中债收益率曲线日评-中国债券信息网-中央结算公司[002]

1、©中央国债聲祀結#冇限予任公司china government securities depository trust & clearing 叫ltd中债收益率曲线和指数日评2010年10月20日中央国债登记结算有限责任公司债券信息部信息部主任： 刘凡 liufanchinabond. com. cn)信息部副主任：卢遵华(公司纪委委员) lzh) 收益率曲线组：赵 凌 zhaolingchinabond. com. cn)王超群 wangcqchinabond.

2、com. cn) 陈 宁 chenningchinabond. com. cn) 指数-质量监控组：牛玉锐 niuyrchinabond. com. cn) 廖倩芸 lqychinabond. com. cn) 孙明洁 smjchinabond. com. cn)软件部：张莲王华胜目录重点提示 第一部分：发行情况1.1今日发行1.2发行预告第二部分：宏观经济分析2. 1市场面基本分析2. 2市场评论2. 3股票市场2. 4外汇市

3、场2. 5石油/期金市场2.6屮美固定利率国债收益率曲线与波罗的海干散货指数、股指历史走势图第三部分：今日银行间货币市场市场走势3. 1两日shibor利率走势分析表3. 2今日回购利率、shibor利率、央票和中短期票据对比表3. 3今日冋购利率、shibor利率、央票和中短期票据对比图第四部分：今日irs走势分析 第五部分：中债收益率曲线走势分析 图5. 1银行间固定利率国债收益率曲线比较图表5. 1银行间固定利率国债收益率曲线标准期限收益率涨跌表图5. 2银行间固定利率政策性金融债收益率曲线比较图表5. 2银行间固定利率政策性金融债收益率曲线标准期限收益率涨跌表图5. 3银行间固定利率央

4、行票据收益率曲线比较图表5. 3银行间固定利率央行票据收益率曲线标准期限收益率涨跌表图5. 4银行间固定利率中短期票据收益率曲线比较图表5. 4银行间固定利率屮短期票据收益率曲线标准期限收益率涨跌表图5. 5银行间浮动利率政策性金融债 表5. 5银行间浮动利率政策性金融债 图5. 6银行间浮动利率政策性金融债 表5. 6银行问浮动利率政策性金融债 图5. 7银行间浮动利率政策性金融债 表5. 7银行间浮动利率政策性金融债 图5. 8银行间固定利率铁道债比较图(r07d)比较图(r07d)曲线标准期限收益率涨跌表(1y)比较图(1y)曲线标准期限收益率涨跌表(shibor)比较图(shibor)

5、曲线标准期限收益率涨跌表表5. 8银行间固定利率铁道债曲线标准期限收益率涨跌表第六部分：中债银行间收益率曲线点差分析图6.1银行间固定利率国债、央票和金融债收益率曲线比较图表6.1银行间固定利率国债、央票和金融债收益率曲线标准期限点差比较表图6. 2银行间固定利率金融债、企业债、商业银行债和资产支持证券收益率曲线比较图表6. 2银行间固定利率金融债、企业债、商业银行债和abs收益率曲线标准期限点差比较表 图6. 3银行间央票和中短期票据收益率曲线点差图表6. 3银行间央票和中短期票据收益率曲线标准期限点差表图6. 4银行间浮动利率国债、金融债、企业债和商业银行债收益率曲线比较图表6. 4银行间

6、浮动利率国债、金融债、企业债和商业银行债收益率曲线标准期限点差比较表 图6. 5银行间固定利率企业债(aaa)和固定利率企业债(aaa(2)点差关系图表6. 5银行间固定利率企业债(aaa)和固定利率企业债(aaa (2)点差关系表图6. 6银行间企业债(aaa)和交易所企业债(aaa)收益率曲线点差关系图表6. 6银行间企业债(aaa)和交易所企业债(aaa)收益率曲线点差关系表第七部分：中债指数走势分析图7.1屮债系列指数-净价今日跌涨幅 表1当日各指数(财富)总体涨跌情况表 表2：当日各指数(净价)总体涨跌情况表 表3：涨幅前10位指数(含期限分段) 表4：涨幅后10位指数(含期限分段)

7、表5：分期限段涨幅最大指数名称china government securities depository trust & clearing co.,ltd第一部分：发行情况今日发行2010-10-20债券简称实际发行 量：亿期限：年发行利 率中债利 率（发行日前一 交易日）偏差（中债 发行 bp）承揽费考虑承揽费 因素后偏差（bp）招投标倍数国债10附息国债3328052.91%2.7809%-12.910. 10%-14.911.53数据來源：中国债券信息网.2 发行预告第二部分：宏观经济分析2.1市场基本面分析今日银行间债券市场交易结算面额共计7861.94亿元，较前一交易日增加

8、345. 82亿元。其中，现券交易面额3905. 89亿元，较前一交易日增加481. 24亿元;质押式回购结算量比前一交易日减少112. 39亿元，总计3869. 56亿元。具体情况 见下表:2010-10-20面值额 亿元与前一交易日 比较亿元笔数与前一交易日 比较笔数现券交易3,905.89481.241494-38回购交易3,956.05-135.41698-164其中：买断式回购86.49-23.0240-14质押式回购3,869.56 112.39658-150借贷业务0.000.0000远期交易0.000.0000合计7,861.94345.822,192202数据来源：中债信息网

9、2.2 市场消息此部分引用内容仅供参考，不代表作者或中央国债结算登记有限责任公司观点市场评论1加息表明央行想先防通胀货币政策还难说开始收紧。出乎市场的意料，中国人民银行19日晚间突然宣布加息。央行为何选择此时加息？加息是否意味货币 政策突变？新华社记者就此采访了相关的专家和学者。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，“加息”端倪其实从9月29 0中国人民银行召开的第三季度货币政策委员会例会上就已显现，与此前一直强调的“保增长、调结构、防通胀”的表述不同，此次货币政策委员会将“防通胀”提到 了首位，而且认为“任务依然艰巨”。这很可能意味着,9月份cpi将再创新高, 很可能继续保持在3. 5%的水平之上

10、。建设银行高级研究员赵庆明认为，此前央行并未急于加息，主要是由于物 价基本能够实现年度控制在3%之内的目标，但由于近期新涨价因素较为集中, 如菜价、粮价、大宗商品等,给物价上涨带来更多压力,央行加息更多是出于 对通胀的担忧倉央行此时加息表明货币当局已把应对通胀压力作为更重要的任 务摆在眼前。”中国国际经济研究会副会长张其佐称。另一方面,如果注意到近期风起云涌的资本市场表现,加息也反映了货币 当局对资产泡沫的担忧。在美国政府继续推行“量化宽松”政策的预期下，美 国汇率不断走低，国庆节以来，全球黄金、有色金属等大宗商品价格猛涨，而 我国股市也连续飘红，国庆长假至今沪深股市累计涨幅均超过13%。“在

11、负利率的情况下，居民为了寻求货币的保值增值会倾向于投向房地产、 股票等资本市场，从而引发资产泡沫。”中欧国际工商金融研究中心主任张春说，“日本在本币快速升值期间为了保持经济活力，持续实行宽松的货币政策和财 政政策，最终导致严重的资产泡沫和巨额财政赤字。中国显然不愿重蹈日本的 覆辙。”统计局数据显示，8月份我国物价指数不但超过了 2. 25%、2. 79%的一年期、 两年期存款利率，而且也超过3.33%的三年期存款利率，居民实际存款已连续7 个月为负。“目前负利率状况已经持续7个月，而且负利率程度还在加深。”中 国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉说。此次加息是否预示着货币政策发生根本转变？

12、对此，央行货币政策委员会 委员、清华大学教授李稻葵认为，当前国内国际经济形势均比较复杂,不能仅 凭一次加息行为就判断我国货币政策发生根本性变化,目前我国仍在实施适度宽松的货币政策,是否就此开启了加息空间尚待观察。倏忽万变的经济环境，令各国央行处在政策抉择的“两难”隘口。尽管我 国已成为继印度、巴西之后，又一选择加息这一货币工具的新兴市场国家，但 就全球而言，各国央行的货币政策分歧相当严重。金融危机后，为应对通胀压力，一方面澳大利亚、挪威、印度、巴西等经 济体先后加息，另一方面俄罗斯、南非、匈牙利等国央行则选择下调利率这一 货币工具。与此同时，美国、欧盟、日本、英国等发达经济体央行依旧维持低 利

13、率政策不变。“联系到今年以来的四次上调存款准备金率，可以判断的是，在 后危机时代，我国货币政策正在进一步向常态回归。”张其佐说。（新华社）内市场消息1. 存贷款利率今起上调0. 25个百分点。中国人民银行昨日晚间宣布，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0. 25个百分点，由现行的2.25%提高到2. 50%； 一年期贷款基准利率上调0. 25个百分点，由现行的5.31%提高到5. 56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。这是我国央行时隔3年后的首度加息。（证券时报）2.前9月国企利润同比增长46. 2%o财政部昨日公布的数据显示，1

14、9月，国有企业累计实现利润14390. 1亿元，同比增长46. 2%, 9月比8月环比增长6.8%。同时，19月，国有企业存货同比增长20. 8%, 9月比8月环比增长0. 9%o （证券时报网）3. xbrl国家标准正式发布。国家标准化管理委员会和财政部19日在京发布可扩 展商业报告语言（xbrl）技术规范系列国家标准和企业会计准则通用分类标准。 所谓xbrl,是一种专用于企业报告的电子计算机语言，目前在国内外企业财务 报告和监管报告领域得到了日益广泛的应用。财政部副部长王军在会上指 出，xbrl有效增强了信息准确性和及时性,有利于从不同角度和不同层次对信 息进行深加工和精细化处理，大幅提高

15、了信息利用的广度、深度和精度，不仅在 财会领域单一应用，更可以不断拓展到财政管理、税务管理、金融监管、国有 资产管理、企业风险管理与内部控制的众多方面。央行行长助理郭庆平也指出,xbrl的应用将提高财务报告使用效率，应在 金融监管中积极推广。而银监会会计部副主任胡永康在会上则透露，银监会目 前已经启动“制定银行监管报表xrbl扩展分类标准”项目，力争在明年年内完 成。从2004年以来，上海、深圳证券交易所就在证监会的指导下，开始在上市 公司信息披露工作中积极探索应用xbrlo证监会纪委书记李小雪指出，xbrl国 家标准推出将对xbrl应用产生积极作用，有利于资本市场透明度建设,对市场 健康稳定

16、发展具有重要意义。（张牡霞，上海证券报）海外市场消息1.中国加息和次贷担忧加剧 道指周二大跌1.48%o截至美东时间下午4:00,道琼斯工业平均指数下跌165. 07点，跌幅为1.48%,至10978. 62点；纳斯达克综合指数下跌43.71点，跌幅为1.76%,至2436. 95点；标准普尔500指数下跌18.81点，跌幅为1. 59%,至1165. 90点。（上证报）2. 韩国央行拟增加黄金储备。韩国央行行长金仲秀10月19日对韩国国会委员会表示，该行正在认真考虑把部分外汇储备转换成黄金，以分散政府投资组合中 美元储备比重过大的风险。韩国目前是世界第五大外汇持有国，拥有2900亿 美元的外

17、汇储备，投资组合中仅有0.2%为黄金。而世界黄金协会（wgc）的数据 显示，发达经济体的黄金储备的平均水平为10%,其中美国、德国和法国的黄 金储备量占国家外汇储备的比重都超过了 50%。（中国证券报）3. 巴西阻击热钱 再度上调金融交易税。尽管澳大利亚承诺不干预汇市，但随着 全球“货币战争” 一再升级，巴西昨日再次上调外资购买巴西债券的金融交易稅率，以减少热钱流入，并遏制本币升值。巴西财政部于当地时间18日晩间 宣布，将针对境外投资者在巴西固定收益投资的金融交易税率从4%上调至6%, 同时将外汇衍生品交易稅率由0.38%上调至6%,以上措施从19日开始生效。 在10月4日，巴西财政部将上述金

18、融交易税率由2%上调至4%。目前美国、日本以及欧元区实施低利率政策，为了追求髙回报率，投资者 纷纷将资金投向新兴市场国家。与此同时，由于巴西当前基准利率髙达10. 75%, 吸引了大量境外投资者争购高收益的巴西债券，巴西货币雷亚尔也持续升值。（证券时报）4. 盖特纳力挺美元。针对近期美元不断下滑，美国财政部长盖特纳18日表示，美国不寻求通过货币贬值来刺激出口和经济。许多新兴市场国家指责美联储加 紧印钞致使美元不断贬值，并引发大量资金涌向这些市场。对此，盖特纳表示, 不管是美国还是其他任何国家，都不可能通过货币贬值来繁荣经济和增加竞争 力。有分析人士表示，近期美元汇率持续大幅下跌，但美国当局一直

19、拒绝对此 置评，盖特纳的这一言论终于打破了美国政府的沉默态度，这可以看作是美元汇率开始触底反弹的信号。（证券时报）5. 加拿大央行维持基准利率不变。与市场预期一致，加拿大央行昨日宣布将基准 利率维持在1%不变。与此同时，加拿大央行还下调今明两年该国经济增长预期。 据悉，加拿大央行将今年该国经济增长预期由此前预测的3.5%下调至3%,将 2011年经济增长预期由此前预测的2.9%下调至2.3%。加拿大央行表示，下调 经济增长预期反映了全球经济复苏势头趋缓，任何加息决定都应谨慎对待。此 前，加拿大央行已经连续三次加息，有分析人士表示，由于美国经济增速可能 放缓，加拿大央行也将加入暂停加息的阵营。加

20、拿大经济增长仍然疲软，过快 加息将阻碍该国经济复苏，在明年第三季度之前，加拿大央行都将维持基准利 率不变。（证券时报）2.3股票市场世界主要股市一览序 号指数名称截止ii期收盘价日涨跌（点）日涨跌幅（%）所属地区1上证指数2010-10-203, 003. 952. 098 t0. 07 t亚太市场2沪深3002010-10-203, 396. 8821.205 t0. 63 t亚太市场3深证成指2010-10-2013, 130.01159.814 t1.23 t亚太市场1恒生指数2010-10-2023, 556. 50-207. 230 i-0. 87 1亚太市场5道琼斯工业指数2010

21、-10-1910, 97& 62-165. 070 1-1.48 i美洲市场6纳斯达克指数2010-10-192, 436. 95-43. 710 i-1.76 i美洲市场7标普5002010-10-191, 165. 90-18.810 i-1.59 1美洲市场8日经2252010-10-209, 381. 60-157. 850 i-1.65 1亚太市场9阿根廷merval指数2010-10-192, 727. 92-22. 450 i-0. 82 1美洲市场10巴西bovespa指数2010-10-1969, 863. 58-1,871.9531-2.61 i美洲市场11标普/多

22、伦多综合指 数2010-10-1912, 570. 55-97. 460 i-0. 77 i美洲市场12墨西哥ipc指数2010-10-1934,452.21-467.100 1-1.34 1美洲市场13印度孟买30指数2010-10-1919, 983. 13-185. 760 1-0. 92 i亚太市场14印尼雅加达综合指数2010-10-193, 592. 7925. 870 t0. 73 t亚太市场15吉隆坡综合指数2010-10-191,488. 657. 950 t0. 54 t亚太市场16新西兰50指数2010-10-203, 243.01-14.930 1-0. 46 i亚太市

23、场17海峡时报指数2010-10-193, 192. 2911.020 t0. 35 t亚太市场18韩国kospt指数2010-10-201,870. 4413. 120 t0.71 t亚太市场19法国cac40指数2010-10-193, 807. 17-27. 330 i-0.71 i欧洲市场20德国dax指数2010-10-196, 490. 69-25. 940 i-0. 40 i欧洲市场21伦敦金融时报指数2010-10-195, 703. 89-38. 630 i-0. 67 1欧洲市场22台湾加权指数2010-10-208, 124. 6278. 390 t0. 97 t亚太市场

24、23道琼斯欧洲50指数2010-10-192, 837. 33-13. 390 i-0.47 i欧洲市场24俄罗斯rtsi指数2010-10-191, 570. 59-12. 450 i-0. 79 i欧洲市场25俄罗斯micex指数2010-10-191,490. 49-10. 160 i-0. 68 i欧洲市场数据来源：财汇倍息2.4外汇市场外汇市场口期2010-10-202010-10-19变动:bp人民币/美元6. 67546. 6553201. 00人民币/日元0. 0820220. 0819570. 65人民币/英镑10. 470410. 5916-1212. 00人民币/欧元9.

25、 16739. 3014-1341.00人民币/港币0. 860220. 8579223. 00数据来源：财汇信息ndf（ 1年）、人民币汇率走势比较图6.80006.70006.60006.50006.4000mayjunaugcopyrizhi 2010 bloocnberz fioadce l.p5.652最萩价 ccn+12m bgn curncy 6.4445 cny bgn cumcy6.6522jul 201020-0c 1-2010 15:19:46注：ndf1年（白色）；实时人民币/美元汇率（黄色）。数据来源：bloomberg美元指数走势图2.5石油/期金市场石油/期金连续

26、合约历史走势图注：石油（橙色）；期金（口色）；数抓来源：bloomberg3,42q52744.004.00003.50003.00002000jun3003.9512a120003500->100002500ha40002000h20 dei-2010 15:21:02jun 2010最新价 bdiy index -于 10/19/10 (rl) 2744.00 cntbi10 index -于 10/19/10 (r2)3.4205 shcomp： index (li)3003.951sep 2008copyrishi 2010 bloomberg finance l.p.6中、美国

27、债收益率曲线与波罗的海干散货指数、股指走势图中债银行间固定利率国债10年期.上证指数和波罗的海干散货指数历史走势图aiooook4.0000>8000a3.5000looooha6000h3.000040000744.00最新价 bdiy index 于 10/19/10 (r1) 2744.00 indu index - t 10/19/10 (l1) 10978.62 usgg10yr index (r2)2.4752h2.0000sepdec2008marjunsep2009jun 2010copyrishi 2010 blooobers fioaoce l.p20-oct-201

28、0 15:21:36注：波罗的海十散货指数（白色）；道琼斯工业平均指数（橙色）；美国国债10年期收益率（黄色） 数据來源：中国债券信息网、bloomberg10年期收益率走势对比图注：波罗的海干散货指数（白色）；上证指数（橙色）；中债银行间固定利率国债10年期收益率（黄色） 数据来源：中国债券信息网、b1 oomberg美国国债10年期、道琼斯指数及波罗的海干散货指数历史走势图120003.4205a4.00003.0000a2.000050marjun2010jun2009hi: 4.u6520-0ci-2010 15:22:14low: 2.0530hi: 101.210091 cntbi

29、10 index - usgg10yr index (rl) 94.531921ljow: -98,859215sepdec'2008copyright 2010 bloooberg finance l.p usgg10yr index 2.4752 cntbi10 index 3.4205,a4.5000注：中债银行间固定利率国债10年期收益率（橙色）；美国国债10年期收益率（白色）；下方为两者利差图 数据來源：中国债券信息网、bloomberg第三部分：今日银行间货币市场走势3.1今日shibor走势今日货币市场资金面保持宽松，shibor利率受加息影响，长端上行较为明显。具体情况

30、如下：两日shibor利率对比表期限10月20日10月19日涨跌（bp）o/n1. 59581. 59290. 291w1.96171.91135. 042w1.97421.95022.401m2.64672. 535411. 133m2.73312. 65337.986m2.72722. 63399. 339m2.75382. 65849. 541y2.79462. 685510.91数据来源:http:/www. shibor. org11今日shibor shibor5日滑动平均 shiborlo日滑动平均 shibor2q日滑动平均©+央国债於祀结#冇服于任公司china g

31、ov ernment securities depository trust & clearing co.,ltd3.2今日回购、shibor央票和中短期票据对比表期隈shibor(%)澤跌(bp)repo (%)澤跌 (b門央票(%)澤跌 (b門中短期票播 (%)(bp)shibor-repo (b門shibo 诀票 (bp)shibor冲短期票据 (bp)0/n1.600.291.600 301.410.291.790.29(0.32)18.87(19 83)r iw1.965.041.965.101.7418 93(20.59)2w1 972.401.96

32、1.501 835.452 :lu7.001.02-4 4(41.49)1m2.6511.13#value!1 9511.132 :芦6.58r #value!7.683m2 737.982 726.301 9913.062 "4.651.8173 90(0.26)6m2 73933#value!2.0510 272 55.66r #value!67 63(13.18)9m2.75954#value!2.1412.062匚吒10.45r #value!60 97(21.02)1y2.7910 91#value!2.2414.813.0714.35r #value!55.16(27.6

33、4)数据来源：中债信息网 ww. chinabond. com. cn; ww. shibor. org shibor实爭t-古崔克爭峑4aa repo 惑丸©中央国债聲祀結#冇限予任公司china government securities depository trust & clearing 叫ltd第四部分：今日irs走势分析cny irs (shibor_3m)数据来源：bloombergcny ndirs (repo_7d)数据來源：bloomberg第五部分：中债收益率曲线走势分析今日债券市场受央行加息及市场对加息周期预期影响，收益率水平变化较大。双边报价债券数

34、量减少，现有报 价以防御性报价居多。一方面，固定利率品种曲线全线大幅上行，其中利率品种较信用品种调整幅度显著；另一方 面，浮动债收益率全面下行，一年定存基准浮动债5年以下期限下调幅度较长端更为明显；shibor及r07d基准浮 动债收益率下调幅度略小。从不同券种看，银行间固定利率国债曲线各期限平均上行13.39bp；固定利率政策性金 融债曲线整体平均上行13. 52bp；央行票据收益率曲线各期限平均上行10. 77bp；固定利率中短期票据aaa级曲线 各期限平均上行10. 44bp；固定利率铁道部曲线平均上行11.82bpo具体情况如下：表5.1：银行间固定利率国债标准期限收益率涨跌表期限（年

35、）2010-10-192010-10-20点差（bp）01.2326391.2355390.290.171.673141.7987912.5650.251.7813321.85133270.51.84271.89945.670.751.8978711.9800188.214711.9515472.080112.855322.1714252.3214.857532.3551362.542618.746442.61232.78231752.7809312.99172121.07962.98683.21309822.629873.1600983.39396723.3869103.4204823.62

36、009519.9613153.79713.897110203.9095044.00950410303.9979574.097957101.63915l 76876313.39099375图5/1两日中债银行间国债收益率曲线比较图点差(bp) 一 10/19/201010/20/201()表5.2：银行间固定利率政策性金融债标准期限收益率涨跌表期限（年）2010-10-192010-10-20点差（bp）01.48451.48740.290.171.9287282.05437812.5650.252.0283712.12259.41290.52.1567632.22676370.752.2368

37、312.34457810.774712.3241822.47288514.870322.6049932.76404315.90532.8547683.00524415.047643.0632313.240617.736953.2558753.445919.002563.3542923.55279219.8573.436853.666622.975103.71183.910519.87154.04474.154711204.1688944.26889410304.25044.3504101.6834291. 78813.51874375图52两日中债银行间金融债收益率曲线比较图252015105

38、0点差（bp） 一 10/19/201010/20/2010表5.3：银行间央行票据标准期限收益率涨跌表图5.3两日中债银行间央票收益率曲线比较图期限（年）2010-10-192010-10-20点差（bp）01.4042391.4071390.290.021.7305441.7724234.18790.041.7722631.8267815.45180.081.8345091.945809461261.97177612.5650.251.8635291.99412313.05940.51.9481682.05094210.27740.752.0234662.14406

39、412.059812.0948542.24314.814622.5322.690215.8232.76122.949618.840.8976710.95547710. 77235455j 点差(bp) -"-10/19/201020181614122864205 335 o5 2 5 2 1 ()<洱竖10./20/201表5.4：银行间中短期票据收益率曲线（aaa）标准期限收益率涨跌表1.8518131.94531710.43785333期限（年）2010-10-192010-10-20点差（bp）01.7912391.7941390.290.022.1171682.1675

40、685.040.042.3191362.3890616.99250.082.5040622.5698816.58190.172.5585492.68904913.050.252.6891872.7356834.64960.52.802382.8590155.66350.752.8595442.96395910.441512.9274513.0709714.351923.2656993.38699912.1333.4854983.60921312.371543.7895113.95799416.848354.077174.28177720.460774.42554.56246413.696484

41、.5414.68114图5.4两日中债银行间中短期票据(aaa)收益率曲线比较图00. 02 0. 04 0. 08 0. 17 0. 25 0. 5 0. 75123457点差（bp） - 10/19/201010/20/2010表5.5：银行间浮动政策性金融债（r07d）标准期限收益率涨跌表期限（年）2010-10-192010-10-20点差（bp）0-0.815596-0.7169379.86590.5-0.1518370.02242617.42631-0.05170.10831620.61360.5143-9.9330.715050.6754-3.96540.76390.7239-4

42、50.83980.789850. 9916370.7673742.913885714图5.5两日中债银行间浮动金融债(r07d)收益率曲线比较图-dbioi-58-半20表5.6：银行间政策性银行浮动利率债（1y）收益率涨跌表期限（年）2010-10-192010-10-20点差（bp）0-0.7655-1.0126-24.710.5-0.101741-0.273237-17.149610.06667-0.0333 9.99720.1858270.067807-11.80230.2170860.1005-11.658640.2514780.1515-9.997850.3245870.29605

43、4-2.853370.4218990.3829-3.8999100.46580.4386-2.720.5675410.711837-10.53202222图5. 6两日中债银行间政策性银行浮动利率(ly)债收益率曲线比较图了点差（bp） t-10/19/201010/20/201015 112 2 3 o - - - - - ooo oooo 1 _ _ _ _ _ ()<耦号2o25s霜样表5.7：银行间政策性银行浮动利率债（shibor）收益率涨跌表期限（年）2010-10-192010-10-20点差（bp）0-1.16038-1.1609-0.0520.5-0.504073-0.

44、512832-0.87591-0.317197-0.326018-0.88212-0.179059-0.220291-4.12323-0.1023-0.14195-3.9654-0.0266-0.0666-450.085580.0356 4.99870.25310.2031-50.7571730.715932-2.987025图5. 7两日中债银行间政策性银行浮动利率(shibor)债收益率曲线比较图()点差(bp) 一一 1()/19/201010/20/201012 33 2 10 - 一 一表5.8：固定利率铁道部收益率涨跌表期限(年)2010-10-192010-10-20点差(bp)

45、01.7010391.7039390.290.172.4071842.4827367.55520.252.49072.5420925.13920.52.6375692.7236058.60360.752.7256132.85678613.117312.8531442.933144823.0948153.24255214.773733.24993.426417.6543.4933.6531653.7750063.96518.999473.86994.074920.5104.02634.18361315.7313154.23714.347111204.45244.552410304.56254.6

46、625101. 53561.64152111.82398图5. 8两日固定利率铁道部债收益率曲线比较图点差（bp） 一-10/19/201010/20/20104.3.() o.ilii第六部分：中债银行间收益率曲线点差分析图6.1：银行间国债、央票和金融债收益率曲线比较图国债 政策金融债 央行票据表6. 1中债银行间固定利率国债、央票和金融债点差关系比较表期限国债(%)金融债(%)央票(%)央票-国债 (bp)金融债-国 债(bp)金融债-央票 (bp)01.2355391.48741.40713917.1625.18618.02610.171.798792.0543781.97177617

47、.298625.55888.26020.251.8513322.12251.99412314.279127.116812.83770.51.89942.2267632.05094215.154232.736317.58210.751.9800182.3445782.14406416.404636.45620.051412.08012.4728852.24316.2939.278522.988522.322.7640432.690237.0244.40437.384332.54263.0052442.949640.746.26445.564442.78233.240645.8352.9917213.445945.417963.2130983.55279233.969473.3939673.666627.2633103.6200953.910529.0405153.89714.154725.76204.0095044.26889425.939304.0979574.350425.2443mean2.73213.06682.181421.788333.466612.8368国债於祀結#有限于任公司china gov ernment securit