中小企业偿债能力研究

1、    中小企业偿债能力研究    张淑芳摘 要：在简介辽南某县级市中小企业的发展情况以及中小企业主要的融资方式的基础上，重点分析了中小企业的偿债能力会受到哪些因素的影响，最后明确，提高中小企业的财务管理水平，是使其市场竞争力及素质获得更进一步提高的至关重要的一环。关键词：中小企业；偿债能力；研究这里所说的中小企业是中型企业、小型企业和微型企业的统称。中型企业是指年营业收入在40000万元（不含）以下、但在2000万元（含）以上的企业；小型企业是指年营业收入在300万元（含）以上、但在2000万元以下的企业；微型企业则是指年营业收入在300万元（不含）以

2、下的企业。2011年以来，我国宏观经济增速明显放缓、市场流动性整体偏紧，中小企业融资难、融资成本高问题显得更加突出。同时，中小企业承担了较高的税负，加上地方财政收入增速的大幅降落，征收机关加强对中小企业的税收征收力度，使得中小企业税负有重新上升的趋势。如何在财政政策、税收政策以及金融贷款和融资方面加大对中小企业支持力度，提升经济活力，显得尤为重要。一、辽南某县级市中小企业发展情况到2013年末，辽南某县级市共有中小企业38，456个。法人企业总数6046户，其中内资企业1170户，私营企业4728户，外资企业149户。个体企业22272户。2013年，这些企业合计实现国内生产总值527.8亿元

3、，占国内生产总值的84.8%；实缴税金19.6亿元，占财政收入的76.9%；企业从业人数280，469人，占就业人数的89.8%。可以说，中小企业构成了辽南某县级市实体经济的主体。二、中小企业融资方式分类中小企业的融资方式可以分为内源融资和外源融资两大类。1.内源融资所谓内源融资，是指通过公司自身内部筹集而来的资金。内源融资主要由初始的股本、留存收益、折旧以及定额负债四个部分构成。其中，初始的股本又可具体分为企业主股本和天使投资股份，天使投资股份是指比较富裕的个人为了帮助那些具有独特概念或者专门技术的小型初创企业或者原创项目，而一次性进行的前期投资，属于风险投资的形式之一；定额负债是指应交税金

4、、应付福利、应付工资、其他应付款及预提费用等等这部分经常发生的企业延期支付款项，因为根据现行财务制度当中结算程序的有关规定，这部分延期支付款项是可以在企业内部暂时保留一段时间的。2.外源融资所谓外源融资，是指企业通过间接或者直接的方式向自身之外的其它经济主体筹资。间接融资又可进一步细分为银行及非银行金融机构贷款、民间借贷、融资性租赁等等。直接融资可细分为股权融资和债券融资。股权融资具体包括私募股权融资（pe）、股票融资、风险投资（vc）等等。三、影响中小企业偿债能力的因素分析中小企业偿债能力的大小，最核心的因素是中小企业盈利能力的大小，中小企业盈利能力强，偿债能力就强，反之亦然。通过调查发现，

5、影响中小企业盈利的几个因素，下面分别加以分析。1.融资难融资成本高，增大了企业财务费用（1）金融机构的经营理念加剧了小微企业贷款难辽南某县级市是一个民营经济比较活跃的区域，特别是在国家振兴东北老工业基地政策及辽宁沿海经济带开发开放的推动下，小微民营企业异军突起，成为区域经济发展的主导因素。而融资难一直困扰着中小企业发展，尤其是2007年从紧货币政策以来，银行收紧信贷规模，贷款门槛提高，小微企业银行贷款难问题更加突出。近年来辽南某县级市银行机构不断加大对小微企业信贷投放，但仍然不能完全满足需求。根据对小微企业和个体工商户的调查数据，小微企业中多达7成以上都存在着程度不同的融资需求，其中的7成半向

6、银行申请借款，但银行仅满足了其中不到一半的借款需求，并且地方性金融机构负责5成以上贷款的提供；另外2成半的融资需求则是通过向其他个人及企业借款来加以满足的。2010年以来，各银行机构纷纷开始关注小微企业这一信贷需求市场，一些资信好、效益优的小微企业成为各银行信贷营销的争取对象。调查显示，银行核定的小微企业信贷规模大多数是投向经营已经稳定的优质客户，而一些处于成长期、市场前景好、急需资金支持的小微企业因多数不符合总、省行的各项硬性贷款准入条件，所以获得银行贷款比较困难。（2）七成企业选择银行作为融资主要渠道，但民间借贷呈上升趋势调查显示，71%企业选择银行贷款为主要融资渠道，比2012年底下降了

7、10个百分点，有8%和6%的企业选择自有资金和民间融资，分别比2012年底提高了2个和4个百分点。发生民间借贷的8家企业中，制造企业4家，建筑企业3家，批发零售企业1家，其中6家企业是为了短期资金周转，1家建筑企业为了支付采购货款，1家制造企业用于支付工人工资，民间资金价格多集中在月利1%-3%之间。调查还发现，多数企业急需资金时愿意从亲友或关联企业融资，这种方式期限较短、利率较低，一般采用口头约定的形式，成为银行贷款之外小微企业主要资金来源。（3）中介费用超过贷款利率，加重了企业负担调查显示，企业融资成本约为18%，其中，贷款利率占48%左右，中介费用占52%，包括：担保费2%-3%，抵质押

8、费1%-1.5%，保证金存款综合成本2%-4%，其他费用2%，调查发现，中介费用还会“水涨船高”，当市场资金紧张时，费率会上涨，种类也会增加，给企业带来较大负担。（4）从全国情况看，主要也反映出上述特点，即银行贷款比较难，而且成本偏高根据中国中小企业协会2012年第一季度的调查数据，被调查企业的43%存在着流动资金不足的问题，被调查企业的48%存在着融资困难的问题。国家统计局数据显示，2012年一季度，有银行借款需求的小型微型企业仅有8.6%能够从银行获得全部贷款，比2011年又下降了1个百分点，在信贷偏紧的货币政策环境下，小企业获取银行贷款的难度在增加。而且，中小企业融资成本也普遍偏高。目前

9、，中小股份制银行微小企业贷款的利率，最低的也需要在基准利率的基础上再上浮50%，年利率已经接近9%，当遇到银行额度紧张的时候，其对微小企业的贷款利率则更高，能达到15%-18%之间的年利率，微小企业的筹资成本大幅度提升。并且小微企业为了顺利获得银行贷款，也只好被迫接受这个更高的贷款利率，致使其财务费用大大增加。从我国的实际情况来看，根据中国人民银行的统计，截至2012年上半年，小微企业贷款余额10.87万亿元，同比增长21.4%，较2010年1季度末增长73%，增长迅速，但从小微企业贷款余额占全部金融机构本外币企业及其他部门贷款余额的比重看，2012年上半年末占比22.9%，较2011年底降低

10、1.8个百分点，稳健货币政策下中小企业银行贷款比重有所下降，在宏观经济增速明显放缓的背景下，使小企业的运转和发展面临更大考验。 2.劳动力成本上升降低了企业盈利能力2011年以来，中小企业成本压力持续上升。在通胀压力下，劳动力成本持续上涨困扰企业，增加了企业未来经营的不确定性。一是原材料价格上涨，企业经营压力增大。2011年后，辽南某县级市原材料购进价格指数持续上涨，2013年末为101.2，同比上涨9个百分点，比年初增长0.4个百分点。从主要生产材料价格变化看，2013年末有10种主要工业生产资料环比上涨，其中，甲醇、高压聚乙烯和圆钢涨幅最大，分别达到5.26%、2.94%和1.81%，如x

11、xxx科技有限公司主要生产甲醇催化剂和二甲醚催化剂，今年甲醇市场均价在3700元/吨-3900元/吨之间，去年下半年均价为3200元/吨-3400元/吨，该企业月均使用精甲醇原料850吨，按现在价格计算，估计全年可增加原材料500余万元，占企业销售收入的12%左右。二是劳动力成本上升成为企业经营首要困难，对劳动密集型企业影响更大。调查显示，42%企业认为“劳动力成本上涨是企业目前面临的主要困难”，比2012年底提高7.6个百分点，成为影响企业经营的首要因素。如xxxx重工有限公司2011年人均工资在3000元左右，比2010年上涨了500元，涨幅近20%，而企业销售利润率为10%-12%，工资

12、上涨挤占了近2%的利润。劳动力成本上涨对服装制造等劳动密集型小微企业影响更大，如辽南某县级市xxxx有限公司2010年雇佣工人的平均工资是80元/天，2012年提高到105元/天，2013年初达到120元/天，三年增长了50%。2012年7月1日起，辽南某县级市实行全员征收“五险一金”，企业增加了对农民工、季节工的缴费，成本大幅上升，较之前每年多增加支出60余万元。3.中小企业税负依然偏重（1）我国财政收入及宏观税负基本情况从我国近几年的公共财政收入情况来看，2006年到2011年年均增长率达22.1%，高于gdp增速11个百分点，其中2007年财政收入增长速度达到32.4%；政府性基金收入从

13、2008年的15636.35亿元增长到2011年的43359.63亿元，年均增长率40.5%，高于gdp增长率29个百分点。从宏观税负情况来看，三个口径的宏观税负从2006年到2011年均是逐年增长的，2011年分别达到峰值的19%、22%和36%，近六年的均值分别为18%、20%和32%。根据世界银行的调查，我国目前最佳的宏观税负水平为23%左右，从我国财税收入体系来看，用大口径宏观税负比较切合实际情况，按照这一标准，我国宏观税负明显偏高。同时要承担各种行政摊牌和费用，导致我国的中小企业承担较高的税负。（2）中小企业税负具体状况-以辽南某县级市中小企业增值税税负为例在我国目前的增值税制度中，

14、将纳税人按照小规模纳税人与一般纳税人两种类型划分开，前者的计征税率为3%，后者的计征税率为17%和13%，后者可以进项抵扣，而前者不可，使得中小企业承担较重负担。首先从绝对税负来看，以辽南某县级市不同企业近年来增值税税负分析，虽然从2008年到2012年企业增值税税负不断降低，但是中小企业的增值税负始终远远高于大型企业，尤其是在经济下行的困难时期，中小企业的税收负担重于大型企业的趋势更加明显，2008年两者之差是0.78%，到2010年下降到0.27%，2011年和2012年1-5月两者之差分别又上升到0.37%和0.68%，经济增速减缓时税务机关加强了对中小企业税收的征收力度，使得中小企业经

15、营更加困难，降低了产品在市场上的竞争力，限制了中小企业的生产经营和发展。4.宏观政策综合作用使中小企业经营出现困境，盈利能力下滑受结算币种改变和人民币汇率升值影响，半数出口型小微企业经营效益下滑，但企业普遍缺乏应对手段和意识。2013年年初以来，受欧美债务危机加剧、日本巨额财政赤字打压等不利因素导致国际经济环境再度恶化，辽南某县级市部分出口型小微企业经营效益下滑。调查显示，36家出口型小微企业中，26%企业产品出口利润率下降10%-30%，比2012年底提高了10个百分点；18%企业产品出口利润率下降了30%-50%，比2012年底提高了3.2个百分点；而基本持平和下降了10%以内的企业占比分别下降了5.6和5.8个百分点。主要对日出口企业中，44.4%企业产品出口利润率下降了10-30%，3.6%企业产品出口利润率下降了30%-50%，如xxxx贸易有限公司是一家主营木制品生产的小型企业，三分之二订单来自日本，2012年底签订合同时，日方提出改为美元结算，该企业1季度完成交货的订单收入比2012年下降5%左右，利润因此下降约1个百分点。调查发现，企业很少采用应对人民币升值的银行避险工具，仅