Z公司财务分析

1、    z公司财务分析    汪永忠 武彤彤【摘 要】财务分析是一个重要而精细的项目，其主要目的是通过分析，找出企业在生产经营中存在的问题，用来判断近期的财务状况，预测未来其发展走向。本文将以投资者的角度，利用z公司2011年到2018年的财务报表，从企业的财务指标、资产负债规模及行业比较对其进行分析，得出所需要的会计信息，并提出改进的建议。【关键词】财务分析;z公司;财务指标一、财务指标分析（一）盈利能力分析资产利润率、净资产收益率以及净利润在2011-1015年都处于逐年递减的趋势。一般正常企业的总资产利润率在5%10%之间，z公司的总资产利润率在4

2、.01%16.29%，2015年其总资产利润率骤降到了 4.01%，说明z公司在产品的价格、成本以及销售量等方面存在着较大的漏洞。2014年到2015年的净资产收益率下降了5.82%，说明该公司的分红出现了较大的问题。变动最明显的数据是净利润，仅2014年至2015 年间锐减了41820万元，如果净利润呈现出2倍速度递减的话，说明该企业的盈利能力出现了较大的问题。而在2016年该公司净利润12.03亿元，同比增长199.11%，主要原因是该公司主营营养品、香精香料价格上升，随着主营产品价格的上升，该公司业绩由此大涨。在2017年实现净利润17亿元，同比增长41.55%，主要是公司主要产品维生素

3、a价格大幅上升，营养品类和香精香料类等产品销量上升。（二）营运能力分析z公司的应收账款周转率在2013年有小幅回升，之后又有所回落的状态。引起该数据变动因素在于2013年维生素e的价格上涨，并在2014年时又有较大幅度的下跌。z公司的存货周转率呈先升后降的趋势，说明存货的流通速度有所好转，企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性较强。固定资产周转率在2011-2015年之间不断下滑，说明z公司对厂房、设备等固定资产的利用效率较低，管理欠佳。2011年到2018年z公司的总资产周转率在0.410.57之間，说明其变动幅度不大，若能对投资方面稍作调整，总资产周转的速度也会加快。综上

4、分析，z公司的近8年的营运能力减弱，但速度较缓，说明该企业仍有上升的空间。若能够合理地对生产线、生产的管理、生产线的利用以及产品销售等方面进行必要的改进，企业的运营能力也会有所好转。（三）偿债能力分析2011年到2015年z公司的流动比率在2.103.74之间，呈逐年递减趋势，说明了其流动资产在不断地减少或流动负债在不断地增加。流动比率较好水平是不低于2，而z公司仍处于较好位置，说明z公司的偿债能力还是有一定的潜力可以挖掘。速动比率近四年来也在不断地下滑。虽然如此，但速动比率的降低说明该公司存货堆积得较多，需要采用一些 推销手段进行改善，值得一提的是，速动比率的最低值并没有低于1。但在2017

5、年速动比率大幅上升，这主要是营养品类和香精香料类等产品销量上升。（四）成长能力分析z公司的净利润增长率在2011-2015期间，除2013年以外，其余年份的增长率都是负值，且有明显下滑趋势。由于2013年维生素报价飙涨3倍以及oto模式的开启使得z公司的业绩快速回暖，但是好景不长，在维生素产品的价格持续下降，以及巴斯夫生产线火灾造成大量损失的双重影响下，导致净利润的快速下滑，净资产增长率呈先涨后跌的状态，尤其在2015年，z公司的净资产增长率接近0，说明该公司投资报酬率较低，不善于利用资金，并且对于项目的监管以及运作处理不佳，若不及时调整该企业会停滞不前甚至走下坡路。2011年到2015年间总

6、资产增长率在6.58%16.22%之间，且近几年一直处于下滑状态，表明该企业总资产增长速度变缓，可能该企业已经发展到了一定程度，需要设备的增加来加大生产销售。而在2017年和2018年，由于维生素价格的大幅上涨，使净利润增长率、净资产增长率和总资产增长率快速增加。总体来说，z公司的发展战略有些保守，成长能力在逐渐改善，企业需寻找一个合适的突破口来加速它的成长。（五）现金流分析从z公司年报上的现金流量表显示，经营活动产生的现金流量主要来源于销售商品和提供劳务，此项目与产品的价格息息相关，在维生素原料价格上升的时候，销售收入就增长;反之，在原料价格急剧下跌的时候，销售收入也以较快速度下滑，并且销售

7、收入的多少影响着税费的增减。在经营活动现金流出方面，由于2015年中期，z公司对员工的报酬进行了大规模的变动，这使支付职工的资金有较大的增长。在商品销售收入变少和职工福利提升的双重影响下使得现金净流量净额有所下降。在z公司近四年的投资活动产生的现金流量流入从8652万元上升到了28020万元，其中取得投资收益收到的现金指标大幅度上涨的，是新材料pps的顺利拓展且市场反应良好，从而进一步加大生产引起的。对投资活动现金流出这一指标影响最大的是购建固定资产，由于巴斯夫火灾导致生产线减少，并且其他各生产线都趋于饱和状态，z公司需要在生产线上进行较大的改动。在z公司的筹资活动中，借款数额一直在增加，可能

8、与扩大生产和拓展新型材料有关。综合上述分析，z公司现金流出量每年在增长，资金回笼较少。该公司可以在出口和生产线上进行改进。二、资产负债分析（一）资产分析在年报中可以看出z公司2011-2018年的资产总额不断增加，从流动资产看，2017年由于非公开发票募集资金到账导致货币资金增加，销售收入增加导致应收账款增加，子公司投产致存货增加。固定资产较年初增长48.95%，主要系报告期内工业园氨基酸项目交付使用，转入固定资产所致。（二）负债分析企业近几年来不断进行扩张和对项目进行投入，导致企业的负债总额不断增加，在2012-2014年由于企业偿还了大量的长期借款，导致非流动负债下降。三、行业比较（一）杜

9、邦分析从杜邦分析比较，z公司的在整个医药制造行业中排名117，处于中间略偏上的位置。与排名第一的太极集团相比，最主要的劣势在产品的类别太少。虽然z公司在维生素保健品方面的制造生产不错，但是和太极集团相比产品是在太过单一。太极集团不仅在西药、中成药、保健品、医疗器材上有很好的发展，还拓展了旅游开发产业，能够合理的分散风险，这是z公司值得学习的地方。（二）营业收入在营业收入方面，z公司在41位左右，处于行业的较前位。而营业收入最高的是上海医药。上海医药之所以营业收入高，是因为它医药制造、分销与零售的一体化发展，使得公司具有独特的共享与互惠商业模式，能够从医药行业价值链的主要环节获得可持续发展的动力。它的销售方式也很多，各大药店以及网店都有销售。因此，z公司也可以多样化的销售路线。z公司无论在销售还是生产上都有些保守。四、结束语纵观中国医药行业这几十年来的发展轨迹，总体来讲是以质量提升为发展主线的。其中有几个时间节点对质量提升作用相当明显。比如1985年药品管理法实施，开始推行许可准入制度，要开办药厂得有许可证;1995年开始推行的gmp，历时到当前，还在发挥着重要作用。现在，则是第3个节点，可以说是中国药品质量向全球看齐的历史性