下载本文档
版权说明:本文档由用户提供并上传,收益归属内容提供方,若内容存在侵权,请进行举报或认领
文档简介
1、股价指数与宏观经济变量关系的实证研究【摘要】为了验证我国是否存在“股经背离”的现象,本文通过选 取2001年至2012年的季度数据代入计量模型,分步骤通过数据处理、平 稳性检验、i办整检验以及格兰杰因果检验。最后得到结果表明国内生产总 值,居民消费价格指数和市场利率对上证综合指数的影响是负的;货币供 应量和人民币对美元的汇率对上证综合指数的影响是正的。【关键词】上证指数宏观经济股票市场一、引言随着我国股市发展规模口益扩大,对于我国是否存在“股经背离”的 现象,以及我国股票市场能否发挥国民经济晴雨表的作用的讨论也日益热 烈。然而国内外学者对于这一问题的研究结论却并不一致。相比较于西方发达的股票市
2、场而言,我国股市还是一个新兴的市场, 是在我国山计划经济向市场经济转轨的过程中逐步发展起来的。因此,中 国股市也必然要经历一个由不成熟向成熟阶段转变的过程。本文基于我国 股市交易制度在1997年后相対稳定的条件,选用2001年一季度到2012 月第四季度的数据,研究上证综合指数与宏观经济变量(国内生产总值、 货币供应量、居民消费价格指数、市场利率、人民币对美元汇率)之间的 关系。依次对各变量进行时间序列的平稳性检验,对一阶平稳的单整序列 采用适合于非平稳序列的基于var模型的johansen协整检验进行长期关 系的研究以及脉冲响应函数进行短期关系的研究,最后进行granger因果 检验。二、数
3、据来源及处理本文的样本期间为2001年一季度至2012年四季度,采用季度数据。上证综合指数(sz)的季度收盘价股价代表股价指数。国民生产总值(gdp) 反应基本经济走势。广义货币供应量(m2)衡量经济体中的货币量。居民 消费价格指数(cpi)反应整体价格水平和通胀状况,采用上年同期二100 的同比数据。一年期储蓄存款利率(ir)反应利率水平波动,若遇利率调 整,则对该季节期间的所冇利率进行算数平均。人民币对美元汇率(er) 反应利率水平的波动。山于gdp存在明显的季节波动,因此在eviews中对其用x12法进行 了季节调整。为了消除异方差的影响,对上述所有变量都进行了对数化处 理,处理后的各变
4、量分别用lnsz, lngdp, lvm2, lncpi, lnir和lner表 /ji o三、实验结果山水平序列的平稳性检验结果可知,各变量均接受原假设,即各变量 序列均为不平稳序列。根据一阶差分序列的平稳性检验结果,在5%的显著 性水平下,各变量序列是一阶单整的,可以采用基于var模型的johansen 协整检验分析方法研究其相关关系。得到lnsz与其他讥个变量之间的协 整关系式:lnsz=-4. 229977lngdp-0. 548854lnm2+14. 68644lncpi+0.937972lnir-7. 147579er 由协整关系式,从长期看,lngdp (国内生产总值)与lnsz
5、 (上证综 合指数)之间存在负相关关系,这与理论是相悖的。其他变量与lnsz之 间的关系均符合理论要求。四、granger因果关系检验在5%的显著性水平下,lngdp和lnsz存在双向granger因果关系, 滞后期为4。根据上节的脉冲响应函数,在本期对lngdp施加的一个正冲 击,从第二期开始对lnsz产生正的影响。而根据格granger因果关系检 验,这种影响在第四期之后才开始显著。在10%的显著性水平下,lnm2是lnsz的granger原因,而lnsz不是 lnm2的granger原因,滞后期为6。根据上节的脉冲响应函数,在本期对 lngdp施加的一个正冲击,从第七期开始对lnsz产生
6、正的影响。而根据 granger因果关系检验,这种影响在第七期开始显著。在5%的显著性水平下,lncpi和lnsz存在双向格兰杰因果关系,滞 后期为1。也就是从第一期开始,lngdp就对lnsz冇显著的影响。在10%的显著性水平下,lnir和lnsz存在双向granger因果关系, 滞后期为4。根据上节的脉冲响应函数,在本期对lnir施加的一个正冲击, 从第二期开始对lnsz产生正的影响。而根据granger因果关系检验,这 个宏影响从第四期开始显著。在10%的显著性水平下,lner不是lnsz的granger原因,而lnsz是 lner的granger原因。这与经济学意义上的因果关系相反。说
7、明利率在预 测上证综合指数的走势上不能提供有力的依据。五、结论 木文首先对各变量序列lnshsp (上证综合指数),lngdp (国内生产总 值),iam2 (广义货币供应量),lncpi (居民消费价格指数),lntr (市场 利率),lner (人民币对美元汇率)进行平稳性检验。结果表明这六个序 列服从一阶单整。再johansen协整检验和脉冲响应函数分别从长期和短期两个角度研 究lngdp, lnm2, lncpi, lnir和lner对lnsz的影响。根据检验结果, 在长期内,国内生产总值,居民消费价格指数和市场利率对上证综合指数 的影响是负的;货币供应量和人民币对美元的汇率对上证综合指数的影响 是正的。在短期内,各个宏观经济变量对上证综合指数的影响比较复朵多 变。最后,ju granger因果关系检验,检验各宏观经济变量与上证综合指 数之间的因果关系。检验发现,国内生产总值,居民消费价格指数和市场 利率与上证综合指数之间存在双向granger因果关系;货币供应量是上证 指数的granger原因,而上证指数不是货币供应量的granger原因。人民 币对美元汇率不是上证指数的granger原因,而上证指数是人民币对美元 汇率的granger原因。参考文献:1 达摩达尔n古扎拉蒂计量经济学基
温馨提示
- 1. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
- 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等,如果需要附件,请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
- 3. 本站RAR压缩包中若带图纸,网页内容里面会有图纸预览,若没有图纸预览就没有图纸。
- 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
- 5. 人人文库网仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑,并不能对任何下载内容负责。
- 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容,请与我们联系,我们立即纠正。
- 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。
最新文档
- 英语 漫画 课件
- 《做功了吗》课件
- 手术总结 课件
- 西京学院《英美文学导读》2022-2023学年第一学期期末试卷
- 西京学院《书法》2021-2022学年第一学期期末试卷
- 西京学院《机器学习》2021-2022学年期末试卷
- 西京学院《工程造价软件应用》2022-2023学年第一学期期末试卷
- 2024-2025学年高考语文试题及参考答案
- 西华师范大学《智能计算》2022-2023学年期末试卷
- 西华师范大学《写实油画》2023-2024学年第一学期期末试卷
- 职业教育国家在线课程申报书
- 2025届高考语文复习:小说情节概括+课件
- 国开2024年秋《机电控制工程基础》形考任务2答案
- DL-T5434-2021电力建设工程监理规范
- 西方近现代建筑史智慧树知到期末考试答案章节答案2024年天津大学
- (高清版)TDT 1055-2019 第三次全国国土调查技术规程
- 西师大版一年级数学上册应用题与解决问题专项表
- 弯管机系统设计
- 乡镇纪委书记个人三年工作总结
- 2016中科院分区查询
- 电气控制柜出厂检验报告
评论
0/150
提交评论