财务管理财务报表分析1实用教案

1、本章主要内容本章主要内容(nirng)包括包括:财务分析的概念、作用财务分析的概念、作用财务报表的局限性；财务报表的局限性；基本财务比率的含义、公式、计算基本财务比率的含义、公式、计算和分析方法；和分析方法；权益乘数的含义和计算；权益乘数的含义和计算；杜邦财务分析体系的分解、作用和杜邦财务分析体系的分解、作用和应用；应用；上市公司财务报告分析；上市公司财务报告分析；第1页/共73页第一页，共74页。教学教学(jio xu)目的：目的： 应牢固掌握各项财务比率的含义、公式和计算分析方法，运用财务比率分析评价企业应牢固掌握各项财务比率的含义、公式和计算分析方法，运用财务比率分析评价企业(qy)的财

2、务状况和的财务状况和经营成果。特别是掌握各项基本财务比率、杜邦财务分析体系、上市公司财务比率方法在企业经营成果。特别是掌握各项基本财务比率、杜邦财务分析体系、上市公司财务比率方法在企业(qy)实际实际业务中的应用。业务中的应用。第2页/共73页第二页，共74页。第一节第一节 财务分析财务分析(fnx)概述概述 财务分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采财务分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法用专门方法(fngf)，系统分析和评价企业的过去和现，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价

3、现在、预测未来，帮助利益集团改善决策。财务分评价现在、预测未来，帮助利益集团改善决策。财务分析的基本功能，是将大量的报表数据转换成对特定决策析的基本功能，是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。有用的信息，减少决策的不确定性。 一、财务分析的目的一、财务分析的目的 （一）一般目的（一）一般目的 评价过去的经营业绩、衡量现在的财务状况；预测未来评价过去的经营业绩、衡量现在的财务状况；预测未来的财务状况、盈利能力和发展趋势的财务状况、盈利能力和发展趋势 （二）具体目的（二）具体目的 对于不同的报表使用人提供偿债能力分析、盈利性分析、对于不同的报表使用人提供偿债能力分析、盈

4、利性分析、营运能力分析、发展能力分析、专题分析等营运能力分析、发展能力分析、专题分析等第3页/共73页第三页，共74页。二、财务二、财务(ciw)分析的方法分析的方法 （一）比率分析法（一）比率分析法 是把两个相互联系的项目加以计算对比得出的比率，是把两个相互联系的项目加以计算对比得出的比率，以确定经济活动变动以确定经济活动变动(bindng)情况的分析方法。情况的分析方法。 效率比率：反应经济活动中投入与产出、所费与效率比率：反应经济活动中投入与产出、所费与所得的比率，以考察经营成果，评价经济效益，如所得的比率，以考察经营成果，评价经济效益，如销售利润率、成本费用利润率。销售利润率、成本费用

5、利润率。 结构比率：又称构成比率，是某项经济指标的某结构比率：又称构成比率，是某项经济指标的某个组成部分与总体的比率，以考察整体构成个组成部分与总体的比率，以考察整体构成 的合理的合理性，如资产负债率。性，如资产负债率。 相关比率：将两个不同但有一定关联的项目加以对相关比率：将两个不同但有一定关联的项目加以对比计算得出的比率，考察经济活动之间的相关性，比计算得出的比率，考察经济活动之间的相关性，揭示经济管理活动中存在的问题，如流动比率。揭示经济管理活动中存在的问题，如流动比率。 第4页/共73页第四页，共74页。使用使用(shyng)比率分析法注意：比率分析法注意： 对比项目的相关性。对比项目

6、的相关性。-计算比率计算比率(bl)的分子分母必须具有相关性。的分子分母必须具有相关性。 对比口径一致。（时间、范围）对比口径一致。（时间、范围） 衡量标准的科学性衡量标准的科学性第5页/共73页第五页，共74页。二、财务二、财务(ciw)分析的方法分析的方法 （二）因素分析法（二）因素分析法 是指分析指标与形成指标的各个影响因素之间是指分析指标与形成指标的各个影响因素之间的关系，运用一定的方法，从数量上分别确定各的关系，运用一定的方法，从数量上分别确定各个因素变动对指标影响程度的一种方法。个因素变动对指标影响程度的一种方法。 （三）趋势分析法（三）趋势分析法 是指通过比较是指通过比较(bji

7、o)连续数期的会计报表或连续数期的会计报表或财务比率，以揭示目前财务状况和未来变动趋势财务比率，以揭示目前财务状况和未来变动趋势的一种分析方法。的一种分析方法。 多期比较多期比较(bjio)分析分析 结构百分比分析结构百分比分析 定基百分比分析定基百分比分析第6页/共73页第六页，共74页。三、财务三、财务(ciw)分析的局限性分析的局限性 （一）财务报表本身的局限性（一）财务报表本身的局限性 报表是会计的产物，会计有特定的假设，有统一的报表是会计的产物，会计有特定的假设，有统一的规范。只能在规定规范。只能在规定(gudng)意义上使用报表数据，意义上使用报表数据，它不能揭示企业的全部实际情况

8、它不能揭示企业的全部实际情况 1、以历史成本代替报告资产，不代表其现行成本或、以历史成本代替报告资产，不代表其现行成本或变现价值变现价值 2、假设币值不变，不按通货膨胀率或物价水平调整、假设币值不变，不按通货膨胀率或物价水平调整 3、稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸、稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用，少计收益和资产大费用，少计收益和资产 4、按年度分期报告，是短期的陈报，不能提供反映、按年度分期报告，是短期的陈报，不能提供反映长期潜力的信息长期潜力的信息第7页/共73页第七页，共74页。（二）报表的真实性问题（二）报表的真实性问题 财务人员应注意以下财务人员应注意以下

9、(yxi)(yxi)相关的问题：相关的问题： 1 1、财务报告是否规范、财务报告是否规范 2 2、财务报告是否有遗漏、财务报告是否有遗漏 3 3、注意分析数据的反常现象、注意分析数据的反常现象 4 4、注意审计报告的意见及审计师的信、注意审计报告的意见及审计师的信 誉誉（三）比较基础问题（三）比较基础问题第8页/共73页第八页，共74页。四、财务报表简介四、财务报表简介(jin ji) （一）资产负债表（一）资产负债表 资产负债表总体反应企业资产负债表总体反应企业(qy)(qy)在一定日期的全部资产、负债和所有者权益的会计在一定日期的全部资产、负债和所有者权益的会计报表，是关于一个企业报表，是

10、关于一个企业(qy)(qy)资产结构和资本结构的记录。资产结构和资本结构的记录。 资产负债表的基本关系式：资产负债表的基本关系式： 资产资产= =负债负债+ +所有者权益所有者权益第9页/共73页第九页，共74页。（二）利润表（损益表）（二）利润表（损益表） 利润表利润表 ：是企业一定时期经营成果的计量，他是总括地反映企业在某一会计期：是企业一定时期经营成果的计量，他是总括地反映企业在某一会计期间内（年度、季度、月份等）经营成果的一种财务报表。间内（年度、季度、月份等）经营成果的一种财务报表。 利润表基本利润表基本(jbn)(jbn)关系式：关系式： 利润利润= =收入收入- -成本费用成本费

11、用 步进式格式步进式格式第10页/共73页第十页，共74页。（三）现金流量表（三）现金流量表-收付收付(shu f)(shu f)实现制实现制 现金流量表：是以现金为基础编制的，反映现金流量表：是以现金为基础编制的，反映(fnyng)(fnyng)企业在一定期间内由于经营、企业在一定期间内由于经营、投资、筹资活动所形成的现金流量情况的会计报表。投资、筹资活动所形成的现金流量情况的会计报表。 它从上到下依次列示经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。它从上到下依次列示经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。 现金流量回答了为什么有些企业现金与利润相背离的问题。现金流量

12、回答了为什么有些企业现金与利润相背离的问题。 要掌握健康型企业现金流量表的特征。要掌握健康型企业现金流量表的特征。第11页/共73页第十一页，共74页。 第二节第二节 财务报表分析财务报表分析(fnx)的内容的内容一一 、偿债能力分析、偿债能力分析二、营运二、营运(yn yn)能力分析能力分析三、盈利能力分析三、盈利能力分析四、发展能力分析四、发展能力分析五、上市公司财务比率分析五、上市公司财务比率分析六、综合财务分析六、综合财务分析 基本财务(ciw)比率分析第12页/共73页第十二页，共74页。 第二节第二节 财务报表指标财务报表指标(zhbio)分析分析一一 、偿债能力分析、偿债能力分析

13、 反应公司偿还到期债务本息反应公司偿还到期债务本息(bnx)的能力。的能力。（一）（一） 短期偿债能力（变现能力比率）短期偿债能力（变现能力比率） 公司偿还流动负债的现金来源主要依靠流动资公司偿还流动负债的现金来源主要依靠流动资产，流动资产主要内容包括现金、短期投资、应收产，流动资产主要内容包括现金、短期投资、应收账款和存货等。账款和存货等。 第13页/共73页第十三页，共74页。第二节第二节 财务报表指标财务报表指标(zhbio)分析分析 1、流动比率：流动比率是指流动资产与流动负债、流动比率：流动比率是指流动资产与流动负债的比率，反映每一元流动负债有多少流动资产可以的比率，反映每一元流动负

14、债有多少流动资产可以作为支付保证。作为支付保证。 流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债 经验上一般公司流动比率在经验上一般公司流动比率在2左右为好。实左右为好。实务中，要与同行业平均水平、本企业历史的流动比务中，要与同行业平均水平、本企业历史的流动比率比较率比较(bjio)。流动资产中的应收账款和存货的。流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。周转速度是影响流动比率的主要因素。第14页/共73页第十四页，共74页。实际中企业存货实际中企业存货(cn hu)存在的问存在的问题题 1、存货、存货(cn hu)的变现速度最慢；的变现速度最慢； 2、部分存货、部分

15、存货(cn hu)已损失报废尚未处理；已损失报废尚未处理； 3、部分存货、部分存货(cn hu)已抵押给某债权人；已抵押给某债权人； 4、存货、存货(cn hu)估价还存在成本与合理市价估价还存在成本与合理市价相差悬殊的问相差悬殊的问 题。题。第15页/共73页第十五页，共74页。 第二节第二节 财务报表指标财务报表指标(zhbio)分析分析 2、速动比率（酸性测试比率、速动比率（酸性测试比率)：指企业速动资产与流：指企业速动资产与流动动(lidng)负债的比例关系，反映每一元流动负债的比例关系，反映每一元流动(lidng)负债有多少负债有多少 速动资产作为支付的保障。速动资产作为支付的保障。

16、 速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动流动(lidng)负债负债 =（流动（流动(lidng)资产资产存货）存货）/流动流动(lidng)负债负债 保守速动资产保守速动资产=货币资金货币资金+交易性金融资产交易性金融资产+应收账款应收账款 +应收票据应收票据 经验上一般公司的速动比率在经验上一般公司的速动比率在1左右为好。影响速左右为好。影响速动比率的重要因素是应收账款的变现能力。动比率的重要因素是应收账款的变现能力。 第16页/共73页第十六页，共74页。 第二节第二节 财务报表指标财务报表指标(zhbio)分析分析 3、现金流量比率、现金流量比率 这里所指现金流量是经营活动现金净流量，

17、这里所指现金流量是经营活动现金净流量，它是公司偿付短期债务最有力的手段它是公司偿付短期债务最有力的手段(shudun)。 现金流量比率现金流量比率=经营活动现金净流量经营活动现金净流量/期末流动负期末流动负债债 一般认为现金比率在一般认为现金比率在20%以上为好。以上为好。 第17页/共73页第十七页，共74页。 例：数位公司财务报表列有下列数字：例：数位公司财务报表列有下列数字： 期末存货期末存货 5000 流动流动(lidng)资产资产 10000 流动流动(lidng)负债负债 4000 计算：（计算：（1）流动）流动(lidng)比率；比率； （2）速动比率）速动比率第18页/共73页

18、第十八页，共74页。（二）长期偿债（二）长期偿债(chn zhai)能力能力 长期长期(chngq)偿债能力：指公司偿还到期的偿债能力：指公司偿还到期的长期长期(chngq)债务本息的能力。债务本息的能力。 反映了企业债反映了企业债务与资产、净资产的关系。务与资产、净资产的关系。负债(f zhi)比率资产负债率产权比率已获利息倍数现金负债总额比率第19页/共73页第十九页，共74页。 第二节第二节 财务报表指标财务报表指标(zhbio)分析分析 1、资产负债率：指企业负债总额对资产总额的比、资产负债率：指企业负债总额对资产总额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占率。它表明企业资产总

19、额中，债权人提供资金所占的比重的比重(bzhng)，以及企业资产对债权人权益的，以及企业资产对债权人权益的保障程度。也叫做举债经营比率保障程度。也叫做举债经营比率 资产负债率资产负债率=负债总额负债总额/资产总额资产总额 资产负债率一般经验值以资产负债率一般经验值以50%为好，但国际为好，但国际上通常认为上通常认为60%为好。为好。 第20页/共73页第二十页，共74页。股东(gdng)管理者债权人第21页/共73页第二十一页，共74页。资产负债比率资产负债比率(bl)的分析：的分析： 从债权人的立场看从债权人的立场看,希望希望(xwng)债务比率越低越好债务比率越低越好,企业偿债有保证。这一

20、比率在企业偿债有保证。这一比率在50%以下越低，表明以下越低，表明企业偿债能力越强。企业偿债能力越强。 从股东的角度看从股东的角度看,在全部资本利润率高于借款利息率在全部资本利润率高于借款利息率时时,负债比率越大越好负债比率越大越好,否则反之否则反之 从经营者的角度看从经营者的角度看,应充分估计预期的利润和增加的应充分估计预期的利润和增加的风险风险,在二者之间权衡利弊得失在二者之间权衡利弊得失,作出正确决策作出正确决策,合理安合理安排资本结构排资本结构第22页/共73页第二十二页，共74页。2、产权、产权(chn qun)比率比率产权产权(chn qun)比率是指负债总额与股东权益总额的比率是

21、指负债总额与股东权益总额的比率，又叫债务产权比率，又叫债务产权(chn qun)比率。比率。产权产权(chn qun)比率比率=（负债总额股东权益）（负债总额股东权益）100% 产权产权(chn qun)比率的含义：反映企业基本财务比率的含义：反映企业基本财务结构是否稳结构是否稳定。比率越高，是高风险、高报酬的财务结构，否则定。比率越高，是高风险、高报酬的财务结构，否则是低风险、低报酬的财务结构是低风险、低报酬的财务结构 反映债权人投入资本受到股东权益保障的程度，反映债权人投入资本受到股东权益保障的程度，比率越低，长期偿债能力越强，债权人权益保障程度比率越低，长期偿债能力越强，债权人权益保障程

22、度越高，一般认为比率为越高，一般认为比率为1：1，在，在100%以下，有偿债以下，有偿债能力。能力。第23页/共73页第二十三页，共74页。 资产负债率侧重于分析资产负债率侧重于分析(fnx)债务偿付安全性的物质保障程度。债务偿付安全性的物质保障程度。 产权比率则侧重于解释财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。产权比率则侧重于解释财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。第24页/共73页第二十四页，共74页。3、资产权益率（股东权益比率）、资产权益率（股东权益比率）公式：公式：资产权益率（所有者权益总资产）资产权益率（所有者权益总资产）100%分析：分析：资产负债率资

23、产权益率资产负债率资产权益率比率越大，偿债比率越大，偿债(chn zhai)能力能力越强；比率越小，偿债越强；比率越小，偿债(chn zhai)能力越差。能力越差。第25页/共73页第二十五页，共74页。4、权益乘数、权益乘数是资产权益率的倒数是资产权益率的倒数(do sh)。公式：权益乘数总资产所有者公式：权益乘数总资产所有者权益权益 资产权益率资产权益率 （资产负债率）（资产负债率）（所有者权益负债）所有者（所有者权益负债）所有者权益权益产权比率产权比率权益乘数和资产负债率、产权比率权益乘数和资产负债率、产权比率同向变动。同向变动。第26页/共73页第二十六页，共74页。5、已获利息、已获

24、利息(lx)倍数（利息倍数（利息(lx)保障保障倍数、利息倍数、利息(lx)所得倍数）所得倍数）（1）是指企业经营所得利润与利息费用的比率，用以）是指企业经营所得利润与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力衡量偿付借款利息的能力（2）已获利息倍数）已获利息倍数=息税前利润利息费用息税前利润利息费用 =（净利润（净利润+所得税所得税+财务费用）财务费用）/利息利息 分母利息费用指本期发生的全部应付利息，不仅分母利息费用指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还包括应计入固定资包括财务费用中的利息费用，还包括应计入固定资产成本的资本化利息，通常用财务费用取代财务费产成本的资本化

25、利息，通常用财务费用取代财务费用中的利息费用。用中的利息费用。（3）指标至少应大于）指标至少应大于1，比值越高，长期偿债能力越强。，比值越高，长期偿债能力越强。国际上通常认为国际上通常认为(rnwi)该比率为该比率为3比较好。比较好。 第27页/共73页第二十七页，共74页。6、现金负债总额比率、现金负债总额比率 这里所指现金流量是经营活动现金这里所指现金流量是经营活动现金净流量，它反应企业用年度经营活动产生净流量，它反应企业用年度经营活动产生的现金净流量承担的现金净流量承担(chngdn)债务的能债务的能力，是反应长期偿债能力的指标。力，是反应长期偿债能力的指标。 现金负债总额比率现金负债总

26、额比率 =经营活动现金净流量经营活动现金净流量/负债总额负债总额该比率越高，说明企业偿还债务的能力越该比率越高，说明企业偿还债务的能力越强；反之亦反。强；反之亦反。 第28页/共73页第二十八页，共74页。指标名称指标名称计算公式计算公式备注备注资产负资产负债率债率资产负债率资产负债率= =负债总负债总额额 资产总额资产总额分析债务偿付安全性分析债务偿付安全性的物质保障程度。的物质保障程度。产权比率产权比率产权比率产权比率= =负债总额负债总额 所有者所有者权益权益财务结构的稳健程度以及财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承自有资金对偿债风险的承受能力。受能力。资产权资产权益率益率资产权

27、益率权资产权益率权 益益 资产总额资产总额资产负债率资产权资产负债率资产权益率益率权益乘数权益乘数权益乘数资产总额权益乘数资产总额 权益总额权益总额和资产负债率、产权和资产负债率、产权比率同向变动。比率同向变动。已获利息已获利息倍数倍数利息倍数利息倍数= =息税前利息税前利润润 利息费用利息费用做题时用财务费用代做题时用财务费用代替利息费用。替利息费用。现金负债现金负债总额比率总额比率=经营活动现金净流量经营活动现金净流量 负债总额负债总额比率越高，说明企业比率越高，说明企业偿还债务的能力越强偿还债务的能力越强第29页/共73页第二十九页，共74页。项目项目年初数年初数年末数年末数流动资产流动

28、资产3050305035003500固定资产固定资产5010501062806280长期投资长期投资225225150150长期负债长期负债2900290038003800负债负债4000400053005300所有者权益所有者权益4400440047004700资产资产8400840010 00010 00020052005年利润总额为年利润总额为11751175万元，利息费用为万元，利息费用为480480万元，经营万元，经营(jngyng)(jngyng)活动现金净流量为活动现金净流量为16721672万元；万元；20062006年利润总年利润总额为额为10001000万元，利息费用万元，

29、利息费用550550万元，经营万元，经营(jngyng)(jngyng)活动活动现金净流量为现金净流量为15861586万元万元. .已上报表为已上报表为20062006年报表。年报表。第30页/共73页第三十页，共74页。二、二、 营运营运(yn yn)能力分析（资能力分析（资产管理比率）产管理比率） 营运能力是企业对其有限资源的配置营运能力是企业对其有限资源的配置(pizh)和利和利用的能力，就是企业资产的利用效果。一般以资产用的能力，就是企业资产的利用效果。一般以资产的投入与所获取收入进行对比。的投入与所获取收入进行对比。 是用来衡量公司在资产运营能力的财务比率，同时是用来衡量公司在资产

30、运营能力的财务比率，同时影响企业的偿债能力和盈利能力。影响企业的偿债能力和盈利能力。 资产周转率资产周转率(次数次数)=周转额周转额 资产的平均余额资产的平均余额 资产周转期（天数）资产周转期（天数）=360 资产周转率资产周转率(次次数数) 资产的平均余额资产的平均余额=期初期初 资产余额资产余额+期末期末 资产资产余额余额 2 第31页/共73页第三十一页，共74页。（一）应收账款（一）应收账款(zhn kun)周转率周转率应收账款周转率是评价企业应收账款变现能力和管应收账款周转率是评价企业应收账款变现能力和管理效率的财务比率。应收账款周转率高，说明企业理效率的财务比率。应收账款周转率高，

31、说明企业组织收回应收账款的速度快，坏账损失风险小，流组织收回应收账款的速度快，坏账损失风险小，流动资产的流动性好，短期偿债能力强；反之动资产的流动性好，短期偿债能力强；反之(fnzh)亦反。亦反。反映应收账款周转速度的指标是应收账款周转率反映应收账款周转速度的指标是应收账款周转率（周转次数），用时间表示的是周转天数（平均收（周转次数），用时间表示的是周转天数（平均收现期）。现期）。第32页/共73页第三十二页，共74页。计算公式：应收账款周转率=营业收入应收账款平均余额应收账款周转天数=360 应收账款周转率 指标含义：应收账款周转率越高、平均收账期越短，应收账款的回收速度越快，但指标过高也存

32、在问题。公式中的营业收入（销售收入）是指扣除销售退回、销售折扣和折让后的营业收入净额。公式中的营业收入应是赊销收入净额，如果(rgu)题中没明确给出，用营业收入代替。第33页/共73页第三十三页，共74页。影响应收账款影响应收账款(zhn kun)率的因素率的因素1、季节性经营的企业使用该指标时不能反映实际情况、季节性经营的企业使用该指标时不能反映实际情况2、大量使用分期付款结算方式、大量使用分期付款结算方式3、大量的销售使用现金结算、大量的销售使用现金结算4、年末大量销售或年末销售大幅度下降、年末大量销售或年末销售大幅度下降 这些因素会对指标的计算结果产生较大影响。应与这些因素会对指标的计算

33、结果产生较大影响。应与该企业前期该企业前期(qinq)指标、行业平均水平或类似企业的指标、行业平均水平或类似企业的指标比指标比较判断。较判断。第34页/共73页第三十四页，共74页。（二）存货（二）存货(cn hu)周转率周转率 在流动资产中在流动资产中,存货所占的比例较大存货所占的比例较大,其流动性直接影其流动性直接影响企业的流动比率响企业的流动比率.存货的流动性存货的流动性,用存货的周转速度用存货的周转速度来反映来反映,即存货的周转率或周转天数。即存货的周转率或周转天数。 存货周转率是从存货变现的速度的角度来评价企业的存货周转率是从存货变现的速度的角度来评价企业的销售销售(xioshu)能

34、力、存货适量程度和存货质量。能力、存货适量程度和存货质量。 存货周转率（存货周转次数）还可以衡量和评价企业存货周转率（存货周转次数）还可以衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售购入存货、投入生产、销售(xioshu)收回等各环收回等各环节管理状况的综合性指标。是营业成本与平均存货的节管理状况的综合性指标。是营业成本与平均存货的比率，用时间表示的是存货周转天数。比率，用时间表示的是存货周转天数。第35页/共73页第三十五页，共74页。公式：存货周转率= =营业成本/ /平均存货 ( (次数) )存货周转天数(tinsh)=360/(tinsh)=360/存货周转率 ( (天数(tinsh)(ti

35、nsh)指标的含义: :存货的周转速度快, ,其资金占用水平就低, ,流动性就强, ,销售能力越强，偿债能力越强，但指标过高也存在问题。第36页/共73页第三十六页，共74页。（三）流动资产（三）流动资产(lidng zchn)周转率周转率 计算公式：计算公式： 流动资产周转流动资产周转(zhuzhun)率率=营业收入平均流动资产营业收入平均流动资产 流动资产周转流动资产周转(zhuzhun)率反映流动资产的周转率反映流动资产的周转(zhuzhun)速度。速度。 公式中的营业收入（销售收入）是指扣除销售折扣和折让后的营业收入净额。公式中的营业收入（销售收入）是指扣除销售折扣和折让后的营业收入净

36、额。 周转周转(zhuzhun)速度快，企业投资于流动资产的资金就越少，其盈利能力越强；反速度快，企业投资于流动资产的资金就越少，其盈利能力越强；反之，则降低企业盈利能力。之，则降低企业盈利能力。第37页/共73页第三十七页，共74页。（四）固定资产（四）固定资产(gdngzchn)周转率周转率 固定资产周转率固定资产周转率 =营业营业(yngy)收入净额平均固定资产净值收入净额平均固定资产净值 （固定资产净值（固定资产净值=原值原值-累计折旧）累计折旧） 周转率越高，固定资产利用越充分，固定资产结构越合理，使用效率越高，营运能力越强。周转率越高，固定资产利用越充分，固定资产结构越合理，使用效

37、率越高，营运能力越强。第38页/共73页第三十八页，共74页。（五）总资产周转率（五）总资产周转率 总资产周转率总资产周转率=营业收入净额平均资产总额营业收入净额平均资产总额 总资产周转率反映全部资产的周转速度。周转速度越快，总资产周转率反映全部资产的周转速度。周转速度越快，反映销售能力越强，但还应注意掩盖的其他问题。企业反映销售能力越强，但还应注意掩盖的其他问题。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加绝对额的增加(zngji)。 总之，各项资产周转指标用于衡量企业运用资产赚取收总之，各项资产周转指标用于衡量企业运用资产

38、赚取收入的能力，经常和反映盈利能力的指标结合在一起使用，入的能力，经常和反映盈利能力的指标结合在一起使用，可全面评价企业的盈利能力可全面评价企业的盈利能力第39页/共73页第三十九页，共74页。 例：下列为台朔汽车公司例：下列为台朔汽车公司(n s)部分财务资料，问假设会计期间一年为部分财务资料，问假设会计期间一年为360天，天，该公司该公司(n s)得存货周转天数和平均收账期分别是多少？得存货周转天数和平均收账期分别是多少？ 单位：元单位：元 销售成本销售成本 3 600 000 期初存货期初存货 800 000 期末存货期末存货 1 000 000 期初应收账款期初应收账款 1 500 0

39、00 期末应收账款期末应收账款 1 700 000 营业收入营业收入 4 800 000第40页/共73页第四十页，共74页。 存货周转率存货周转率 =营业成本营业成本/平均存货平均存货 =3 600 000 /（800 000+1 000 000）2 =4 存货周转天数存货周转天数=360/存货周转率存货周转率=90 (天）天） 应收账款应收账款(zhn kun)周转率周转率 =营业收入平均应收账款营业收入平均应收账款(zhn kun) =4 800 000/(1 500 000+1 700 000） 2 =3 应收账款应收账款(zhn kun)周转天数周转天数=360 应收账款应收账款(z

40、hn kun)周转率周转率 =120 (天）天） 第41页/共73页第四十一页，共74页。 某公司财务报表中部分资料如下某公司财务报表中部分资料如下: 假设该公司长期假设该公司长期(chngq)资产只有固定资产资产只有固定资产,流动资产只包括：货币资金、应流动资产只包括：货币资金、应收账款和存货，应收账款余额为净额收账款和存货，应收账款余额为净额.货币资金货币资金:150000元元.固定资产：固定资产：425000元元.销售收入销售收入:900000元元.净利润：净利润：80000元元.速动比率为速动比率为2,流动比率为流动比率为3,平均收平均收账期为账期为40天天. 计算计算:应收账款平均余

41、额、流动负债应收账款平均余额、流动负债 、 流动资产、总资产、资产净利率流动资产、总资产、资产净利率第42页/共73页第四十二页，共74页。 例例:某公司年初存货某公司年初存货30000元元,应收账款应收账款(zhn kun)25400元元,年末计算的速动比年末计算的速动比率率1.3,流动比率流动比率2.0,存货周转率为存货周转率为4次次,流动资产流动资产84000元元,其中现金类资产其中现金类资产20000元元,本期营业成本率本期营业成本率80%.要求计算要求计算: (1)本年营业收入本年营业收入 (2)该公司本年应收账款该公司本年应收账款(zhn kun)的平均收账期的平均收账期第43页/

42、共73页第四十三页，共74页。三、三、 盈利能力的比率盈利能力的比率(bl)和分析和分析 盈利能力是公司一定盈利能力是公司一定(ydng)时期内获取利润、实现资金增值的能力。盈利是企时期内获取利润、实现资金增值的能力。盈利是企业经营首要目标，也是企业各利益主体都比较关心的问题。业经营首要目标，也是企业各利益主体都比较关心的问题。 主要针对各公司正常经营情况中所获得的各种利润额与一些相关指标（会计要素）主要针对各公司正常经营情况中所获得的各种利润额与一些相关指标（会计要素）的比率进行分析。利润是绝对数指标。的比率进行分析。利润是绝对数指标。反映企业盈利能力的指标主要有三大类：反映企业盈利能力的指

43、标主要有三大类： 1、经营获利能力分析、经营获利能力分析 2、投资收益能力分析、投资收益能力分析 3、资本保值增值能力分析、资本保值增值能力分析第44页/共73页第四十四页，共74页。（一）经营获利能力分析（销售获利类指标）（一）经营获利能力分析（销售获利类指标） 主要研究收入、成本费用与各类利润主要研究收入、成本费用与各类利润(lrn)的配比关系。的配比关系。 1、销售（营业）毛利率、销售（营业）毛利率 销售（营业）毛利率销售（营业）毛利率 =（营业收入（营业收入-营业成本）营业收入净营业成本）营业收入净额额 销售毛利率反映一元销售收入能为企业销售毛利率反映一元销售收入能为企业创造多少毛利。

44、该指标越高，反映企业获利创造多少毛利。该指标越高，反映企业获利能力越强，竞争力越强。该指标受行业限制，能力越强，竞争力越强。该指标受行业限制，营业周期短，固定成本低的，营业毛利率低。营业周期短，固定成本低的，营业毛利率低。（零）（零） 其主要受产品价格和单位产品成本的影其主要受产品价格和单位产品成本的影响。响。 第45页/共73页第四十五页，共74页。 2、销售（营业）利润率、销售（营业）利润率 销售（营业）利润率销售（营业）利润率 =营业利润营业利润/营业收入净额营业收入净额 营业利润营业利润=营业收入营业收入-营业成本营业成本(chngbn)-营业税费营业税费-期间费用期间费用 该指标越高

45、，反映企业获利能力越强，竞争力越强。与销售毛利率联系起来可以反映一该指标越高，反映企业获利能力越强，竞争力越强。与销售毛利率联系起来可以反映一个企业的管理能力。个企业的管理能力。 第46页/共73页第四十六页，共74页。3、成本费用利润率、成本费用利润率 成本费用利润率成本费用利润率 =（利润总额成本费用总额）（利润总额成本费用总额）100%其中：其中：成本费用总额成本费用总额=营业成本营业成本+销售费用销售费用+管管理费用理费用 +财务费用财务费用 也有把营业税金和所得税计入成本费也有把营业税金和所得税计入成本费用的。用的。分析：成本费用利润率越高，表明企业分析：成本费用利润率越高，表明企业

46、(qy)为取得为取得 利润而付出的代价越小，成本费利润而付出的代价越小，成本费用控制用控制 得越好，盈利能力越强。得越好，盈利能力越强。第47页/共73页第四十七页，共74页。4、销售（营业）净利率：、销售（营业）净利率： 评价企业通过销售赚取利润的能力，评价企业通过销售赚取利润的能力，等于等于税后净利润与销售收入的比率。税后净利润与销售收入的比率。 销售净利率销售净利率=净利润销售收入（净净利润销售收入（净额）额） 含义含义(hny)：该指标反映每一元收：该指标反映每一元收入中可以实现多入中可以实现多少净利润，衡量获利能力。少净利润，衡量获利能力。 提高营业净利率是提高企业盈利的关提高营业净

47、利率是提高企业盈利的关键，主键，主要途径是：一扩大营业收入，二是降低要途径是：一扩大营业收入，二是降低成本费成本费用。用。 （P252)第48页/共73页第四十八页，共74页。（二）投资收益能力（二）投资收益能力(nngl)分析分析 主要研究投入的资产与各类利润的主要研究投入的资产与各类利润的配比关系。配比关系。 总资产净利率总资产净利率 总资产报酬率总资产报酬率 净资产收益率净资产收益率 第49页/共73页第四十九页，共74页。1、总资产净利率（资产收益率）、总资产净利率（资产收益率） -实实际常用际常用 资产净利率资产净利率=净利润平均资产总额净利润平均资产总额100% = 净利润净利润

48、营业收入营业收入 营业收入营业收入 平均平均资产总额资产总额 =营业净利率总资产营业净利率总资产周转率周转率 该指标表明该指标表明(biomng)企业利用资企业利用资产获取净利润的能力，比率越高，资产获取净利润的能力，比率越高，资产利用效果越高，获利能力越强。产利用效果越高，获利能力越强。第50页/共73页第五十页，共74页。2、总资产报酬率、总资产报酬率-学术角度学术角度 总资产报酬率总资产报酬率 =息税前利润息税前利润/平均资产总额平均资产总额100%分析：分析：1、该指标反映企业资产综合利用效果、该指标反映企业资产综合利用效果(xiogu)的指标，也是衡量企业利用债的指标，也是衡量企业利

49、用债权人及所有者权人及所有者 提供资本的盈利能力和增提供资本的盈利能力和增值能力。该指标越高，表明企业资产利值能力。该指标越高，表明企业资产利用效率越高用效率越高,整个企业盈利能力越强。整个企业盈利能力越强。2、，是筹资依据，据此指标与市场利率、，是筹资依据，据此指标与市场利率进行比较，如果这个指标大于市场利率，进行比较，如果这个指标大于市场利率，企业可以充分利用财务杠杆，进行举债企业可以充分利用财务杠杆，进行举债经营，反之不应借债。经营，反之不应借债。第51页/共73页第五十一页，共74页。3、净资产收益率净资产收益率（ROE）1.净资产收益率：指净利润与平均净资产的比率，净资产收益率：指净

50、利润与平均净资产的比率，也叫权益报酬也叫权益报酬(bo chou)率、权益净利率、净值率、权益净利率、净值报酬报酬(bo chou)率。率。2.净资产收益率净资产收益率=净利润平均净资产净利润平均净资产100% 证监会规定：股份制企业用年末净资产（所有者证监会规定：股份制企业用年末净资产（所有者权益）权益） 代替平均净资产代替平均净资产3.含义：是评价企业自有资本及其积累获取报酬含义：是评价企业自有资本及其积累获取报酬(bo chou)水平的最具有综合性与代表性的水平，水平的最具有综合性与代表性的水平，反映企业资本运营的综合效益。该指标通用性强，反映企业资本运营的综合效益。该指标通用性强，不受

51、行业限制，在企业综合评价中广泛使用。比不受行业限制，在企业综合评价中广泛使用。比率越高，获利能力越强，运营效益越好，对企业率越高，获利能力越强，运营效益越好，对企业投资人和债权人权益的保证程度越高。投资人和债权人权益的保证程度越高。第52页/共73页第五十二页，共74页。（三）资本保值增值能力分析（三）资本保值增值能力分析 资本保值增值率资本保值增值率 =扣除客观因素后的年末所有者权益扣除客观因素后的年末所有者权益 年初所有者权益年初所有者权益 非经营方面原因使股东权益增减变动非经营方面原因使股东权益增减变动均为客观因素，如追加投资和现金股利。均为客观因素，如追加投资和现金股利。 该指标反映了

52、投入该指标反映了投入(tur)企业资本企业资本的保值和增值性，指标越高，资本保全状的保值和增值性，指标越高，资本保全状况越好，债权人的债务越有保障，企业发况越好，债权人的债务越有保障，企业发展前景好；资本为负，表明资本受到侵蚀。展前景好；资本为负，表明资本受到侵蚀。 第53页/共73页第五十三页，共74页。四、上市公司的财务四、上市公司的财务(ciw)比率比率 上市公司股票发行数量数、每股股价可以知道，其市场价值可以分析与计算，所上市公司股票发行数量数、每股股价可以知道，其市场价值可以分析与计算，所以设计出一些针对上市公司特有的财务指标。以设计出一些针对上市公司特有的财务指标。 上市公司最重要

53、的财务指标是每股收益上市公司最重要的财务指标是每股收益(shuy)、市盈率、每股净资产和净资产、市盈率、每股净资产和净资产收益收益(shuy)率（权益净利率）。率（权益净利率）。 上市公司的财务比率主要反映上市公司获利能力。上市公司的财务比率主要反映上市公司获利能力。第54页/共73页第五十四页，共74页。 （一）每股收益（一）每股收益(shuy)（每股利（每股利润、每股盈余）润、每股盈余）1、每股收益：指本年净利润与普通股份总数的比值、每股收益：指本年净利润与普通股份总数的比值.反映企业普通股股东持有每一股反映企业普通股股东持有每一股份所能享有的企业利润和承担份所能享有的企业利润和承担(ch

54、ngdn)的企业亏损。的企业亏损。2、每股收益、每股收益=净利润净利润/年末普通股份总数年末普通股份总数3、含义、含义:是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标.可进行公司之间比较可进行公司之间比较;不同时期不同时期的比较的比较,了解企业盈利能力变化趋势了解企业盈利能力变化趋势,不能反映股票所含的风险。不能反映股票所含的风险。第55页/共73页第五十五页，共74页。 由于本年度的净利润是整个年度内实存资本创造(chungzo)的,当年度中间普通股发生变化时,计算的每股收益分母应按加权平均发行在外普通股数计算,因而每股收益的计算公式需要调整为:每股收益=净利润

55、/流通在外普通股加权平均股数发行在外普通股加权平均股数=年初股份总数 本年增加（减少）股份总数（发行在外月数/12）另外,如果存在优先股,每股收益的计算中,还需要在分子中分别扣除优先股股利。第56页/共73页第五十六页，共74页。 （二）市盈率（倍数（二）市盈率（倍数(bish)）1、市盈率是普通股股市价为每股收益的倍数，也称为、市盈率是普通股股市价为每股收益的倍数，也称为价格盈余比率或价格与收益比率。价格盈余比率或价格与收益比率。2、市盈率反映了投资人对每元净利润所愿意支付的价、市盈率反映了投资人对每元净利润所愿意支付的价格，也反映投资者以企业利润补偿投资所需要的年格，也反映投资者以企业利润

56、补偿投资所需要的年限。限。3、市盈率、市盈率=每股市价每股市价/每股收益每股收益4、不同行业、不同行业(hngy)公司的市盈率有差别，新兴行公司的市盈率有差别，新兴行业业(hngy)公司、成长性高科技公司（医药、公司、成长性高科技公司（医药、IT企业）市盈率的普遍较高，成熟行业企业）市盈率的普遍较高，成熟行业(hngy)公公司的市盈率相对较低。司的市盈率相对较低。5、国际上通常认为股票市盈率在、国际上通常认为股票市盈率在15 -30范围内比较合范围内比较合适，由于我国股市起步较晚，发展时间短，所以股适，由于我国股市起步较晚，发展时间短，所以股票的市盈率在票的市盈率在33 - 50比较合适。比较

57、合适。GSFX CG第57页/共73页第五十七页，共74页。 典型典型(dinxng)行业市盈率行业市盈率（P/E）比值）比值 行 业 P/E比值(bzh) 银行业 17.15 计算机软件与服务 33.01 医药业 41.81 公共电力（东部U.S） 19.40 半导体业 78.41 钢铁业 12.71 烟草业 11.59 公共水利 21.84 GS第58页/共73页第五十八页，共74页。市盈率指标分析: 市盈率反映了投资人对每元净利润所愿意支付的价格(jig)，同时能反映回收投资所需要时间的长短。 市盈率的高低对投资者而言是一把双刃剑。高市盈率说明投资者对企业的发展前景看好，企业盈利潜力大，

58、愿意为每一元净利润支付较高的价格，但高市盈率高同时表明投资者想利用净利润回收投资需要更长的时间，风险(fngxin)较大。低市盈率说明投资者对企业的发展前景预期不高，投资人没有信心，投资者为每一元净利润所支付的价格较低，股票会持续走低，利用净利润回收投资需要的时间较短。对投资者而言，过高的市盈率和过低的市盈率都代表着风险(fngxin)。第59页/共73页第五十九页，共74页。 （三）每股股利（三）每股股利(gl)1、每股股利是指股利总额与期末普通股股总数之比，其计算公式为：、每股股利是指股利总额与期末普通股股总数之比，其计算公式为：2、每股股利、每股股利=股利总额股利总额/年末普通股股数年末

59、普通股股数式中股利总额指分配给普通股的现金股利的总额。式中股利总额指分配给普通股的现金股利的总额。 公式假定在年末时给所有投资者发放股利，期末所有的普通股都可以得到股利。公式假定在年末时给所有投资者发放股利，期末所有的普通股都可以得到股利。即使在年度中间普通股股数发生变动，也不进行加权处理，直接按年末总数计算，即使在年度中间普通股股数发生变动，也不进行加权处理，直接按年末总数计算，为一时为一时(ysh)点指标。点指标。第60页/共73页第六十页，共74页。每股收益是一个时期指标,故分母中的股数需按加权平均数计算.每股股利是一个时点指标,按股权登记日发行在外的实际股数计算.由于股利的发放很少在年

60、末进行,因而每股股利的计算公式在实际应用中通常演变为股利总额除以股权登记日发行在外的普通股股份(gfn)总数.不论发放的时间如何,计算每股股利时,一般原则是按发放股利时有权获得股利的普通股股份(gfn)总数计算. 因此,当年度中普通股发生增减变化时,计算每股收益和每股股利的分母是不相同的.第61页/共73页第六十一页，共74页。 例例:某公司某公司2001 年初普通股股份总数年初普通股股份总数10000万万2001 年年7月月1日增发新股日增发新股20000股股.2001年宣布发放股利年宣布发放股利9000万元万元.2001 年净利润年净利润16000万元。万元。计算计算(j sun)每股收益