论文：财政政策：供给冲击与宏观经济波动

1、论文：财政政策：供给冲击与宏观经济波动论文：财政政策：供给冲击与宏观经济波动发表吋i'可:2015430 &49:09论文：财政政策：供给冲击与宏观经济波动内容摘要：木文认为财政政策对宏观经济波动的作用存在着两种传导渠道：(1)通过直接调 节短期总需求，影响经济波动；(2)通过逐期积累的供给效应，改善总供给能力，进而影响 经济波动。为验证这一观点，本文通过构建、比较包含不同冲击因素的实际经济周期模型， 对改革开放以來，我国财政政策对宏观经济周期波动的作用及其传导渠道进行实证模拟，发 现应用区分供给及需求效应的prbc模型模拟我国财政政策对实际宏观经济变量波动的解 释能力最强。论

2、文对此进行了事实解释并给出了政策推论。关键词：prbc模型；财政政策的供给冲击效应；宏观经济波动abstract: this article considers that there are two types of (ransmission channels for fiscal policy to influence macroeconomic fluctuatio ns: firstly, directly regulate short-term needs to in fluence economic fluctuations; secondly, through the accumu

3、lation of period-by-effect of supply and gradually improve the effective supply capacity, and then impact economic fluctuations. to verify this view, we build three rbc models with different impulse factors, which are used to simulate and distinguish the different effects of chinas fiscal policy on

4、macroeconomic fluctuations and policy transmission channels. then we find that prbc model integrating both supply and demand effect has the strongest explanation capacity to simulate the fluctu进入生产函数。由于生产函数主要讨论长期供给能力的改善，因此，在传统的生产函数中 引入政府公共资本变量，可以描述财政政策的供给效应，同时，将非生产性政府支出纳入消 费者效用函数，诃以考察政府非生产性支出对消费者需求的

5、影响。依据aschauer(1989)的设 定，加入公共资本的生产函数可以写成：(1)其中，表示私人资本存量，表示政府投资形成的资本存量，表示劳动投入。根据baxter and king(1993)的假设，我们设定私人部门提供的投入服从规模报酬不变，即；政府部门的资本 投入对产出的贡献份额。表示生产技术冲击，假设服从一阶自回归随机过程，式子如下：(2)其中，为技术冲击的稳态值，。进一步地，私人资本和公共资本的积累方程分别如下：(3)(4)其中，为私人总投资，为政府部门投资，为资本的折旧率,。(%1) 代表性居民效用函数代表性居民的期望效用函数如下：,(5)其中，；表示居民有效消费，其屮表示私人

6、消费，表示非生产性政府支岀，代表居民消费与政府支 出之间的弹性替代关系，为消费和劳动的相对权值，表示休闲时间。(%1) 政府部门假设政府支出全部來源于税收，并且是以总量税的形式获収，政府税收收入全部用于支出， 不考虑转移支付，则政府部门的均衡关系如下：(6)其中，表示总量税税率。现在考虑政府非生产性支出冲击对消费、投资和产出的影响，这 意味着政府非生产性支出会影响居民的效用函数，从而影响居民行为选择，影响产出波动。 假设政府非生产性支出服从一阶自回归随机过程，式子如下：(7)为的稳态值，。(%1) 资源约束假定市场出清，并将居民每期拥有的时间正规化为1,将得到以下一些资源约朿：时间约束：代表性

7、居民预算约束线：(9)综上，代表性居民的期望效用最大化问题如下：三、模型求解及参数校准(一)模型求解1、一阶条件构建拉格朗fi生产函数：i阶条件如下：(10)(11)(12)(13)由上述式子可得消费及劳动的欧拉方程如下：(14)(15)(16)其中，分别为私人资本收益率和公共资本收益率。2、稳态点的求解假定经济系统存在均衡点，由于在均衡点时，利用式子(1)、(3)、(4)、(6)、(9)、(14)(16), 假设、己知，则其余变量的稳态值可得：(17)(18)(19)3、对数线性化利用kings plosser and rebelo(1987)的一阶泰勒 级数展开法，以及确定性等价原理,在稳

8、 态点附近对式、(3)、(4)、(6)、(9)、(14)(16)进行对数线性化转换。对数线性公式如 下：，或是，表示增长率。最终线性化后的方程组为：(20)(21)(22)(23)(24)(25)(26)(27)(28)(29)利用待定系数法，令，可解该线性方程组。(二)参数校准1 政府支出的划分目前国内外学界对财政的生产性支出范围尚无统一的界定。我们借鉴赵志耘和吕冰洋 (2005)的生产性支出定义构建生产性政府支出和非生产政府支出序列。从图1可以看出， 自1993年起，我国非生产性政府支出增长速度明显超过生产性支岀。图11978-2005年我国非生产性和生产性政府支岀趋势变动情况资料来源：中

9、国财政统计年鉴(2006)、中国统计年鉴(2006)2、生产函数的参数估计模型所设定的生产两数中，需要测算的参数有、和，由于假设私人资本和劳动力投入仍是 规模报酬不变，因此只要测算出，就可以直接得到。我们首先测算总资本存量及公共资本存 量，从总资本存量屮减去公共资本存量得到私人资本存量。本文所使用的1978-2005年总资 本存量序列，参考了张军和章元(2003)的测算法张军和章元(2003)所提供的数据跨度为 1952-2001年，以1952年为基期，本文为保持数据的一致性，利用支出法下的年固定资产 形成总额以及上海市固定资产价格指数，按照该文所介绍的处理方法，将数据延长至2005 年，并将

10、它转换为以1978年为基年的序列，选择的样本跨度为1978-2005年。,至于公共 资本存量，目前国内学界有不同的测算方法(见马拴友，2000；廖楚晖和刘鹏，2005；赵志 耘和吕冰洋，2005)o我们将赵志耘和吕冰洋(2005)定义的政府生产性支出界定为政府生 产性投资流量，进而计算政府的公共资本存量，基期资本则采用国际通用做法处理，折旧率 设为5%,最终得到政府公共资本存量数据(图2)。图21978-2005年中国公共资本存量的变动趋势情况资料来源：作者计算。根据总资本存量和公共资本存量数据估计生产函数，结果如下：(-3.11)(10.48)(2.67)其中，、分别为按1978年不变价计算

11、的实际产出、私人资本存量和公共资本存量。根据 上述估计结果，可得，公共资本的产出弹性为，小于马拴友(2000)的估计结果(0.55),高于廖 楚晖和刘鹏(2005)的估计结果(0.115)。3、代表性居民效用函数有关参数的设置1978-2005年，我国以1978年为基年的居民消费价格水平年均上升5.86%,所以，我们近 似地将折现率设为二0.942o其次，计算政府非生产性支出冲击的一阶自回归系数及其标准 差：(1)先将政府非生产性支出转化为以1978年为不变价的可比价序列，然后取对数；(2) 利用hp滤波法消除趋势，并分离出周期序列；(3)对周期序列进行一阶移动平均自冋归处 理后，得：。4、技术冲击的参数设定遵循大多数研究的做法，本文用索洛残差代表技术冲击。由上文的生产函数估计得到残差 序列：对其进行一阶自回归后，得