应

33、持股，将各获得分红1.76亿元、5830万元、3531万元。也就是说，海天味业的大股东和高管合计分走2016年派息的72.8%，即13.39亿元，可以(ky)说是“肥水不流外人田”这样的巨额股息对于海天味业的高管来说不可小觑。2016年，作为公司董事长、副董事长和副总裁，他们的年薪分别为410万元、390万元、25万元。而在此前的2014年、2015年，大股东海天集团已通过利润分配方案获得7.43亿元、9.44亿元分红，公司董事长庞康则分得1.22亿元、1.55亿元。与担任高管的薪资相比，他们作为股东获得的分红才是收入的大头。所有者权益(quny)变动表分析第43页/共162页第四十四页，共1

34、63页。1、2016年股本较2015年减少了129.53万股，这是由于 2016年8月的回购方案，回购限制性股票数量为129.53万股，回购价格8.7111元股，总价款人民币11,283,487.83元。 2、资本公积增减变动的构成比重为-1.09%；盈余公积增减变动的构成比重为16.98%，未分配利润增减变动的构成比重为42.99%，这两项占归属于母公司所有者权益变动的构成为80.07% 。总体而言，2016年公司所有者权益的增加，虽然部分得益于金融理财收益(shuy)的增加，但主要源泉还是来自于生产活动的增值所形成的资本积累。3、公司自2014年上市起每年都会有红利发送，红利的发送不仅是对

35、所有者的福利，也是提高了自身的声誉和价值，并且对市场和投资者发送了一个积极的信号。所有者权益(quny)变动表分析第44页/共162页第四十五页，共163页。利润表分析(fnx)05第45页/共162页第四十六页，共163页。利润表水平(shupng)分析 表5-1：海天味业2016年利润表水平分析表 单位：万元项目2016年2015年变动额变动率(%)一、营业收入1,245,855.89 1,129,438.00 116,417.89 10.31 二、营业成本698,319.96 655,724.49 42,595.48 6.50 税金及附加12,656.26 10,522.77 2,133

36、.49 20.27 销售费用155,990.39 122,722.07 33,268.32 27.11 管理费用51,968.53 53,490.13 -1,521.61 -2.84 加：财务净收益4,568.16 4,878.68 -310.51 -6.36 投资收益8,707.94 7,056.80 1,651.13 23.40 三、营业利润340,196.86 298,914.03 41,282.83 13.81 加：营业外收入1,284.44 2,283.31 -998.86 -43.75 减：营业外支出143.42 67.04 76.38 113.94 四、利润总额341,337.8

37、7 301,130.29 40,207.58 13.35 减：所得税费用57,024.48 50,167.05 6,857.42 13.67 五、净利润284,313.40 250,963.24 33,350.16 13.29 六、其他综合收益的税后净额1,871.21 849.25 1,021.97 120.34 七、综合收益总额286,184.61 250,113.99 36,070.62 14.42 第46页/共162页第四十七页，共163页。表5-2：海天味业2016年利润表垂直分析表 单位：万元项目2016年2015年2016年项目权重（%）2015年项目权重（%）变动情况（%）一、

38、营业收入1,245,855.89 1,129,438.00 100.00 100.00 0.00 二、营业成本698,319.96 655,724.49 56.05 58.06 -2.01 税金及附加12,656.26 10,522.77 1.02 0.93 0.08 销售费用155,990.39 122,722.07 12.52 10.87 1.65 管理费用51,968.53 53,490.13 4.17 4.74 -0.56 加：财务净收益4,568.16 4,878.68 0.37 0.43 -0.07 投资收益8,707.94 7,056.80 0.70 0.62 0.07 三、营业

39、利润340,196.86 298,914.03 27.31 26.47 0.84 加：营业外收入1,284.44 2,283.31 0.10 0.20 -0.10 减：营业外支出143.42 67.04 0.01 0.01 0.01 四、利润总额341,337.87 301,130.29 27.40 26.66 0.74 减：所得税费用57,024.48 50,167.05 4.58 4.44 0.14 五、净利润284,313.40 250,963.24 22.82 22.22 0.60 归属于母公司股东的净利润284,313.40 250,963.24 22.82 22.22 0.60 六

40、、其他综合收益的税后净额1,871.21 -849.25 0.15 -0.08 0.23 归属母公司股东的其他综合收益的税后净额1,871.21 -849.25 0.15 -0.08 0.23 七、综合收益总额286,184.61 250,113.99 22.97 22.14 0.83 利润表垂直(chuzh)分析第47页/共162页第四十八页，共163页。核心(hxn)利润分析从核心利润对核心成本的比率来看，公司近5年的规模优势有所反映。核心利润/核心成本的比率稳定增加，说明每单位核心成本中体现(txin)的核心利润在增长。第48页/共162页第四十九页，共163页。核心利润(lrn)分析2

41、0122013201420152016核心利润147,106.17188,116.86235,648.33286,978.55326,920.76归属于上市公司股东的净利润120,756.69160,641.88209,027.57250,963.24284,313.40净利润/核心利润82.09%85.39%88.70%87.45%86.97% 表5-3： 近五年公司(n s)核心利润情况 单位：万元第49页/共162页第五十页，共163页。综上所述：1.公司近五年来的盈利能够保持持续增长，并且盈利主要来自(li z)于公司自身业务，但其盈利增速有趋缓的趋势，主要是由于2012年以来，随着我

42、国经济增速逐渐放缓，三公消费对餐饮行业造成较大打击，调味品收入增速降至7.35%，到2016年，调味品行业收入增速放缓至7.83%。酱油是调味品行业中体量较大，也是发展较为成熟的子行业，2016年酱油行业收入增速放缓至8.23%。二是原材料成本不断提升，对企业的营业成本也造成了不利影响。三是公司加大营销宣传，销售费用激增，在以上三个方面的综合影响下，导致公司2016年盈利增速降低。2.同时公司核心利润并未受到盈利增速降低的影响，仍然保持了较好的增长趋势，说明公司对成本和费用的控制有信心。利润表分析(fnx)结论第50页/共162页第五十一页，共163页。项目2016 年2015 年金额比重（%

43、）金额比重（%）主营业务收入1,206,848.80 96.87 1,117,097.63 98.91 其他业务收入39,007.09 3.13 12,340.37 1.09 营业收入合计1,245,855.89 100.00 1,129,438.00 100.00 通过上表，2016年公司主营业务收入1,206,848.80万元，占当年营业收入的96.87%，可以看到公司的营业收入主要来源(liyun)于主营业务，只有3.13%的部分来源(liyun)于其他业务收入，说明公司主业突出，收入来源(liyun)稳定。利润(lrn)质量分析 表5-4： 公司营业收入垂直分析(fnx)表 单位：万元

44、第51页/共162页第五十二页，共163页。项目2012 年度2013 年2014 年2015 年2016 年主营业务收入701,157.02832,910.06972,971.821,117,097.631,206,848.80其他业务收入5,802.147,248.878,747.1512,340.3739,007.09营业收入合计706,959.16840,158.93981,718.971,129,438.001,245,855.89营业收入增长率（%）16.05 18.84 16.85 15.05 10.31 主营业务收入增长率（%）16.12 18.79 16.82 14.81 8

45、.03 利润质量(zhling)分析表5-5： 近五年营业(yngy)收入情况 单位：万元第52页/共162页第五十三页，共163页。主营业务2016 年2015 年2014 年2013 年2012 年度酱油757867.00 671615.39 629928.82 558206.73 474792.76 蚝油186270.70 177740.05 133761.42 111410.85 88830.05 酱类181444.03 181253.42 153301.64 115953.47 99223.58 其他81267.08 86488.78 55979.95 47339.01 38310.

46、62 项目2016 年2015 年金额增长率（%）金额增长率（%）酱油757,867.00 12.84 671,615.39 6.62 蚝油186,270.70 4.80 177,740.05 32.88 酱类181,444.03 0.11 181,253.42 18.23 其他81,267.08 -6.04 86,488.78 54.50 主营业务收入1,206,848.80 8.03 1,117,097.63 14.81 利润质量(zhling)分析表5-6：近五年公司主营业务情况(qngkung) 单位：万元表5-7： 公司主营业务情况表水平(shupng)分析表 单位：万元第53页/共

47、162页第五十四页，共163页。项目2016 年2015 年金额比重（%）金额比重（%）酱油757867.00 62.80 671615.39 60.12 蚝油186270.70 15.43 177740.05 15.91 酱类181444.03 15.03 181253.42 16.23 其他81267.08 6.73 86488.78 7.74 主营业务收入1206848.80 100.00 1117097.63 100.00 利润(lrn)质量分析表5-8：公司(n s)主营业务垂直分析表 单位：万元第54页/共162页第五十五页，共163页。利润(lrn)质量分析第55页/共162页第

48、五十六页，共163页。利润(lrn)质量分析公司持股比例总资产净资产净利润佛山海天（高明）调味食品有限公司100%59.181.3423.76兴兆环球投资有限公司100%1615.987.19广东广中皇食品有限公司100%1.280.0762-0.019佛山市海天（江苏）调味品有限公司100%5.420.018-0.027佛山市海盛食品有限公司100%0.570.120.019深圳前海天益贸易有限公司100%0.220.20.0095表5-10：公司主要子公司情况(qngkung) 单位：亿元第56页/共162页第五十七页，共163页。综上所述：综上所述：1.海天味业的主要收入来源于酱油的生产

49、销售，其他调味品的营收占比较低，酱油海天味业的主要收入来源于酱油的生产销售，其他调味品的营收占比较低，酱油市场的景气程度将会直接影响公司的盈利能力。市场的景气程度将会直接影响公司的盈利能力。2.下游需求旺盛，产品处于供不应求的状态，没有资产减值之忧。下游需求旺盛，产品处于供不应求的状态，没有资产减值之忧。3.销售范围遍布全国，强化弱势地区销售的策略对公司营业销售范围遍布全国，强化弱势地区销售的策略对公司营业(yngy)收入效果明显。收入效果明显。4.目前多产品扩张策略，并非一帆风顺，除了主要负责酱油生产的子公司经营情况目前多产品扩张策略，并非一帆风顺，除了主要负责酱油生产的子公司经营情况良好外

50、，其他品种的仍需要一定的培育期。良好外，其他品种的仍需要一定的培育期。利润(lrn)质量分析第57页/共162页第五十八页，共163页。项目2016年2015年变动额变动率(%)营业成本698,319.96 655,724.49 42,595.48 6.50 税金及附加12,656.26 10,522.77 2,133.49 20.27 销售费用155,990.39 122,722.07 33,268.32 27.11 管理费用51,968.53 53,490.13 -1,521.61 -2.84 资产减值损失-加：财务净收益4,568.16 4,878.68 -310.51 -6.36 公允

51、价值变动收益-投资收益8,707.94 7,056.80 1,651.13 23.40 成本费用水平(shupng)分析表5-11：公司(n s)成本费用水平分析表 单位：万元第58页/共162页第五十九页，共163页。项目2016年2015年2016年权重（%）2015年权重（%）变动情况（%）营业成本698,319.96 655,724.49 56.05 58.06 -2.01 税金及附加12,656.26 10,522.77 1.02 0.93 0.08 销售费用155,990.39 122,722.07 12.52 10.87 1.65 管理费用51,968.53 53,490.13

52、4.17 4.74 -0.56 资产减值损失-加：财务净收益4,568.16 4,878.68 0.37 0.43 -0.07 公允价值变动收益-投资收益8,707.94 7,056.80 0.70 0.62 0.07 成本费用垂直(chuzh)分析表5-12：公司成本费用垂直分析(fnx)表 单位：万元第59页/共162页第六十页，共163页。利润质量(zhling)分析第60页/共162页第六十一页，共163页。项目项目2016年2015年变动额变动率直接材料579,294.74 560,846.49 18,448.25 3.29 制造费用65,795.80 67,404.07 -1,60

53、8.28 -2.39 直接人工17,174.44 17,167.45 6.99 0.04 合计662,264.98 645,418.02 16,846.97 2.61 其他成本36,054.98 10,306.47 25,748.51 249.83 项目2016年2015年占营业成本权重（%）占营业成本权重（%）变动幅度（%）直接材料579,294.74 560,846.49 87.47 86.90 0.58 制造费用65,795.80 67,404.07 9.93 10.44 -0.51 直接人工17,174.44 17,167.45 2.59 2.66 -0.07 合计662,264.98

54、 645,418.02 100.00 100.00 其他成本36,054.98 10,306.47 5.44 1.56 3.89 。营业成本(chngbn)分析表5-13：公司(n s)营业成本水平分析表 单位：万元表5-14：公司营业成本垂直(chuzh)分析表 单位：万元第61页/共162页第六十二页，共163页。营业(yngy)成本分析酱油调味酱蚝油合计元/吨出厂单价单位成本出厂单价单位成本出厂单价单位成本出厂单价单位成本2014年487428318202485843402812512930402015年50022785857247904435280052723005(+3%)(-2%)

55、(+5%)(-1%)(+2%)(+0)(+3%)(-1%)2016年51202686832546034364269652972885(+2%)(-4%)(-3%)(-4%)(-2%)(-4%)(+0.5%)(-4%)表5-15：公司主营业务成本(chngbn)情况 单位：万元图5-9：国内黄豆(hungdu)价格增长率图5-10：国内白砂糖价格增长率第62页/共162页第六十三页，共163页。营业(yngy)成本分析主要产品生产量销售量库存量生产量比上年增减（%）销售量比上年增减（%）库存量比上年增减（%）酱油147.37148.034.4510.3310.26-12.92调味酱21.5821

56、.790.544.053.03-28蚝油43.4942.691.5311.096.54109.59分产品成本构成项目本期金额占总成本比例(%)上年同期金额占总成本比例(%)变动比例(%)酱油直接材料347,046.5052.39325,274.1650.46.69制造费用41,950.406.3340,272.546.244.17直接人工8,610.141.38,324.891.293.43调味酱直接材料86,938.7413.1388,071.2613.65-1.29制造费用8,850.471.348,706.131.351.66直接人工4,547.830.694,565.810.71-0.

57、39蚝油直接材料108,209.6816.34105,472.5916.342.6制造费用5,030.320.764,966.270.771.29直接人工1,810.050.271,728.700.274.71表5-16：公司主营业务成本分析(fnx)表 单位：万元表5-17：公司主营业务产销(chnxio)情况 单位：万元第63页/共162页第六十四页，共163页。项目2016年2015年变动额变动率（%）人工成本28,990.84 27,899.41 1,091.43 3.91 运费54,909.43 49,038.37 5,871.05 11.97 广告费33,103.84 18,491

58、.01 14,612.83 79.03 促销费26,492.78 19,521.19 6,971.59 35.71 其他12,493.50 7,772.08 4,721.42 60.75 销售费用155,990.39 122,722.07 33,268.32 27.11 项目2016年2015年占销售费用比重（%）占销售费用比重（%）变动幅度（%）人工成本28,990.84 27,899.41 18.59 22.73 -4.15 运费54,909.43 49,038.37 35.20 39.96 -4.76 广告费33,103.84 18,491.01 21.22 15.07 6.15 促销费

59、26,492.78 19,521.19 16.98 15.91 1.08 其他12,493.50 7,772.08 8.01 6.33 1.68 销售费用155,990.39 122,722.07 100.00 100.00 销售费用分析(fnx)表5-18：公司销售费用水平分析(fnx)表 单位：万元表5-19：公司销售费用垂直分析(fnx)表 单位：万元第64页/共162页第六十五页，共163页。管理费用分析(fnx)项目2016 年2015 年变动额变动率（%）人工成本9,662.228,552.801,109.4212.97税金615.393,371.01-2,755.62-81.74

60、折旧1,913.591,429.45484.1433.87研发费33,283.3231,460.781,822.545.79其他6,494.018,676.10-2,182.09-25.15合计51,968.5353,490.13-1,521.61-2.84项目2016 年2015 年2016年权重（%）2015年权重（%）变动幅度（%）人工成本9,662.228,552.8018.5915.992.6税金615.393,371.011.186.3-5.12折旧1,913.591,429.453.682.671.01研发费33,283.3231,460.7864.0558.825.23其他6,