第三章--项目经济效果评价培训资料

1、第三章第三章 项目项目(xingm)(xingm)经济效果经济效果评价评价第一页，共58页。第一节 资金的时间(shjin)价值与等值计算 一、资金的时间价值 1、资金随着时间，其价值会增加。这种现象叫资金增殖。资金的运动伴随着生产与交换的进行，生产与交换活动会给投资者带来利润(lrn)，表现为资金的增殖。资金增殖的实质是劳动者在生产过程中创造的剩余价值。 2、资金一旦投资于项目，就不能用于现期消费。资金的时间价值体现为对放弃现期消费的损失所应作的必要补偿。第二页，共58页。 二、利息(lx)与利率 （一）利息(lx) （二）利率 （三）计息周期 （四）单利和复利第一节 资金的时间(shjin

2、)价值与等值计算第三页，共58页。 三、资金等值的概念 在不同的时间里，绝对值不等的若干资金可能具有相同的价值；而绝对值相等的资金具有不同的价值。 影响资金等值的因素(yn s)有三个：资金的大小、利率的高低和资金发生的时间（计息周期）。第一节 资金(zjn)的时间价值与等值计算第四页，共58页。 四、现金流量与现金流量图 （一）有关(yugun)概念 （二）现金流量图第一节 资金的时间价值(jizh)与等值计算第五页，共58页。第一节 资金的时间(shjin)价值与等值计算 五、复利等值计算的基本(jbn)公式 这里主要介绍每年复利一次的间断复利的等值计算。常使用的符号定义如下： i 年利率

3、，常用百分数或小数表示； n 计息周期，常用年作为基本(jbn)单位； P 资金的现在值，即相对于资金的终值的某一较早时间的价值； F 资金的终值（将来值），即相对于资金的现值的某一较后时间的价值； A 资金的等年值（年金），即定期等额收入或支出的金额，在各个计息期期末发生。第六页，共58页。 现将复利等值计算的主要公式介绍(jisho)如下： （一）一次支付终值公式 该公式已知现在值P，利率i,求n期末终值F。 niPF)1 ( 第七页，共58页。 （二）一次支付(zhf)现值公式nniFiFP)1 ()1 (1第八页，共58页。 （三）等额分付(fn f)终值公式1)1 (iiAFn第九页

4、，共58页。 （四）等额分付(fn f)偿债基金公式1)1 (niiFA第十页，共58页。 （五）等额分付(fn f)现值公式 )1(1)1(nniiiAP第十一页，共58页。第二节 项目(xingm)经济效果评价 反映项目经济效果的指标可以分成三类。 价值型指标，如净现值、净年值、费用现值、费用年值等； 效率型指标，如投资收益率、内部(nib)收益率、净现值率、效益费用比率等； 时间计量的指标，如投资回收期。这三类指标从不同的角度考察项目的经济效果。 第十二页，共58页。第二节 项目经济(jngj)效果评价 此外，由于资金(zjn)的时间价值是影响项目经济效果的重要因素，所以按是否考虑到资金

5、(zjn)的时间价值，经济效果评价指标又可分为静态评价指标和动态评价指标，这些不同类别的指标考察问题的角度、侧重点不同，适用范围和应用条件也不相同，加之项目决策结构的复杂性，不存在一个适宜于所有项目通用的评价方法，所以必须根据不同类型项目不同决策结构特征选择评价指标和评价方法。 第十三页，共58页。第二节 项目经济(jngj)效果评价 一、绝对值评价方法 绝对值评价方法是以绝对量计量的价值型指标考察项目的经济效果(xiogu)，对项目进行优劣评价的方法，并以货币单位直接表示出项目或方案的总收益（或“年均”收益）或总费用（或“年均”费用），一目了然，便于比较和选择。第十四页，共58页。第二节 项

6、目经济(jngj)效果评价 （一）净现值法 所谓净现值，是指项目按部门(bmn)或行业的基准收益率或设定的折现率将各年的净现金流量折现到建设起始年（基准年）的现值总和.第十五页，共58页。 式中：NPV净现值； i0基准收益率或设定的折现率； CI项目现金流入量； CO项目现金流出量； （CI-CO）t第t年净现金流量(liling)； n计算期00() (1)ntttNPVCICOi第十六页，共58页。 （二）净年值法 通过资金等值计算，将项目寿命期内各年的净现金流量换算成等额的年值，其计算公式为： 式中：NAV净年值； （A/P，i0,n）资金回收系数； 其他(qt)符号意义同前。 净年值

7、（NAV）的判别准则：NAV0时，项目在经济上可行；NAV 则 ， 。 若方案i的距优距离(jl)等于0，即方案i就是优等方案，可知 ， 。 若方案i的距劣距离(jl)等于0，即方案i就是劣等方案，可知 ， 。 根据以上分析可见，模糊优选模型具有清晰的数学、物理意义。idid5 . 0iu5 . 0iu1iu0iu0iu1iu第五十四页，共58页。 （三）实例(shl)分析 某公司想购买一批出租用小汽车，现有三种牌号A1、A2、A3可供选择，该公司决策者考虑了6个指标，原始决策矩阵如46所示下： 表46 原始决策矩阵汽车价格万元/辆功率kW经济性km/L折旧值万元维修费万元/年外观等级A130

8、885.01223A2341045.51434第五十五页，共58页。 这6个评价指标的含义(hny)如下： 指标f1：价格（万元/辆）min 指标f2：功率（kW）max 指标f3：经济性（每L汽油可行驶公里数）max 指标f4：折旧值（从购买日开始计算，5年之内的转让价格）max 指标f5：年维修费（万元/年）min 指标f6：外观（以等级15表示，5最漂亮，1最不美观）max 取W=（0.4,0.1,0.2,0.1, 0.15,0.05）T第五十六页，共58页。 计算评价指标(zhbio)的相对优属度矩阵R： 计算各方案对优的相对隶属度分别为 即购买A1牌号的小汽车为最佳投资方案 。15 . 0115 . 005 . 00333. 05 . 01333. 0010001R265. 0266. 0745. 0321uuu第五十七页，共58页。小结小结(xioji) 资金的价值随时间的变化而变化，等额资金在不同时间的价值差别就是该资金的时间价值。影响资金时间价值大小(dxio)的因素有：投资收益率、通货膨胀因素和风险因素。利息和利率是衡量资金时间价值的绝对尺度和相对尺度。资金等值是指在考虑时间因素的情况下，不同时点发生的绝对值不等的资金可能具有相等的价值。根据资金的时间价值把不同时点上发生的资金额等价折算到另一时点的资金额，这一折算过程为资金的等值计算。为方