证券投资工具

1、第1章 证券投资工具1.1 证券概述1. 投资的定义和目的 投资是货币转化为资本的过程。投资的目的有：本金保障；资本收益；基本收益。2. 投资与投机· 投资(investment)看重资产的内在价值（即价值投资），主要是长线投资，享受基本收益和资本收益。· 投机(speculation)看重投资机会（即机会投资），主要是短线投资，投资目的在于获取短期买卖价差（即资本收益）。· 投机风险大于投资风险，因此投机的短期内收益率一般会高于投资。3. 相关概念解释· 买空· 卖空· 融资融券什么是融资融券“证券融资融券交易”，又称“证券信用交易

2、”。是指投资者向具有深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种。修订前的证券法禁止融资融券的证券信用交易。 市场通常说的“融资融券”，是指券商为投资者提供融资和融券交易。简而言之，融资是借钱买证券，即买空；而融券是借证券来卖，然后以证券归还，即卖空。· 融资融券融资融券推出历程· 2011年11月25日，经证监会批准，上海证券交易所融资融券交易实施细则正式发布，并自发布之日起施行。这意味着亮相内地证券市场一年半的融资融券业务将由“试点”转为“常规”。

3、3; 2010年3月31日，深圳、上海证券交易所接受券商的融资融券交易申报，这标志着经过4年精心准备的融资融券交易正式进入市场操作阶段。至此，A股市场进入一个既可做多又可做空的新阶段。· 2010年3月19日，中国证监会公布，国泰君安、国信证券、光大证券、广发证券、中信证券、海通证券作为融资融券首批6家试点证券公司。· 2008年12月1日证券公司业务范围审批暂行规定起实施，这意味着证券公司申报融资融券业务的通道已经打开。 · 2008年10月31日：证监会发布证券公司业务范围审批暂行规定。· 2008年10月05日：证监会宣布启动融资融券试点。

4、3; 2008年04月25日：证券公司监督管理条例、证券公司风险处置条例出台。· 2008年04月08日：证监会就证券公司风险控制指标管理办法、关于进一步规范证券营业网点若干问题的通知(征求意见稿)、证券公司分公司监管规定(试行)公开征求意见。· 2006年09月05日：融资融券合同必备条款和融资融券交易风险揭示书必备条款公布。· 2006年08月29日：中证登发布中国证券登记结算有限责任公司融资融券试点登记结算业务实施细则。· 2006年08月21日：融资融券交易试点实施细则发布。· 2006年06月30日：证监会发布证券公司融资融券试点管理

5、办法(2006年8月1日起施行)。 · 融资融券融资融券对市场的影响l 正面影响 首先，可以为投资者提供融资，必然给证券市场带来新的资金增量，这会对证券市场产生积极的推动作用。其次，融资融券有明显的活跃交易的作用，以及完善市场的价格发现功能。融资交易者是市场上最活跃的、最能发掘市场机会的部分，对市场合理定价、对信息的快速反应将起促进作用。再次，融资融券的引入为投资者提供了新的盈利模式。融资使投资者可以在投资中借助杠杆，而融券可以使投资者在市场下跌的时候也能实现盈利。l 负面影响 首先，融资融券可能助涨助跌，增大市场波动。 其次，可能增大金融体系的系统性风险。 · 股指期货（

6、SPIF）相关基础知识股指期货的全称是股票价格指数期货，是以股票市场的价格指数作为交易标的物的期货。 2010年3月24日，中国证监会印发关于同意中国金融期货交易所上市沪深300股票指数期货合约的批复，同意中国金融期货交易所（简称中金所）上市沪深300股票指数期货合约。 股指期货上市启动仪式于2010年4月8日日下午4时在上海东郊宾馆举行。首批四个沪深300股票指数期货合约（IF1005、IF1006、IF1009、IF1012）于2010年4月16日上市交易，上市基准价为3399点。 l 合约乘数股指期货的合约价值以一定的货币金额与标的指数的乘积表示，这一固定的货币金额称为合约乘数。实例：根

7、据沪深300指数期货仿真交易合约，沪深300指数期货的合约乘数暂定为300元点。2012年9月14日沪深300指数收盘为2315.54点，那么沪深300指数期货2315.54点就是它这一时刻的价格,则一手（张）沪深300指数期货合约的价值为2315.54×300694662元。如果指数上涨了10点，则一张期货合约的价值增加3000元。l 最小变动单位最小变动单位(即一个刻度)，通常也是用点数来表示，用最小变动单位与合约乘数相乘即可得到最小变动单位的货币形式。最小变动单位对市场交易的活跃程度有重要的影响，如果变动单位太大，将可能打击投资者的参与热情。最小变动单位的确定原则，主要是在保证

8、市场交易活跃度的同时，减少交易的成本。实例：沪深300指数期货的最小变动单位为0.2点，按每点300元计算，最小价格变动相当于合约价值变动60元。l 保证金保证金是清算机构为了防止指数期货交易者违约，要求交易者在购买合约时必须交纳的一部分资金，根据性质不同，可分为初始保证金和追加保证金。实例：目前沪深300指数期货仿真交易合约收取的保证金水平为合约价值的10%。例如沪深300指数2012年9月14日收盘为2315.54点，买入1手（张）股指期货合约，价格是2315.54点，合约的价值为694662元，这时需要支付的保证金是69466.2元。l 价格限制期货市场价格限制制度包括涨跌停板制度和熔断

9、制度。熔断机制是当股指期货市场发生较大波动时，交易所为控制风险所采取的一种手段。实例：沪深300指数期货合约中涨跌停幅度为前一交易日结算价的正负10%，熔断点为前一交易日结算价的正负6%。当市场价格触及6%，并持续1分钟，熔断机制启动。在随后的10分钟内，买卖申报价格只能在6%之内，并继续成交，超过6%的申报会被拒绝。10分钟后，价格限制放大到10%。l 交易时间 沪深300指数期货早上9时15分开盘，比股票市场早15分钟。9时10分到9时15分为集合竞价时间。下午收盘为15时15分，比股票市场晚15分钟。最后交易日(Last trading day ,合约允许的交收月份的最后一天 )下午收盘

10、时，到期月份合约收盘与股票收盘时间一致，为15时。 4. 风险和风险偏好· 风险指“未来结果的不确定性或损失”， 也可以理解为“个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及这种可能性的判断与认知”。· 风险偏好有三类：风险规避；风险中立；风险爱好。5. 证券的定义 证券是各类财产所有权或债权凭证的通称。 6. 证券的类型6. 证券的类型证据证券（信用证、证据等） 凭证证券（存单、借据、收据等） 有价证券 证券货币证券（票据、支票等）货物证券（提单、栈单等） 资本证券 （股票、债券、基金等）1.2 债券1. 债券的定义 债券是一种有价证券（资本证券），是社会各类经济主体为筹

11、措资金而向债券投资者出具的并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还酬金的债权债务凭证。债券又称固定收益证券。· 债券的基本要素：债券面值，利率，付息期，偿还期。· 债券的发行价格：溢价发行、平价发行、折价发行。· 债券的偿还期限：短期(0，1、中期(1，10、长期。· 债券利率的影响因素：银行利率水平； （正） 发行者咨信状况；（负） 债券的偿还期限；（正） 资本市场资金充裕状况。（负）2. 债券的类型· 按照发行主体分类，可分为政府债券、金融债券、 公司债券和国际债券。 （其风险依次升高） · 按偿还期限分类，分为短期债券、中期债券

12、、长期 债券和永续债券。· 按计息方式不同分类，可分为附息债券、贴现债券（如短期国债券）、单利债券和累进利率（利率逐年递增）债券。3. 债券的基本特征· 偿还性。规定偿还期限，按期付息，到期偿还本金。 · 安全性。该安全性是相对于股票而言的。· 流动性。能够迅速变现的能力。· 收益性。投资者可在持有期间取得稳定的利息收入。4. 我国国债现货交易基本规则· 交易时间：每周一至周五，9:3011:30；13:0015:00。· 交易原则：价格优先，时间优先。· 报价单位：以张（面值100元）为报价单位。· 委

13、托买卖单位：以手为交易单位，10张为1手。· 价格最小变化档位：0.01元人民币。· 涨跌幅限制：不设涨跌限制。· 申报撮合方式：净价申报和净价撮合成交。· 申报上限：1万手（含1万手）。· 交易方式：T+0。· 竞价方式：集合竞价和连续竞价。· 竞价时间：9:159:25集合竞价，交易时间连续竞价。· 交易清算：T+1。· 开市价：集合竞价产生的第一笔成交价。· 收市价：最后一分钟成交价的加权平均价格。· 债券代码：深市“10+2位发行年份+2位顺序编号”； 沪市“01+2位发行年份

14、+2位顺序编号”。1.3 股票1. 股票的定义 股票是一种有价证券（资本证券），它是股份有限公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。2. 股票的特征· 收益性。收益大小取决于公司经营状况和盈利水平。 · 风险性。风险与收益相配比。· 稳定性。不能退股，只能在交易市场上买卖。· 流通性。可以作为买卖对象或抵押品随时转让。· 股份的伸缩性。股份可分割或合并。· 价格的波动性。受诸多因素影响。· 决策的参与性。股票持有者可参与公司的经营决策。3. 股票的分类· 按上市地区划分。l A股。人民

15、币普通股票，RMB面值，且以RMB认购和交易。l B股。人民币特种股票，RMB面值，但以外币认购和交易。l H股。人民币面值，母公司内地注册，在香港上市的股票。l N股。人民币面值，供境外投资者以外币认购，在纽约 证券交易所上市的股票。l S股。人民币面值，供境外投资者以外币认购，在新加 坡交易所上市的股票。· 按股票代表的股东权利划分。l 普通股。构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式。l 优先股。优先分配权；剩余财产优先分配权。5. 股票的交易基本规则· 交易时间：每周一至周五，9:3011:30；13:0015:00。· 交易原则：价格优先，时间优先。&#

16、183; 报价单位：以股为报价单位。· 委托买卖单位：以手为交易单位，100股为1手。· 价格最小变化档位：0.01元人民币。· 涨跌幅限制：±10%（ST股± 5%，新股不设涨跌限制）。 （新股上市首日；股票增发上市首日；股票股改方案实施后的第一个交易日；股票暂停上市后恢复上市首日，集合竞价幅度为50%-900%）· 申报撮合方式：撮合成交。· 交易方式：T+1。交易清算：T+1。· 竞价时间：9:159:25集合竞价，交易时间连续竞价。· 开盘价：集合竞价产生的第一笔成交价。· 收盘价：沪深

17、有所区别。· 股票代码：A股，深市“00”开始；沪市“60”开始。6. 相关知识：股票代码分类· A股代码： 沪市以600或601开头，深市以000开头。· B股代码： 沪市以900开头，深市以200开头。· 中小板代码：以002开头。· 创业板股票代码：以300开头。· 配股代码 沪市以700开头，深市以080开头。· 权证 沪市是580开头 深市是031开头。7. 相关概念解释· ADR。American Depositary Receipt,美国存托凭证，又译为美国预托凭证。 ADR代表可在美国交易的外国公司

18、股票的所有权，多数非美国上市公司在美国上市均通过该种方式实现。 ADR允许美国投资者不跨境交易即能买卖外国上市公司股票，其一律以美元计价，并以美元支付股利。 ADR是一种金融衍生工具。· 红筹股。母公司在香港注册的中资（内地）企业在香 港上市的股票。这一概念仅适用于香港股票市场。· 蓝筹股。源于美国人下赌注，蓝色筹码最高，红色中 等，白色最低。后来人们把股票市场上最有实力、最 活跃的股票称为蓝筹股。几乎是绩优股的代名词。· QFII. Qualified Foreign Institutional Investors, 合格的 境外投资者。QFII机制是指外国专业

19、投资机构到境内 投资的资格认定制度。· QDII. Qualified Domestic Institutional Investors, 合格 的境内投资者。是在一国境内设立，经该国有关部门 批准，从事境外资本市场的股票、债券等有价证券投 资业务的证券投资基金。1.4 证券投资基金1. 基金的含义证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券方式。 即通过发行基金证券集中投资者的资金，交由专家管理，以资产的保值增值等为根本目的，从事股票、债券等金融工具投资，投资者按比例分享收益并承担风险的一种制度。2. 基金的性质· 金融市场的媒介。存在于投资者与投资对象之间。 

20、3; 是资金信托形式。委托人、受托人、受益人。· 属于有价证券。属于有价证券中的资本证券。3. 基金的分类· 按基金单位是否变动划分，分为封闭式基金和开放式基金。 封闭式基金是指基金的单位数目在基金设立时就已确定，在基金存续期内基金单位的数目一般不会发生变化，但出现基金扩募的情况除外。 开放式基金是指基金股份数是可以变动的基金，它既可以向投资者销售任意多的基金单位，也可以随时应投资者要求赎回已发行的基金单位。· 按是否公开发行，分为公募基金(public offering fund)和私募基金(private placement fund) 。 公募基金是向社会不

21、特定公众发行，而私募基金则向特定对象发行。在美国，公募发行的公司型基金通常被称为共同基金(mutual fund)，而私募基金主要为对冲基金(hedge fund)。4. 封闭基金的交易基本规则· 交易时间：每周一至周五，9:3011:30；13:0015:00。· 交易原则：价格优先，时间优先。· 报价单位：以每份基金价格为报价单位。· 委托买卖单位：以100份为其最小申报数量。· 价格最小变化档位：0.001元人民币。· 申报上限：100万份。· 涨跌幅限制：±10%（上市首日除外）。· 交易方式：T+1。· 竞价方式：集合竞价和连续竞价。· 竞价时间：9