证券投资分析论文

1、云南白药集团股份有限公司股票投资分析12会本7班 曾小珍 2012102020739一、 公司简介 云南白药集团股份有限公司(股票简称"云南白药",股票代码000538,深圳证券交易所)，前身为成立于1971年 6月的云南白药厂。1993年5月进行股份制改组，同年12月15日在深交所上市。1996年10月经临时股东大会会议讨论决定更名为云南白药集团股份有限公司。本公司是云南最大的中成药生产企业，是中国中成药五十强之一，1997年被确定为云南省首批重点培育的四十家大企业大集团之一。1997年经外经贸部批准，获得企业经营进出口权。 本公司产品以云丰牌云南白药系列和云丰牌田七系列

2、为主，共八种剂型六十余个产品。产品销往国内、港澳、东南亚等地区，并逐步进入日本、欧美等国家、地区的市场。二、基本面分析 （一）行业分析 1快速增长势头不变 医药行业一直被誉为“永不衰落的朝阳行业”，虽然在GDP中所占份额不大，但它事关人民健康、经济发展、社会稳定，国家安全具有十分重要的战略地位。随着人们生活水平的不断提高和我国人口老龄化化趋势的日益加剧，我国医疗卫生服务的需求将越来越大，据有关专家估计，到2020年我国可能成为仅次于美国的全球第二大医药市场。 2新医改带来扩容机遇 “医改”是关系到国际民生的大事，是改革的重点之一。新医改将加快医药结构性调整，推动医改并购、重组、联合，医药企业的

3、发展将呈现规模化、集约化、专业化。同时新医改有助于推动区域龙头企业发展，迅速发展区域经济。新医改还将改变药品终端市场，第三终端获得较大发展机遇，推动普药市场井喷式增长。 3行业竞争 公司现有问题是产能不足，目前公司只能进行产品结构调整，保证高利润产品生产。公司通过白药牙膏的研发销售逐渐熟悉了国内快销品市场，快销品的高毛利对公司而言吸引力非常大，公司现有产品鞋爽正在云南小规模使用中，公司另有沐浴露正在进行临床试验。公司的医药商业持续稳定发展，在某些类型的产品价格上由相当的竞争力，白药大药房销售收入逐年增长。 （二）、公司分析1产品结构分析 云南白药是由云南民间名医曲焕章于1902年创制出的一种伤

4、科圣药，取名“曲焕章百宝丹”，俗称“云南白药”，并进而演化为“三丹一子”(即普通百宝丹、重升百宝丹、三升百宝丹、保险子)。“云南白药”对于止血愈伤、活血散瘀、消火去肿、排脓驱毒，具有良好疗效，因此成为主治各种跌打损伤、红肿疮毒、妇科血症、咽喉肿痛和慢性胃病的特效药品。1955年，曲焕章的家人将“云南白药”的秘方献给政府，由昆明制药厂生产，改名为“云南白药”。1971年，云南白药厂正式成立。1993年，石南白药公司成功上市，成为云南省第一家A股上市企业。1995年，“z南白药”被列为国家一级保护品种，保护期20年，这也是国内享受此种保护仅有的两个中药产品之一(另一个是福建漳州片仔癀)。2002年

5、，“云南白药”(中药)商标被国家工商管理总局认定为中国驰名商标。公司的4个“中央产品”，云南白药胶囊、散剂，云南白药气雾剂和宫血宁胶囊主要定位于3个细分市场：跌打损伤用药、手术止血和妇科用药(消炎)。依照公司的设想，云南白药牙膏塑造口腔科医生的形 象，而金口健则突现口腔美容师形象，这两个品牌的树立将有助于未来一系列产品的推出。 2产品组合决策 从产品大类来讲，公司产品可分为3个大类：云南白药系列产品，在“云南白药”基础上研制了胶囊剂、酊剂、硬膏剂、气雾剂、创可贴等：这些新剂型使云南白药的内服和外用更加高效、方便、快捷，更适合现代人的需求。其中，宫血宁胶囊为国内外首创，是以云南特产的药用植物，提

6、取分离所得有效成分制成的胶囊剂，其所含全部活性成分的名称和结构均已被明确。公司坚持“稳中央、突两翼”的战略，以“白药”系列药品为核心、向透皮制剂以及健康产品拓展。目前药品领域保持平稳增长，而透皮制剂和健康产品发展比较迅速，盈利能力快速增加。公司是中药领域的白马企业,基本面良好，长期以来受到资本市场的密切关注。公司未来增长比较明确，主要看点在于5个独家品种进入基本药物目录后销量的增长以及白药牙膏市场占有率的进一步提升。不过，公司目前总体估值水平不低，建议价值投资者作为行业标配，分享公司稳健成长所带来的收益。 三、技术面分析（一）K线分析 2015年2月开始云南白药集团股份有限公司弱于指数，最低达

7、-15.33；到今年4月逐渐增强，五月有下降趋势，弱于指数5个百分点；六月明显增强，虽有小幅下跌，但近几日下跌力度趋缓。从当日盘面来看，明日将惯性冲高。（二）价格分析 近5日均价为76.04元， 最高价为78.01元，最低价为70.05元，平均涨跌幅为-3.00%，平均成交量为149110手。 近5日行业平均涨跌幅为5.78%，最高涨幅为61.17%，最低涨幅为-70.98%。股价已露拉升态势，强势特征明显；从今日开盘价格看，将步入下跌趋势，酌情降低仓位；股价整体长线趋势依然向下。（三）指标分析目前17个指标中，有4个指标为多头排列，4个指标为空头排列，13个指标为不确定。 

8、;昨日主要技术指标：MACD为多头排列，RSI为多头排列，KDJ为空头排列。四、价值分析业绩预测表截至2015-06-08，6个月以内共有 13 家机构对云南白药的2015年度业绩作出预测；预测2015年每股收益 2.89 元，较去年同比增长 19.92%， 预测2015年净利润 30.14 亿元，较去年同比增长 20.28，以上数据说明该公司发展前景不错，同行业内竞争力强五、经营分析报告期内，公司实现营业收入188.14亿元，比去年同期增长30.00亿元，增幅为18.97%主要为公司销售业务持续增长；实现归属于上市公司股东的净利润25.06亿元，比去年同期增长1.85亿元，增幅为7.95%；

9、归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润为22.67亿元，比去年同期增长4.01亿元，增幅为21.51%；各项主要经营指标全面达标，经营业绩再次刷新历史记录，公司生产经营规模、资产运行质量、收益率、市值等指标均保持了持续稳健的增长。六、财务分析 截止至2015年3月，该该公司基本每股收益0.54元，相比往年下降了22.4%，造成每股收益下降的原因是公司开发新产品和升级产品投入大。从以上数据看，公司的营业收入、净利润在报告期内增长较快，说明公司营运能力强，新产品畅销，技术增强。另外，报告期内公司的资产负债率波动小，说明公司资金雄厚，发展稳定；销售毛利率基本维持在30% 从2013到2015年，销

10、售毛利率变动浮动很小，基本维持在30%左右；说明云南白药售获取净利润的能力强有待提高，要着力控制成本和费用支出。毛利率、费用率总体稳定，经营性现金流较好：上年毛利率30。16%，同比、环比基本保持稳定。七、投资策略 格局变幻，突出重围。医药整体持续增长，细分行业增速和估值分化。医药行业整体继续快速增长，占全球制药业比重不断提升。各子行业出现较大分化，中药、医疗器械、医院行业仍保持较高增速。近年医药指数出现较大调整，细分行业指数表现分化，中药消费品、国际生产转移、医院主题三个细分指数大幅跑赢行业整体指数，行业业绩和投资属性、估值分化趋势日益明显。目前基金仍超配医药，医药行业整体估值合理。医药政策引发行业变局，终端刚性需求持续增长。药品降价进入新一轮周期，医保支付增长或将减速，同时抗生素用量受到限制等政策因素将引发行业变局，但人口老龄化、消费升级、以及疾病谱变化等内生性因素将继续推动医药终端刚性需求持续增长。具有国际化、研发和制造升级的优质企业将突出重围。云南白药是中药消费品：消费升