中国企业涉外并购的经营风险控制探讨

1、    中国企业涉外并购的经营风险控制探讨    摘 要 近年来，国内资本迅速增长，中国经济进一步融入全球经济发展潮流，世界经济在金融危机后持续陷入低迷，世界各国都加大引资力度。因此，国际间产业转移和重组步伐加快，国外企业及机构频繁来华寻找投资商，期盼着国内企业对他们进行融资并购。这给中国企业海外收购创造了难得的机遇，国内企业对外直接投资将继续保持快速增长的态势。关键词 企业 风险 金融 并购一、并购的内涵并购的内涵一般是指兼并和收购，并购是指一个企业购买其他企业的全部或部分资产或股权，从而影响、控制其他企业的经营管理，其他企业保留或者消灭法人资格。企业

2、并购包括兼并、收购和合并，习惯上统称为并购。并购也是一项巨大的专业化投资工程，是一项高收益与高风险伴生的业务。二、并购的方式按并购双方的行业关系划分为横向并购、纵向并购和混合并购。按并购是否取得目标企业的同意与合作，可划分为善意并购和恶意并购。按并购双方是否直接进行并购活动，可划分为直接并购和间接并购。按并购企业的法律关系来分，可以划分为新设型并购、吸收型并购和控股型并购。按并购方的出资方式，划分为现金购买资产式并购、现金购买股票式并购、股票换取资产式并购和股票互换式并购。按并购企业是否负有并购目标企业股权的强制性义务，可划分为强制并购和自由并购。按并购企业是否利用自己的资金，可划分为杠杆收购

3、和非杠杆收购。通过并购，企业能够迅速实现低成本扩张，实现股东财富最大化、企业利润最大化。目前，在国内选择杠杆收购的方式比较多。三、中国企业在海外并购面临的风险（一）投资目标国的政治环境风险政治环境是中国企业海外并购投资的无形壁垒。在经济全球化的背景下，基于维护国家经济安全和本国经济利益的驱动的考虑，欧美等发达国家已经建立了一整套涉及外资并购的制度及规则，包括东道国产业政策、对外资并购设置的申报、审查程序；东道国竞争政策；对外资并购的管制政策。因此，其他国家安全政策等均成为海外并购的风险来源之一。对于一个将通过并购成为跨国经营业务的大型企业来说，准确判断国际环境的难度相当大。如何规避经济风险、政

4、治风险是并购企业的最大的风险之一，如利比亚战争、中东国家动荡等给已经并购的企业带来了巨大经济损失，所以并购企业首先要考虑东道国的政治风险对并购企业未来的影响力。（二）人力资源的整合风险在企业并购中，人力资源的整合较为困难。人力资源整合能力将决定并购后企业的可持续发展能力和资产保值能力。随着海外经营业务的发展，为了确保企业把风险降到最低限度，企业拥有一批优秀的海外经营及管理人是非常关键的。海外企业原有的优秀管理人才熟悉企业经营、管理，有的还掌握着企业的营销市场并善于海外市场的打拼与经营。人才战略实施需要保证人才愿意为企业继续服务，目前企业并購因人才战略不当导致人才流失甚至资产贬值是制约中国企业海

5、外并购的风险之一。（三）财务风险、汇率风险、海外欺诈风险并购企业容易因为追求价值最大化而忽视财务风险管理。作为风险承担者的收购方要更好地控制并购企业的财务风险，同时外汇汇率的波动、并购前缺少详尽的调查形成的欺诈也构成了海外并购的风险因素。全球风险咨询企业kroll公布的全球反欺诈年度报告显示，20102011年中国企业遭遇的欺诈行为44%是由供应商和客户实施的，而对合作伙伴、客户进行详细审慎调查的中国企业数量仅为38%，远低于全球平均50%的水平。（四）企业管理和运营成本风险国内企业由于长期在本土打拼，对于海外并购及海外市场经验不足，且在并购后对企业掌控及经营能力也存在严重不足，导致管理和运营

6、成本增加。再加上对被并购企业所在国经济制度不适应，企业表现出与企业所在国的周边经营环境、理念完全异样，管理出现困难，营运成本增加。四、中国企业海外并购可以采取的风险防范措施国内企业在涉外并购中面临的问题和风险贯穿于项目调查、招标、谈判及收购后经营管理等各个阶段。不同的文化、政治、经济体制、法律环境等都向海外投资者提出了重大的挑战。不审慎调查和决策而盲目作出的投资并购决定往往会付出极大的代价。在并购过程中，国内企业应当选择具有很强实力和丰富的实际并购经验的机构参与。并购过程中除审计、评估人员外，律师事务所对并购企业法律指导及对目标公司的尽职调查（即法律审慎调查）也极为关键。为了避免企业海外扩张的法律风险，需要中国企业在内部设法务管理机构进行系统的风险控制，同时在外部聘用经验丰富的律师为企业提供更加专业的服务，在法律资源管理等各方面进行优化与科学配置，使内部法律顾问与外部律师很好地结合，达到真正的风险防范的目的。五、结语海外并购是一项涉及跨国政治、经济、法律和文化等多种因素的复杂交易。对想“走出去”的中国企业来说，在开展海外并购前，必须确立明晰的并购战略，对自身和目标企业进行全面的审慎调查评估，建立现代企业制度，建立风险意识，规