基于超效率DEA模型的江苏农村商业银行财务治理效率研究

1、基于超效率dea模型的江苏农村商业银行财务治理效率研究基金项目：教育部人文社科基金（项目编号：11yja630020）；江苏省社科基金（项目编号：11glb007）；江苏省教育厅高校哲学社会科学基金（项目编号： 2013sjd630089）摘要：本文选取资产负债率、前三大股东持股比例、高 管人员薪酬作为农村商业银行财务治理的投入变量，总资产 收益率和总资产作为农村商业银行财务治理的产出变量，利 用超效率dea模型从静态角度对2013年江苏农村商业银行 财务治理的技术效率、纯技术效率和规模效率的超效率dea 值进行测算并排序，研究表明：江苏农村商业银行财务治理 的总体技术效率较高，平均纯技术效率

2、基本达到超效率dea 有效，规模效率有待进一步优化。关键词：超效率dea模型农村商业银行财务治理一、引言在改革开放的30多年里，我国农村信用社的制度伴随 着经济发展的需要发生着重大的变迁，1996年国务院关于 农村金融体制改革的决定颁发后，农村信用社管理体制的 改革成为农村金融体制改革的重点。2001年9月19日，江 苏省农村信用合作社联合社正式开业，从此拉开了江苏省农 村信用社制度变革的大幕。为适应三农发展对金融的需求， 江苏省各农村信用社围绕产权制度和公司治理深化改革，建 立健全了股份制产权制度和“三会一层”的公司治理结构， 截至2012年末，江苏共组建58家农村商业银行，各项存款 余额9

3、 898. 8亿元，各项贷款余额7 123.1亿元，农业贷款 占省内金融机构的比例达96%,为促进江苏农业持续增长、 农民持续增收、农村经济持续发展做出了积极的贡献，已成 为拥有地方金融资源主要份额，支持地方经济发展主要渠 道，服务惠及社区主要人口的农村金融主力军。另外根据证 监会ipo申报企业基本信息情况表，吴江农商行、张家港农 商行、江阴农商行处于“落实反馈意见中”，常熟农商行和 无锡农商行处于'初审中”。但是江苏农村商业银行在高速发展的同时，也出现了诸 多问题，如不良贷款比例上升、内部控制风险应对不足等， 因此在进行内生制度重构和外部市场博弈中，发展中的农村 商业银行不仅在公司治

4、理方面存在一定的缺陷，而是财务与 治理问题复杂地交织在一起，如何提高农村商业银行的财务 治理效率进而提高其经营绩效是实现农村商业银行可持续 发展的关键。江苏作为我国经济发达省份之一，农村金融的 发展也居于全国前列，是我国农村金融体制改革的试点省 份，本文以江苏农村商业银行的财务治理效率为视角来展开 相关理论与实证研究，具有良好的代表性和研究借鉴价值。二、文献回顾对于财务治理的研究可以追溯到1976年詹森(jensen) 和梅克林(meckling)的资本结构契约理论，此后，罗斯 (ross)的信号传递模型、格罗斯曼(grossman)和哈特 (hart)的担保模型、阿洪(aghion)和博尔顿

5、(bolton) 的控制模型等具有广泛影响的资本结构理论的建立和完善， 极大丰富了财务资本结构理论的研究。威廉姆森(williamson, 1988)在公司财务与公司治理(corporate finance and corporate governance)中指出：应综合考察 公司财务与公司治理问题，如负债与股权融资，不仅仅是可 相互替代的融资工具，更是可相互替代的治理结构。1991年 12月，世界第一部公司治理原则文献一一卡德伯瑞(cadbury)报告在英国产生。报告的题目是公司治理的财务方面(the finance aspects of corporategovernance),该报告的研

6、究除了着重突出公司治理中财务的重要性之外，还注重研究了董事会的控制与报告职能和审 计人员等问题，该报告对公司财务治理理论的建立与发展影 响深远。我国财务治理基础理论研究主要集中在财务治理内涵、 财务治理体系、财权配置研究方面，实证研究主要集中在财 务治理效率和案例研究方面，其中财务治理效率研究主要体 现在公司治理效率实证研究中，直接触及“财务治理效率” 主题的主要有：姚晓民等（2003）认为公司财务治理的根本 目标是提高公司治理效率，实现公司内部和外部利益相关者 的信息对称和利益制衡，因此，外部相关者（尤其是债权人） 利益的保护成为提高公司财务治理效率的关键。熊瑞芬 （2004）从独立审计的角

7、度触及了财务治理效率问题，认为 要提高上市公司财务治理效率，就必须改变上市公司的融资 结构，控制信息不对称对各方利益的影响，充分发挥独立审 计在财务治理中的重要作用。张荣武（2009）较为系统地提 出和论证了财务治理效率最大化的核心是剩余财务索取权 与剩余财务控制权对应，其基本衡量标准是财务治理收益与 财务治理成本对比。衣龙新（2011）构建了 “财务治理行 为一一财务治理效率一一经营绩效”三层次体系，提出构建 财务治理指数来衡量财务治理效率，并用我国上市公司的数 据进行检验。郑少锋等（2011）使用dea方法计算评价上市 公司财务治理的效率，并明确影响财务治理的主要因素。综上所述，对于财务治

8、理的研究主要集中在基础理论研 究方面，实证研究相对缺乏，而单独关于财务治理效率的实 证研究更是甚少。在综合考虑前述财务治理效率研究成果的 基础上，本文认为财务治理效率是财务治理的根本目标，是 财务治理投入而引起经营绩效变动的体现，它通过资本结 构、股权结构、董事会结构和经理层结构的合理配置，进行 财务决策权、执行权和监督权的相机治理以实现企业价值最 大化。由此本文以江苏农村商业银行为决策单元(dmu),将 其财务治理行为作为投入变量(input variable),经营绩 效作为产出变量(output variable),利用超效率dea模型 从静态角度对2013年江苏农村商业银行财务治理的超

9、效率 dea值进行测算并排序，从全新的角度对财务治理效率进行 测评，并对研究改进农村商业银行的财务治理效率提供实证 依据。三、模型、变量及数据(一)超效率dea模型 数据包络分析(dea)是由 运筹学家a. charnes和w. w. coopers等(1978)以相对效率 概念为基础发展起来的，根据对决策单元的输入和输出指标 数据判断决策单元是否为dea有效，本质上判断决策单元 (dmu)是否位于生产可能集的“生产前沿面”。目前使用 较多的模型主要有ccr和bcc模型，ccr模型对决策单元有 效性的判断是以锥性定理为假设的，即被考察的决策单元可 以通过投入而等比例地扩大产出，即规模报酬不变假

10、设；bcc 模型是不考虑生产可能集满足锥性的dea模型，即在ccr模 型中引入约束条件从而将其转化为规模报酬可变的dea模 型。但无论是ccr或bcc模型，其dea有效的决策单元的效 率评价值均为1,无法对决策有效单元进行进一步的排序。 在dea模型的基础上，andersen和peterson (1993)提出 了 超效率 dea 模型(super-efficiency dea),以区分出 dea 有效的决策单元之间的差异，从而对所有需评价的决策单元 进行有效的排序。假设有n个决策单元（dmu）,每个dmu均有m种输入和 s 种输出,其中 xj= （xlj, x2j,，xmj） t>0,

11、 yj= （ylj, y2j,，ysj） t>0, xij为dmuj对第i种输入的投入量， mj为dmuj对第r种输出的产出量（j=l, 2,，n； i=l, 2,，m； r=l, 2,，s）, xo=xjo, yo=yjo 分别为决策单 元dmujo的输入和输出，且lwjown,因此对于选定的 dmujo,判断其基于输入的ccr模型如模型（1）所示，其中 si-和si+分别为剩余变量和松弛变量，£为非阿基米德无 穷小量，一般取£ =10-6o基于输入的超效率dea模型如下 所示。（二）变量和样本数据农村商业银行财务治理效率是其财务治理投入和产出 能力的测度，反映了其

12、财务资源配置的有效性。由于受不完 全竞争、资金等问题的约束，农村商业银行并不在最优规模 上运营，因此规模报酬可变的超效率dea模型更结合实际， 本文选择规模报酬可变的投入导向型超效率dea模型进行实 证检验。根据农村商业银行的特点，本文选择资产负债率 （dtar）、前三大股东持股比例（top3）、高管人员薪酬（ms） 作为财务治理投入变量，总资产收益率（roa）和总资产（ta） 作为财务治理产出变量。根据数据的可获得性和完整性原则，本文选取如下页表 1所示15家农村商业银行作为研究样本，时间选择2013年 的投入产出值进行评价。数据来源于各农村商业银行的网站 及公开的年报（2013）。四、财务

13、治理效率实证结果及分析基于超效率dea模型，本文运用maxdea 5.2软件对样 本数据进行分析，得出其财务治理技术效率（te）、纯技术 效率（pte）和规模效率（se）的超效率dea值如下页表1 所示，并对各农村商业银行的效率值进行比较。从表1可以 看出15家农村商业银行的财务治理技术效率均值为0.8127, 达到比较有效率的状态，反映出江苏农村商业银行在十多年 的发展过程中其财务治理得到良好的改进，且有3家农村商 业银行的财务治理超效率值已达到1以上，达到有效率状态。 因为技术效率可以分解为纯技术效率和规模效率的乘积，即 te=ptexseo从纯技术效率分析，15家农村商业银行的纯技 术效

14、率均值为0. 9556,有9家农商行的纯技术效率值在1以 上，反映出各农村商业银行能够有效地利用财务治理投入使 产出最大化，各投入要素在使用上达到有效率的状态。从规 模效率分析，15家农村商业银行的规模效率均值为0. 8568, 仅睢宁农商行和江南农商行规模效率值在1以上，反映出各 农村商业银行的财务治理投入与产出的规模还存在一定的 改进空间，规模效率需进一步优化。五、结论本文选取资产负债率（dtar）、前三大股东持股比例 （t0p3）、高管人员薪酬（ms）作为农村商业银行财务治理 的投入变量，总资产收益率（roa）和总资产（ta）作为农 村商业银行财务治理的产出变量，利用超效率dea模型对江

15、 苏15家农村商业银行的财务治理效率进行实证研究，结果 表明各农村商业银行的总体技术效率水平较好，20%的农村 商业银行达到超效率dea有效。而通过对总体技术效率的分 解分析，60%的农村商业银行的纯技术效率达到超效率dea 有效，13. 33%的农村商业银行的规模效率达到超效率dea有 效。从上述分析中可以看出，伴随着社会经济的发展和农村 金融体制改革的深化，江苏农村商业银行在进行内生制度重 构和外部市场博弈中，财务治理结构得到一定程度优化，财 务治理效率达到较高水平，取得了良好的市场效益。但是受 财务治理规模效率的影响，财务治理技术效率没能达到有效 状态，而导致江苏农村商业银行财务治理处于

16、规模不经济状 态的原因主要包括：股东持股比例不合理、高管人员薪酬分 配制度不完善、总资产收益率偏低以及资产规模有待进一步 扩大等等，这说明江苏农村商业银行在迅速发展的进程中， 其财务治理结构存在进一步优化演进的必要性，需要构建正 向激励机制，合理确定财务治理的投入和产出规模，优化规 模效率，强化适应结构性危机的能力，最终达到财务治理效 率的进一步有效提升，促进经营管理水平和经营绩效的不断 提高，从而实现服务农村社会经济演进中农村商业银行的可 持续发展。s参考文献：1姚晓民，何存花公司财务治理效率：利益相关者的 信息对称和利益制衡j.财贸经济,2003, (4)： 56-58.2. 熊瑞芬.上市

17、公司财务治理效率的研究j.首都经济 贸易大学学报，2004, (7)： 60-63.3. 张荣武.财务治理效率论纲j.财经理论与实践，2009, (4)： 43-47.4衣龙新公司财务治理：基础理论与实证检验m.成 都：西南财经大学出版社，2011.5. 郑少锋，黄庆华基于dea方法的上市公司财务治理 效率评价j经济问题，2011, (10)： 58-61.6. charnes a, cooper w.w, rhodes emeasuring the efficiency of decision making unitsj. european journal of operational re

18、search, 1978, 32 (2)： 429-444.7. andersen p, pet ersen n c a procedure for ran king efficient units in data envelopment analysis j. management science, 1993, 39 (10)： 1 261-18. allen r , athanassopoulos a , dyson r g, et al.weights restrietions and value judgments in data envelopment analysis： evolutio