私募债PPT学习课件PPT课件

1、目目 录录 第一部分第一部分 中小企业私募债简介中小企业私募债简介 推出背景与基本概念近期中小企业私募债动向私募债基本要素发行条件详述与其他融资方式的比较附：中小企业划型标准规定有关行业划型标准第二部分第二部分 浙商证券承销实力介绍浙商证券承销实力介绍 本省券商服务本省企业专业团队提供专业服务经典案例我们的优异业绩第1页/共20页第一部分第一部分 中小企业私募债简介中小企业私募债简介第2页/共20页推出背景与基本概念基本概念基本概念推出背景推出背景n在第四届全国金融工作会议上，温家宝总理强调，做好新时期的金融工作，要坚持金融服务实体经济坚持金融服务实体经济的本质要求，牢牢把握发展实体经济这一坚

2、实基础，从多方面采取措施，确保资金投向实体经济，有效解决实体经济融资难，融资贵问题，坚决抑制社会资本脱实向虚、以钱炒钱，防止虚拟经济过度自我循环和膨胀，防止出现产业空心化现象。n之后，证监会郭树清主席倡导提出“高收益债”，以加快多层次资本市场体系建设，提高公司类债券融资在直接融资中的比重，拓宽中小企业融资渠道，服务实体经济发展。中小微：中小微：基本依据中小企业划型标准规定（工信部联企业2011300号）私募：私募：非公开发行，发行、转让和持有总账户数不超过200.指：在中国境内注册为有限责任公司和股份有指：在中国境内注册为有限责任公司和股份有限公司的中小微企业，依照法定程序，以非公限公司的中小

3、微企业，依照法定程序，以非公开方式发行、约定在一年以上期限内还本付息开方式发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。的有价证券。 中小企业私募债中小企业私募债第3页/共20页近期中小企业私募债动向中小企业私募债推出进展情况2011年12月2011年12月底2011年12月22日证监会正式发文成立债券办公室，这是第一个专为债券市场发展设立的办公室。2011年12月底，上证所拟整合现有的撮合交易、大宗交易平台和固定收益平台，建立独立的符合债券产品特性的债券交易系统。2012年2月6日，证监会已召开了高收益债券座谈会，高收益债相关办法已经拟订完毕，只等近期上会颁布。管理实行备案制，项目由主承销商

4、向交易所备案即可。2012年2月2012年3月2012年3月5日，证监会主席郭树清表示，今年上半年可能推出中小企业私募债券。中国证监会2012年4月5日召开媒体通气会，通报了市场关注的中小企业私募债进展情况。经过4个月的筹划，有关中小企业私募债的意见已基本达成一致，制度框架已基本形成。试点初期拟在中小企业比较集中的区域进行试点，比如浙江等6个地区。2012年4月2012年4月，交易所已完成试点办法初稿，并拟于5月提交国务院审批。第一批私募债拟不晚于6月推出。第4页/共20页私募债基本要素私募债基本要素n中小企业私募债发行由承销商向上海和深圳交易所备案上海和深圳交易所备案，10个工作日完成备案。

5、n中小微企业中小微企业，推出初期确定发行人需为非上市公司（暂不包括房地产业和金融业企业）非上市公司（暂不包括房地产业和金融业企业）。n非公开发行非公开发行，可一次发行或分期发行。n在上交所固定收益平台和深交所综合协议平台挂牌交易或证券公司进行柜台交易转让n发行、转让及持有账户合计限定为不超过不超过200200个个。n中小企业私募债发行规模不受净资产的发行规模不受净资产的40%40%的限制的限制。n需提交最近两年经审计财务报告，但对财务报告中的利润情况无要求，不受年均可分配利润不少不受年均可分配利润不少于公司债券于公司债券1 1年的利息的限制。年的利息的限制。n鉴于发行主体为中小企业信用等级普遍

6、较低；且为非公开发行方式，投资者群体有限，预计中小企业私募债发行利率将明显高于市场已存在的企业债、公司债发行利率将明显高于市场已存在的企业债、公司债等。n中小企业私募债发行利率不超过同期贷款基准利率三倍发行利率不超过同期贷款基准利率三倍。n发行期限暂定在一年以上一年以上（通过设计赎回、回售条款可将期限缩短在一年内），暂无上限。n中小企业私募债的募集资金用途不作限制用途不作限制，募集资金用途偏于灵活。n可用来直接偿还债务或补充营运资金，不需要固定资产投资项目；n为降低中小企业私募债风险，应鼓励中小企业私募债采用担保发行，但不强制要求担保鼓励中小企业私募债采用担保发行，但不强制要求担保。n对是否进

7、行信用评级没有硬性规定。审核体制发行人类型发行方式及流通场所发行条件发行期限担保和评级要求发行利率募集资金用途n面向机构投资者发行，个人投资者亦可参与。投资者类型第5页/共20页中小企业发行私募债的优势1降低综合融资成本，改善企业融资环境银行信贷规模进一步收紧，发行债券可以拓宽企业融资渠道，改善企业融资环境。n有助于解决中小企业融资难、综合融资成本高的问题。n有助于解决部分中小企业银行贷款短贷长用，使用期限不匹配的问题。n增加直接融资渠道，有助于在经济形势和自身情况未明时保持债务融资资金的稳定性。25筹集资金规模大发行条款灵活私募债规模占净资产的比例未作限制，筹资规模可按企业需要自主决定。发行

8、条款灵活n期限可以分为中短期（1-3年）、中长期（5-8年）、长期（10-15年）n债券可以附赎回权、上调票面利率选择权等期权条款n增信设计可为第三方担保、抵押/质押担保等，也可以设计认股权证等n可分期发行宏观政策鼓励，审批速度最快十二五规划草案提出，要显著提高直接融资比重。目前中小企业私募债在发行审核上率先实施“备案”制度，接受材料至获取备案同意书10个工作日内。n合格投资者，包括理财产品、专户、证券公司都可以投资3资金使用灵活债务结构合理允许中小企业私募债的募集资金全额用于偿还贷款、补充营运资金若公司需要，也可用于募投项目投资、股权收购等方面资金使用的监管较松4提高资本市场影响力债券发行期

9、间的推介、公告与投资者的各种交流可以有效的提升企业的形象。债券的成功发行显示了发行人的整体实力，有助于企业在证监会、交易所面前提前树立良好印象，有利于企业未来的上市等其他安排。债券的挂牌交易进一步为发行人树立资本市场形象。第6页/共20页中小企业私募债中小企业私募债上市公司债券上市公司债券企业债券企业债券中期票据、短期融资券中期票据、短期融资券监管机构监管机构交易所（中国证监会）中国证监会国家发改委中国银行间市场交易商协会（中国人民银行）审核方式审核方式备案制核准制核准制注册制发行人类型发行人类型非上市公司、中小企业上市公司非上市公司、企业具有法人资格的非金融企业（包括上市公司）分期发行分期发

10、行可分期发行可在2年内分多次发行；应在注册后6个月内完成首期发行不可分期发行，在国家发改委核准后6个月内完成发行可在2年内分多次发行，应在注册后2个月内完成首期发行审核时间审核时间1010天以内，审批速度快天以内，审批速度快1个月左右理论上审核时间为6个月，实际有可能超过6个月理论上审核时间为3个月，实际上会受央行货币政策影响净资产要求净资产要求无，发行门槛低发行门槛低实践中一般归属母公司的净资产大于12亿元实践中一般归属母公司的净资产大于12亿元未作具体要求，实际操作中要求一般高于企业债券盈利能力要求盈利能力要求无，发行门槛低发行门槛低最近三年持续盈利，三年平均可分配利润足以支付债券一年利息

11、最近三年持续盈利，三年平均可分配利润足以支付债券一年利息未作具体要求评级及审计要求评级及审计要求不强制要求评级不强制要求评级；两年财务需审计；需评级；三年财务需具证券从业资格事务所审计；需评级；三年一期财务需具证券从业资格事务所审计；需评级；三年一期财务需审计；发行规模发行规模无限制无限制不超过企业净资产（含少数股东权益）的40%不超过企业净资产（不含少数股东权益）的40%不超过企业净资产（含少数股东权益）的40%发行期限发行期限一年期以上中期，3-5年中长期，5年以上 中期票据为中短期，3-5年；短期融资券为1年以内募集资金用途募集资金用途无限制无限制，较为灵活常用于置换银行贷款和补充流动资

12、金常用于项目投资和补充流动资金募集资金应用于企业生产经营活动，不可用作资本金，后续监管严格发行交易场所发行交易场所交易所、证券公司交易所银行间市场和交易所银行间市场与其他融资方式的比较第7页/共20页私募债发行流程简述发行人向证券公司确定发债意发行人向证券公司确定发债意向并通过内部审核议程；向并通过内部审核议程；提供两年审计报告，与各中介提供两年审计报告，与各中介机构签订协议；机构签订协议；申请备案中介机构尽中介机构尽职调查职调查上海交易所上海交易所发行人发行人深圳交易所深圳交易所证券公司进行尽职调查，撰写募集证券公司进行尽职调查，撰写募集说明书、尽职调查报告等申报材料；说明书、尽职调查报告等

13、申报材料；律师出具法律意见书；律师出具法律意见书；评级机构出具评级报告（如有）评级机构出具评级报告（如有）评估公司对抵押物出具评估报告评估公司对抵押物出具评估报告（如有）（如有）交易所对备案材料进行形式完交易所对备案材料进行形式完备性核对。备性核对。备案材料完备的，交易所自接备案材料完备的，交易所自接受材料之日起受材料之日起1010个工作日内出具个工作日内出具接受备案通知书接受备案通知书正式发行正式发行123第8页/共20页发行条件详述发行条件详述n主要依据中小企业划型标准规定（工信部联企业2011300号），但该规定对中小企业的限定较为严格，不利于将更多企业纳入发行人序列。n交易商协会银行间

14、债券市场中小非金融企业集合票据业务指引“第二条 本指引所称中小非金融企业（简称企业），是指国家相关法律法规及政策界定为中小企业的非金融企业”，但在实际操作中集合票据的中小企业均有突破工信部上述规定标集合票据的中小企业均有突破工信部上述规定标准的情况准的情况。n方案目前暂时采用工信部划分标准，但最终也可能会有所变动。方案目前暂时采用工信部划分标准，但最终也可能会有所变动。企业可根据自身情况积极申请发行中小企业私募债。中小企业的界定n初期试点：浙江浙江、江苏、江苏，北京、天津、上海、深圳。n鼓励以下行业的中小企业发行私募债：高科技企业、三农企业，或有自主创新能力高科技企业、三农企业，或有自主创新能

15、力的企业的企业。n鼓励拟上市公司拟上市公司、处于高速增长期的公司高速增长期的公司、运营相对较规范，财务相对较优质的公司发行中小企业私募债 。n鼓励具有偿债能力的企业发行中小企业私募债：采用第三方担保或设定财产抵/质押担保等。试点地区鼓励企业类型中小企业私募债发行对企业基本没有资质要求限制，核心具有较强的偿债能力第9页/共20页附：中小企业划型标准规定有关行业划型标准n营业收入20000万元以下的为中小微型企业。其中，营业收入500万元及以上的为中型企业，营业收入50万元及以上的为小型企业，营业收入50万元以下的为微型企业。n从业人员1000人以下或营业收入40000万元以下的为中小微型企业。其

16、中，从业人员300人及以上，且营业收入2000万元及以上的为中型企业；从业人员20人及以上，且营业收入300万元及以上的为小型企业；从业人员20人以下或营业收入300万元以下的为微型企业。农、林、牧、渔业工业n从业人员1000人以下或营业收入30000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员300人及以上，且营业收入3000万元及以上的为中型企业；从业人员20人及以上，且营业收入200万元及以上的为小型企业；从业人员20人以下或营业收入200万元以下的为微型企业。交通运输业n营业收入80000万元以下或资产总额80000万元以下的为中小微型企业。其中，营业收入6000万元及以上，且资产总额50

17、00万元及以上的为中型企业；营业收入300万元及以上，且资产总额300万元及以上的为小型企业；营业收入300万元以下或资产总额300万元以下的为微型企业。建筑业n从业人员200人以下或营业收入40000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员20人及以上，且营业收入5000万元及以上的为中型企业；从业人员5人及以上，且营业收入1000万元及以上的为小型企业；从业人员5人以下或营业收入1000万元以下的为微型企业。批发业n从业人员300人以下或营业收入20000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员50人及以上，且营业收入500万元及以上的为中型企业；从业人员10人及以上，且营业收入100万元

18、及以上的为小型企业；从业人员10人以下或营业收入100万元以下的为微型企业。零售业第10页/共20页附：中小企业划型标准规定 有关行业划型标准（续）n从业人员200人以下或营业收入30000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员100人及以上，且营业收入1000万元及以上的为中型企业；从业人员20人及以上，且营业收入100万元及以上的为小型企业；从业人员20人以下或营业收入100万元以下的为微型企业。n从业人员1000人以下或营业收入30000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员300人及以上，且营业收入2000万元及以上的为中型企业；从业人员20人及以上，且营业收入100万元及以上的为

19、小型企业；从业人员20人以下或营业收入100万元以下的为微型企业。仓储业邮政业n从业人员300人以下或营业收入10000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员100人及以上，且营业收入1000万元及以上的为中型企业；从业人员10人及以上，且营业收入50万元及以上的为小型企业；从业人员10人以下或营业收入50万元以下的为微型企业。软件和信息技术服务业n从业人员300人以下或营业收入10000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员100人及以上，且营业收入2000万元及以上的为中型企业；从业人员10人及以上，且营业收入100万元及以上的为小型企业；从业人员10人以下或营业收入100万元以下的为

20、微型企业。住宿业n从业人员300人以下或营业收入10000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员100人及以上，且营业收入2000万元及以上的为中型企业；从业人员10人及以上，且营业收入100万元及以上的为小型企业；从业人员10人以下或营业收入100万元以下的为微型企业。餐饮业n从业人员2000人以下或营业收入100000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员100人及以上，且营业收入1000万元及以上的为中型企业；从业人员10人及以上，且营业收入100万元及以上的为小型企业；从业人员10人以下或营业收入100万元以下的为微型企业。信息传输业第11页/共20页附：中小企业划型标准规定 有关

21、行业划型标准（续）n营业收入200000万元以下或资产总额10000万元以下的为中小微型企业。其中，营业收入1000万元及以上，且资产总额5000万元及以上的为中型企业；营业收入100万元及以上，且资产总额2000万元及以上的为小型企业；营业收入100万元以下或资产总额2000万元以下的为微型企业。n从业人员1000人以下或营业收入5000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员300人及以上，且营业收入1000万元及以上的为中型企业；从业人员100人及以上，且营业收入500万元及以上的为小型企业；从业人员100人以下或营业收入500万元以下的为微型企业。房地产开发经营物业管理n从业人员300

22、人以下或资产总额120000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员100人及以上，且资产总额8000万元及以上的为中型企业；从业人员10人及以上，且资产总额100万元及以上的为小型企业；从业人员10人以下或资产总额100万元以下的为微型企业。租赁和商务服务业n从业人员300人以下的为中小微型企业。其中，从业人员100人及以上的为中型企业；从业人员10人及以上的为小型企业；从业人员10人以下的为微型企业。其他未列明行业 本规定的中型企业标准上限即为大型企业标准的下限，国家统计部门据此制定大中小微型企业的统计分类。国务院有关部门据此进行相关数据分析，不得制定与本规定不一致的企业划型标准。第12页

23、/共20页第二部分第二部分 浙商证券债券承销实力介绍浙商证券债券承销实力介绍第13页/共20页本省券商服务本省企业n60家营业网点占据中国最具成长性和影响力的区域，拥有大量优质活跃的机构和个人投资客户群体。n借助浙江地区丰富的民间资本优势，能充分保障债券的承销发行。n公司管理团队大部分出自浙江省证监系统，熟悉本省企业情况，和本省企业具有深厚的感情和渊源，以服务本省企业为己任。n深谙中国证券行业操作程序与规则，拥有顺畅的监管机构沟通渠道，与政府部门长期保持良好工作关系。国有控股实力雄厚n浙江省内全牌照券商,大股东系浙江交通投资集团, 实际控制人为浙江省国资委，获省内各级政府的自上而下的大力支持，

24、实力雄厚。国有控股实力雄厚优质客户保障承销国有控股实力雄厚管理团队资源广泛第14页/共20页专业团队提供专业服务专业团队提供专业服务团队专业服务高效n固定收益团队专门负责债券业务的承做至发行，和股权团队相比，具有更高的专业性和连贯性，坚持“专业的人提供专业服务”的理念，为发行人争取最低融资成本。n扬弃其他券商“大公司、小团队”的单兵作战管理模式，实行扁平化的整合管理模式，从而能调动整个公司资源为项目服务。团队专业服务高效团队专业服务高效团队专业服务高效团队专业服务高效团队专业服务高效团队专业服务高效团队专业服务高效n借助闻名全国的浙商品牌，作为国内最富活力、最具潜力的券商之一，浙商证券固定收益

25、团队自成立至今，充分发挥公司本地券商优势，致力于服务浙江省优秀民营企业，对民营企业债券融资更是具有独到的专业优势。团队专业服务高效团队专业服务高效团队专业服务高效团队专业服务高效团队专业服务高效立足本土优势独到第15页/共20页经典案例经典案例海正药业海正药业债券简称债券简称债项债项 主体主体债券期限债券期限票面利率票面利率11海正债AAAA56.50%11重机债AA+AA56.59%11综艺债AAAA-57.50%11东控02AA+AA57.40%11浦路桥AAAA3+26.90%2011年公开发行8亿元公司债券同期同等级债券中发行利率同期同等级债券中发行利率最低最低的成功发行，获得了发行人

26、高度称赞。的成功发行，获得了发行人高度称赞。精选发行窗口精选发行窗口经过与机构投资者充分沟通，精准判断市场大势，为本期债券选择了当期最佳的发行时间窗口。投资者认购热情高涨，网下共有36家机构投资者参与认购，超额认购倍数高达3倍。同期同等级债券中发行利率最低，获得发行人的高度赞誉。渠道销售能力渠道销售能力借力于浙商证券的成功推介，11海正债获得市场高度认可。第16页/共20页组建由具备优秀专业素质和人才组成的项目团队，对项目难点进行了深入剖析快速高效的完成申报材料制作。华仪电气公司债从2011年8月2日正式递交申报材料到2011年8月26日获得证监会核准后时间仅有22个工作日。固收部组建资深销售

27、团队，积极研究对策，做好各种发行预案。部门领导多次奔赴京、沪、深三地与机构投资者进行深入交流，依托广泛的债券销售交易网络，精心推介，成功完成发行。网上认购场面异常火爆，1分钟1亿元预设额度即抢购完毕。发行市场发行市场形势严峻形势严峻民营企业信用冲击风电行业低迷影响温州“跑路”风波精心推介，成功发行悉心准备，高效获批董事会决议日2011年07月01日股东大会决议日2011年07月18日材料申报日2011年08月02日发审会通过日2011年08月26日关键节点经典案例经典案例华仪电气华仪电气第17页/共20页经典案例经典案例航民股份航民股份2011年申请分期公开发行5.5亿元公司债券2012年3月中下旬首次发行3亿元公司债券同期同等级债券中发行利率同期同等级债券中发行利率最低最低，获得了发行人高度称赞。，获得了发行人高度称赞。高效获取审批高效获取审批获取批文后，销售团队精准判断市场大势，避开2011年9-11月民企信用危机，以及2012年2-3月初利率畸高的阶段，在路演期间面对更高级别债券亦普遍发行利率8.5%以上的情况下，果断于3月中下旬启动发行，为本期债券选择了当