并购重组的基本思路与策略ppt课件

1、 王明夫王明夫 博士博士和君创业研讨咨询集团和君创业研讨咨询集团 董事长董事长第 2 页和君创业H&J Vanguardl并购重组类型的二大分野并购重组类型的二大分野l金融性并购的特点和案例金融性并购的特点和案例l运营性并购的特点和案例运营性并购的特点和案例l并购重组的灵魂并购重组的灵魂l对资产管理公司的启示对资产管理公司的启示l并购重组操作的胜利要点并购重组操作的胜利要点l阅历与启示：和君创业数十宗公司并购案例阅历与启示：和君创业数十宗公司并购案例第 3 页和君创业H&J VanguardA,A,金融性并购金融性并购B.B.战略性并购战略性并购第 4 页和君创业H&J

2、 Vanguard目的：以捕捉投资时机为目的目的：以捕捉投资时机为目的中心命题是：估值中心命题是：估值追求：物有所值，物超所值，价钱预追求：物有所值，物超所值，价钱预期期第 5 页和君创业H&J Vanguard什么公司值得收买？什么公司值得收买？1公司市场与控制性溢价控制性溢价迟早要实现！2谁的控股权值得收买u 绩效改良空间大、资产重组和公司再造可行性强的中小型上市公司大型公司也无妨。uWTO情景下，在国际产业分工中有全球竞争优势的上市公司，比如劳动密集型产业或在国际产业梯度转移过程中可以密集受惠的公司。u中国正在生长中的产业，比如教育产业、体育产业。u中心资源当地化或市场当地化、主

3、要靠商业方式和管理程度取胜而不是主要依托技术领先取胜的产业，比如水务、地产业、百货零售业、传媒及出版。u中国有独特资源优势的公司，比如稀土、钨矿、水利、景观。第 6 页和君创业H&J Vanguard目的：以优化运营资源的配置构造为目的目的：以优化运营资源的配置构造为目的中心命题是：配置中心命题是：配置追求：协同效应、竞争优势、规模经济和范围经追求：协同效应、竞争优势、规模经济和范围经济、事业扩张济、事业扩张类型举要：类型举要： 1 1、整合资源、整合资源基于产业价值链基于产业价值链 2 2、整合产业、整合产业基于执掌产业次序基于执掌产业次序 3 3、进入或退出某个产业、进入或退出某个

4、产业 4 4、基于竞争要求家乐福、某钢铁公司、基于竞争要求家乐福、某钢铁公司 5 5、进入或退出某个资本市场、进入或退出某个资本市场 6 6、存量资产盘活未必是套现，能够是、存量资产盘活未必是套现，能够是先强化或战略结盟先强化或战略结盟 7 7、控制权争夺、控制权争夺第 7 页和君创业H&J Vanguard灵魂：改动构造、提升效率和价值灵魂：改动构造、提升效率和价值构造是致命的：构造是致命的：石墨和金刚石石墨和金刚石JP摩根重组新大陆摩根重组新大陆中国案例：白酒、修船中国案例：白酒、修船第 8 页和君创业H&J Vanguard强势白酒企业的战略选择与中国白酒产业晋级强势白酒

5、企业的战略选择与中国白酒产业晋级一一 条条 逻逻 辑辑: :产业缺乏产业缺乏生长空间生长空间另一条逻辑另一条逻辑: :政策限制政策限制供过于求供过于求 替代品增多替代品增多 市场慢性萎缩市场慢性萎缩市场小额割据市场小额割据 低层次恶性竞争低层次恶性竞争市场次序混乱市场次序混乱产业整体上产业整体上缺乏效率缺乏效率;产业高度分散产业高度分散强势白酒企业的生长战略选择强势白酒企业的生长战略选择新产业进入战略新产业进入战略产品衍生战略产品衍生战略产业整合产业整合战略联盟战略联盟中国白酒产业态势与强势白酒产业的战略选择中国白酒产业态势与强势白酒产业的战略选择并购重组与中国资本市场的时机并购重组与中国资本

6、市场的时机第 9 页和君创业H&J Vanguard世界修船：世界修船：并购重组与中国资本市场的时机并购重组与中国资本市场的时机第 10 页和君创业H&J Vanguard中远修船：中远修船：中国修船中海中船总南公司中船总北公司中小修船企业中远广州南通大连新加坡 修船圣科海事吉宝日立世界修船世界修船波罗的海波罗的海远东远东中东及南美中东及南美并购重组与中国资本市场的时机并购重组与中国资本市场的时机第 11 页和君创业H&J Vanguard是配置失效还是运营失效？是配置失效还是运营失效？第 12 页和君创业H&J Vanguardl改动估值思想：从基于标的质量的

7、估值改动估值思想：从基于标的质量的估值到基于构造优化的估值到基于构造优化的估值l改动买卖战略：从基于处置和回收的买改动买卖战略：从基于处置和回收的买卖到基于买卖的处置和回收，比如为了卖到基于买卖的处置和回收，比如为了卖而先买。卖而先买。l改动战略思想：从不良资产处置战略到改动战略思想：从不良资产处置战略到资产管理战略资产管理战略第 13 页和君创业H&J Vanguardl从收买目的出发确立收买规范，选择适宜的收买从收买目的出发确立收买规范，选择适宜的收买对象阿钢、中外运对象阿钢、中外运l收买方案设计买卖构造、股权构造、股东构造、收买方案设计买卖构造、股权构造、股东构造、步骤与战略步骤

8、与战略l谈判与公关概念、打什么牌谈判与公关概念、打什么牌昆药，公关和私昆药，公关和私关关-关系疏通关系疏通l存量处置：业务、资产、债务、人员、合同存量处置：业务、资产、债务、人员、合同作为一个战略主体还是作作为一个战略主体还是作l 为一个运营环节？为一个运营环节？l作价学会出牌、谈判、一揽子处理问题作价学会出牌、谈判、一揽子处理问题川仪、川仪、支付条件、盈利方式支付条件、盈利方式l重组与注入注入什么、作价、规范操作、监管重组与注入注入什么、作价、规范操作、监管程序疏通和报批、时机选择程序疏通和报批、时机选择l市场公关和股价定位市场公关和股价定位l管控与整合管控与整合l收买融资和后续融资股权质押

9、融资、上市公司收买融资和后续融资股权质押融资、上市公司担保融资、配股、增发担保融资、配股、增发l风险管理信息不对称风险、泄密风险、价钱风风险管理信息不对称风险、泄密风险、价钱风险、监管风险险、监管风险第 14 页和君创业H&J Vanguardl 中国最富影响力的一支并购专业队伍，中国最富影响力的一支并购专业队伍，亲历数十宗并购案例，有阅历应对中国亲历数十宗并购案例，有阅历应对中国商务环境下并购操作能够出现的一切疑商务环境下并购操作能够出现的一切疑问和问题问和问题l 第 15 页和君创业H&J Vanguardl产业与资本之间的良性互动产业与资本之间的良性互动l l 案例：微软市值案例：微软市值6000亿美圆的意亿美圆的意义？义？第 16 页和君创业H&J Vanguard从集团产业战略出发从集团产业战略出发把并购重组放在集团的总体资本运作规划中来思索把并购重组放在集团的总体资本运作规划中来思索操作上的良好专业才干和丰富阅历操作上的良好专业才干和丰富阅历第 17 页和君创业H&J Vanguard1、能够是借壳上市，也能够是经过收控上市公司来实现、能够是借壳上市，也能够是经过收控上市公司来实现新事业进入、集团资产构造优化比如资产置换成上新事业