财务管理郑海埃3 财务分析公管定

1、会计学中案例会计学中案例 蓝田神话破灭蓝田神话破灭3.1 财务分析基础3.2 财务能力分析 3.3 财务趋势分析3.4 财务综合分析 一、财务分析的作用一、财务分析的作用二、财务分析的目的二、财务分析的目的三、财务分析的内容三、财务分析的内容四、财务分析的方法四、财务分析的方法五、财务分析的程序五、财务分析的程序六、财务分析的基础六、财务分析的基础（有复习回顾有复习回顾） 全面评价企业在一定时期内的各种财务能力全面评价企业在一定时期内的各种财务能力 为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员提供更加系统的、完整的会计信息员提供更加系统的、完整的会计信

2、息 检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划的检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划的情况情况 财务分析的一般目的是财务分析的一般目的是评价过去评价过去的经营业绩、的经营业绩、衡衡量现在量现在的财务状况、的财务状况、预测未来预测未来的发展趋势。的发展趋势。 不同的不同的企业财务报表使用者企业财务报表使用者关心的问题有所不同，关心的问题有所不同，他们分析的目的也不完全相同。他们分析的目的也不完全相同。 银行债权人银行债权人：偿债能力：偿债能力供应商供应商：商业信用、偿债能力：商业信用、偿债能力投资人投资人：盈利能力、抗风险能力、竞争能力：盈利能力、抗风险能力、竞争能力 管理者管理者：各方面的能

3、力：各方面的能力政府政府：纳税情况、对社会的贡献大小等：纳税情况、对社会的贡献大小等 职工职工：企业盈利与职工的收入和待遇是否相符：企业盈利与职工的收入和待遇是否相符中介机构中介机构：审计重点、与咨询内容有关的方面：审计重点、与咨询内容有关的方面q 偿债能力偿债能力q 营运能力营运能力q 盈利能力盈利能力q 发展能力发展能力q 趋势分析趋势分析q 综合分析综合分析1.1.比率分析法比率分析法 是将企业是将企业同一时期同一时期的财务报表中的相关项目进行的财务报表中的相关项目进行对比，得出一系列财务比率，以此来揭示企业财务对比，得出一系列财务比率，以此来揭示企业财务状况的分析方法。状况的分析方法。

4、（1 1）构成比率）构成比率（2 2）效率比率）效率比率（3 3）相关比率）相关比率%100总体数值某个组成部分数值构成比率 注注 意：意：对比项目的相关性对比项目的相关性对比口径的一致性对比口径的一致性衡量标准的科学性衡量标准的科学性四、财务分析的方法四、财务分析的方法2.2.比较分析法比较分析法 含义：是将同一企业含义：是将同一企业不同时期不同时期财务状况或财务状况或不同企不同企业之间业之间的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况存在差异的分析方法。况存在差异的分析方法。（1 1）纵向比较分析法（趋势分析法）纵向比较分析法（趋势分析法）（2 2）横向比

5、较分析法）横向比较分析法 注注 意：意：计算口径一致性计算口径一致性偶发性项目影响偶发性项目影响例外原则例外原则四、财务分析的方法四、财务分析的方法q 必须必须熟悉财务报告熟悉财务报告的结构的结构q 明确明确比率分析是基本方法比率分析是基本方法q 在比率计算中注意区分在比率计算中注意区分时点数时点数与与时期数时期数的区别的区别q 注意细节注意细节为作出经济为作出经济决策提供各决策提供各种建议种建议进行因素进行因素分析，抓分析，抓住主要住主要矛盾矛盾选择适当选择适当的分析方的分析方法，确定法，确定分析指标分析指标 确定财务确定财务分析的范分析的范围，搜集围，搜集有关的经有关的经济资料济资料五、财

6、务分析的程序五、财务分析的程序六、财务分析的基础六、财务分析的基础财务会计财务会计对外提供相应财务报告，其中对外提供相应财务报告，其中3大报表：大报表：1.1.资产负债表资产负债表反映企业在反映企业在一定日期一定日期的的财务状况财务状况的会计报表。的会计报表。资产资产= =负债负债 + + 所有者权益所有者权益 2.2.利润表利润表反映企业一定反映企业一定期间期间的的经营成果经营成果的会计报表。的会计报表。利润利润= = 收入收入- -费用费用3.3.现金流量表现金流量表反映企业一定期间现金流情况的会计报表，是反映企业一定期间现金流情况的会计报表，是以以现金为基础现金为基础编制的编制的 现金净

7、流量现金净流量= =现金流入现金流入- -现金流出现金流出教材p76-78资产负债表资产负债表损益表损益表现金流量表现金流量表净利润通过净利润通过利润分配形利润分配形成成留存收益留存收益和未分配利和未分配利润润进入资产进入资产负债表负债表净利润经过现金净利润经过现金性和非现金性相性和非现金性相关调整，得出关调整，得出经经营性现金净流量营性现金净流量现金净流量现金净流量反映资产负反映资产负债表中债表中货币货币资金资金的变化的变化情况情况补充：补充：财务报表的关系财务报表的关系补充：补充：净利润与经营性现金净流量关系净利润与经营性现金净流量关系净利润净利润权责发生制计算的企业经营成果权责发生制计算

8、的企业经营成果经营性现金净流量经营性现金净流量收付实现制计算的企收付实现制计算的企业经营成果业经营成果收入费用发生与现金收支之间产生了一个重收入费用发生与现金收支之间产生了一个重要的要的时间差时间差净利润只是净利润只是潜在潜在的现金，而的现金，而经营性现金净流经营性现金净流量量是企业经营过程中是企业经营过程中实际发生的实际发生的现金净流入现金净流入或者净流出或者净流出补充：补充：净利润同现金流量的差异净利润同现金流量的差异权责发生制权责发生制收付实现制收付实现制会计报告显示会计报告显示公司本年实现公司本年实现净利润净利润100100万元万元 会计师说公司会计师说公司的经营现金流的经营现金流量为

9、负数量为负数原因：原因： 由于客户财务困难，由于客户财务困难，企业的应收账款增加企业的应收账款增加 企业的产品发生积压企业的产品发生积压 不能利用商业信用延不能利用商业信用延长付款期限长付款期限现金的短缺要求公司必须尽快找到其他的融资渠现金的短缺要求公司必须尽快找到其他的融资渠道，来补充经营所需要的流动资金。道，来补充经营所需要的流动资金。 某著名企业负责人说：企业资不抵债不一定破产清某著名企业负责人说：企业资不抵债不一定破产清算，但企业如果没有现金流量，就一定破产清算。算，但企业如果没有现金流量，就一定破产清算。 净净 利利 润润企业健康发展企业健康发展企业面临关闭企业面临关闭经营性经营性现

10、金流现金流企业经营困难企业经营困难企业经营困难企业经营困难补充：补充：现金为王现金为王净净 利利 润润企业健康发展企业健康发展企业面临关闭企业面临关闭经营性经营性现金流现金流企业经营困难企业经营困难企业经营困难企业经营困难企业运营正常，自身能够产生经营企业运营正常，自身能够产生经营现金流入，企业的实现长期发展所现金流入，企业的实现长期发展所需的资源能够得到保障。需的资源能够得到保障。企业没有经营现金流入，说明盈利企业没有经营现金流入，说明盈利质量不佳，需要外部融资来补充自质量不佳，需要外部融资来补充自身的现金不足。身的现金不足。企业应加强内部管企业应加强内部管理，特别是对流动资金的管理，如理，

11、特别是对流动资金的管理，如存货管理、应收账款管理，充分利存货管理、应收账款管理，充分利用商业信用延迟付款期。用商业信用延迟付款期。企业虽然亏损，但仍有经营现企业虽然亏损，但仍有经营现金流入，能够确保生产销售的金流入，能够确保生产销售的正常进行，正常进行，应重点提高产品的应重点提高产品的盈利能力，如降低成本，提高盈利能力，如降低成本，提高产品价格，加大市场投入以提产品价格，加大市场投入以提升销量。升销量。企业自身失去造血的机能，持续亏企业自身失去造血的机能，持续亏损，经营恶化，又得不到外部资金损，经营恶化，又得不到外部资金的补充，将面临破产清算的局面。的补充，将面临破产清算的局面。补充：补充：现

12、金为王现金为王+ +- - -+ + += =净利润净利润折旧摊销等非现金支出折旧摊销等非现金支出存货增加存货增加应收款项的增加应收款项的增加应付款项的增加应付款项的增加财务费用财务费用经营性现金净流量经营性现金净流量补充：补充：净利润调整为经营性现金净流量净利润调整为经营性现金净流量 偿债能力偿债能力9（4） 营运能力营运能力5 （3） 盈利能力盈利能力8 （5） 发展能力发展能力4 偿债能力指标偿债能力指标流动比率流动比率现金比率现金比率产权比率产权比率偿债保障比率偿债保障比率偿债能力指标偿债能力指标速动比率速动比率现金流量比率现金流量比率权益乘数权益乘数资产负债率资产负债率利息保障倍数利

13、息保障倍数短期偿债能力短期偿债能力长期偿债能力长期偿债能力 短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力当前财务能力，特别，特别是是流动资产流动资产变现能力变现能力的重要标志。的重要标志。 指标主要有指标主要有流动比率流动比率、速动比率速动比率和和现金比率现金比率等。等。流流动动负负债债流流动动资资产产1 1. .流流动动比比率率流流动动负负债债速速动动资资产产2 2. .速速动动比比率率流动负债现金等价物现金现金比率. 3流动负债经营现金净流量现金流量比率.4 比率比率越高越高，短

14、期债务清偿能力越强；反之，越弱。，短期债务清偿能力越强；反之，越弱。 但但过高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效过高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效利用，企业利用，企业盈利能力可能较差盈利能力可能较差。（。（p80p80） 根据西方经验，认为流动比率根据西方经验，认为流动比率 2 2 比较适合比较适合 根据西方经验，认为流动比率根据西方经验，认为流动比率2 2比较适合比较适合这是因为流动资产中这是因为流动资产中变现能力最差的存货变现能力最差的存货金额约占流动金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较好的流动资产至少要资产总额的一半，剩下的流动性较好的流动资产至少要

15、等于流动负债，才能保证企业最低的短期偿债能力。等于流动负债，才能保证企业最低的短期偿债能力。这种认识一直未能从理论上证明。这种认识一直未能从理论上证明。 不同行业的流动比率，通常有明显差别，不可一概而论不同行业的流动比率，通常有明显差别，不可一概而论 该比率容易操纵，有局限性。该比率容易操纵，有局限性。 式中：式中：速动资产速动资产=流动资产流动资产- 存货存货 比率越比率越高高，短期债务清偿能力越强；反之，越弱。，短期债务清偿能力越强；反之，越弱。 但但在实际分析时，不可一概而论（在实际分析时，不可一概而论（ p80p80 ） 速动比率常规值为速动比率常规值为1(国际国际)，我国目前较好为，

16、我国目前较好为90%。 该比率可信度主要来自于应收账款的变现能力。该比率可信度主要来自于应收账款的变现能力。 流动资产扣除存货只是一种粗略的计算流动资产扣除存货只是一种粗略的计算 严格的讲还应严格的讲还应扣除扣除预付账款预付账款、1 1年内到期的非流动资年内到期的非流动资产产和和其他流动资产其他流动资产等变现能力较差的项目等变现能力较差的项目 现金类资产是变现能力最强，支付最直接。越现金类资产是变现能力最强，支付最直接。越高高，企业短期，企业短期偿债能力越强，反之，越弱。偿债能力越强，反之，越弱。 但但比率过高，可能说明企业现金持有量过高。比率过高，可能说明企业现金持有量过高。 经营活动净现金

17、流对流动负债的保障程度。经营活动净现金流对流动负债的保障程度。 该比率涉及的会计期间不匹配。该比率涉及的会计期间不匹配。流动比率流动比率 速动比率速动比率现金比率现金比率0.770.350.302000年蓝田股份相关财务指标会计学中案例会计学中案例 蓝田神话破灭蓝田神话破灭 通过分析蓝田股份的三个短期偿债指标，通过分析蓝田股份的三个短期偿债指标，我们发现，蓝田股份的流动性资产不足以偿还我们发现，蓝田股份的流动性资产不足以偿还到期流动负债，短期偿债能力较弱，隐含着财到期流动负债，短期偿债能力较弱，隐含着财务风险。务风险。 长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力。长期偿债能力是指企业偿还长期债务的

18、能力。 指标主要有指标主要有资产负债率资产负债率、权益乘数权益乘数、产权比率和、产权比率和利利息保障倍数息保障倍数等。等。 衡量企业负债水平及风险程度的重要判断标准。衡量企业负债水平及风险程度的重要判断标准。 比率越高，企业偿还债务的能力越差，财务风险越大；比率越高，企业偿还债务的能力越差，财务风险越大； 保守比率保守比率50%，国际，国际(60%),我国我国(80%）。）。 对于资产负债率，企业对于资产负债率，企业债权人、股东和管理者债权人、股东和管理者往往往从不同角度来评价。往从不同角度来评价。 债权人债权人：越低，债务负担越小，偿债能力越强。：越低，债务负担越小，偿债能力越强。 股东股东

19、：资产收益率负债利息率资产收益率负债利息率时，负债有利，负债比时，负债有利，负债比率越高，其收益越高，率越高，其收益越高，则可发挥积极作用（即则可发挥积极作用（即财务杠财务杠杆杆），），但风险也增大。但风险也增大。管理者管理者：适度的负债有利于经营的灵活性。：适度的负债有利于经营的灵活性。 财务管理应权衡利弊，分析负债产生的收益和带来财务管理应权衡利弊，分析负债产生的收益和带来的风险，作出正确的财务决策。的风险，作出正确的财务决策。 实务中，结合行业及企业生命周期来分析优劣。实务中，结合行业及企业生命周期来分析优劣。 医药、仪器、电子、食品等行业的财务杠杆较低，医药、仪器、电子、食品等行业的财

20、务杠杆较低，而造纸、钢铁、水泥业的财务杠杆则较高，管制行业而造纸、钢铁、水泥业的财务杠杆则较高，管制行业如：电话、电力、煤气等行业的公司财务杠杆最高。如：电话、电力、煤气等行业的公司财务杠杆最高。 民航业属于较高管制的行业，从我国航空业的资产民航业属于较高管制的行业，从我国航空业的资产负债率来看，各航空公司的资产负债率都较高，均在负债率来看，各航空公司的资产负债率都较高，均在6565以上。如南方航空为目前的以上。如南方航空为目前的83.9%83.9%，东方航空为目，东方航空为目前的前的90.8%90.8%。 国外航空公司资产负债率大多在国外航空公司资产负债率大多在70%70%左右，部分经左右，

21、部分经营业绩较好的航空公司更低，如国泰航空、新加坡航营业绩较好的航空公司更低，如国泰航空、新加坡航空的资产负债率分别在空的资产负债率分别在60%60%和和45%45%左右。左右。 股东权益比率股东权益比率+资产负债率资产负债率=1 越大，财务风险越小，偿债能力越强。越大，财务风险越小，偿债能力越强。 权益乘数权益乘数=1/ 股东权益比率股东权益比率=资产总额资产总额/股东权益总额股东权益总额平均权益乘数平均权益乘数=资产平均总额资产平均总额/股东权益平均总额股东权益平均总额 资产负债率的另外一种表达形式。资产负债率的另外一种表达形式。 股东权益对债务的保障程度，越股东权益对债务的保障程度，越低

22、低，说明长期财务状况，说明长期财务状况越好，债权人贷款越安全。越好，债权人贷款越安全。 i 费用化和资本化的部分。费用化和资本化的部分。 ebit“利润总额利息费用利润总额利息费用”测算测算 但由于利息费用不单列，而是混在财务费用中，所以如果无但由于利息费用不单列，而是混在财务费用中，所以如果无资本化利息，用资本化利息，用“利润总额财务费用利润总额财务费用”来估计。来估计。 经营所得偿还债务利息的能力（至少经营所得偿还债务利息的能力（至少1），越大，偿债能力越），越大，偿债能力越强。强。不利因素：不利因素：或有负债或有负债担保责任担保责任长期经营租赁长期经营租赁有利因素：有利因素：可动用的银行

23、贷款指标可动用的银行贷款指标(报表不显示，附注中报表不显示，附注中)准备很快变现的长期资产准备很快变现的长期资产偿债能力的声誉偿债能力的声誉(若好，可发行债券或股票筹资偿债若好，可发行债券或股票筹资偿债)营运能力指标营运能力指标 应收账款周转率应收账款周转率存货周转率存货周转率流动资产周转率流动资产周转率固定资产周转率固定资产周转率总资产周转率总资产周转率营运能力指标营运能力指标余额应收账款赊销收入净额应收账款周转率平平均均余额存货主营业务成本存货周转率平平均均平均流动资产销售收入净额流动资产周转率平均资产总额销售收入净额总资产周转率营运能力指标营运能力指标“周转周转” 营运能力营运能力揭示企

24、业资金周转状况揭示企业资金周转状况 通过产品的通过产品的销售情况销售情况与与企业资金占用量来企业资金占用量来分析资金分析资金周转状况周转状况 计算周转率时分子通常用计算周转率时分子通常用 “收入收入” ，为什么，为什么？q1: 赊销收入净额赊销收入净额=销售收入销售收入- 退回退回/折扣折扣/折让折让- 现销收入现销收入 周转率越高，周转天数越短，企业应收账款的变现速度和管理周转率越高，周转天数越短，企业应收账款的变现速度和管理效率越高。效率越高。 但但过高，可能信用政策过严，抑制销售，影响赢利。过低，信过高，可能信用政策过严，抑制销售，影响赢利。过低，信用政策过松，销售扩大，应加强催账。用政

25、策过松，销售扩大，应加强催账。p87 更正：利润表更正：利润表 运用该指标时，注意运用该指标时，注意3个要点个要点1.为保持口径一致，分母应收账款应用为保持口径一致，分母应收账款应用平均余额平均余额2.分子是一定时期内商品或产品赊销收入净额，但外部无分子是一定时期内商品或产品赊销收入净额，但外部无法获取应收账款赊销数据，通常用法获取应收账款赊销数据，通常用营业收入营业收入代替代替3.分母的应收账款，是资产负债表中分母的应收账款，是资产负债表中已扣除已扣除“坏账准备坏账准备”的应收账款净值。故，应收账款的应收账款净值。故，应收账款周转率高，但坏账准备周转率高，但坏账准备多的企业，并不一定表示多的

26、企业，并不一定表示其应收账款管理良好其应收账款管理良好 周转率越高，销售实现越快，资金占用越少。周转率越高，销售实现越快，资金占用越少。 但但过高，可能存货水平过低，或缺货，或批量小。过低，过高，可能存货水平过低，或缺货，或批量小。过低，可能销售欠佳，积压存货，或库存过大。（可能销售欠佳，积压存货，或库存过大。（p88） 实务中，应结合库存结构分析优劣。实务中，应结合库存结构分析优劣。 教材中，教材中，存货周转率分子用存货周转率分子用 “成本成本”为什么？为什么？q2: 周转快，相对节约资金，增强赢利。周转快，相对节约资金，增强赢利。周转慢，形成资金浪费，需补充资金，降低赢利。周转慢，形成资金

27、浪费，需补充资金，降低赢利。周转快，反映企业全部资产的使用效率高。周转快，反映企业全部资产的使用效率高。周转慢，资产使用效率差，应提高收入、处置资产。周转慢，资产使用效率差，应提高收入、处置资产。 盈利能力盈利能力揭示企业揭示企业获取利润获取利润的能力的能力 债权人、股东及管理者都关心企业盈利能力债权人、股东及管理者都关心企业盈利能力 注意：注意：对盈利能力分析，一般对盈利能力分析，一般只分析企业正常经营只分析企业正常经营活动的盈利能力活动的盈利能力，不涉及非正常的经营活动！，不涉及非正常的经营活动！资产报酬率资产报酬率净资产收益率净资产收益率销售毛利率、净利率销售毛利率、净利率成本费用净利率

28、成本费用净利率盈利能力指标盈利能力指标盈利能力指标盈利能力指标 利利润润指指标标1.1.资资产产报报酬酬率率资资产产平平均均总总额额净净利利润润2.2.股股东东权权益益报报酬酬率率股股东东权权益益平平均均总总额额销销售售毛毛利利3.3.销销售售毛毛利利率率营营业业收收入入净净额额净净利利润润 销销售售净净利利率率营营业业收收入入净净额额净净利利润润4.4.成成本本费费用用净净利利率率成成本本费费用用总总额额盈利能力指标盈利能力指标“利润利润” 毛利是创造利润的起点，毛利是创造利润的起点， 较高毛利率表获取利润把握越大。较高毛利率表获取利润把握越大。 企业产品定价政策依据：必需品企业产品定价政策

29、依据：必需品(低低);奢侈品、新产品奢侈品、新产品(高高)。 实务中应结合行业平均及先进水平比较。实务中应结合行业平均及先进水平比较。销售毛利率销售毛利率= 1 - 销售成本率销售成本率 百元收入中最终带来的利润额。越大，盈利能力越强。百元收入中最终带来的利润额。越大，盈利能力越强。 较低，说明销售业绩不佳，或成本费用未控制好。较低，说明销售业绩不佳，或成本费用未控制好。 分析时应注意净利润中包含的营业外收支净额和投资收益。分析时应注意净利润中包含的营业外收支净额和投资收益。 扩大销售时，同时要有相应利润增加。扩大销售时，同时要有相应利润增加。 根据利润层次，分：根据利润层次，分：资产息税前利

30、润率、资产总利润率、资产息税前利润率、资产总利润率、资产净利率资产净利率 该指标反映企业利用全部资产获利能力。指标越该指标反映企业利用全部资产获利能力。指标越高高，表明资产，表明资产利用效益好，获利能力越强。利用效益好，获利能力越强。 企业既要加强资产管理，也要加强销售管理企业既要加强资产管理，也要加强销售管理又称又称(股东股东)收益收益率、净资产收益率等。盈利能力的核心指标！率、净资产收益率等。盈利能力的核心指标！实务中，两企业运用的资本结构大体一致，才可比。实务中，两企业运用的资本结构大体一致，才可比。 股东收益率股东收益率=资产净利率资产净利率*平均权益乘数平均权益乘数净资产收益率提高的

31、两种途径：净资产收益率提高的两种途径：资金结构一定的情况下，提高资产利用效率。资金结构一定的情况下，提高资产利用效率。资产报酬率负债利息率的情况下适当提高资产负债资产报酬率负债利息率的情况下适当提高资产负债 净净利利润润优优先先股股股股利利（5 5）每每股股利利润润发发行行在在外外的的普普通通股股平平均均股股数数经经营营活活动动现现金金净净流流量量- -优优先先股股股股利利 每每股股现现金金流流量量发发行行在在外外的的普普通通股股平平均均股股数数现现金金股股利利总总额额优优先先股股股股利利（6 6）每每股股股股利利发发行行在在外外的的普普通通股股股股数数每每股股股股利利 股股利利支支付付率率每

32、每股股利利润润股股东东权权益益总总额额（7 7）每每股股净净资资产产发发行行在在外外的的普普通通股股股股数数每每股股市市价价（8 8）市市盈盈率率每每股股利利润润每每股股市市价价 市市净净率率每每股股净净资资产产 若年份中普通股的股数未发生变化，则分母就是年末普通股股若年份中普通股的股数未发生变化，则分母就是年末普通股股数；若有配股、股票股利等现象发生，应计算数；若有配股、股票股利等现象发生，应计算加权平均数加权平均数。 不能反映股票风险与未来盈利情况。不能反映股票风险与未来盈利情况。 不同公司每股收益的投入量不同，直接比较有缺陷。不同公司每股收益的投入量不同，直接比较有缺陷。 每股收益多每股

33、收益多多分红。多分红。6.6.每股收益每股收益 每一元收益投资者所付出的价格。每一元收益投资者所付出的价格。 连续较高，说明成长潜力大，声誉好，股东看好。连续较高，说明成长潜力大，声誉好，股东看好。 指标值过高，异常，风险过大。指标值过高，异常，风险过大。销售增长率销售增长率资产增长率资产增长率净资产增长率净资产增长率利润增长率利润增长率发展能力指标发展能力指标四、发展能力指标四、发展能力指标“增长率增长率” 资产负债表比较分析资产负债表比较分析 利润表比较分析利润表比较分析 百分比比较分析百分比比较分析 财务比率比较分析（纵向比）财务比率比较分析（纵向比） 沃尔比重法沃尔比重法 杜邦分析法杜

34、邦分析法 单一指标分析具有局限性。单一指标分析具有局限性。 趋势分析趋势分析只限于单一企业自身只限于单一企业自身财务状况的变化。财务状况的变化。 相关利益关系人需全面了解企业的财务状况。相关利益关系人需全面了解企业的财务状况。 综合评分法综合评分法 杜邦财务分析杜邦财务分析 通过通过对选定的几项财务比率对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况的方法。分，并据此评价企业的综合财务状况的方法。 财务比率综合评分法的程序财务比率综合评分法的程序选定评价财务状况的财务比率选定评价财务状况的财务比率确定财务比率标准评分值确定财务比率标准评分

35、值确定财务比率评分值的上下限确定财务比率评分值的上下限确定财务比率的标准值确定财务比率的标准值计算关系比率计算关系比率计算各项财务比率的实际得分计算各项财务比率的实际得分 实质：分解财务比率。实质：分解财务比率。 作用：解释指标变动的原因和趋势，为采取措施指明方向。作用：解释指标变动的原因和趋势，为采取措施指明方向。 核心指标：核心指标：权益净利率权益净利率、资产净利率资产净利率和和权益乘数权益乘数。 权益净利率资产净利率权益净利率资产净利率平均权益乘数平均权益乘数 销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率平均权益乘数平均权益乘数 权益乘数主要受资产负债率影响，负债比率大，权益乘权益乘数主

36、要受资产负债率影响，负债比率大，权益乘数就高，说明负债程度较高，会给企业带来较大的杠杆利数就高，说明负债程度较高，会给企业带来较大的杠杆利益与较大的财务风险。益与较大的财务风险。 销售净利率和资产周转率进一步分解，层层分解，最终销售净利率和资产周转率进一步分解，层层分解，最终将影响权益净利率发生升降的原因具体化。将影响权益净利率发生升降的原因具体化。 权益净利率权益净利率资产净利率资产净利率平均权益乘数平均权益乘数销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率1(1-平均资产负债率平均资产负债率)净利润净利润主营业务主营业务收入净额收入净额费用费用财务财务费用费用管理管理费用费用营业营业税金及附加税金及附加主营业务主营业务务成本务成本主营业主营