海外证券交易所之多伦多证券交易所

1、海外证券交易所介绍：多伦多证券交易所交易所：.tsx./一、市场介绍1、多伦多股票交易所（TSE ）多伦多股票交易所（TSE ）是加拿大的主要股票交易所（主板）。作为世界上最强大的经济地区北美经济的组成部分，TSX是北美第三大证券交易所，世界第七大证券交易所，是仅次于纽约的交易最活跃的市场。 截止到2004 年底，TSX的总市值为1.27万亿加币，上市公司3369家，年交易额6490 亿加币，年融资近383亿加币，世界排名第五，并表现出连年增长的态势。TSX 是世界上第一个计算机化的交易所，直到今天，TSX在处理交易的速度和可靠性方面仍处于世界领先地位。截至2005年5月31 日 ，TSX主板

2、市场共有上市公司1471家。2、TSX 创业板（TSXV）TSXV 前身是加拿大创业交易所 CDNX， CDNX在2002年下半年被多伦 多证交所TSX收购，成为TSX的创业板，更名为TSXV。CDNX由温哥华证 券交易所（VSE ）、亚伯塔证交所（ASE ）于1999年11月合并而成，此 次合并的目的和意义在于，建立一个规模更大、效率更高、竞争力更强的加拿 大证券交易市场，并进一步提高加拿大证券交易所在国际上的地位和竞争能 力。TSXV的主要前身温哥华证券交易所（ VSE ）成立于1907年，有着悠久的集资历史。温哥华证券交易所素以资助矿产勘探工作而闻名于世，近年来 又被公认为协助各类新兴产

3、业诸如高科技、制造业、生物医药、电脑软件、 国际互联网网络开发领域的证券机构。因为门槛底，TSXV的另一个职能是向其他几家交易所输送新生力量。每年都有一些在 TSXV上市的公司“毕业”到 规模更大的股票交易所，2004年成功实现升板的公司为58家。TSXV为新兴企业提供了广泛的融资空间，也为投资者提供了严格监管的 资本市场供其进行投资。TSXV上的公众公司主要包括科技或工业类， 采矿类, 石油及天然气类、地产及投资类，研究及开发类等。截至2005年5月31 日 ，TSX主板市场共有上市公司1981家。二、加拿大资本市场上市条件（一） TSX主板对一般工业已赢利公司，TSX主板要求税前收入须达到

4、$200,000 ;税前现金流须达到$500,000 ;净有形资产 （包括IPO筹集的资金）须达到$2,000,000;具备充足的营运资金及财务资源支持所提供商业计划（说明公司的产品、服务或技术已得到充分发展，以 及未来24个月合理收益预期）中项目的实施。对一般工业预测盈利公司，TSX主板要求税前收入须达到$200,000 （审计师预测）；税前现金流须达到$500,000 （审计师预测）；净有形资产（包括IPO筹集的资金）须达到$7,500,000；具备充足的营运资金及财务资源支持所提供商业计划（说明公司的产品、服务或技术已得到充分发展，以及未来24个月合理收益预期）中项目的实施。TSX 主板

5、对科技行业企业在税前收入和净有形资产（包括 IPO筹集的资 金）则无具体的要求，有足够的营运资金开展 12个月的商业计划，要求产品 或服务处于开发或商业化的高级阶段。TSX 主板对研究开发企业在税前收入和净有形资产（包括 IPO筹集的资 金）方面也无具体的要求，有足够的营运资金开展 24个月的商业计划，要求 已有两年的研发支出及相关专业技术。（二） TSXV在TSXV上市的公司被分为不同的层次，根据财务表现，发展的阶段和上 市时财务资源，分别有不同的上市最低要求。公司必须有董事会、管理人员和 符合交易所要求的公司管理结构。第一层次针对拥有丰富资源的高级公司，交易所对这一层次的发行者有较低的备案

6、要求。第二层次针对处于初期阶段的 公司，大部分的TSXV上市公司都属于这一层次。处于第二层次的上市公司当 满足的第一层次的最低要求，可以申请从第二层次转到第一层次；而处于第一 层次的上市公司一旦无法继续满足现有标准，将会被转移到第二层次。所有申 请上市的公司被归划为五类：1.科技或工业类2.采矿类3.石油及天然气 类、4.地产及投资类5.研究及开发类。每一类均有第一和第二两个层次的最低要求：企业只需达到第一或第二层次中其中任一标准的全部要求，即可申请在加拿大上市。1.科技或工业类第一层次标准一（1 ）有形净资产值达一百万加币（2 ）有支持申请上市的业务发展18月的充足资金（3 ）在申请上市前一

7、年的财政年度里，排除异常收入，扣除全部支出，年 收入（含收入税）达十万加币，或在过去的三个财政年度里，排除异常收入， 扣除全部支出，至少有二个财政年度，平均最低年收入（含收入税）达十万加 币。标准二（1 ）有形净产值达五百万加币（2 ）提供一份管理报告，阐述公司未来 24个月的发展，该报告应说明公 司的产品，或服务，或某技术已得到充分发展，以及未来 24个月合理收益 预期。（3 ）有充足的营运资本（WC）及财务资源支持管理报告中项目的实施。这里充足的营运资本指可以满足至少 18个月的兼并或扩计划，以及正常的管 理费用，并有至少10万加币的现金供周转。标准三（1 ）有支持公司发展18个月的充足的

8、营运资本（WC）及财务资源。（2 ）申请上市前一年的财政年度里，排除异常收入，扣除全部支出，年收 入（含收入税）达二十万加币，或在过去的三个财政年度里，排除异常收入，扣除全部支出，至少有二个财政年度，平均最低年收入（含收入税）达二十万 加币。第二层次标准一（1 ）有形净资产值达五十万加币（2 ）有支持公司发展12个月的充足的营运资本（WC）及财务资源。（3 ）在申请上市前一年的财政年度里，排除异常收入，扣除全部支出， 年收入（含收入税）达五万加币，或在过去的三个财政年度里，排除异常收 入，扣除全部支出，至少有二个财政年度，平均最低年收入（含收入税）达 五万加币标准二（1 ）有形净资产值达七十五

9、万加币（2 ）在过去的12个月里，经营收入达二十五万加币（3 ）提供一份管理报告，阐述公司未来 24个月的发展，该报告应说明 公司的产品，或服务，或某技术已得到充分发展，以及未来24个月合理收 益预期。（4 ）有充足的营运资本（WC ）及财务资源支持管理报告中项目的实施。这里充足的营运资本指可以满足至少 12个月的兼并或扩计划，以及正常的 管理费用，并有至少10万加币的现金供周转。标准三（1 ）有形净资产值达到七十五万加币（2 ）在申请上市前的12个月里，至少已经投资二十五万加币在公司主 打产品或科技方面（3 ）有说服力的科技鉴定或测试，并能证明该项科技的商业价值。（4 ）有产品的完整样本。（

10、5 ）提供一份管理报告，阐述公司未来 24个月的发展，该报告应说明 公司的产品，或服务，或某技术已得到充分发展，以及未来24个月合理收 益预期。（6 ）有充足的营运资本（WC）及财务资源支持管理报告中项目的实施。这里充足的营运资本指可以满足至少 12个月的兼并或扩计划，以及正常的 管理费用，并有至少10万加币的现金供周转2.开采业第一层次标准一（1 ）有形净资产达200万（2 ）对该资源享有较大所有权。（3 ）有一份专业地质报告，该报告对先期工作程序的预计花费不能少于 50万加币(4 )有充足的营运资本(WC )及财务资源a .进行预定的工作程序b .满足至少18月的经营及管理费用c .维护主

11、要的开采设备使之处于较好的工作状态至少18月d .有至少10万加币的现金供周转标准二(1 )对该资源享有较大所有权并能证明该资源开采寿命至少3年(2 ) 一份结论为正的可行性研究报告(3 )有充足的营运资本(WC )及财务资源a .根据可行性研究报告作出一份商业计划书b .满足至少18月的经营及管理费用c .有至少10万加币的现金供周转第二层次：对开采业第二层次来说，只有一种标准(1 )对该资源享有较大所有权；如果不是，那么发行者应是项目操作者 并且签订合作协议来保障发行者对开米资源的权益。(2 )过去三年在对勘探及研发费用的投资不能少于10万加元。(3 )有一份专业地质报告，该报告对先期正常

12、工作程序的预计花费不能 少于20万加币(4 )有充足的营运资本(WC )及财务资源a .按照工作程序运营b .满足至少12月的经营及管理费用c .维护主要的开采设备使之处于较好的工作状态至少12月 d .有至少10万加币的现金供周转3. 石油及天然气类第一层次：对石油及天然气类第一层次来说，只有一种标准(1 )有一份专业地质报告证明在假设币值不变，折现率为15%的假设下, 探明储量的现值为200万加币。(2 )有充足的营运资本(WC)及财务资源支持管理报告中项目的实施。 营运资本(WC )至少为50万。第二层次标准一(1 )有一份专业地质报告证明在假设币值不变，折现率为15%的假设下，探明储量

13、的现值为50万加币。(2 )专业地质报告建议继续开发。(3 )有充足的营运资本(WC)及财务资源支持管理报告中项目的实 施达12个月。标准二(1 )有一份专业地质报告证明在假设币值不变，折现率为15% (若风险较大，该折现率为50% )的假设下，探明储量的现值为75万加币。(2 )专业地质报告建议该项目继续开发的潜值最少为 30万加币。（3 ）有充足的营运资本（WC）及财务资源支持管理报告中项目的实施：a. 可以完成合作开发项目b. 满足至少12月的经营及管理费用c. 有至少10万加币的现金供周转标准三（1）专业地质报告给出令人满意的多处开发计划。只是一个钻井开发计划通常不会被考虑上市。（2

14、）至少150万加币的发行者资金已投入到合资企业或其他具有良 好推荐的开发项目。（3 ）有充足的营运资本（WC）及财务资源支持管理报告中项目的实 施：a. 可以完成部分开发项目b. 满足至少12月的经营及管理费用c. 有至少10万加币的现金供周转4. 地产或投资类第一层次（1 ）有形净资产达五百万加币（2 ）有支持公司发展18个月的充足的营运资本（WC ）及财务资源（3 ）具有公开的、良好的投资政策和战略包括（4 ）董事会成员应由具有专业背景的人士组成（5 ）对于该类发行人，至少 50%的可用资金已投入到至少两项的投 资项目中。第二层次（1 ）有形净资产值达二百万加币（2 ）有支持公司发展12个

15、月的充足的营运资本（WC ）及财务资源（3 ）具有公开的、良好的投资政策和战略（4 ）董事会成员应由具有专业背景的人士组成（5 ）对于该类发行人，至少 50%的可用资金已投入到至少两项的投资项目中。5. 研究及开发类第一层次（1）具有良好推荐，价值一百万加币的研究及开发工作项目（2 ）有形净资产值达五百万加币（3 ）至少已投资一百万加币，在推荐上市的科技或产品上的前期研究开发工作中，（不含经营管理支出）（4 ）有充足的营运资本（WC）及财务资源支持管理报告中项目的实施：a. 可以进行预定的研发项目b. 满足至少18月的经营及管理费用c. 有至少10万加币的现金供周转第二层次（1 ）具有良好推荐

16、，价值五十万加币的研究及开发工作项目（2 ）有形净资产值达七十五万加币（3 ）至少已投资五十万加币，在推荐上市的科技或产品上的前期研究 开发工作中（不含经营管理支出）（4 ）有充足的营运资本（WC）及财务资源支持管理报告中项目的实 施：a. 可以进行预定的研发项目b. 满足至少12月的经营及管理费用c. 有至少10万加币的现金供周转注：有形净资产指资产减负债、减商誉、减无形资产的结果三、在多伦多证券交易所上市的其他条件TSX主板TSXV管理层和董事会? 与业务相关的经验和专业技术? 足够的相关上市公司经验? 两名独立董事? 200名公众股东? 300名公众股东？ 50万股公众持有股? 100万

17、股公众持有票公开发行股票股票？ 至少50万加元股票? 至少400万加元由公众持有股票由公众持有？ 至少20%的公众持股量? 一般都要求，作为充分尽职的证据保荐人？ 经认可的经纪人/交易商出具的推荐信，对公司履行上市公司义务的能力做出评价四、多伦多证券交易所上市程序1、与现有的主要股东初步探讨公司目标，并搜集信息（与其它上市公 司探讨对公司的商业价值评估）2、组成有相关经验的顾问团队：证券律师、承销商、财务顾问、审计 师、税务顾问等3、与顾问团队紧密合作确立商务计划和目标、资金需求，以及如何把 公司业绩传达给潜在投资者一一决定如何最大程度地发挥管理团队和董 事会的作用来为上市作准备4、与TSX直接进行初步接触，对所使用的上市要去和时间表进行咨询 协商