财务管理第3章：财务分析PPT课件

1、一、财务分析的作用 可以可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，从而，从而分析企业经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的分析企业经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，促进企业改善经营活动、提高管理水平。经验教训，促进企业改善经营活动、提高管理水平。 可以可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员提供更加系统的、完整的会计信息提供更加系统的、完整的会计信息，便于他们更加深入，便于他们更加深入地了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为地了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为其投资

2、决策、信贷决策和其他经济决策提供依据。其投资决策、信贷决策和其他经济决策提供依据。 可以可以检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划的情检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划的情况况，考核各部门和单位的经营业绩，有利于企业建立和，考核各部门和单位的经营业绩，有利于企业建立和健全完善的业绩评价体系，协调各种财务关系，保证企健全完善的业绩评价体系，协调各种财务关系，保证企业财务目标的顺利实现。业财务目标的顺利实现。第1页/共116页一、财务分析的作用企业财务报告会计信息需求者CPA财务分析会计准则第2页/共116页二、财务分析的目的 1.1.债权人财务分析的目的 主要目的：关注其贷款的安全性。

3、2.2.股权投资者财务分析的目的 主要目的：评估企业或股票的价值，进行有效的投资决策。 3.3.管理层财务分析的目的 主要目的：尽早发现问题，采取改进措施。 4.4.审计师财务分析的目的 主要目的：正确发表审计意见，降低审计风险。 5.5.政府部门财务分析的目的 主要目的：为其制定相关政策提供决策依据。第3页/共116页三、财务分析的内容 偿债能力分析：偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。 营运能力分析：营运能力反映了企业对资产的利用和管理能力。 盈利能力分析：盈利能力反映了企业的综合素质。 发展能力分析：发展能力分析反映了企业的发展潜力，可预测企业的经营前景。 财务趋势分析：财务趋势分析可判

4、断企业未来的发展趋势。 财务综合分析：财务的综合分析可提高企业财务管理水平，改善经营业绩提供信息。第4页/共116页四、财务分析的方法 1.1.比率分析法 （1 1）构成比率：又称结构比率，反应某项经济指标的各个组成部分与总体之间关系的财务比率，如流动资产与总资产的比率。 （2 2）效率比率：反应某项经济活动投入与产出之间关系的财务比率，如资产报酬率、销售净利率。 （3 3）相关比率：反映经济活动中某两个或者两个以上相关项目比值的财务比率，如流动比率、速动比率等。 2.2.比较分析法 （1 1）纵向比较分析法，又称趋势分析，强调对同一企业连续若干期的财务状况进行比较分析。 （2 2）横向比较分

5、析法，是将本企业的财务状况与其他企业的同期财务状况进行比较分析。第5页/共116页五、财务分析的程序 1.1.确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料 2.2.选择适当的分析方法，确定分析指标 3.3.进行因素分析，抓住主要矛盾 4.4.为作为经济决策提供各种建议第6页/共116页六、财务分析的基础 （一）资产负债表 可以了解企业的偿债能力、资金营运能力等财务状况。 （二）利润表 可以考核企业利润计划的完成情况，分析企业的盈利能力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势。 （三）现金流量表 便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。第7页/共116

6、页第2节 财务能力分析 一、偿债能力分析 二、营运能力分析 三、盈利能力分析 四、发展能力分析第8页/共116页一、偿债能力分析1.1.短期偿债能力分析2.2.长期偿债能力分析3.3.影响偿债能力的其他因素第9页/共116页1.短期偿债能力分析 短期偿债能力中的“债”是指“流动负债”，企业偿还流动负债，一般是使用流动资产，因此，该类指标通常涉及的是“流动负债”和流动资产或者流动资产的组成项目。 原理：资产负债表中流动负债与流动资产形成一种对应关系，流动资产成为偿还流动负债的一个安全保障。 （1）流动比率流动比率流动资产/流动负债=1 980/1 000=1.98 （练习P113） 指标选取：

7、流动资产一般用资产负债表中的期末流动资产总额； 流动负债一般用资产负债表中的期末流动负债总额；第10页/共116页1.短期偿债能力分析（1）流动比率 【流动比率指标分析】（1）就反映短期偿债能力来看，一般情况下，该指标越大，表示短期偿债能力越强，该指标越小，表示短期偿债能力越差。（2）不同行业的流动比率，通常有明显差异，营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。（3）西方财务管理中，多认为生产型企业的合理流动比率为2。但最近几十年的发生了新的变化，许多成功的企业该指标小于2。（4）如果流动比率比上年发生较大变动，或与行业平均值出现重要偏离，就应对构成流动比率的流动资产和流动负债各项目逐一进行分析

8、，寻找形成差异的原因。（5）为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率。 第11页/共116页1.短期偿债能力分析（1）流动比率 【注意】流动比率指标假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要偿还。该假设存在三个问题：（1）有些流动资产的账面金额与变现金额有较大的差异，比如：产成品等。（2）经营性流动资产是企业持续经营所必需的，不能全部用于偿债；（3）经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清。因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。第12页/共116页1.短期偿债能力分析（2）速动比率29. 110006901980流动负债存货流动资产流动负债速动资产速动比

9、率 【练习p113】 速动资产，是指可以在较短时期内变现的资产，包括货币资金、交易性金融资产和应收、预付款项等。另外的流动资产，包括存货、待摊费用、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等，称为非速动资产。 【注意】用流动资产扣除存货来计算速动资产只是一种粗略的计算，严格的讲还应扣除一年内到期的非流动资产和其他非流动资产飞、等变现能力较差的项目。第13页/共116页1.短期偿债能力分析（2）速动比率第14页/共116页1.短期偿债能力分析（2）速动比率 【速动比率分析】（1）一般情况下，速动比率越高，表明企业短期偿债能力越强。（2）速动比率过大，尽管偿债的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款占

10、用过多而大大增加企业的机会成本。（3）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。一个原因：应收账款不一定都能变成现金（实际坏账可能比计提的准备多）；另一个原因：报表中的应收账款不能反映平均水平。【注意】计算题中，有时可能假定企业的流动资产由速动资产和存货构成。在这种情况下，指标之间的相互推算，需要注意特定的假设。第15页/共116页 【例题】比如，已知某企业存货为18万元，流动负债为20万元，速动比率为1.5，假设该企业的流动资产由速动资产和存货构成，要求：计算该企业的流动比率。第16页/共116页 【例题】比如，已知某企业存货为18万元，流动负债为20万元，速动比率为1.5，假设该企

11、业的流动资产由速动资产和存货构成，要求：计算该企业的流动比率。 速动资产201.530万元流动资产301848万元流动比率48/202.4第17页/共116页 【例多选题】下列属于速动资产的有（） A.存货 B.待摊费用 C. 预付款项 D. 交易性金融资产第18页/共116页 【例多选题】下列属于速动资产的有（） A.存货 B.待摊费用 C. 预付款项 D. 交易性金融资产 正确答案CD 流动资产中货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等可以在较短时间变现的资产称为速动资产，另外的流动资产，包括存货、待摊费用、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等，称为非速动资产。 第19页/共116

12、页 【例多选题】流动比率为1.2，则赊购材料一批，将会导致（）。A.流动比率提高B.流动比率降低C.流动比率不变D.速动比率降低第20页/共116页 【例多选题】流动比率为1.2，则赊购材料一批，将会导致（）。A.流动比率提高B.流动比率降低C.流动比率不变D.速动比率降低 正确答案BD【提示】如果一项业务的发生涉及分子分母同时等额增加或减少，在这种情况下，比值如何变化需要根据业务发生前该比率是大于1还是小于1来判断。第21页/共116页（3）现金比率 现金比率（货币资金交易性金融资产）/流动负债 现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少现金资产作偿债的保障。现金比率可以反映

13、企业的直接偿付能力，应为现金是企业偿还债务的最终手段。 【注意】这里的现金不是通常意义上的现金，而是指现金资产。教材定义：在速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债的资产称为“现金资产”。现金资产包括“货币资金”和“交易性金融资产”。 第22页/共116页 【分析】现金比率高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务有保障；但是若比率过高，可能意味着企业拥有过多的盈利能力较低的现金类资产，企业的资产未能达到有效的运用。 【例多选题】在其它因素不变的情况下，下列使现金比率上升项目有（）。A.现金增加B. 交易性金融资产减少C.银行存款增加D. 流动负债减少第23页/共116页 【分析】现金比率高，说明

14、企业有较好的支付能力，对偿付债务有保障；但是若比率过高，可能意味着企业拥有过多的盈利能力较低的现金类资产，企业的资产未能达到有效的运用。 【例多选题】在其它因素不变的情况下，下列使现金比率上升项目有（）。A.现金增加B. 交易性金融资产减少C.银行存款增加D. 流动负债减少 正确答案ACD解析现金比率（货币资金交易性金融资产）流动负债，交易性金融资产减少现金比率下降。 第24页/共116页 【小结】从流动比率、速动比率到现金比率，分子包括的内容越来越少（流动资产速动资产现金资产）。因此，一般情况下（企业具有货币资金、交易性金融资产、各种应收及预付款项和之外的其他流动资产），流动比率速动比率现金

15、比率。第25页/共116页1、短期偿债能力分析（4）现金流量比率（动态指标） 现金流量比率经营活动产生的现金流量净额流动负债 =1320/1000=1.32 现金流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度。该比率越高，偿债越有保障。【注意】（1）公式中的“经营活动产生的现金流量净额”，通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”。（2）经营现金流量属于时期指标，流动负债属于时点指标，因此，公式中的“流动负债”通常使用年初与年末的平均数。为了简便，也可以使用期末数。第26页/共116页1、短期偿债能力分析（4）到期债务本息偿付比率 02. 23253301320现金利息支出本期到期

16、债务量净额经营活动产生的现金流到期债务本息偿付比率 该指标主要衡量本年度内到期的债务本金及相关利息支出可由经营活动产生的现金来偿付的程度。【分析】 该项财务比率越高，说明企业经营活动产生的现金对偿付本期到期债务本息的保障程度较高，企业偿债能力越强；如果该指标小于1，说明企业经营活动产生的现金不足以偿付本期到期债务本息。第27页/共116页短期偿债能力分析指标计算总结 流动比率 =流动资产/流动负债 速动比率 =速动资产/流动负债=(流动资产存货)/流动负债 现金比率 =(现金+现金等价物)/流动负债 现金流量比率 =经营活动产生的现金流量净额/流动负债 到期债务本息偿付比率 =经营活动产生的现

17、金流量净额/(本期到期债务本金+现金利息支出)第28页/共116页2、长期期偿债能力分析 【注意】债务有长期、短期之分，短期偿债能力分析的是企业偿还短期债务，即流动负债的能力。关于长期偿债能力，能不能片面理解为偿还长期负债的能力？ 从长期来看，企业的所有债务都是要偿还的，因此，长期偿债能力的指标，涉及负债本金偿还的指标，一般使用的都是负债总额。 第29页/共116页 资产负债率负债总额/资产总额=2 070/4 500=0.46 【练习P113】 【分析】（1）资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。但资产负债率也不宜过低。（2）资产负债率与企业举债能力的关系。该指标越低，企业举债越容易

18、，该指标越高，表明举债越困难。当资产负债率高到一定程度，由于财务风险过大，债权人往往就不再对企业贷款了。这也就意味着企业的举债能力已经用尽了。（3）各类资产变现能力有显著区别，房地产变现的价值损失小，专用设备则难以变现。不同企业的资产负债率不同，与其持有的资产类别有关。2、短期偿债能力分析（1）资产负债率第30页/共116页 （2）股东权益比率、产权比率和权益乘数 公式： 股东权益比率股东权益总额/资产总额 产权比率负债总额/股东权益 权益乘数资产总额/股东权益总额2、短期偿债能力分析第31页/共116页 【提示】（1）关系公式 产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式。要注意这三个指

19、标之间的相互关系。 股东权益比率与权益乘数相乘等于1. （2）变动关系权益乘数、产权比率和资产负债率三者是同方向变动的。（3）计算关系一是已知一个指标，要能够计算出另外两个指标。比如，已知资产负债率为50%，则权益乘数为2，产权比率为1。 第32页/共116页（3）有形净值债务率86. 03224302070无形资产净值股东权益总额负债总额有形净值债务率 【练习P113】【分析】该指标实际上是产权比率的延伸，该比率越低，说明企业的财务风险越小。第33页/共116页（4）债务保障比率57. 113202070量净额经营活动产生的现金流负债总额债务保障比率【分析】该比率越低，说明企业偿还债务的能力

20、越强。第34页/共116页 （5）利息保障倍数 财务比率财务比率分析说明分析说明利息保障倍数利息保障倍数息税前利息税前利润润/利息费利息费用用（1）息税前利润净利润利息费用所得）息税前利润净利润利息费用所得税费用，通常可以用财务费用的数额作为利息税费用，通常可以用财务费用的数额作为利息费用。费用。（2）利息保障倍数越大，利息支付越有保）利息保障倍数越大，利息支付越有保障。如果利息支付尚且缺乏保障，归还本金就障。如果利息支付尚且缺乏保障，归还本金就很难指望。因此，利息保障倍数可以反映长期很难指望。因此，利息保障倍数可以反映长期偿债能力。偿债能力。（3）如果利息保障倍数小于）如果利息保障倍数小于1

21、，表明自身，表明自身产生的经营收益不能支持现有的债务规模。利产生的经营收益不能支持现有的债务规模。利息保障倍数等于息保障倍数等于l也是很危险的，因为息税前利也是很危险的，因为息税前利润受经营风险的影响，是不稳定的，而利息的润受经营风险的影响，是不稳定的，而利息的支付却是固定数额。支付却是固定数额。第35页/共116页（6）现金流量利息保障倍数 财务比率分析说明现金利息保障倍数经营现金流量+现金利息支出+付现所得税/利息费用（1）该比率表明1元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。（2）该比率比以收益为基础的利息保障倍数更可靠。因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益第36页/共116页 【注

22、】影响长期偿债能力的其他因素表外因素或有负债：未决诉讼一旦判决败诉，便会影响企业的偿债能力，因此在评价企业长期偿债能力时要考虑其潜在影响。 担保责任：担保项目的时间长短不一，有的涉及企业的长期负债。有的涉及企业的流动负债。在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题 长期租赁（指经营租赁）融资租赁形成的负债大多会反映于资产负债表，而经营租赁则没有反映于资产负债表。当企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资，这种长期性筹资，到期时必须支付租金，会对企业的偿债能力产生影响。因此，如果企业经常发生经营租赁业务，应考虑租赁费用对偿债能力的影

23、响。 可用的银行授信额度 可以提高企业的偿付能力，缓解财务困难。第37页/共116页长期偿债能力分析指标计算总结 资产负债率=负债总额/资产总额100% 股东权益比率=股东权益总额/资产总100% 权益乘数=资产总额股东/权益总额 产权比率负债总额/股东权益总额 有形净值债务率=负债总额/(股东权益总额无形资产净值) 偿债保障比率=负债总额/经营活动产生的现金流量净额 利息保障倍数=(税前利润+利息费用)/利息费用 现金利息保障倍数=(经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+付现所得税)现金利息支出第38页/共116页 【例多选题】权益乘数为4，则（）。 A.产权比率为5 B.资产负债率为1

24、/4 C.产权比率为3 D.资产负债率为75%第39页/共116页 【例多选题】权益乘数为4，则（）。 A.产权比率为5 B.资产负债率为1/4 C.产权比率为3 D.资产负债率为75% 正确答案CD解析1产权比率4，因此产权比率为3；1/（1资产负债率）4，因此资产负债率为75%。第40页/共116页 【例多选题】已知甲公司2009年末负债总额为200万元，资产总额为500万元，无形资产净值为50万元，流动资产为240万元，流动负债为160万元，2009年利息费用为20万元，净利润为100万元，所得税为30万元，则（）。 A.2009年末资产负债率为40% B.2009年末产权比率为2/3

25、C.2009年利息保障倍数为7.5 D.2009年末长期资本负债率为20% 第41页/共116页 【例多选题】已知甲公司2009年末负债总额为200万元，资产总额为500万元，无形资产净值为50万元，流动资产为240万元，流动负债为160万元，2009年利息费用为20万元，净利润为100万元，所得税为30万元，则（）。 A.2009年末资产负债率为40% B.2009年末产权比率为2/3 C.2009年利息保障倍数为7.5 D.2009年末长期资本负债率为20% 正确答案ABC答案解析2009年末资产负债率200/500100%40%，产权比率200/（500200）2/3，利息保障倍数（10

26、03020）/207.5，长期资本负债率（200160）/（500160）11.76%。 第42页/共116页2、营运能力分析 应收账款周转率 =赊销收入净额/应收账款平均余额 存货周转率 =销售成本/存货平均余额 流动资产周转率 =销售收入流动资产/平均余额 固定资产周转率 =销售收入/固定资产平均净值 总资产周转率 =销售收入/资产平均总额第43页/共116页 应收账款周转率（次数）赊销收入净额/应收账款平均余额 =9371.4/663.3=14.13（次） 【作用】表明应收账款一年可以周转的次数，或者说明1元应收账款投资可以支持的销售收入。 【指标】赊销收入净额：指销售收入净额扣除现销收

27、入之后的余额，销售收入净额是指扣除了销售退回、销售折扣及折让后的净额。在利润表中，营业收入就是销售收入。 应收账款平均与额=（期初应收账款+期末应收账款）/2 =（643.5+683.1）/2=663.3（万元） 应收账款平均收账期360/应收账款周转率=360/14.13=25.48（天）也被称为应收账款的收现期，表明从销售开始到回收现金平均需要的天数。 【练习P113】2、营运能力分析（1）应收账款周转率第44页/共116页【分析】 1、一般来说，应收账款周转率越高，说明企业回收应收账款的速度越快，可以减少坏账损失，提高资产的流动性，企业的短期偿债能力也得到加强，这在一定程度上可以弥补流动

28、比率低的不利影响。但是，应收账款周转率过高，可能是由于奉行了比较严格的信用政策，信用标准和信用条件过于苛刻，这样会限制企业销售数量的扩大，从而影响企业的盈利水平，这样的情况往往会导致存货周转率同时偏低。 2、应收账款周转率过低，说明企业回收应收账款的效率低，或者信用政策过于宽松，这样的情况会导致应收账款占用资金数量过多，影响企业资金利用率和资金的正常周转。第45页/共116页 【提示】在计算和使用应收账款周转率时应注意以下问题：1.应收账款的减值准备问题。应收账款周转天数是不是越少越好？ 首先，计提减值收入不变，应收账款项目金额降低周转次数增加，周转天数减少。这种周转天数的减少不是好的业绩，反

29、而说明应收账款管理欠佳。如果减值准备的数额较大，就应进行调整，使用未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。其次，应收账款是赊销引起的，如果赊销有可能比现金销售更有利，周转天数就不会越少越好。收现时间的长短与企业的信用政策有关。 2.应收票据是否计入应收账款周转率。因为大部分应收票据是销售形成的，只不过是应收账款的另一种形式。应该将其纳入应收账款周转天数的计算，称为“应收账款和应收票据周转天数”。2、营运能力分析（1）应收账款周转率第46页/共116页 2、营运能力分析（2）存货周转率 【公式】 存货周转率=销售成本（或销售收入）/存货平均余额 =4190/635=6.60（次） 其中： 存货平均

30、余额=（期初存货余额+期末存货余额）/2 =（580+690）/2=635（万元） 存货周转天数360/存货周转次数 =360/6.60=54.55（天） 【练习P113】第47页/共116页2、营运能力分析（2）存货周转率 【分析】 1、存货周转率是不是越高越好？ 在正常经营情况下，存货周转率越高，说明存货周转速度越快，企业的销售能力越强，营运资金占用在存货上的金额越少，表明企业的流动性较好，资金利用效率较高。但是存货周转率过高，也可能说明企业存在存货管理方面的一些问题，如存货水平太低，甚至经常缺货，或者采购过于频繁，批量太小等。这种情况造成的存货周转率过高不是一种正常情况。 2、存货周转率

31、是不是越低越不好？ 正常经营的情况下，存货周转率过低，常常是库存管理不利，销售状况不好，造成存货积压，说明企业在产品销售方面存在一些问题，应当采取积极的销售策略，提高存货的周转速度。但是，如果存货周转率的降低是因为特殊原因造成的则应该分析具体原因。如在通货膨胀计较严重的情况下，企业为了降低存货管理成本，可能会提高存货储备量，这种情况造成的存货周转率的降低是一种正常的现象。第48页/共116页 2、营运能力分析（2）存货周转率 分析时应注意的问题：（1）计算存货周转率时，使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额，看分析的目的。如果分析目的是判断短期偿债能力，应采用销售收入。如果分析目的是评估存

32、货管理业绩，应当使用销售成本。在分解总资产周转率（周转天数）时，应统一使用“销售收入”。 （2）存货周转天数不是越低越好。比如，减少存货量，可以缩短周转天数，但可能会对正常的经营活动带来不利影响。第49页/共116页 2、营运能力分析（2）存货周转率 【例多选题】两家商业企业本期销售收入、存货平均余额相同，但毛利率不同，则（）。A.毛利率高的企业，存货周转次数（以销售成本为基础计算）高B.毛利率高的企业，存货周转次数（以销售成本为基础计算）低C.毛利率低的企业，存货周转次数（以销售成本为基础计算）高D.毛利率低的企业，存货周转次数（以销售成本为基础计算）低第50页/共116页2、营运能力分析（

33、2）存货周转率 【例多选题】两家商业企业本期销售收入、存货平均余额相同，但毛利率不同，则（）。A.毛利率高的企业，存货周转次数（以销售成本为基础计算）高B.毛利率高的企业，存货周转次数（以销售成本为基础计算）低C.毛利率低的企业，存货周转次数（以销售成本为基础计算）高D.毛利率低的企业，存货周转次数（以销售成本为基础计算）低 正确答案BC答案解析毛利率1销售成本率，存货周转次数销售成本/平均存货余额，销售收入相同的情况下，毛利率越高，销售成本越低，存货平均余额相同的情况下，存货周转率越低。反之，毛利率越低，销售成本越高，存货余额相同的情况下，存货周转率越高。第51页/共116页2、营运能力分析

34、（2）存货周转率 【例单选题】某企业采用“销售收入”计算出来的存货周转次数为5次，采用“销售成本”计算出来的存货周转次数为4次，如果已知该企业的销售毛利为2000万元，净利润为1000万元，则该企业的销售利润率为（）。A.20%B.10%C.5%D.8% 第52页/共116页 2、营运能力分析（2）存货周转率 【例单选题】某企业采用“销售收入”计算出来的存货周转次数为5次，采用“销售成本”计算出来的存货周转次数为4次，如果已知该企业的销售毛利为2000万元，净利润为1000万元，则该企业的销售利润率为（）。A.20%B.10%C.5%D.8% 正确答案B（1）设企业销售收入为x，则根据按照销售

35、收入计算的存货周转次数有：x/存货5，存货x/5（2）根据按照销售成本计算的存货周转次数有：4（x2000）/存货，存货（x2000）/4（3）解方程：x/5（x2000）/4可以得出，x10000（万元）（4）销售利润率1000/1000010%第53页/共116页 2、营运能力分析（3）流动资产周转率 【公式】流动资产周转率销售收入/流动资产平均余额 =9371.4/1845=5.08（次） 流动资产平均余额 =（期初流动资产余额+期末流动资产余额）/2 =（1710+1980）/2=1845（万元）【练习p113】【分析】流动资产周转率是分析流动资产周转情况的一个综合指标，周转越快，资金

36、的利用效率越高。但是。流动资产周转率并没有一个确定的标准，分析时应结合企业历年的数据并结合企业的特点。第54页/共116页 2、营运能力分析（4）固定资产周转率 【公式】固定资产周转率销售收入/固定资产平均余额 =9371.4/1975=4.75（次） 固定资产平均余额 =（期初固定资产余额+期末固定资产余额）/2 =（1800+2150）/2=1975（万元）【练习p113】【分析】 固定资产周转率主要用于分析企业对厂房、设备等固定资产的利用效率，该比率越高说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。相反，如果，固定资产周转率与同行业水平相比偏低，则说明企业的生产效率较低，可能会影响企业的盈利能

37、力。第55页/共116页 2、营运能力分析（5）总资产周转率 【公式】总资产周转率销售收入/总资产平均余额 =9371.4/4150=2.26（次） 总资产平均余额=（期初总资产余额+期末总资产余额）/2 =（3800+4500）/2=4150（万元）【练习p113】【分析】 总资产周转率主要用于分析企业全部资产的使用效率，如果，总资产周转率与同行业水平相比偏低，则说明企业利用其资产进行经营的效率较差，可能会影响企业的盈利能力，这时候企业应该采取措施提高销售收入或者处置资产，以提高资产利用率。第56页/共116页 2、营运能力分析（5）总资产周转率 2. 总资产周转率的驱动因素总资产周转率的驱

38、动因素分析，通常可以使用“资产周转天数” 指标，不使用“资产周转次数”。因为各项资产周转次数之和不等于总资产周转次数，不便于分析各项目变动对总资产周转率的影响。第57页/共116页 2、营运能力分析（5）总资产周转率 【例单选题】在其他因素不变的情况下，应收账款周转天数增加20天，存货周转天数减少10天，则总资产周转天数将（）。A.增加20天B.增加10天C.减少10天D.不能确定第58页/共116页2、营运能力分析（5）总资产周转率 【例单选】在其他因素不变的情况下，应收账款周转天数增加20天，存货周转天数减少10天，则总资产周转天数将（）。A.增加20天B.增加10天C.减少10天D.不能

39、确定 正确答案B由于各项资产的周转天数之和等于总资产周转天数，因此，应收账款周转天数增加20天，存货周转天数减少10天，将导致总资产周转天数增加10天。 第59页/共116页3 3、盈利能力分析 （1 1）资产报酬率 【含义】资产报酬率是企业在一定时期内的利润额与资产平均总额的比率。 【作用】衡量企业利用资产获取利润的能力 【衡量指标33个】 根据财务分析的目的不同，资产报酬率可分为以下三种： 资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额100% 资产利润率=利润总额/资产平均总额100% 资产净利率=净利润/资产平均总额100% 【分析】资产报酬率的高低不是一个绝对的评价标准，分析时通常采用比

40、较分析法，进行纵向比较或者横向比较。第60页/共116页资产息税前利润率 【含义】企业一定时期的息税前利润额与资产平均总额的比率。 【公式】资产息税前利润率 =息税前利润/资产平均总额100% 【指标选取】息税前利润是企业支付债务利息和所得税之前的利润总额。资产息税前利润率不受资本结构的影响。 【作用】评价企业利用全部经济资源获取收益的能力，反映企业利用全部资产进行经营活动的效率。即可评价企业的盈利能力，也可评价企业的偿债能力。 【应用】债权人分析企业资产报酬率时可以采用资产息税前利润率。一般来说，只要企业的息税前利润率大于负债利息率，企业就有足够的收益用于支付债务利息。第61页/共116页资

41、产利润率 【含义】企业一定时期的税前利润额与资产平均总额的比率。 【公式】资产利润率 =利润总额/资产平均总额100% 【指标选取】利润总额可以直接从利润表中得到，反映企业在扣除所得税费用之前的全部收益。 【作用】资产利润率不仅能够评价企业的盈利能力，也可评价企业管理者的资产配置能力。 【应用】管理者分析企业资产配置能力时可以采用资产利润率。第62页/共116页资产净利率 【含义】企业一定时期的净利润与资产平均总额的比率。 【公式】资产净利率 =净利润/资产平均总额100% 【指标选取】净利润可以直接从利润表中得到，它是企业所有者获得的剩余收益。 【作用】资产净利率通常用于衡量企业对股权投资的

42、回报能力。 【应用】股东分析企业资产报酬率时可以采用资产净利率。第63页/共116页3 3、盈利能力分析 （2 2）股东权益报酬率l【含义】企业一定时期的净利润与股东权益平均总额的比率。l【公式】股东权益报酬率l =净利润/股东权益平均总额100%l股东权益平均总额l =（期初股东权益总额+期末股东权益总额）/2l【指标选取】净利润可以直接从利润表中得到，它是企业所有者获得的剩余收益。l【作用】股东权报酬率反映了企业股东获取投资报酬率的高低，该比率越高，说明企业的盈利能力越强。第64页/共116页3 3、盈利能力分析 （2 2）股东权益报酬率【注意】股东权益平均总额用账面价值而不是市场价值计算

43、，一般市场价值会高于账面价值，因此用市场价值计算的股东权益报酬率可能会远低于净资产收益率。【指标分解】股东权益报酬率=资产净利率*平均权益乘数平均权益乘数资产净利率股东权益平均总额资产平均总额资产平均总额净利润股东权益平均总额净利润股东权益报酬率第65页/共116页3 3、盈利能力分析 （2 2）股东权益报酬率提高股东权益报酬率的途径有两种： 一是在财务杠杆保持不变的情况下，通过增收节支，提高资产利用效率来提高资产净利率，从而提高股东权益报酬率，该方法不会增加企业的财务风险； 二是在资产利润率大于负债利息率的情况下，可以通过增大权益乘数来提高股东权益报酬率，该方法会导致企业财务风险增大。第66

44、页/共116页3 3、盈利能力分析（3 3）销售毛利率与销售净利率销售毛利率分析：【含义】销售毛利率是企业销售毛利与营业收入净额的比率。【公式】销售毛利率 =销售毛利/营业收入净额100% =(营业收入净额营业成本)/营业收入净额100%【指标】销售毛利是企业营业收入净额与营业成本的差额，根据利润表计算得出。营业收入净额是指营业收入扣除销售退回、销售折扣和折让后的净额。【作用】反映企业的营业成本与营业收入的比例关系，毛利率越大，说明在营业收入净额中营业成本占得比重越小，企业通过销售获取利润的能力越强。第67页/共116页3 3、盈利能力分析（3 3）销售毛利率与销售净利率销售净利率分析：【含义

45、】销售净利率是企业净利润与营业收入净额的比率。【公式】销售净利率 =净利润/营业收入净额100%【指标】净利润可以根据利润表得出。营业收入净额是指营业收入扣除销售退回、销售折扣和折让后的净额。【作用】反映企业通过销售赚取利润的能力。【注意】评价企业的销售净利率时，应比较企业的历年的指标，从而判断变化趋势，并结合不同企业的具体情况进行分析。第68页/共116页销售净利率总资产周转率销售收入净利润资产平均总额销售收入资产平均总额净利润资产净利率3、盈利能力分析（3）销售毛利率与销售净利率【指标分解】资产净利率=总资产周转率*销售净利率 提高销售净利率的途径有两种： 一是加强资产管理，提高资产利用率

46、； 二是加强营销管理，增加销售收入，节约成本费用，提高利润水平。第69页/共116页3 3、盈利能力分析（4 4）成本费用净利率 【含义】成本费用利润率是企业的净利润占成本费用的总额的比率。 【公式】成本费用净利率 =净利润/成本费用总额100% 【指标】成本费用总额包括营业成本、营业税金与附加、销售费用、管理费用、财务费用和所得税费用等。 【作用】反映企业生产经营过程中发生的耗费与获得的收益之间的关系。通过这个比率不仅可以评价企业盈利能力的高低，也可以评价企业对成本费用的控制能力和经营管理水平。第70页/共116页3 3、盈利能力分析（5 5）每股利润与每股现金流量 每股利润分析: : 【含

47、义】每股利润是公司普通股每股获得的净利润，等于税后净利润扣除优先股股利后的余额，除以发行在外的普通股平均股数。 【公式】每股利润 =(净利润优先股股利)/发行在外的普通股平均股数 【分析】每股收益是一个绝对指标，在分析每股利润是应该结合流通在外的股数并结合股东权益报酬率来分析。第71页/共116页3 3、盈利能力分析（5 5）每股利润与每股现金流量 每股现金流量分析: : 【含义】每股现金流量是公司普通股每股取得的经营活动的现金流量。经营活动的每股现金流量等于经营活动产生的现金流量净额扣除优先股股利后的余额，除以发行在外的普通股平均股数。 【公式】每股现金流量 =(经营活动现金流量优先股股利)

48、/发行在外的普通股平均股数 【注意】年度内普通股股数发生了变化，则发行在外的普通股平均股数应当使用按月计算的加权平均发行在外的普通股股数。第72页/共116页3 3、盈利能力分析（6 6）每股股利与股利支付率 每股股利分析： 【公式】每股股利 =(现金股利总额优先股股利)/发行在外的普通股股数 【作用】反映普通股每股分的股利的多少。每股股利的高低不仅取决于公司盈利能力的强弱，还取决于公司的鼓励政策和现金是否充裕。第73页/共116页3 3、盈利能力分析（6 6）每股股利与股利支付率 股利支付率分析： 【含义】股利支付率是普通股每股股利与每股利润的比率，他表明股份公司的净收益中有多少用于现金股利

49、的分派。【公式】股利支付率=每股股利/每股利润100% 留存收益率=（每股利润-每股股利）/每股利润100% 因此：股利支付率+收益留存率=1第74页/共116页3 3、盈利能力分析（7 7）每股净资产 【含义】每股净资产等于股东权益总额除以发行在外的普通股股数。 【公式】每股净资产 =股东权益总额/发行在外的普通股股数 【作用】每股净资产不是衡量公司盈利能力的指标，但是其受公司盈利的影响，从该角度看，其与公司的盈利能力密切相关。投资者可以比较分析公司历年的每股净资产的变化来了解公司的发展趋势和盈利状况。第75页/共116页3 3、盈利能力分析（8 8）市盈率与市净率市盈率分析： 【含义】市盈

50、率是指普通股股东每股市价与每股利润的比率。 【公式】市盈率=每股市价/每股利润 【分析】市盈率高说明投资者对公司的发展前景看好，愿意出高价购买该公司的股票，所以成长性较好的公司一般市盈率通常要高一些，但是市盈率过高，则意味着投资于该种股票具有较高的风险；市盈率低说明该公司的盈利能力低，缺乏成长性。第76页/共116页3 3、盈利能力分析（8 8）市盈率与市净率 市净率分析： 【含义】市净率是指普通股每股市价与每股净资产的比率。 【公式】市净率=每股市价/每股净资产 【分析】市净率反映公司股东权益的市场价值与账面价值之间的关系，该比率越高说明股票的市场价值越大，一般资产是良好盈利能力强的公司，其

51、市净率会比较高；而风险较大、发展前景较差的公司，其市净率会比较低。第77页/共116页4 4、发展能力分析（1）销售增长率 【含义】企业本年营业收入增长额与上面营业收入总额的比率。 【公式】销售增长率 =本年营业收入增长额/上年营业收入总额100% =（9371.4-8257）/8257=13.5% 【分析】该比率大于零说明企业本年营业收入增加，反之营业收入减少，该比率越高，企业的营业收入成长性越好，企业的发展能力越强。第78页/共116页4 4、发展能力分析（2 2）资产增长率 【含义】企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率 【公式】资产增长率 =本年总资产增长额/年初资产总额100% =

52、（4500-3800）/3800 100%=18.42%【分析】一般来说增长率越高说明资产规模增长的速度越快，但在分析企业资产数量增长的同时，也要关注企业资产的质量变化。第79页/共116页4 4、发展能力分析（3 3）股权资本增长率 【含义】企业本年股东权益增长与年初股东权益总额的比率。 【公式】股权资本增长率 =本年股东权益增长额/年初股东权益总额100% =（2430-1976）/1976 100%=22.98%【分析】该比率越高，说明企业资本积累的能力越强，企业的发展潜力越好。【注意】在企业不依靠外部融资时，股东权益的增长额仅来源于企业的留存利润，这时候股东权益增长率可被称为可持续增长

53、率。第80页/共116页4 4、发展能力分析（3 3）股权资本增长率%64.17%100197662.72112601%100）（股利支付率）（股东权益报酬率收益留存率股东权益报酬率年初股东权益总额收益留存率净利润可持续增长率第81页/共116页4 4、发展能力分析（4 4）利润增长能力 【含义】企业本年利润总额增长额与上年利润总额的比率。 【公式】利润增长能力 =本年利润总额增长额/上年利润总额100% =（1816-1682.4）/1682.4 100% =7.94%【分析】利润增长率越高，说明企业的成长性越好，发展能力越强。第82页/共116页4 4、发展能力分析指标总结 销售增长率 =

54、本年营业收入增长额/上年营业收入总额100% 资产增长率 =本年总资产增长额/年初资产总额100% 股权资本增长率 =本年股东权益增长额/年初股东权益总额100% 利润增长能力 =本年利润总额增长额/上年利润总额100%第83页/共116页第3 3节 财务趋势分析 财务趋势分析是通过比较企业连续几期的财务报表或者财务比率，分析企业的财务状况变化的趋势，以此来预测企业未来的财务状况和发展前景。 财务趋势的分析方法主要有四种： 比较财务报表 比较百分比财务报表 比较财务比率 图解法第84页/共116页第3 3节 财务趋势分析 1 1、比较财务报表 【含义】比较财务报表是比较企业连续几期的财务报表的

55、数据，分期财务报表中各个项目的增减变化的幅度及其原因，来判断企业财务状况的发展趋势。 【优点】选择的财务报表数据较多，分析结果的可靠性较高。 【缺点】在比较财务报表时，必须考虑到各期数据的可比性。在分析时应排除非可比因素，是各期财务数据具有可比性。 【比较财务报表基础】 比较资产负债表分析（P99 P99 表3-43-4） 比较利润表分析（P101 P101 表3-53-5）第85页/共116页比较资产负债表（表3-4，部分）第86页/共116页比较利润表（表3-5）第87页/共116页第3 3节 财务趋势分析 2 2、比较百分比财务报表 【含义】比较百分比财务报表是在比较财务报表的基础上发展

56、而来的。其将财务报表中的各项数据用百分比来表示，通过比较个项目百分比的变化来判断企业财务状况的发展趋势。 【优点】比比较财务报表更加直观的反映了企业的发展趋势，其可用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，也可用于不同企业之间或者同行业平均数据之间的横向比较。 【比较百分比财务报表基础】 比较百分比资产负债表分析（P103 P103 表3-63-6） 比较百分比利润表分析（P103 P103 表3-73-7）第88页/共116页比较百分比资产负债表（表3-6）第89页/共116页比较百分比利润表（表3-7,部分）第90页/共116页第3 3节 财务趋势分析 3 3、比较财务比率 【含义】比较财务

57、比率是将企业连续几期的财务比率进行对比，分析企业财务状况的发展趋势。这种方法是比率分析法和比较分析法的结合。 【优点】更加直观的反映了企业各方面财务状况的发展趋势。 【比较财务比率分析】（P104 P104 表3-83-8）第91页/共116页比较财务比率表3-8 京海公司2006-2008的几项财务比率第92页/共116页第3 3节 财务趋势分析 4 4、图解法 【含义】图解法是将企业连续几期的财务数据或者财务比率绘制成图，并根据图形走势来判断企业财务状况的发展趋势。 【优点】简单、直观的反映了企业各方面财务状况的发展趋势，使分析者能够发现一些通过比较法所不容易发现的问题。 【图解法应用】（

58、P105 P105 图3-23-2）第93页/共116页图解法销售净利率示意图第94页/共116页第4 4节 财务综合分析 财务综合分析的方法主要有两种： 一、财务比率综合评分法 二、杜邦分析法第95页/共116页一、财务比率综合评分法（沃尔评分法） 1 1. .财务比率综合评分法的含义 通过对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况的方法。 2.2.财务比率综合评分法的程序 （1 1）选定评价财务状况的财务比率。 注意问题：选取的财务比率应具有全面性、代表性、一致性。 （2 2）确定财务比率标准评分值。 注意问题：各财务比率的评分值之和为100100分，并

59、考虑其重要程度。 （3 3）确定财务比率评分值的上下限。 注意问题：避免个别财务比率的异常给总分造成不合理的影响。 （4 4）确定财务比率的标准值企业现实条件下的最理想的数值。 （5 5）计算关系比率实际值与标准值的比率。 （6 6）计算各项财务比率的实际得分关系比率和标准评分值的乘积。第96页/共116页财务比率综合评分表（表3-9）优点：可以比较全面的分析企业的综合财务状况。缺点：无法揭示各种财务比率之间的关系。第97页/共116页二、杜邦分析法 1.1.杜邦分析系统图 2.2.股权报酬率是杜邦分析的核心指标 3.3.几个重要的等式关系 股东权益报酬率= =资产净利率权益乘数 资产净利率=

60、 =销售净利率总资产周转率 销售净利率= =净利润销售收入 总资产周转率= =销售收入资产平均总额 股东权益报酬率= =销售净利率总资产周转率 权益乘数第98页/共116页杜邦分析系统图（图3-3）第99页/共116页4、因素分析法的应用 因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系。从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。 因素分析法具体有两种： 一为连环替代法基本方法； 二为差额分析法简化方法。 第100页/共116页4、因素分析法的应用 （1）连环替代法设某一分析指标R是由相互联系的A、B、C三个因素相乘得到，报告期（实际）指标和基期（计划）指标为：报告期（实际）指标R1