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1、二、递延年金终值计算 由于递延期m与终值无关 只需考虑递延年金发生的期数n。 计算公式如下：niAFAF,/012 mm+1m+2 m+n递延期递延年金发生的期数第1页/共13页【例2-11】农庄的累计净收益为多少？ 假设江南公司拟一次性投资开发某农庄，预计该农庄能存续15年，但是前5年不会产生净收益，从第6年开始，每年的年末产生净收益5万元。 在考虑资金时间价值的因素下，若农庄的投资报酬率为10%，该农庄给企业带来累计收益为多少？012 55+15+2 5+10递延期5递延年金发生的期数10第2页/共13页 求该农庄给企业带来的累计收益，实际上就是求递延年金终值。 根据 50000（F/A，

2、10%，10） 5000015.937 796850（元）niAFAF,/012 55+15+2 5+10递延期5递延年金发生的期数10第3页/共13页三、递延年金现值的计算 递延年金的现值与递延期数相关，递延的期数越长，其现值越低。 递延年金的现值计算有三种方法：第4页/共13页方法1： 把递延期以后的年金套用普通年金公式求现值，然后再向前折现。 即：012 mm+1m+2 m+n递延期递延年金发生的期数miFPniAPAP,/,/第5页/共13页方法2： 把递延期每期期末都当作有等额的年金收付A，把递延期和以后各期看成是一个普通年金，计算出这个普通年金的现值 再把递延期虚增的年金现值减掉即

3、可。 即：012 mm+1m+2 m+n假设递延期内每期都有假设递延期内每期都有A A收付收付 miAPnmiAPAP,/,/第6页/共13页方法3： 先求递延年金终值，再折现为现值 即012 mm+1m+2 m+nnmiFPniAFAP,/,/第7页/共13页【例2-12】农庄的累计投资限额为多少？ 接例2-11， 假设江南公司决定投资开发该农庄，根据其收益情况，该农庄的累计投资限额为多少？ 实质上，求现值012 55+15+2 5+10递延期5递延年金发生的期数10第8页/共13页按第一种方法计算：P50000（P/A，10%，10）（P/F，10%，5） 500006.14460.620

4、9 190759.11（元）第9页/共13页按第二种方法计算：P50000（P/A，10%，15）50000（P/A，10%，5） 500007.6061 1500003.7908 190765.00（元）第10页/共13页按第三种方法计算：P50000（F/A，10%，10）（P/F，10%，15） 5000015.93700.2394 190765.89（元） 计算结果表明，该农庄的累计投资限额为190759.11元。 采用上述三种方法计算得出的结果存在微小的差异，这主要是尾数差异造成的。第11页/共13页【同步训练2-6】不同折现率对决策的影响 若江南公司的近年来资产报酬率为15%，则对该农庄的投资额估计应高于还是低于190759.11元？ 若资产报酬率为8%？为什么？ 若江北公司是一

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