风险管理1PPT课件

1、第一章 多视角下的风险及金融风险 如何认识风险？ 如何认识金融风险？ 如何认识计划经济和转型经济的风险？ 如何认识非系统性风险和系统性风险？ 如何认识国内金融风险和国际金融风险？ 如何认识市场经济的金融风险和金融危机？ 如何认识转型经济的金融风险管理问题？第1页/共25页如何认识风险？风险是从事后角度来看的由于不确定因素而造成的损失。新帕尔格雷夫货币与金融大辞典还可以这样认为：风险是未来发生的各种可能性结果。也就是说，风险是指未来既可能出现坏的结果(风险损失)，也可能出现好的结果(风险报酬)。因此，风险是一种“常态”第2页/共25页如何认识风险？ 以这样的视角看待风险的话，用“管理风险”比“风

2、险管理”更贴切。 管理风险就是在有效避免风险损失的前提下争取更多的风险报酬。或者说是求得风险损失与风险报酬的平衡。 进一步说，承担风险的主体总是面临管理风险的问题 不同国家不同社会具有不同的风险文化第3页/共25页如何认识金融风险？ 传统观念认为：金融风险指金融交易因事后的不确定性导致金融资产（收益）遭受损失的可能性。 也可以定义为：金融交易因事后的不确定性所导致的结果（风险损失或风险报酬） 金融风险也是一种常态第4页/共25页如何认识金融风险？ 金融市场有哪些金融风险？ 市场风险何谓市场风险？ 操作风险何谓操作风险？ 信用风险何谓信用风险？ 流动性风险何谓流动性风险？第5页/共25页如何认识

3、计划经济和转型经济的风险？n从前面对风险的诠释看，不论计划经济还是市场经济都有风险。n但问题是：n我国计划经济时期有无金融风险？为什么？是如何应对的？第6页/共25页以人为本的“人、制度与环境”资源的所有权：单一性资源配置的权力：高度集中资源配置的方式：指令化资源配置的规则：行政化资源配置的信用：国家信用资源配置的范围：一国之内计划经济人选择制度计划经济的经济环境和自然环境市场经济资源的所有权：多元化资源配置的权利：分散化资源配置的方式：市场化资源配置的规则：法治化资源配置的信用：多样化资源配置的范围：全球市场自然环境经济环境金融环境信用环境生存环境变化促使生存环境变化促使人推进制度改革人推进

4、制度改革第7页/共25页从计划经济到市场经济：风险如何变化计划经济产权国家所有（单一产权）集中决策国家信用计划配置资源市场经济产权多样化分散决策信用形式多样化市场配置资源非金融风险经营风险、税收风险、法律风险、等金融风险信用风险、操作风险、市场风险、流动性风险风险承担主体多样化市场经济的风险第8页/共25页如何认识非系统性风险？ 非系统性金融风险指经济主体 (金融机构和非金融性公司、企事业单位及个人 )在从事金融活动时因不确定性因素导致（的结果）资产损失的可能性。 非系统性金融风险主要包括：金融资产价格波动的风险汇率风险、利率风险、股价风险等；这些统称为市场风险 还有信用风险、操作风险和流动性

5、风险第9页/共25页如何认识非系统性风险？ 非系统性金融风险也称为微观金融风险 对于非系统性金融风险，一般可以通过某种技术性手段或方法来进行防范和化解（转移风险损失、获取风险报酬）。第10页/共25页如何认识非系统性风险和系统性风险？ 系统性金融风险与非系统性金融风险的主要区别在于风险承担主体不同。 非系统性风险的承担主体是微观主体（金融机构、公司或个人等）。 对系统性风险而言，受影响的是整个金融市场或金融体系，或者说是包括了市场内（体系内）所有（或绝大多数）交易主体。 系统性金融风险的承担主体是国家（政府）。第11页/共25页如何认识系统性风险？系统性金融风险是指由于不确定因素（金融体系、金

6、融制度缺陷、金融政策的影响、以及非系统性金融风险突然急剧放大等）导致金融市场大幅震荡甚至崩溃，从而给整个国民经济带来损失的可能性。系统性金融风险的最坏结果就是金融危机表现为：股市危机、货币危机、银行危机、债务危机、泡沫危机等第12页/共25页系统性金融风险与非系统性金融风险的区别系统性金融风险与非系统性金融风险的区别n系统性风险是与整个市场波动相联系的风险n由共同因素引起n影响所有金融资产的收益n无法通过分散投资来化解n非系统性风险是与整个市场波动无关的风险n由特殊因素引起n影响某种金融资产的收益n可以通过分散投资来化解第13页/共25页若换一个角度提问题n在金融市场的各种金融风险中，哪些是非

7、系统性风险？哪些是系统性风险？n比如，在给出的市场风险、操作风险、信用风险、流动性风险中，哪些是非系统性风险？哪些是系统性风险？n需要根据风险损失的承担主体来区别n你能阐释系统性风险的损失与报酬吗？n雷曼兄弟、冰岛危机呈现哪些风险？第14页/共25页如何认识国内金融风险和国际金融风险？ 国内金融风险源于一国金融市场的居民与居民的金融交易中 国际金融风险源于金融市场的居民与非居民、非居民与非居民的金融交易中 当国内居民纷纷用美元兑换人民币时，可能呈现什么风险？第15页/共25页市场经济的金融风险和金融危机 市场经济的金融风险是一种常态 金融危机不可避免 为什么？ 市场经济的先天缺陷 金融市场失灵

8、与生俱来 金融全球化与金融市场失灵第16页/共25页市场经济的先天缺陷 以人的本性为导向创建的经济制度 信息的不确定性和不可预期 经济周期与经济波动第17页/共25页金融市场失灵与生俱来 负的外部性放大金融风险 信息不对称放大金融风险 追逐规模经济利益放大金融风险 公共品特征有可能导致风险放大和市场崩溃 经济波动有可能放大金融风险 以上五个缺陷是市场本身无法解决的缺陷，所以是金融市场与生俱来的先天缺陷，也是市场失灵的根本原因第18页/共25页金融全球化与金融市场失灵 金融全球化的表现形式金融市场一体化、资本流动全球化、金融机构全球化、金融业务证券化、全球金融自由化 显然，金融全球化趋势既提高了

9、金融市场的效率又放大了金融市场的负效应 2008年美国次级债危机和波及全球的“金融海啸”，以及希腊危机和迪拜危机等，凸现金融全球化带来的负效应第19页/共25页转型经济的金融风险及其管理问题金融风险非系统性风险系统性风险成熟市场经济环境中的非系统性金融风险由制度因素引致的非系统性金融风险成熟市场经济环境中的系统性金融风险由制度因素引致的系统性金融风险转型经济市场经济条件下客观存在的金融风险的管理可以借鉴成熟市场经济的风险管理工具和方法经济转型中由于制度转型引致的金融风险其管理之道在于体制改革和制度创新第20页/共25页金融风险管理：金融市场的本质：金融风险交易的场所，实现了金融风险在不同投资者

10、之间的优化配置。 金融资产（Financial assets）：实际资产的要求权（ Claims on real assets ）（）。 虽然整个社会的风险是守恒的，但通过金融工具可实现个体风险的转移和再分配。 金融创新就是为了金融风险的优化配置，金融风险管理在金融工程居于核心地位。 为规避风险而诞生的新的金融工具： 远期利率协议：为利率受损方提供现金补偿 外汇期货：规避汇率变动风险；第21页/共25页Three main types of Trader Hedger（套期保值者）：减少或者消除风险。 往往是一般性企业 Speculator （投机者）：Bet on future moveme

11、nts in the price of an asset. 使用衍生工具是为了获得特殊的杠杆率（Extra leverage） Arbitrageur（套利者）：take advantage of a discrepancy between prices in two different markets. 期货与现货价格偏离第22页/共25页金融风险管理的主要方法： 风险分散：多样化的投资 只要不完全正相关就可以分散风险 分散措施：资产种类、行业、地区、客户、资产质量 只能应对非系统风险，系统性风险无法分散化 风险对冲：收益波动负相关资产的一组资产 如现货多头与期货空头对冲 自我对冲和市场对冲 可应对系统性风险和非系统性