财务管理第5章

1、第五章2、 判断题1、 资本是企业经营和投资活动的一种进本要素，是企业创建和生存发展的一个必要条件。 （ ） 2、 处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整型筹资动机。例如，企业产品供应不求，需要增加市场供应。 （ ） 3、 在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司以及信托投资公司、证券公司。 （ ）4、 在改革开放的条件下，国外以及我国香港、澳门和台湾地区的投资者持有的资本，亦可加以吸收，从而形成外商投资企业的筹资渠道。 （ ）5、 处于成长时期的企业，当面临企业资金短缺时，大多都选择内部筹资以减少筹资费用。 （ ）6、 根据我国有关法规制度，企业的股权资

2、本由投入资本（或股本）、资本公积和未分配利润三部分组成。 （ ）7、 在世界范围内，公司注册资本制度的模式主要有三种：法定资本制、授权资本制和折中资本制。 （ ）8、 筹集投入资本也可以通过发行股票的方式取得。 （ ） 9、 筹资投入资本是非股份制企业筹措自由资本的一种基本形式。 （ ） 10、 筹集国家的投入资本主要是通过获取国家银行的贷款。 （ ） 11、 所有企业都可以采用筹集投入资本的形式筹措自由资本。 （ ） 12、 发行股票是所有公司制企业筹措自有资金的基本方式。 （ ） 13、 对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引力。 （ ） 14、 B股是指专门供外国和我国

3、的港、澳、台地区的投资者买卖的，以人民币标明面但以外币认购和交易的股票。 （ ）15、 在我国，股票发行价格既可以按票面金额确定，也可以超过票面金额或低于票面金额的价格确定。 （ ）16、 股份公司无论面对什么样的财务状况，争取早日上市交易都是正确的选择。 （ ） 17、 股票公司按发行时间的先后可分为始发股和新股。两者的股东权利和义务都是一样的。 （ ）18、 上市公司公开发行股票，应当由证券公司承销；非公开发行股票，发行对象均属于原前十名股东的，可以由上市公司自行销售。 （ ） 19、 股票发行价格如果过低，可能加大投资者的风险，增大承销机构的发行风险和发行难度，抑制投资者的认购热情。 （

4、 ） 20、 借款合同应依法签订，它属于商业合约，不具法律约束力。 （ ） 21、 长期借款无论是资金成本还是筹资费用都较股票、债券低。 （ ） 22、 凡我国企业均可以发行公司债券。 （ ） 抵押债券还可以按抵押品的先后担保顺序分为第一抵押债券和第二抵押债券。 （ ） 23、 公募发行是世界各国通常采用的公司债券发行方式。但我国有关法律、法规尚未要求公开发行债券。 （ ）24、 发行公司债券所筹集到的资金，公司不得随心所欲地使用，必须按审批机关批准的用途使用，不得用于弥补亏损和非生产性支出。 （ ） 25、 但其他条件一样时，债券期限越长，债券的发行价格就可能越低；反之，可能越高。 （ ）

5、26、 一般来说，债券的市场利率越高，债券的发行价格越低；反之，可能越高。 （ ） 27、 债券的发行价格与股票的发行价格一样，只允许等价和溢价发行，不允许折价发行。 （ ）28、 融资租赁实际上就是由租赁公司筹资购物，由承租企业租入并支付租金 。 （ ） 29、 融资租赁的固定资产视为企业自有固定资产管理 ，因此，这种筹资方式必然会影响企业的资本结构。 （ ）30、 融资租赁合同期满时，承租企业根据合同约定，可以对设备续租、退租或留购。（ ） 31、 优先股和可转换债券既具有债务筹资性质，又具有权益筹资性质。 （ ） 32、 发行认股权证实上市公司的一种特殊筹资手段，其主要功能是辅助公司的股

6、权性筹资，但不可以直接筹措现金。 （ ） 34、长期认股权证的认股期限通常持续几年，有的是永久性的。短期认股权证的认股期限比较短，一般在90天以内。 （ ） 3、 单项选择题1、 政府财政资本通常只有（ ）（企业类型）才能利用。 A. 、外资企业 B、民营企业 C、国有独资或国有控股企业 D、非营利组织2、 企业外部筹资的方式很多，但不包括含以下（ ）项。A、 投入资本筹资 B、企业利润再投入 C、发行股票筹资 D、长期借款筹资3、 下列关于直接筹资和间接筹资的说法中，错误的是（ ）A、 直接筹资是指企业不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动B、 间接筹资是指企业借助

7、银行等金融机构而融通资本的筹资活动C、 相对于间接筹资，直接筹资具有广阔的领域，可利用的筹资渠道和筹资方式比较多D、 间接筹资因程序较为繁杂，准备时间较长，故筹资效率较低，筹资费用较高4、 筹集股权资本是企业筹集（ ）的一种重要方式。A、 长期资本 B、短期资本C、债券资本 D、以上都不是5、 国内联营企业吸收参与联营的企事业单位各方的投资即形成联营企业资本金，这种资本金属于（ ）。A、 国家资本金 B、 法人资本金C、个人资本金 D、外商资本金6、 采用筹集投入资本方式筹措股权资本的企业不应该是（ ）。A、 股份制企业 B、国有企业C、集体企业 D、合资或合营企业7、 筹集投入资本时，要对（

8、 ）得到出资形式规定最高比例。A、 现金 B、流动资产C、固定资产 D、无形资产8、 筹集流入资产时，各国法规大都对（ ）的出资形式规定了最低比例。A、 流动资产 B、固定资产C、现金 D、无形资产9、 无记名股票中，不记载的内容是（ ）。A、 股票数量 B、编号C、发行日期 D、股东的姓名和名称10、 根据我国公司法的规定，我国市场上的股票不包括（ ）。A、 记名股票 B、无面额股票C、国家股 D、个人股11、 证券发行申请未获核准的上市公司，自中国证监会作出不予核准的决定之日起（ ）个月后，可再次提出证券发行申请。A、1 B、3C、6 D、1212、 在股票发行中的溢价发行方式下，发行公司

9、获得发行价格超过股票面额的溢价款应列入（ ）。A、 资本公积 B、盈余公积C、未分配利润 D、营业外收入13、 借款合同所规定的保证人，在借款方不履行偿付义务时，负有（ ）责任。A、 监督借贷双方严格遵守合同条款 B、催促借款方偿付C、连带偿付本息 D、以上都不对14、 在几种筹资方式中，兼具筹资速度快、筹资费用和资本成本低、对企业有较大灵活性的 筹资方式是（ ）。A、 发行股票 B、融资租赁C、发行债券 D、长期借款15、 按照国际惯例，银行对借款企业通常都约定一些限制性条款，其中不包括（ ）。A、 一般性限制条款 B、附加性限制条款C、例行性限制条款 D、特殊性限制条款16、 抵押债券按（

10、 ）不同，可分为不动产抵押债券、动产抵押债券、信托抵押债券。A、 有无担保 B、抵押品的担保顺序C、担保品的不同 D、抵押金额的大小17、 根据我国公司法的规定，不具备债券发行资格和条件的公司是（ ）。A、 股份有限公司 B、国有独资公司C、两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司 D国有企业和外商共同投资设立的有限责任公司18、 债券发行价格的计算公式为（ ）。A、 BC、 D、19、 根据公司法的规定，累计债券总额不超过公司净资产的（ ）。A、60% B、40%C、50% D、30%20、 融资租赁又称为财务租赁，有时也称为资本租赁。下列不属于融资租赁范围的是（ ）。A、 根据协议，企

11、业将某项资产卖给出租人，再将其租回使用 B、由租赁公司融资融物，由企业租入使用C、租赁期满，租赁物一般归还给出租者 D 、在租赁期间，出租人一般不提供维修设备的服务21、 由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等的服务性业务，这种租赁形式称为（ ）。A、 融资租赁 B、营运租赁C、直接租赁 D、资本租赁22、 配股权证是确认股东配股权的证书，它按（ ）定向派发，赋予股东以优惠的价格认购发行公司一定份数的新股。A、 优先股的持有比例 B、公司债券的持有比例C、公司管理层的级别 D、股东的持股比例4、 多项选择题1、 企业需要长期资本的原因主要有（ ）。A、 构建固定资产 B

12、、取得无形资产 C、支付职工的月工资 D、垫支长期性流动资产等 E、开展长期投资2、 企业的长期筹资渠道可以归纳为（ ）几种。A、 政府财政资本 B、银行资本 C、非银行金融机构资本D、其他法人资本 E、民间资本3、 我国公司法中关于股份有限公司注册资本的规定包括（ ）。A、 注册资本的最低限额为人民币500万元 B、公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的20%C、首次出资以外的其余部分由发起人自公司成立之日起两年内缴足D、注册资本在缴足前，不得向他人募集股份 E、发行股份的股款缴足后，由依法设定的验资机构出具验资证明4、 筹集投入资本的具体形式有（ ）。A、 吸收社会投资 B吸收国家投

13、资 C、吸收法人投资D、吸收个人投资 E、吸收外商投资5、 筹集投入资本，投资者的投资形式可以是（ ）。A、 现金 B、有价证券 C、流动资产D、固定资产 E、无形资产6、 筹集投入资本，（ ）应该采用一定的方法重新估价。A、存货 B、无形资产 C、固定资产D、应收账款 E、现金7、 下列（ ）表述符合股票的含义。A、 股票是有价证券 B、股票是物权凭证 C、股票似的书面凭证D、股票是债权凭证 E、股票是所有权凭证8、 股票按发行对象和上市i地区的不同，可以分为（ ）。A 、A股 B、ST股 C、B股D、N 股 E、H股9、 股票按股东权利和义务的不同可分为（ ）。A、 始发股 B、新股 C、

14、普通股D、优先股 E、法人股10、 普通股的特点包括（ ）。A、 普通股股东享有公司的经营管理权 B、公司解散清算时，普通股股东对公司剩余财产德尔请求权位于优先股之后C、普通股股利分配在优先股之后进行，并依公司盈利情况而定D、普通股一般不允许转让E、公司增发新股时，普通股股东具有认购优先权，可以优先认购公司所发行的股票11、 我国股票的发行程序主要包括（ ）。A、 公司董事会应当依法作出相关决议 B、公司股东大会就发行股票作出相关决定C、公司申请公开发行股票或者非公开发行新股，应当有保荐人保荐，并向中国证监会申报D、中国证监会依照相关程序审核发行证券的申请E、自中国证监会核准发行之日起，公司应

15、在6个月内发行证券12、 股票发行价格的种类，通常包括（ ）。A 、最高价 B、等价 C、最低价D、时价 E、中间价13、 我国公司法等法规规定了股票发行定价的原则要求，主要有（ ）。A 、同次发行的股票。每股发行价格应该相同 B、任何单位或个人所认购的股份，每股应当支付相同的价款C、股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额D、以超过票面金额为股票发行价格的，须经国务院证券管理部门批准E、发行股票的企业都可以自行决定发行价格14、 我国公司法等法规规定，股份有限公司申请其股票上市，必须符合（ ）等基本条件。A、 股票经国务院管理部门批准已向社会发行 B、公司股本总额不

16、少于人民币5000万元C、开业时间在3年以上，最近3年连续盈利D、持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上E、公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载15、 长期借款的分类有（ ）。A、 按提供的贷款机构，分为政策性银行贷款、商业性银行贷款和其他金融机构贷款B、 按有无抵押品作担保，分为抵押贷款和信用贷款C、 按贷款偿还的先后顺序，分为普通贷款和优先贷款D、 按贷款的用途，可分为基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款E、 按贷款行业，分为工业贷款、农业贷款和商业贷款16、 企

17、业偿还贷款方式通常有（ ）。A、 到期一次偿还 B、定期偿还相等份额的本金，即在到期日之前定期偿还相同的金额，至贷款到期日还清全部本金C、分批偿还，每批金额不等，便于企业灵活安排 D、展期一次偿还本息和E、以上方式都可以17、 企业借款应具备的基本条件为（ ）。A、 企业经营的合法性 B、企业经营的独立性 C、企业具有一定数量的自有资金D、企业在银行开立基本账户 E、企业有按期还本付息的能力18、 与股票相比，债券具有以下（ ）特点。A、 债券代表一种债权关系 B、债券的求偿权优先于股票C、债券持有人无权参与企业决策 D、债券投资的风险小于股票 E、可转换债券按规定可转换为股票19、 债券上市

18、对发行公司和投资者带来的好处包括（ ）。A、 上市债券因其符合一定的标准，信用度较高，能买较好的价钱 B、债券上市有利于提高发行公司的知名度C、上市债券成交速度快，变现能力强，更易于吸引投资者 D、债券上市的偿还风险比不上市更高E、上市债券交易便利，成交价格比较合理，有利于公平筹资和投资20、 根据我国公司法的规定，公司债券筹集办法中应当载明的主要事项有（ ）。A、 发行公司名称 B、债券募集资金的用途 D、债券总额和债券的票面金额D、债券利率的确定方式 E、还本付息的期限和方式21、 融资租赁租金的支付方式有（ ）。A、 按支付间隔期，分为年付、半年付、季付和月付 B、按在期初和期末支付，分

19、为先付和后付C、按支付次数，分为到期一次支付和租期内 分次支付租金 D、按是否预付和延付，分为预付租金和延付租金E、按每次是否等额支付，分为等额支付和不等额支付22、 融资租赁业务的程序主要有（ ）。A、 选择租赁公司 B、办理租赁委托 C、签订租赁合同D、办理验货、付款与保险 E、支付租金23、 优先股按具体权利的不同，还可以进一步区分为（ ）。A、 累积优先股和非累计优先股 B、参与优先股和非参与优先股 C、有表决权优先股和无表决权优先股 D、可转换优先股和不可转换优先股 E、可赎回优先股和不可赎回优先股24、 中国证监会上市公司证券发行管理办法规定，上市公司发行可转换债券，除满足发行债券

20、的一般条件外，还应符的条件有（ ）。A、 公司最近5年均有盈利 B、公司最近一期未经审计的净资产不低于人民币15亿元C、最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息D、最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券一年的利息E、本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%，预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额5、 简答题1、 试分析长期筹资的动机。2、 试说明长期筹资的原则。3、 试说明直接筹资和间接筹资的区别。4、 试说明我国股票发行的要求。5、 是说明我国股票发行的条件。6、 试说明股票发行的定价方式。7、 试说明如何作

21、出股票上市的决策。8、 试说明银行借款的信用条件。9、 试说明我国公司发行债券的条件。10、 试说明营运租赁和融资租赁各自的特点。11、 试说明优先股的特点及发行优先股的动机。6、 计算与分析题1、 A公司是近年来告诉崛起的一家生物制药公司，目前的资本结构如表5-1所示。2008年底，A公司准备上马一项新的药品开发项目，目前估计需要前期资金900万元，后续的资金将从本药品的盈利中获取。咨询公司综合考虑了A公司得到相关情况，并结合当地大的实际情况，向A公司提供了两套具备可行性方案。方案一：向商业银行贷款。贷款费用为贷款总金额的1%，同时，商业银行要求维持10%的补偿性余额，2009年的贷款利率为

22、7%。方案二：向全社会公开发行股票。鉴于公司目前的状况，咨询公司暂定发行价格为每股10元，发行费用约为总金额的4%，同时2009年预计将按每股0.6元发放股票股利。表5-1 A公司2008年12月31日的资本结构情况项目金额比例负债360045%所有者权益440055%总资产8000100% 要求：如果你是A公司的财务部经理：（1） 请分别计算2009年两种筹资方式的成本，并做出自己的选择。（2） 如果公司可以采用以上两种筹资方式的混合模式，同时公司第一大股东希望在筹资活动结束后，公司的资产负债率约为49%，请计算此时公司应该如何筹资（结果保留整数）。（3） 在第(2)问的基础上，填写公司新的

23、资本结构表。 A公司2009年×月×日的资本结构情况项目金额比例负债所有者权益总资产2、 N化工企业是我国第一家正式发行可转换公司债券的公司，是我国可转换债券市场上的一座里程碑。经中国证监会批准，公司于 1998年8月37日向社会公开发行可转换期限为5年（1998年8月3日至2003年8月2日)的公司债券（简称“N债券”）15000万元人民币，债券每张面值100元，共计150万张，并于1998年9月2日在上海证券交易所挂牌交易。本次可转换债券发行所筹集到的资金，将主要用于三项扩大再生产建设项目，见效时间分别为1998年、2000年。另外，还将其中的6900万元用于偿还长期借

24、款。资料一：可转换债券的主要条款介绍。（1） 利率及付息。可转债按面值从1998年8月3日开始计息，首年票面利率为1%，以后每年增0.2个百分点。每年8月2日及到期后15个交易日内付息。利息计算公式为：I=B×I0式中，I为支付的利息额；B为可转债持有人持有的可转债票面总金额；I0为按上述执行利率。（2） 申请转股的程序。1）转股申请的手续及转股申请的申明事项。转股申请通过上海证券交易系统以报盘方式进行。可转债持有人可将自己账户内的可转债全部或部分申请转为公司债券。申请转换的股份数额是整数（每股面值1元）。不足转换1股的可转债，公司将于到期日后15个交易日内兑付这部分可转债剩余的票面

25、金额。转股申请一经确认不得撤单。2）转股申请时间。自愿申请转股时间为该公司股票上市日至可转债到期日之间的交易日内，但该公司股票因送红股、增发新股、配股而调整转股价格公告暂停转股的时期除外。3）可转债的冻结及注销。上海证券交易所对转股申请确认有效后，将减记（冻结并注销）投资者的债券数额，同时加记投资者相应的股份数额。4）股份登记事项及因转股而配发的股份所享有的权益。可转债经申请转股或强制性转股后所增加的股票将自动记入投资者的股票账户。因可转债转换而增加的该公司股票享有与该公司原股票同等的权益，并可于转股后下一个交易日与该公司已上市交易的股票一同上市流通。（3） 转股价格的确定和调整方法。1） 初

26、始转股价格的确定。初始转股价确定为该公司将来公开发行人民币普通股（即A股）时发行价的一定比例的折扣（发行价将根据中国证监会当时规定的计算方式确定）。设定发行价为P，初始转股价为P0，如该公司股票在：1999年8月3日（含此日）至2000年8月2日（含此日）间发行，则P0=P×98%；2000年8月3日（含此日）至2001年8月2日（含此日）间发行，则P0=P×96%；2001年8月3日（含此日）至2002年8月2日（含此日）间发行，则P0=P×94%；2002年8月3日（含此日）至2003年8月2日（含此日）间发行，则P0=P×92%；一旦该公司A股发行

27、并上市，初始转股价格按照上述条件之一计算确定，在以后的可转债存续期内不再根据折扣率逐年变化。2） 转股价格的调整方法。当该公司初次发行A股后，每当送红股、增发新股或配股时，转股价格将进行如下调整： 设初始转股价为P0，送股率为N，配股或增发新股率为K，配股价或增发价为A，则调整价P1为： 送股P1= P0 ÷（1+N） 增发新股或配股P1 =（P0 +AK）÷(1+K) 二项同时进行时P1 =（P0+AK）÷（1+N+K）3) 转股价格调整的手续。因送红股、配股或增发新股而调整转股价时，该公司将公告确定股权登记日，并从公告日开始至股权登记日止暂停可转债股。从股权登

28、记日的下一个交易日开始恢复转股并执行调整后的转股价。（4） 强制性转股条款。1） 到期日前有条件强制性转股。条件为：该公司股票上市后，如收盘价在1999年8月3日（含此日）至2000年8月2日（含此日）之间持续高于转股价250%或250%以上达35个交易日以上；收盘价 在2000年8月3日（含此日）至2001年8月2日（含此日）之间持续高于转股价180%或180%以上达25个交易日以上；收盘价在2001年8月3日（含此日）至2002年8月2日（含此日）之间持续高于转股价100%或100%以上达15个交易日以上；收盘价在2002年8月3日（含此日）至2003年8月2日（含此日）之间持续高于转股价

29、30%或30%以上达10个交易日以上。则公司有权将剩余可转债强制性地全部或部分转换为该公司股票。到期日前有条件强制性转股的转股价格：强制性转股价格为强制性转股登记日正在生效的转股价。到期日前有条件强制性转股手续：如该公司决定行使强制性转股，在条件满足后10个交易日内，该公司将在中国证监会指定的上市公司信息披露报刊上刊登强制性转股公告3次。公告正式刊登后，股价变化不影响该公司行使强制性转股的决定。2） 到期无条件强制性转股。在可转债到期日（2003年8月2日）前未转换为股票的，将于到期日强制转换为公司股票，若2003年8月2日并非上海证券交易所的交易日，则于该日之下一个交易日强制转换为该公司股票

30、。可转债持有人无权要求该公司以现金清偿可转债的本金，但对于转股时不足1股的剩余可转债，该公司将兑付剩余的票面金额。实施到期无条件强制性转股时，转股价将进行调整，即以可转债到期日前30个交易日股票收盘价的平均值及当时生效的转股价两者中较低者作为转股价格。但该转股价不应低于当时生效的转股价的80%。（5） 回售条款。公司股票未在可转债到期日12个月以前上市，投资者有权将部分或全部可转债回售给发行公司，其回售价计算公式为： 可转债回售价=可转债面值×（14×5.60%）公司已支付利息 式中，5.60%为年利率，且为单利。 可转债回售价= 100 × （14×5

31、.60%） 100×（1.0%1.2% 1.4% 1.6%） = 117.2（元/张) 注:公司发行可转换债券上市流通时,其股票尚未上市流通。资料二：“N转债”的实际情况。根据1998年9月1日“N转债”上市公告书，截至1998年8月11日止，本次公开发行的150万张“N转债”已经全部由社会公众认购。经深圳同人会计师事务所审验，N公司已收到投资者投入资金15000万元人民币，扣除发行费用后的实际可使用筹集资金为14528万元人民币。（资料来源：王翠、王棣华：南宁化工债转股筹资案例分析，载经济视角（中国纳税人），2007（9）【要求】请查找相关资料，分析该公司“N股债”筹资取得成功的因

32、素主要有哪些。答案2、 判断题. 2.× 3. 4. 5. × 6.× 7. 8.× 9. 10.× 11.× 12.× 13.× 14. 15 .× 16.× 17. 18. 19.× 20.× 21. 22.× 23. 24.× 25. 26. 27. 28.× 29. 30.× 31. 32. 33.× 34.三、单项选择题1.C 2.B 3.D 4.A 5.B 6.A 7.D 8.C 9.D 10.B 11.C 12.

33、A 13.C 14.D 15.B 16.C 17.D 18.A 19.B 20.C 21.B 22.D4、 多项选择题1. ABDE 2.ABCDE 3.ABCDE 4.BCDE 5.ACDE 6.ABCD 7.ACE 8.ACDE 9.CD 10.ABCE 11.ABCDE 12.BDE 13.ABCD 14.ABCDE 15.ABD 16.ABC 17.ABCDE 18.ABCDE 19.ABCE 20.ABCDE 21.ABE 22.ABCDE 23.ABE 24.BCDE5、 简答题1、 答：企业筹资的基本木耳是保证自身的生存和发展。企业在持续的生存与发展中，其具体的筹资活动通常受特定

34、的筹资动机所驱使。企业筹资的具体动机是多种多样的。归纳起来有三种基本类型，即扩张性融资动机、调整性融资动机和混合性融资动机。（1） 扩张新融资动机：扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机。处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生这种筹资动机。例如，企业产品供不应求，需要增加市场供应；开发生产适销对路的新产品；追加有利的对外投资规模；开拓有发展前途的对外投资领域等，往往都需要追加筹资。扩张性筹资动机所产生的直接结果，是企业资产总额和资本总额的增加。（2） 调整性筹资动机：企业的调整性筹资动机是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。简言之，资本

35、结构是指企业各种筹资的构成及其比例关系。企业的资本结构是企业采取的各种筹资方式组合而形成的。一个企业在不同时期由于筹资方式的不同组合会形成不尽相同的资本结构。随着相关情况的变化，现有的资本结构可能不再合理，需要相应地予以调整，使之趋于合理。（3） 混合型筹资动机：企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机，可称为混合性筹资动机。即这种混合性筹资动机中兼容了扩张性筹资和调整型筹资两种筹资动机。在这种混合性筹资动机的驱使下，企业通过筹资，既扩大了资产和资本的规模，又调整了资本结构。2、 答：长期筹资是企业的基本财务活动，是企业扩大生产经营规模和调整资本结构所必须采取的行为。为了经济有效地

36、筹集产期资本，长期筹资必须遵循合法性、效益型、合理性和及时性等基本原则。（1） 合法性原则：企业的长期筹资活动，影响着社会资本及资源的流向和流量，涉及相关主体的经济权益。为此，必须遵守国家有关法律法规，依法履行约定的责任，维护有关各方的合法权益，避免非法筹资而给企业本身及相关主体造成损失。（2） 效益性原则：企业的长期筹资与投资在效益上应当相互权衡。企业投资是决定企业是否要长期筹资的重要因素。投资收益与资本成本相比较，决定着是否要追加筹资；而一旦采纳某项投资项目，其投资数量就决定了所需要长期筹资的数量。因此，企业在长期筹资活动中，一方面需要认真分析投资机会，讲究投资效益，避免不顾投资效益的盲目

37、筹资；另一方面，由于不同长期筹资方式的资本成本的高低又不尽相同，也需要综合研究各种长期筹资方式，寻求最优的长期筹资组合，以便降低资本成本，经济有效地筹集长期资本。（3） 合理性原则：长期筹资必须合理确定所需筹资的数量。企业的长期筹资不论通过哪些筹资渠道，运用哪些筹资方式，都要预先确定筹资的数量。企业筹资固然应当广开财路，但必须有合理的限度，使所需筹资的数量与投资所需数量达到平衡，避免筹资数量不足而影响投资活动或筹资数量过剩而影响筹资效益。 企业的长期筹资还必须合理确定资本结构。合理地确定企业的资本结构，主要有两个方面的内容：一方面是合理确定股权资本与债务资本的结构，也就是合理确定企业的债务资本

38、规模或比例问题，债务资本的规模应当与股权资本的规模和偿债能力的要求相适应。在这方面，既要避免债务资本过多，导致财务风险过高，偿债负担过重；又要有效地利用债务经营，提高股权资本的收益水平。另一方面是合理确定长期资本与短期资本的结构，也就是合理确定企业全部资本的期限结构问题，这要与企业资产所需持有的期限相匹配。（4） 及时性原则：企业的长期筹资必须根据企业资本的投放时间安排来加以筹划，及时地取得资本来源，使筹资和投资在时间上相协调。企业投资一般都有投放时间上的要求，尤其是证券投资，其投资的时间性要求非常重要，筹资必须要与此相配合，避免筹资过早而造成投资前的资本闲置或筹资滞后而贻误投资的有利时机。3

39、. 答：直接筹资与间接筹资相比，两者有明显的差别，主要表现为以下几个方面：（1） 筹资机制不同。直接筹资依赖于资本市场机制如证券交易所，以各种证券如股票和债券为媒介；而间接筹资则既可运用市场机制，也可运用计划或行政手段。（2） 筹资范围不同。直接筹资具有广阔的领域，可利用的筹资渠道和筹资方式比较多；而间接筹资的范围相对狭窄，筹资渠道和筹资方式比较少。（3） 筹资效率和筹资费用高低不同。直接筹资因程序较为繁杂，准备时间较长，故筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资过程简单，手续简便，故筹资效率高，筹资费用低。（4） 筹资效应不同。直接筹资可使企业最大限度地筹集社会资本，并有利于提高企业的知名度和

40、资信度，改善企业的资本结构；而间接筹资有时主要是为了适应企业资本周转的需要。4. 答：股份有限公司发行股票，通常分为设立发行和增资发行。根据我国公司法、证券法等法规规定，必须遵循下列基本要求：（1） 股份有限公司的资本划分为股份，每一份的金额相等。（2） 公司的股份采取股票的形式，股票是公司签发的证明股东所持有股份的凭证。（3） 股份的发行 实行公平、公正的原则，同种类的每一股份应当具有同等权利。（4） 同次发行的同种类股票，每股的发行条件和价格应当相同；任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相同价额。（5） 股票发行价格可以按票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价），但不得低于票

41、面金额（即折价）。5. 答：根据国家有关法律法规和国际惯例，股份有限公司发行股票以及可转换公司债券，必须具备一定的条件。（1） 公司的组织机构健全、运行良好，包括：公司章程合法有效，股东大会、董事会、监事会和独立董事制度健全，能够依法有效履行职责；公司内部控制制度健全，能够有效保证公司运行的效率、合法合规性和财务报告的可靠性；内部控制制度完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；现任董事、监事和高级管理人员具备任职资格，能够忠实勤勉地履行职务；上市公司与控股股东或实际控制人的人员、资产、财务分开，机构、业务独立，能够自主经营管理；最近12个月内不存在违规对外提供担保的行为。（2） 公司的盈利能力具

42、有可持续性，包括：最近3个会计年度连续盈利。扣除非经营性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为计算依据；业务和盈利来源相对稳定，不存在严重依赖于控股股东、实际控制人的情形；现有主营业务或投资方向能够可持续发展，经营模式和投资计划稳健，主要产品或服务的市场前景良好，行业经营环境和市场需求不存在现实或可预见的重大不利于变化；高级管理人员和核心技术人员稳定，最近12个月内未发生重大不利变化；公司重要资产、核心技术或其他重大权益的取得合法，能够持续使用，不存在现实或可预见的重大不利变化；不存在可能严重影响公司持续经营的担保、诉讼、仲裁或其他重大事项；最近24个月内曾公开发行证券的，不存在发行当

43、年营业利润比上年下降50%以上的情形。（3） 公司的财务状况良好，包括：会计基础工作规范，严格遵循国家统一会计制度的规定；最近3年内财务报表未被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告；被注册会计师出具带强调事项段的无保留意见审计报告的，所涉及的事项对发行人无重大不利影响或者在发行前重大不利影响已经消除；资产质量良好，不良资产不足以对公司财务状况造成重大不利影响；经营成果真实，现金流量正常；营业收入和成本费用的确认严格遵循国家有关企业会计准则的规定，最近3年资产减值准备计提充分合理，不存在操纵经营业绩的情形；最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利

44、润的20%。（4） 公司募集资金的数额和使用符合规定，包括：募集资金数额不超过项目需要量；募集资本用途符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理等法律和行政法规的规定；除金融类企业外，本次募集资金使用项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资，不得直接或间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司；投资项目实施后，不会与控股股东或实际控制人产生同业竞争或影响公司生产经营的独立性；建立募集资金专项存储制度，募集资金必须存放于公司董事会指定的专项账户。6. 答：综合国内外股票市场，股票发行价格的方式主要有固定价格方式和累积订单方式两种。其中，累计订单方式是美国等股票

45、市场通常采用的股票发行定价方式，其基本做法是：首先由承销团与发行公司商定定价区间，通过市场促销征集在每个价位上的需求量；然后分析需求数量分布，由主承销商与发行公司确定最终发行价格。 固定价格方式是英国、日本和我国香港等股票市场通常采用的股票发行定价方式，其基本做法是：在公开发行前，先由承销商与发行公司商定固定的股票发行价格，然后按照该价格公开发售股票。我国上市公司股票的发行定价方式经历了行政定价向市场化定价演变的过程。最初采用固定价格方式，随后改为固定市盈率和控制市盈率的方式，后来后来试行询价方式。询价方式实质上属于累积订单的股票定价方式。询价分为两个阶段：第一阶段为发行公司及其保荐人向专业机构投资者初步询价，征询发行价格区间；第二阶段是发行公司和主承销商在确定的发行价格区间内向机构投资者征询发行价格，最终确定股票发行价格。7. 答：股份公司为实现其上市目标，需在申请上市前对公司状况进行分析，对上市股票的股利政策、上市方式和上市时机作出决策。（1） 公司状况分析。申请股票上市的公司，需分析公司及其股东的状况，全面分析权衡股票上市的各种利弊及其影响，确定关键因素。例如，如果公司面临的主要问题是资本不足