初级财务管理总论实用教案

1、1一、本课程(kchng)学习的重要性 1、财务管理专业必修课 2、专业核心课程(kchng) 3、每个理性理财人员必须具有的技能和知识 4、它是学习中、高级财务管理的基础第1页/共59页第一页，共60页。2二、财务(ciw)管理学分级特点 1、初级财务管理：财务管理基本概念和基本理论（财务管理含义、内容；财务管理职能、财务管理假设、财务管理原则、财务管理目标；财务管理环境）；财务管理基本方法（时间价值、风险与报酬、证券价值估值）；财务管理过程的基本管理方法（财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析） 2、中级财务管理：企业资金运动过程的具体管理理论和方法。即筹资管理、投资管理、营运资

2、金管理、分配(fnpi)管理。 3、高级财务管理：企业特殊情况下的财务管理即：企业兼并重组管理、企业集团财务管理、通货膨胀财务管理、连锁经营财务管理、企业破产清算财务管理、第2页/共59页第二页，共60页。3三、本课程教学(jio xu)理念及教学(jio xu)目标 2、指导学生(xu sheng)自学1、教会学生掌握知识(zh shi)的方法3、教师是学生学习的组织者、指导者、帮助者和促进者以学生为中心第3页/共59页第三页，共60页。4教学目标掌握(zhngw)财务管理的基本理论掌握财务管理的基本(jbn)方法能够(nnggu)理论联系实际分析问题和解决问题知识能力素质提高学生的综合素质

3、第4页/共59页第四页，共60页。5第一章 财务管理总论(zn ln)第一节 财务管理基本概念 及财务管理原则及假设( jish)第二节 财务管理目标第三节 财务管理的环境第四节 财务管理发展与其他学科的关系第5页/共59页第五页，共60页。6 不完全(wnqun)懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比是一个投篮而不得分的球手。 美国著名的理财学家罗伯特C.希金斯第6页/共59页第六页，共60页。7 什么(shn me)是财务？第一节财务(ciw)与财务(ciw)管理财:指钱和物资(wz)务：事情财务：与钱和物资(wz)有关的事情从大财务的角度，财务管理的主体来看，财务管理可以分为宏观财务管理

4、和微观财务管理宏观财务管理学包括：财政学、税收学、金融学、社会保障学微观财务管理学：行政事业单位财务管理、企业财务管理、其他非盈利组织财务管理、家庭以及各人财务管理学等等本书讨论的是微观层面的企业财务管理第7页/共59页第七页，共60页。8一、财务管理的概念(ginin) 一般认为企业生产经营活动有三大流： 物资流 生产管理 资金流 财务管理 信息流 会计(kui j)管理 通俗讲：财务是对企业资金收支活动的总称。财务的本质是社会再生产过程中本金的投入与收益活动（财务活动）并形成特定的经济关系（财务关系）。第8页/共59页第八页，共60页。9（一）企业财务活动(hu dng)企业财务活动企业投

5、资活动 企业资金营运活动 企业筹资活动 企业分配活动 第9页/共59页第九页，共60页。10 1、筹资活动资金流入：采用发行股票、债券、吸收直接投资筹 集资金资金流出：还债、支付利息、支付股利、支付筹资费用等2、投资活动资金流出：对内投资（购买(gumi)固定资产、无形资产）、对外投资（购买(gumi)股票、债券、直接对外投资）资金流入：变卖对内投资的资产、收回对外投资第10页/共59页第十页，共60页。113、经营活动资金流出：购材料、支付工资和费用、短期借款(ji kun)的归还资金流入：销售产品、短期借款(ji kun)的借入4、分配活动对在经营活动和投资活动产生的利润要按一定的顺序进行

6、分配：纳税、弥补亏损、提取公积金、向投资者分配利润。 第11页/共59页第十一页，共60页。12财务管理的内容财务管理的内容(nirng)(nirng)筹资筹资投资投资经营经营分配分配内部(nib)筹资退出退出(tuch)企业企业第12页/共59页第十二页，共60页。13财务的收支过程就是(jish)理论上概述的资金运动即资金的循环和周转财务管理的内容：根据财务活动的四个方面构成了财务管理的基本内容：筹资管理、投资管理、营运资金管理、利润及其分配管理第13页/共59页第十三页，共60页。14 企业(qy)国家(guji)债权人与债务人投资者与被投资者企业(qy)职工企业财务关系企业财务关系企业

7、财务活动的四个方面：筹资活动、投资活动、经营活动（耗资与收入）、分配活动，必然与有关各方发生经济关系。第14页/共59页第十四页，共60页。15 （二）财务关系(gun x)企业财务关系(gun x)主要有：1、企业同其所有者之间的财务关系(gun x)企业 企业所有者 （反映经营权与所有权的关系(gun x)）投资 支付利润第15页/共59页第十五页，共60页。162、企业同其债权人之间的财务关系 企业 债权人 （反映债务(zhiw)与债权关系）3、企业同被投资单位的财务关系 企业 被投资单位 （反映投资与受资关系） 借资还本付息购股、投资支付股息、利润第16页/共59页第十六页，共60页。

8、174、企业同其债务人之间财务关系 购债券、商业信用 企业 债务人 还本付息 （反映(fnyng)债权与债务关系）5、企业内部各单位的财务关系 提供产品、劳务某单位 另一单位 支付价款 （反映(fnyng)各单位之间的利益关系）第17页/共59页第十七页，共60页。186、企业与职工之间的财务关系 企业 职工 （反映(fnyng)劳动成果的分配关系）7、企业与税务机关之间的财务关系企业 税务机关 （反映(fnyng)依法纳税的权利义务关系） 纳税提供劳务支付报酬第18页/共59页第十八页，共60页。19（三）财务管理概念： 组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。是企业管理的一个重要

9、(zhngyo)组成部分。第19页/共59页第十九页，共60页。20二、财务管理原则(yunz) 也是理财原则，是指人们对财务(ciw)活动的共同的认识 。也是财务(ciw)管理应遵循的基本规范。 不同教材在阐述财务(ciw)管理原则方面有差异。 本教材提出了10项原则第20页/共59页第二十页，共60页。21序号原则含义注会教程提及的原则1 风险风险收益权衡收益权衡在决策时预期的风险大则要求在决策时预期的风险大则要求的回报必须高，风险小要求的回报必须高，风险小要求的收益低，风险大要求的收的收益低，风险大要求的收益高。益高。风险报酬权衡原风险报酬权衡原则则2 货币时间价值货币时间价值不同时间的

10、等额资金是不等值不同时间的等额资金是不等值的。今天的一元钱比一年后的。今天的一元钱比一年后的一元钱价值高。在进行财的一元钱价值高。在进行财务计量时要考虑货币时间价务计量时要考虑货币时间价值因素。值因素。货币时间价值原货币时间价值原则则3注重现金流量而非注重现金流量而非会计盈余会计盈余现金流量能够正确反映收益和现金流量能够正确反映收益和成本的时间性成本的时间性4决策时研究的是增决策时研究的是增量现金流量量现金流量增量现金是项目带来的现金流增量现金是项目带来的现金流量的差额。是项目决策的依量的差额。是项目决策的依据。据。净增效益原则净增效益原则5竞争市场的诅咒竞争市场的诅咒差异化战略差异化战略（比

11、较优势原（比较优势原则）则）产品差异化具有竞争优势产品差异化具有竞争优势比较优势原则比较优势原则第21页/共59页第二十一页，共60页。22序号原则含义注会及教程提及的原则6 6 有效资本市场有效资本市场在资本市场上频繁交易的金融资产在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。市场反应是迅速的，定做出调整。市场反应是迅速的，定价是正确的。价是正确的。资本市场有效原资本市场有效原则则7 7 代理问题代理问题在其他条件相同时人们会选择对自在其他条件相同时人们会选择对自己经济利益最大的

12、行动。因此在管己经济利益最大的行动。因此在管理时要对经营者进行监督和激励。理时要对经营者进行监督和激励。自利行为原则自利行为原则8 8 税收影响决策税收影响决策在决策时要考虑税收对决策的影响在决策时要考虑税收对决策的影响 9 9 投资分散化投资分散化不要把全部财富都投资于一个公司不要把全部财富都投资于一个公司或项目，而要分散投资。或项目，而要分散投资。投资分散化原则投资分散化原则1010 遵循商业伦理遵循商业伦理做正确的事做正确的事有道德的行为有道德的行为第22页/共59页第二十二页，共60页。23财务成本(chngbn)管理注会教材的原则第23页/共59页第二十三页，共60页。24练习题 【

13、例单选题】如果两个投资机会除了报酬不同以外，其他条件（包括风险）都相同，人们会选择报酬较高的投资机会，这是（）所决定( judng)的。A.风险报酬均衡原则B.投资分散化原则C.自利行为原则D.比较优势原则第24页/共59页第二十四页，共60页。25三、财务管理基本假设1、理财主体假设。理财主体假设是指企业的财务管理工作(gngzu)不是漫无边际的，而应限制在一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。它明确了财务管理工作(gngzu)的空间范围，将一个主体的理财活动同另外一个主体的理财活动相区分。财务主体特征（1）有行为能力（从事财务活动和承担财务结果）（2）有财权（3）履行义务，承担责任（4）

14、有明确(mngqu)的目标（5）是真实的利益主体第25页/共59页第二十五页，共60页。26 2、持续经营假设。持续经营假设指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动。也就是说，除非有相反的证明，否则，将认为每一个理财主体都会无限期地经营下去(xi q)。它明确了财务管理工作的时间范围。第26页/共59页第二十六页，共60页。27 3、有效(yuxio)市场假设是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效(yuxio)的。只有在有效(yuxio)市场上，财务管理才能正常进行，财务管理理论体系才能建立。什么是有效市场(shchng)假说？有效(yuxio)市场假说是关于证券市场价格对相关信息反

15、映程度的假定。在有效(yuxio)市场的前提下，金融资产的价格等于价值。谁都不能获得超额利润。证券投资风险与收益的确定和证券投资决策是以效率市场假说为前提的。第27页/共59页第二十七页，共60页。28 最初提出有效市场假设的是美国(mi u)财务管理学者法马（Fama）， 将有效市场划分为弱式有效市场、次强式有效市场和强式有效市场三类。 弱式有效市场：金融资产价格是历史的价格和信息结果。 次强式有效市场：金融资产价格：是过去的信息与现在的公开信息的结果。 强式有效市场：金融资产价格不仅反映全部公开的信息,同时也反映了非公开的信息(内幕信息)。 相关经济理论回顾相关经济理论回顾第28页/共59

16、页第二十八页，共60页。29半强式市场：包含全部公开信息强式市场：包含全部企业内部信息及其对全部信息的最佳分析和解读弱式市场：包含全部历史信息有效(yuxio)市场的类型第29页/共59页第二十九页，共60页。30 从中国理财环境和中国企业的特点来看，有效市场应具备以下特点： （1）当企业需要资金时，能以合理的价格在资金市场上筹集到资金。 （2）当企业有闲置的资金时，能在市场上找到有效的投资方式(fngsh)。 （3）企业理财上的任何成功和失误，都能在资金市场上得到反映。 第30页/共59页第三十页，共60页。31练习题 【例多选题】（2007考题）如果资本市场是完全有效的，下列表述中正确的有

17、（）。 A.股价可以综合反映公司(n s)的业绩 B.运用会计方法改善公司(n s)业绩可以提高股价 C.公司(n s)的财务决策会影响股价的波动 D.投资者只能获得与投资风险相称的报酬 第31页/共59页第三十一页，共60页。32 4、资金增值假设。是指通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加。 这一假设实际上指明了财务管理存在的现实意义。如果资金运筹(ynchu)过程中不能实现增值，财务管理就没有存在的必要了。 第32页/共59页第三十二页，共60页。33 5、理性理财假设。理性理财假设是指从事财务管理工作的人员(rnyun)都是理性的理财人员(rnyun)，因而，他们的理财

18、行为也是理性的。 6、委托代理假设 在两权分离情况下，会产生委托代理问题： （1）目标利益不一致 （2）信息控制不对称 （3）责任风险不对等第33页/共59页第三十三页，共60页。34拓展(tu zhn)内容: 由于存在(cnzi)委托代理问题。在财务管理中存在(cnzi)两个重要的委托代理关系 （1）股东和经营者之间的关系 （2）股东和债权人之间的关系 这两种关系应该如何协调呢?第34页/共59页第三十四页，共60页。35经营者的目标 1.增加报酬2.增加闲暇时间3.避免风险经营者对股东目标的背离1.道德风险。经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业的目标。他们没有必要为提高股价而冒险

19、，股价上涨的好处将归于股东，如若失败他们的“身价”将下跌。他们不做什么错事，只是不十分卖力，以增加自己的闲暇时间。这样做不构成法律和行政责任问题，只是道德问题，股东很难追究他们的责任。2.逆向选择。经营者为了自己的目标而背离股东的目标。例如，装修豪华的办公室，购置高档汽车等；借口工作需要乱花股东的钱；或者蓄意压低股票价格，自己借款买回，导致股东财富受损。防止经营者背离股东目标的方式1.监督。监督可以减少经营者违背股东意愿的行为，但不能解决全部问题。2.激励。激励可以减少经营者违背股东意愿的行为，但也不能解决全部问题。【注】监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡

20、轻重，力求找出能使三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。第35页/共59页第三十五页，共60页。36债权人目标：收回(shu hu)本金、获得利息 股东侵害债权人的方式：第一，股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目。第二，股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债，致使旧债的价值下降，使旧债权人蒙受损失。 债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产对优先接管，优先于股东分配剩余(shngy)财产等外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定的用途，规定不得发行新债或限制发行新债等。第二，发现公司有损害其债权意图时，拒绝

21、进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。第36页/共59页第三十六页，共60页。37第二节财务管理目标(mbio)一、概念及特点（一）概念：它是企业理财活动所希望实现的结果(ji gu)，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。 财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。（二）特点： 1、一定时期具有相对稳定性。 2、财务目标具有多元性（除有主导目标的同时，还有一系列辅助目标）。 3、财务目标具有层次性。可分为整体目标、分部目标和具体目标。第37页/共59页第三十七页，共60页。38（1）整体目标：是整个企业财务管理所要达到(d do)的目标（2）分部目标：是进行某一部分财务活动所要达到(d

22、 do)的目标。（如筹资管理目标、投资管理目标等）（3）具体目标：在前两者制约下，从事某项具体财务活动所要达到(d do)的目标。（如投资股票的目标、购买债券的目标）第38页/共59页第三十八页，共60页。39二、财务管理的整体目标(mbio)（介绍具有代表性的财务管理目标(mbio)）（一）利润最大化1、选择该目标的原因（1）在商品经济条件下，创造剩余产品是经营活动的目的，而剩余产品可以用利润这个价值指标来衡量。（2）在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利(hu l)最多的企业。（3）每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。第39页/

23、共59页第三十九页，共60页。40 2、该目标的缺陷：（1）利润是指企业一定时期实现的利润总额，它没有考虑货币的时间价值。（2）没有反映创造的利润与投入(tur)的资本之间的关系，因而不利于不同资本规模的企业或期间之间的比较。（3）没有考虑风险因素（4）可能导致企业的短期行为第40页/共59页第四十页，共60页。41（二）公司价值最大化它是指通过公司财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证公司长期稳定发展的基础上使公司价值达到最大。企业价值=股东权益市场价值+债务市场价值假设股东投资资本(zbn)和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同

24、的意义 该目标在目前财务管理界是普遍推崇的目标。1、公司价值最大化的优点是：（1）考虑了货币的时间价值和投资的风险价值（2）有利于克服管理上的片面性和短期行为。（3）在企业发展中注重了各方面利益关系第41页/共59页第四十一页，共60页。422、公司价值最大化目标(mbio)的缺点 公司价值计量比较困难。尤其是非上市公司。（三）相关利益者价值最大化指相关利益者（股东、债权人、员工、客户、供应商、政府及社区）利益最大化。与股东价值最大化相比其差异：（1）它弱化了股东在企业的利益（2）用多重价值最大化取代单一价值最大化。但突出的质疑有3个方面（见教材P33）第42页/共59页第四十二页，共60页。

25、43第三节 财务管理环境(hunjng) 财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。 一、经济环境 影响财务管理的经济环境因素主要有经济周期、经济发展(fzhn)水平和宏观经济政策等。 第43页/共59页第四十三页，共60页。44 （一）经济周期 包括(boku)复苏期、繁荣期、衰退期、萧条期复苏复苏繁荣繁荣衰退衰退萧条萧条1、增加厂、增加厂房设备房设备2、建立存、建立存货货3、引入新、引入新产品产品4、增加劳、增加劳动力动力1、扩充厂、扩充厂房、设备房、设备2、继续建、继续建立存货立存货3、开展营、开展营销规划销规划4、增加劳、增加劳动力动力

26、1、停止扩、停止扩张张2、出售多、出售多余设备余设备3、停产不、停产不利产品利产品4削减存货削减存货和雇员和雇员1、建立投、建立投资标准资标准2、保持市、保持市场份额场份额3、削减存、削减存货和雇员货和雇员4、放弃次、放弃次要利益要利益第44页/共59页第四十四页，共60页。45 （二）经济发展水平 近年来我国经济的高速发展，这不仅给企业扩大规模、调整方向、打开市场以及拓宽财务活动的领域带来了机遇(jy)，同时，由于高速发展中资金短缺将长期存在，又给企业财务管理带来严峻的挑战。 因此，企业财务管理工作者必须积极探索与经济发展水平相适应的财务管理模式。 第45页/共59页第四十五页，共60页。4

27、6 （三）宏观经济政策 如金融政策中货币的发行量、信贷规模等都能影响企业投资的资金来源和投资的预期收益； 财税政策会影响企业的资金结构和投资项目的选择等； 价格政策能影响资金的投向和投资的回收期及预期收益； 会计准则的改革会影响会计要素的确认和计量，进而对企业财务活动的事先预测、决策以及事后(shhu)的评价产生影响等等。 可见，经济政策对企业财务的影响是非常大的。这就要求企业财务人员必须把握经济政策，更好地为企业的经营理财活动服务。 第46页/共59页第四十六页，共60页。47二、法律(fl)环境 财务管理的法律环境主要包括企业组织形式、公司治理的有关规定以及税收法规。 （一）企业组织形式

28、按其组织形式不同，可将企业分为独资企业、合伙企业和公司。不同组织筹资形式、投资决策方式、分配形式均不同。 (二)公司治理和财务监控 公司治理是有关公司控制权和剩余索取权分配的一套法律、制度以及文化(wnhu)的安排。涉及所有者、董事会和高级执行人员等之间权力分配和制衡关系。 有效的公司治理取决于公司治理机构是否合理、治理机制是否健全、财务监控是否到位。 (三)税法 企业的财务决策应当适应税收政策的导向，合理安排资金投放，以追求最佳的经济效益。 第47页/共59页第四十七页，共60页。48三、金融(jnrng)环境 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。是企业财务管理

29、的直接环境。 金融市场的要素主要有： (1)市场主体(sh chn zh t)，即参与金融市场交易活动而形成买卖双方的各经济单位。 (2)金融工具，即借以进行金融交易的工具，一般包括债权债务凭证和所有权凭证。 (3)交易价格，反映的是在一定时期内转让货币资金使用权的报酬。 (4)组织形式，即金融市场的交易采用的形式。主要有交易所交易和柜台交易 ，交易方式：现货交易、期货交易、期权交易、信用交易。第48页/共59页第四十八页，共60页。49 金融市场要素的具体内容： 1、金融机构：金融机构包括银行业金融机构和其他金融机构。 2、金融工具：金融工具是能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资

30、金交易的合法凭证(pngzhng)，它对于交易双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。 按期限分有货币市场工具：商业票据、国库券、可转让的大额定期存单等 资本市场工具：股票、债券 3、利率：是利息占本金的百分比指标。从资金的借贷关系看，利率是一定时期内运用资金资源的交易价格。 第49页/共59页第四十九页，共60页。50 （1）利率的类型 利率可按照不同的标准进行分类： 按利率之间的变动关系，分为基准利率和套算利率。 按利率与市场资金供求(gngqi)情况的关系，分为固定利率和浮动利率。 按利率形成机制不同，分为市场利率和法定利率。 第50页/共59页第五十页，共60页。51（2)利率(

31、ll)的一般计算公式 利率 = 纯利率 + 通货膨胀补偿率 + 风险收益率 其中：风险收益包括违约风险收益、流动性风险收益、期限风险收益 纯利率： 是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率。在实际工作(gngzu)中，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券的利率来代表纯利率。 通货膨胀补偿： 在通货膨胀情况下，资金供应者必然要求提高利率以补偿其购买力损失。无风险利率包括了纯利率和通货膨胀补偿第51页/共59页第五十一页，共60页。52 违约风险 指借款人无法按期支付利息获本金而给投资人带来的风险。 国库券不存在违约风险；企业债券违约风险程度与企业的信誉(xny)等级有关，信誉(xny)等级高的企业，其风险小，反之则风险大。 流动性风险 指某项资产不能迅速转化为现金而带来的风险。第52页/共59页第五十二页，共60页。53 一般知名度高的大公司证券变现能力强，流动性风险小； 不知名的小公司的证券变现能力弱，流动性风险大。 在其他因素相同的情况下，风险大与风险小其利率差距在1-2%之间期限风险期限长，不确定的因素多，则风险大。因此(ync)，为弥补该风险的报酬称为期限风险报酬。 一般表现为长期利率高于短期利率的部分。第53页/共59页第五十三页，共60页。54 （3）